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投資者對融創褒貶不一。

貶的方面是：

第一、頻繁配股融資已經損傷投資者信心。僅僅間隔兩個月，融創中國又要配股融資了。1月13日早間，融創中國公告稱，擬以每股10港元配售4.52億股股份，融資45.2億港元，折合約5.80億美元。2021年11月14日，融創以15.18港元價格，融資74.16億港元(折合約9.52億美元)。這讓投資者的信心也隨之被消耗，他們希望融創能給一些更為明確的信息，譬如，有投資者直言，公司缺錢大家都能理解，但是配股融資總是要有個底線，不能“像填無底洞”。又如，也有投資者說：“行業環境剛有點回暖，信心才漸漸拾起，這又被老孫澆了盆冷水”。（編注：對本次配股動作的考慮，融創已做出官方回應：鑒于短期內外部環境仍有可能存在不確定因素，公司出于謹慎考慮此次通過向市場配售募集額外的股本，以使公司有更充足的資金和能力 應對市場和環境短期的不確定性。此次股份配售融資后，公司短期沒有計劃再通 過向市場配售新股或配售子公司融創服務老股進行股權融資。）

第二、市場對融創此次配股反映較為悲觀。周四，融創股價大幅下跌，因為在投資者對中國房地產行業流動性感到擔憂的背景下，該公司尋求通過折價配股籌集資金。融創股價后市大跌19%，觸及四年來最低水平。融創此前表示，計劃通過售股籌集約45.2億港元（合5.80億美元），以償還貸款和滿足一般企業需求。此次售股定價為每股10港元，比周三收盤價折讓15%。

第三、美元債跌至歷史新低。彭博匯編數據顯示，融創2024年到期、票息6.65%的票據每1美元面值買價下跌7.2美分，至47.1美分，邁向歷史新低。

第四、財務擔憂的警報仍未解除。融創按銷售額計為中國第三大房地產開發商，再度面臨財務擔憂。融創的信用評級相當于BB級，在垃圾級開發商中被國際信用評級機構認為屬于資質較高的借款，但仍面臨財務擔憂。

第五、融創所持數家公司股權被凍結。據彭博社報道，天眼查網站數據顯示，融創在以下公司持有的股權被深圳市寶安區人民法院執行凍結：武漢融創基業控股集團有限公司、上海融創房地產開發集團有限公司、廣州萬達文化旅游城投資有限公司，股權凍結數額分別為5000萬元人民幣、2000萬元人民幣和約4081萬元人民幣。（編注：融創對此回應稱，這是和合作方之間一個小糾紛，股權凍結已解除）

第六、不確定因素依然存在。公司表示，短期內外部環境仍有可能存在不確定因素。

褒的方面是：

第一、經營和業務的基本穩定。比較而言，在產生自由現金流即銷售回款方面，融創的表現算是好的。2021年全年，融創累計實現合同銷售金額約人民幣5973.6億元，同比增長4%。較6400億的銷售目標，完成率為93.34%，在當下行情里算得上是優秀的成績單。

第二、積極自救有效果。面對危機，曾經歷過順馳破產的孫宏斌，選擇積極自救。過去幾個月中，孫宏斌已經采取了多渠道回籠資金，規模超200億元。譬如，售出手中持有的大量貝殼的股份，套現了10.84億美元；孫宏斌把自有資金4.5億美元，以無息借款形式提供給公司使用；去年年底，包括上海虹橋商務區寫字樓、杭州核心地段酒店及寫字樓等三個項目也傳出出售的消息，交易作價約為26.8億元。

第三、懸崖勒馬。去年上半年還在高調拿地的融創，年中孫宏斌將目標轉為安全，下半年大幅減少購地。數據顯示，融創下半年拿地的步伐幾乎停滯。（財富中文網）

作者王衍行為財富中文網專欄作家，中國人民大學重陽金融研究院高級研究員，中國銀行業協會前副秘書長。