木頭姐和葛蘭都是主動管理，回撤和波動過大都是她們的問題，也是她們公司的問題。但是，如果你重倉她們，就是你的問題。對于激進風格偏主題投資的基金經理，不要輕易重倉，也不要輕易抄底，有可能倉位更重、錯上加錯。如果她們不能幫你增加收益來源、分散集中風險，就要自己多想想辦法。
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女性基金經理一直是市場里的靚麗風景線，做好業績躋身頂流自然名利雙收，吸粉無數。如果業績今非昔比、客戶體驗欠佳，也難免會惹來非議一片。她們中的獨一無二者，美股有木頭姐，A股有葛蘭。
木頭姐本名凱瑟琳·伍德，人稱“女版巴特特”，不僅擁有南加州大學經濟學和金融學雙學位。還在各種投資機構摸爬滾打，積累了非常豐富的職業經驗。58歲時創立方舟投資，以極致的成長股風格聞名。
葛蘭，醫藥女神，清華大學工程物理學士，美國西北大學生物醫學工程專業博士。曾在歐洲半導體公司做實業，之后回國2011年進入金融行業，曾在國金證券、民生加銀基金做研究員，研究過電力設備、新能源、輕工、醫藥等行業。
盡管過去的業績令人艷羨，最近她們可能比較煩，負面輿情明顯多了。木頭姐堅持買“改變世界的公司”，隨著美聯儲加息、科技股拋售，業績接連回吐，去年凈值高點至今最大回撤已達50%，而巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋公司以穩健著稱，已經和方舟投資的收益不相上下。葛蘭“醫藥女神”前十大均為醫藥股，持倉占比超過一半。以中歐醫療健康混合為例，自高點回撤高達37%。同期滬深300下跌7.3%，同類平均回撤在10%以內。
實際上，木頭姐和葛蘭都屬于集中投資、主題投資的激進投資風格。木頭姐喜歡投指數增長的科技股、中小盤股，特點就是高波動、高收益、高風險。如果你去看伯克希爾哈撒韋的持倉風格就很均衡，金融類、消費類及IT類個股位列前三，盡管第一大重倉蘋果公司比重非常高，但同時也重倉了美國銀行、美國運通、可口可樂、卡夫亨氏。
至于葛蘭，盡管主投醫藥行業偏防御，同時也有其他行業的研究視野，但是她的綜合優勢并沒有真正發揮出來，之前的優勢因為主客觀因素成為了劣勢。一方面是，當前醫藥主題基金共同面臨的問題是醫藥行業在政策和邏輯以及公司基本面上發生了較大變化，踩雷風險事件時有發生。因此，重倉醫藥股的風險和波動非常大，等同甚至超過重倉科技股的波動。另一方面，受限于醫藥行業主題基金的設計，醫藥之外的其他行業可能過于分散，不能有效發揮增強收益、平滑波動的作用。
一位券商的朋友直接說：“她們都是壞人！” 也有一位私募的朋友說，“葛蘭凈值下跌30%多，規模卻再登上新高，說明新增申購份額增長40%多。大機構用數百億自己投票抄底醫藥板塊，散戶卻在瘋狂嘲笑和咒罵，這就是投資市場的現狀。要獲得長期成功，需要多做理性判斷，少做情緒宣泄。與其臨淵羨魚，不如退而結網。”
我想說的是，木頭姐和葛蘭都是主動管理，回撤和波動過大都是她們的問題，也是她們公司的問題。但是，如果你重倉她們，就是你的問題。對于激進風格偏主題投資的基金經理，不要輕易重倉，也不要輕易抄底，有可能倉位更重、錯上加錯。如果她們不能幫你增加收益來源、分散集中風險，就要自己多想想辦法。（財富中文網）
作者張鵬為財富中文網專欄作家，財富管理資深人士（公眾號“財富鵬論”），清華大學MBA
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編輯：劉蘭香
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