近期，Roblox和Meta公布了第四季度的財務報告，在財報發(fā)布一日后，股價大跌。“元宇宙”這個在1992年起源的概念，在30年后掀起了萬物皆可元宇宙的熱潮。2021年里，國內外科技巨頭，互聯(lián)網(wǎng)大廠紛紛擁抱元宇宙。然而“香餑餑”也有遇冷的時候，于是不少媒體開始鼓吹元宇宙泡沫波滅的說法。元宇宙不是一家公司也不是一種技術，而是一種理念、一個產業(yè)，在技術層面涉及到人工智能、顯示技術、區(qū)塊鏈技術等。也正是因為其內涵的廣泛性，有心之人的炒作加大了市場對元宇宙的質疑，但事實真是如此嗎？尚處于萌芽階段的元宇宙在2022年還能熱起來嗎？又該如何看待此次元宇宙概念股集體下跌？
文本設置
Plus(0條) 
近期，Roblox和Meta公布了第四季度的財務報告，在財報發(fā)布一日后，股價大跌。作為市值一度超過1萬億美元的世界第六大公司Meta，股價大跌4%，市值降至5650億美元，甚至跌出了世界前十列，位列第十一位；無獨有偶，另一元宇宙概念股Roblox，股價大跌26.41%，目前市值為312.22美元。
“元宇宙”這個在1992年起源的概念，在30年后掀起了萬物皆可元宇宙的熱潮。2021年里，國內外科技巨頭，互聯(lián)網(wǎng)大廠紛紛擁抱元宇宙，不僅如此，游戲、社交、房產等領域都能看到此概念的身影，然而“香餑餑”也有遇冷的時候，于是不少媒體開始鼓吹元宇宙泡沫波滅的說法。
元宇宙不是一家公司也不是一種技術，而是一種理念、一個產業(yè)，在技術層面涉及到人工智能、顯示技術、區(qū)塊鏈技術等，在應用場景方面涉及到藝術、游戲、電影等領域。
也正是因為其內涵的廣泛性，有心之人的炒作加大了市場對元宇宙的質疑，但事實真是如此嗎？尚處于萌芽階段的元宇宙在2022年還能熱起來嗎？又該如何看待此次元宇宙概念股集體下跌？
元宇宙“概念股”下挫的主要原因
目前，讓一些媒體感覺到元宇宙不行了，其中一個原因還有元宇宙板塊正在從高點回落。從1月6日開始，元宇宙概念就開啟下跌模式，在短暫的一次下跌后，第二浪的下跌幅度就非常大了，如今已經(jīng)跌去20%，再結合最近Meta和Roblox的大跌，似乎看起來真如一些媒體所說“元宇宙大勢已去”了？
但其實我們再看看近期美股的表現(xiàn)，將之與元宇宙概念板塊的對比，就會發(fā)現(xiàn)元宇宙概念的走勢與美股大盤走勢如出一轍。
所以，元宇宙概念的走勢主要是受美股的影響，而美股則是受到宏觀經(jīng)濟的影響。因此，只有明白最近的宏觀層面發(fā)生了什么，才能更清楚地明白元宇宙概念為何如此表現(xiàn)了。
受疫情影響，美國在2020年3月23日宣布推出無限量的量化寬松計劃刺激經(jīng)濟，隨后開啟印鈔模式。雖然這種方式，確實在近兩年來維持住了美國的經(jīng)濟，美股市場也隨之水漲船高，但是無限量的量化寬松一舉增加了四萬多億美元的鈔票，也造成了日漸增長的物價，美國經(jīng)濟已經(jīng)很難承受這樣的通貨膨脹了。
所以，臨近2022年，美國就在多次討論是否要通過加息的方式降低美國的通貨膨脹，并于2021年11月，美聯(lián)儲議息會議正式宣布啟動Taper（縮減資產購買）。
不過，該來的還是會來。1月5日，美聯(lián)儲在新的一年開始之初發(fā)布了第一份會議紀要，而其中的內容處處透露出對2022年經(jīng)濟前景的悲觀。
除此以外，美聯(lián)儲會加快縮減量化寬松，當然這一點市場早已預料到，并且已經(jīng)消化的差不多了，但更重要的是在此次會議紀要中，特別提到了資產負債表的縮表，縮表速度可快于上一個周期，根據(jù)美聯(lián)儲會議紀要情緒指標顯示，美聯(lián)儲FOMC會議紀要連續(xù)第三次變得更加鷹派了。
受此影響，當天標普重挫近2%，納指單日跌超3%，隨后便開啟了一輪大跌趨勢。
而另一方面，美國為了解決美國的內部問題，往往會制造外部的問題，近期的烏俄問題就是牽扯美國、俄羅斯、歐洲的一個經(jīng)濟問題。
核心的問題是加息是美國必須要使用的手段，但是如果強硬地用加息的方式調控美國經(jīng)濟，那么美國資本市場將會迎來一場暴風雨，這會影響拜登的中期選舉。
那么就必須再使用其他手段，讓加息能夠更加軟著陸的方式來實行。比如讓美元回流，就是一個可以緩和加息的手段，但是目前中國是鐵板一塊，鉆不了縫，那么最有可能的就是歐洲了。
1月19日，頂級醫(yī)學學術刊物《柳葉刀》發(fā)表了美國（華盛頓大學）健康指標與評估研究所（IHME）主任默里的一篇論文。該論文預測，新冠病毒全球大流行即將結束，3月將成為關鍵時間點。
隨后越來越多的“3月份成為新冠疫情世界大流行結束的關鍵時間點”這種觀點被各國認可，許多國家已經(jīng)開始對防疫政策放寬了，目前全球至少有30個國家提出或已經(jīng)放寬防疫政策，歐洲國家是解封最早，數(shù)量也最多。
因此，隨著歐洲疫情基本結束，歐元經(jīng)濟逐漸復蘇，這對美元的回流是一個巨大的阻礙，所以不能讓歐洲這么穩(wěn)定，于是便有了如今的烏俄問題。烏俄問題最終也達到了它的效果，加息預期下降，美元回流，不過資本市場就比較慘一些了。
行業(yè)個股情況
看完了整體宏觀市場，下面我們簡單看看以Meta和Roblox為代表的元宇宙概念股的具體情況，從局部進行簡單的拆解。
? Meta
我們再來細說Meta的情況，Meta于2022年2月2日公布了去年第四季度的財報，這是在2021年10月自Facebook更名的Meta后的首次財報，也是第一次公布了其旗下的Reality Labs的營收。
Reality Labs專注于生產虛擬現(xiàn)實(VR)和增強現(xiàn)實(AR)硬件和軟件，包括Quest等虛擬現(xiàn)實耳機和Horizon Worlds等虛擬現(xiàn)實平臺，致力于在VR和AR中構建對未來的鏈接，是承載扎克伯格對元宇宙的愿景的部門。而Reality Labs的表現(xiàn)無疑是對Meta在元宇宙方向表現(xiàn)如何的一個直觀的展示。
盡管該季Meta創(chuàng)下了337億美元的營收，比2020年同期增加20%，但我們仔細觀察其中的細節(jié)就發(fā)現(xiàn)，Reality Labs在第四季度虧損了33億美元，2021年全年的凈虧損101.9億美元，這嚴重拖累了Meta的整體盈利能力，如果去掉Reality Labs，Meta全年的利潤可以做到超過560億美元。
但是Meta是一個很大的企業(yè)，不能僅憑其中一個部門的表現(xiàn)就決定對它的預期。造成Meta在公布財報當天跳空大跌的原因，主要還是在于它整體的一些情況，比如第四季度的利潤和用戶數(shù)量不足，并且第一季度的表現(xiàn)也不行，Meta上的每日活躍用戶 (DAU) 在第四季度略有下降，這是DAU有記錄以來的首次季度下降。
所以，獲利下降、用戶數(shù)量不符預期等經(jīng)營數(shù)據(jù)上的情況最終導致投資者對Meta的預期不看好，才導致了這次的大跌。
但是個股的情況因人而異，不能以偏概全的就說整個元宇宙行業(yè)也是如此。
? Roblox
如果說Meta是一個綜合型企業(yè)，其元宇宙的元素還不夠多，那么Roblox則是100%元宇宙要素的公司了，其表現(xiàn)可能會更加說明問題。
首先從走勢上看，近兩個月Roblox依舊是隨著美股大盤的大致走向而走的，再次體現(xiàn)了宏觀經(jīng)濟對微觀個股的影響。
其次，就是比較重要的時間節(jié)點——2月15日，當天Roblox公布了2021年第四季度財報和全年財務業(yè)績，同樣也是多項數(shù)據(jù)不及預期。
2021財年收入為19億美元，與2020財年相比增長108%，2021年凈虧損為4.91億美元，2020年凈虧損僅為2.53億美元，虧損缺口在擴大。其中，該公司第四季度的總預訂額為7.701億美元，雖然同比增長20%，但是低于華爾街預估的7.862億美元。
用戶表現(xiàn)方面也不及市場預期，第四季度日活躍用戶達到4950萬人，同比增長33%，略低于5050萬人的分析師預期；預訂量為7.71億美元，同比增長20%，但同樣未及分析師預期的7.72億美元。
這背后的一大原因在于，疫情的影響在逐漸減小各國紛紛取消疫情限制，學校重新開學，戶外活動增加，作為其主要用戶群體的學生群體受到了不小的影響，進而影響了Roblox的各項數(shù)據(jù)。
但是另一些數(shù)據(jù)也在支撐著Roblox比如訂閱金額為27億美元，同比增長45%；日活用戶為4550萬;用戶參與總小時數(shù)為414億，同比增長35%；日活用戶平均訂閱金額為59.85美元。所以，資本市場的表現(xiàn)不能完全反映Roblox未來的發(fā)展，厚積薄發(fā)也是十分有可能的。
? 國內元宇宙?zhèn)€股
那么國內的元宇宙?zhèn)€股表現(xiàn)如何呢？
不論是所謂的龍頭中青寶，亦或是話題度頗高的天下秀，還是為Oculus和PSVR代工的歌爾股份，其走勢都十分契合美股大盤的走勢，并且無論是Meta的大跌還是Roblox的大跌，均未能對國內元宇宙?zhèn)€股造成顯著影響。
其實從這些企業(yè)的表現(xiàn)來看，資本市場最主要的影響因素主要還是宏觀層面的經(jīng)濟或者政治因素，進而再聚焦到企業(yè)自身的表現(xiàn)。
目前整體資本市場的表現(xiàn)低迷，并不能像某些媒體那樣單拎出來就說元宇宙概念股集體崩塌，更不能直接下結論說元宇宙這個行業(yè)就是泡沫。那么如何正確的看待Meta、Roblox等企業(yè)在資本市場的表現(xiàn)呢？元宇宙是曇花一現(xiàn)的炒作嗎？
元宇宙是曇花一現(xiàn)的炒作嗎？
當然，伴隨著元宇宙概念股的“崩塌”，關于元宇宙是炒作和傻子風口的評論又開始不絕于耳，這就好像股價下跌時罵娘，股價上漲時拜天一樣，心理情緒完全跟著K線起伏，但關于元宇宙的方向我們不可否定，它不會因為某家公司的股票重挫而停滯，也不會因為某些負面評論而躑躅不前，就好比2000年的互聯(lián)網(wǎng)，哪怕泡沫破裂，也依然誕生了過去20年最宏大的科技創(chuàng)新。
當然，關于元宇宙的那些負面評論或者報道，我們依然不遺余力的在此做出如下3個方面的考量，以回應吃瓜群眾的好奇。
? 1、股票價格和財報并不能代表行業(yè)方向
首先我們需要有個明確的前提，股票價格和財報大多數(shù)情況下并不能代表行業(yè)方向有問題，尤其是一些早期的行業(yè)，股價只能反映一個公司的發(fā)展狀態(tài)，就像互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)一樣，20年前可能還高市值的公司如今已經(jīng)銷聲匿跡，但也誕生了一批像谷歌、亞馬遜、騰訊、阿里這樣的高市值互聯(lián)網(wǎng)科技公司。
哪怕回到股票市場本身來看，價格與價值之間永遠存在偏離，而這樣的偏離才造就了投資者的獲利或者出局，因此，元宇宙行業(yè)的價值更不可能通過幾家還處于早期的上市公司來評價，更不能因為由哪些蹭元宇宙概念的上市公司來決定，所以，瞅著股價和暫時的財報來評論行業(yè)或許略顯偏見。
? 2、數(shù)字經(jīng)濟需求旺盛，趨勢不可阻擋
其次，元宇宙所代表的不僅僅是所謂的虛擬經(jīng)濟，更是數(shù)字經(jīng)濟的一種體現(xiàn)，以國內為例，按照“十四五”規(guī)劃中對數(shù)字經(jīng)濟的規(guī)劃，劃定了7個重點產業(yè)，包括云計算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈、人工智能、虛擬現(xiàn)實和增強現(xiàn)實，這七大產業(yè)也將承擔起數(shù)字經(jīng)濟核心產業(yè)增加值占國內生產總值比重從2020年的7.8%增長到2025年超過10%目標的重任。
而2020年中國數(shù)字經(jīng)濟規(guī)模達39.2萬億元，占GDP比重38.6%，保持9.7%的高位增長速度，成為穩(wěn)定經(jīng)濟增長的關鍵力量。預計2022年數(shù)字經(jīng)濟市場規(guī)模將超43萬億元。
而從全球范圍看，2020年數(shù)字經(jīng)濟規(guī)模達到32.61萬億美元，占GDP比重為43.7%，可見數(shù)字經(jīng)濟的重要性，而據(jù)IDC預測，到2023年數(shù)字經(jīng)濟產值將占到全球GDP的62%。
要知道元宇宙背后的各項技術，不管是5G、云計算、區(qū)塊鏈、虛擬現(xiàn)實或者人工智能等都包含在了數(shù)字經(jīng)濟內，這種趨勢更是未來若干年的重要發(fā)展方向，不容小覷，所以元宇宙泡沫論不攻自破。
? 3、技術成熟需要時間，但大資本大企業(yè)會加速發(fā)展
盡管元宇宙經(jīng)歷了2021年的“爆炒”，但現(xiàn)在的元宇宙反而略顯平靜，不過這種平靜并不代表沒有進步和發(fā)展，按照新技術的生命周期來看，我們目前可能還處于“技術萌芽期”到“期望膨脹期”的發(fā)展，所以所謂的炒作可能都還沒迎來真正的風口，確實顯得更概念些。
但是，我們已經(jīng)看到了眾多知名企業(yè)開始布局元宇宙不管是微軟、蘋果和Meta這樣的萬億科技巨頭，還有眾多創(chuàng)新企業(yè)同樣加入了元宇宙行列，這也帶來了一系列風投資金的加速，融資金額也在不斷擴大，我們有理由相信隨著這些大企業(yè)和創(chuàng)新公司的加入，元宇宙會迎來新一輪爆發(fā)。
當然，元宇宙目前的萌芽期還需要更多真正明白這個行業(yè)價值的投資者和創(chuàng)業(yè)者進入，否則再多的資金進入也是一種狂歡和炒作，這與實際價值自然會背離，這也是部分炒作元宇宙概念上市公司股價下跌的原因。
展望未來
我們的當下在往后也會成為歷史的一粒塵埃，不管是疫情的影響，或者目前歐洲關系的緊張抑或美國的加息問題，都可以看作是歷史中的一個小浪花，而把它們拉到一個長的歷史時間來看，他們的影響只會是暫時，但帶來的改變才是潮流的轉向，而元宇宙扮演的角色更像這場大浪順流而下的產物，我們身處其中，卻不能知曉。
或許Meta和Roblox的股價還會下跌，但面對一場已經(jīng)卷起更多參與者進入其中的行業(yè)，我們既要看著當下，也需要暢想未來，否則低頭走路絆了腳也不知為何。
用英國作家狄更斯在《雙城記》中那句精彩描述來形容元宇宙的當下也不足為過：“這是一個最好的時代，也是一個最壞的時代；這是一個智慧的年代，這是一個愚蠢的年代；這是一個信任的時期，這是一個懷疑的時期。”（財富中文網(wǎng)）
本內容為作者獨立觀點，不代表財富中文網(wǎng)立場。未經(jīng)允許不得轉載。
撰寫或查看更多評論
請打開財富Plus APP