對于一家明星企業來說，掌門人的巨星光環，往往是一把雙刃劍，好的時候就是火箭的助推器，可以一飛沖天，不好的時候就成了一顆未爆彈，投資人唯恐躲之不及。
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董明珠與格力的故事，是中國家電企業不同發展路徑的縮影。相比于美的、海爾、TCL，專注于空調的格力電器，成也董明珠，敗也董明珠。
一方面，董明珠的女強人和空調女皇標簽，讓自身的曝光率滿滿，董明珠的曝光率甚至于超過了格力本身，同樣是接班人出身，相比于低調的周云杰（海爾）、美的方洪波（格力），董明珠的巨星光環不僅遠超兩人，甚至讓人很難再想到格力真正的創始人朱江洪。董明珠讓自己跟格力畫上了等號，董明珠的曝光率越高，也就代表了格力的曝光率越高，甚至連代言人都免了，董明珠自己上。
另一方面，董明珠與格力畫等號之后，她的一些爭議言行，難免也讓格力受到影響，比如她押寶珠海銀隆新能源的巨大爭議。即使是格力完成了混合所有制改造，大股東換成了高瓴資本之后，依然是一切如故，格力還是董明珠的格力。
拋開年齡的因素，董明珠與格力的這種高度捆綁，是一個潛在的高風險。比如接班人問題。2021年格力股價的慘跌，讓這個問題提前暴露出來。格力作為一只白馬股，從一年前的66元跌到現在的35元，讓投資人充滿了憤怒。董明珠在公眾舞臺上表演得越開心，恐怕越加大投資人的憤怒，而機構的觀點幾乎完全一致：格力已經被美的、海爾拉下了一段距離，尤其是在國際化方面，美的、海爾手上的一批國際大品牌，以及更為豐富的品類，都讓格力這個空調大王相形見絀。
或許，唯一能夠讓格力驕傲一些的，就只剩下分紅率這個指標了，但在董明珠不斷的買買買之下，在投資了珠海銀隆之后，又控股了盾安環境，往好了說這是布局上下游全產業鏈，往壞了說，格力還是在空調這個圈子里面打轉，很難真正出圈。
了解家電行業的朋友應該知道，當年的家電下鄉，讓國內的幾大家電巨頭獲得了喘息之機，并且迎來了新一輪的黃金發展期，而美的、海爾選擇的都是國際化的路線，不惜重金買下GE、東芝等洋品牌借船出海。TCL則是從電視向上游進軍，成為全球前三的液晶屏幕供應商，電視單項也做到了全球第一。而格力則在董明珠的鐵娘子光環之下，差距被越拉越大。
僅從市值來看，美的市值（4800億）是格力（2100億）的兩倍多，雙方從同一起跑線到現在中間已經差距巨大，而海爾（2600億）的A股市值也超越格力，海爾還完成了三地（上海A股、香港H股、德國法蘭克福D股）的三地上市。
至于一年前接盤的高瓴資本，一邊是手上的寧德時代不斷創下歷史新高，市值剛剛超越了工行，成為A股第二大市值的超級公司。一邊是格力股價不斷陰跌，投資人怨聲載道，高瓴自身也被深套。甚至有投資人只能幻想：高瓴資本現在只是引而不發，等著董明珠退休的那一天。只是，從目前的各種跡象來看，董明珠的退休完全沒有時間表，高瓴也只能被動地跟著鐵娘子起舞了。
簡而言之，對于過去十年的格力，可謂是成也董明珠，敗也董明珠。對于一家明星企業來說，掌門人的巨星光環，往往是一把雙刃劍，好的時候就是火箭的助推器，可以一飛沖天，不好的時候就成了一顆未爆彈，投資人唯恐躲之不及。至于格力的未來在哪里，反而顯得無足輕重了。（財富中文網）
作者楊波為財富中文網專欄作家，清波科技創始人兼主筆
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