美股為啥一直跌？與英偉達財報和最新通脹數據有關
Greg McKenna
2025-03-02
? 私營經濟表現疲軟，消費者信心不振，導致美股市場于上周五開始跌跌不休。對于加征關稅等特朗普的經濟新政，市場觀察人士看法不一。有人認為，特朗普新政或將加劇通脹或拖慢經濟增長。
上周二，由于市場仍在消化關于消費者信心下降的數據，同時投資者仍在熱議特朗普的一系列經濟新政的潛在影響，導致美股市場繼續呈現下跌態勢。這也基本上給近期的美股市場奠定了基調。另一方面，英偉達公司發布的最新財報也是近期備受矚目的一件大事。
截至上周二下午，標普500指數出現小幅下跌，以科技股為主的納斯達克指數跌幅超過1%，延續了過去5個交易日大約2.5%到4.5%不等的跌勢。作為芯片行業巨頭，市場對英偉達公司給予了很高預期，英偉達的業績能否超過這些預期，或將決定AI板塊的短期走勢。另外，美國還將有一些重要的宏觀經濟報告出爐。
美國最新的GDP數據于上周四公布，備受關注的居民消費支出和個人消費價格指數（PCE）數據也于上周五公布。而PCE指數正是美聯儲最看重的通脹指標。
2月21日，由于美國發布了多項令人失望的報告，導致美股市場開始回調。美國科美利加銀行首席經濟學家比爾?亞當斯指出，從標普全球采購經理人指數（PMI）來看，私營企業的經濟活動正在減弱。
亞當斯在上周一的一份報告中指出：“由于聯邦政府削減了開支，所有依賴公共資金的機構都陷入了恐慌，導致服務業的采購經理人指數進入了收縮區間。制造業的采購經理人指數雖然有所上升，但有數據顯示，部分增長很可能是制造商趕在關稅落地前提前生產所致。”
與此同時，亞當斯表示，特朗普政府加征關稅，以及馬斯克的政府效率部大規模裁減政府雇員，可能也給消費者信心帶來了壓力。密歇根大學編制的消費者信息指數于2月21日下降到了2023年11月以來的最低水平。到了上周二，智庫世界大型企業聯合會的消費者信心指數也降至2021年8月以來的最低水平。
世界大型企業聯合會的高級經濟學家斯蒂芬妮?吉夏爾表示，當前，市場對未來收入和就業前景的預期均有所減弱。
針對相關民調結果，亞當斯在報告中表示：“有些消費者擔心關稅上漲、政府減支以及驅逐移民等政策的負面影響，所以他們短期內可能會在非必要消費上變得更加謹慎。”
特朗普的經濟政策會導致通脹嗎？
在關稅問題，美國總統特朗普上周一下午表示，從下周起，美國將對來自加拿大和墨西哥的進口商品全面征收25%的關稅。
上月早些時候，也就是美國剛剛與加拿大和墨西哥就邊境安全問題達成協議時，美國曾暫停執行這項關稅政策。近期，瑞銀全球財富管理首席經濟學家保羅?多諾萬也表示，在進口關稅的問題上，特朗普其實是個“好說話的人”，而并非一個真正的“保護主義者”。直到上周二，多諾萬仍然相信，市場并不相信特朗普真的會把相關關稅政策砸死夯實，而沒有任何討價還價的余地。
他在報告中寫道：“對煤氣和牛油果這種生活必需品征稅，很快就會讓美國消費者明顯感受到通脹的壓力。而且民調顯示，只有32%的美國選民認可特朗普應對通脹的舉措。”
目前，華爾街仍在等待美國勞工統計局發布1月份的個人消費支出數據。而美國勞工統計局發布的兩項主要通脹指標數據（包括消費者價格指數）均略高于預期。美聯儲的會議紀要顯示，美聯儲官員認為，美國的通脹水平正逐步逼近2%的控制目標，但是“美國貿易政策和移民政策的潛在變動”（比如加征關稅和大規模驅逐移民的行動）也有可能會阻礙這一進程。
當然，市場上也有一些交易員并不贊同美聯儲的看法。比如美國基礎設施資本顧問公司（Infrastructure Capital Advisors）的CEO杰伊?哈特菲爾德對《財富》表示，大多數市場參與者都認為特朗普新政府的政策會引發通脹，但這種看法是錯誤的。他指出，關稅最終的作用類似銷售稅，而大規模的政府裁員更有可能會引發通縮，而不是通脹。
因此，哈特菲爾德認為，美聯儲維持現狀不繼續降息的決定是很危險的。他表示，由于當前科技投資非常強勁，加上10年期國債收益率的回調（10年期國債收益率是美國經濟借貸成本的基準指標），或許能讓美聯儲稍微喘上一口氣，但用不了多久，美聯儲就會發現，它仍迫切需要繼續下調聯邦基金利率。
“當前，我們正面臨著衰退的風險，” 他補充道。（財富中文網）
譯者：樸成奎
? 私營經濟表現疲軟，消費者信心不振，導致美股市場于上周五開始跌跌不休。對于加征關稅等特朗普的經濟新政，市場觀察人士看法不一。有人認為，特朗普新政或將加劇通脹或拖慢經濟增長。
上周二，由于市場仍在消化關于消費者信心下降的數據，同時投資者仍在熱議特朗普的一系列經濟新政的潛在影響，導致美股市場繼續呈現下跌態勢。這也基本上給近期的美股市場奠定了基調。另一方面，英偉達公司發布的最新財報也是近期備受矚目的一件大事。
截至上周二下午，標普500指數出現小幅下跌，以科技股為主的納斯達克指數跌幅超過1%，延續了過去5個交易日大約2.5%到4.5%不等的跌勢。作為芯片行業巨頭，市場對英偉達公司給予了很高預期，英偉達的業績能否超過這些預期，或將決定AI板塊的短期走勢。另外，美國還將有一些重要的宏觀經濟報告出爐。
美國最新的GDP數據于上周四公布，備受關注的居民消費支出和個人消費價格指數（PCE）數據也于上周五公布。而PCE指數正是美聯儲最看重的通脹指標。
2月21日，由于美國發布了多項令人失望的報告，導致美股市場開始回調。美國科美利加銀行首席經濟學家比爾?亞當斯指出，從標普全球采購經理人指數（PMI）來看，私營企業的經濟活動正在減弱。
亞當斯在上周一的一份報告中指出：“由于聯邦政府削減了開支，所有依賴公共資金的機構都陷入了恐慌，導致服務業的采購經理人指數進入了收縮區間。制造業的采購經理人指數雖然有所上升，但有數據顯示，部分增長很可能是制造商趕在關稅落地前提前生產所致。”
與此同時，亞當斯表示，特朗普政府加征關稅，以及馬斯克的政府效率部大規模裁減政府雇員，可能也給消費者信心帶來了壓力。密歇根大學編制的消費者信息指數于2月21日下降到了2023年11月以來的最低水平。到了上周二，智庫世界大型企業聯合會的消費者信心指數也降至2021年8月以來的最低水平。
世界大型企業聯合會的高級經濟學家斯蒂芬妮?吉夏爾表示，當前，市場對未來收入和就業前景的預期均有所減弱。
針對相關民調結果，亞當斯在報告中表示：“有些消費者擔心關稅上漲、政府減支以及驅逐移民等政策的負面影響，所以他們短期內可能會在非必要消費上變得更加謹慎。”
特朗普的經濟政策會導致通脹嗎？
在關稅問題，美國總統特朗普上周一下午表示，從下周起，美國將對來自加拿大和墨西哥的進口商品全面征收25%的關稅。
上月早些時候，也就是美國剛剛與加拿大和墨西哥就邊境安全問題達成協議時，美國曾暫停執行這項關稅政策。近期，瑞銀全球財富管理首席經濟學家保羅?多諾萬也表示，在進口關稅的問題上，特朗普其實是個“好說話的人”，而并非一個真正的“保護主義者”。直到上周二，多諾萬仍然相信，市場并不相信特朗普真的會把相關關稅政策砸死夯實，而沒有任何討價還價的余地。
他在報告中寫道：“對煤氣和牛油果這種生活必需品征稅，很快就會讓美國消費者明顯感受到通脹的壓力。而且民調顯示，只有32%的美國選民認可特朗普應對通脹的舉措。”
目前，華爾街仍在等待美國勞工統計局發布1月份的個人消費支出數據。而美國勞工統計局發布的兩項主要通脹指標數據（包括消費者價格指數）均略高于預期。美聯儲的會議紀要顯示，美聯儲官員認為，美國的通脹水平正逐步逼近2%的控制目標，但是“美國貿易政策和移民政策的潛在變動”（比如加征關稅和大規模驅逐移民的行動）也有可能會阻礙這一進程。
當然，市場上也有一些交易員并不贊同美聯儲的看法。比如美國基礎設施資本顧問公司（Infrastructure Capital Advisors）的CEO杰伊?哈特菲爾德對《財富》表示，大多數市場參與者都認為特朗普新政府的政策會引發通脹，但這種看法是錯誤的。他指出，關稅最終的作用類似銷售稅，而大規模的政府裁員更有可能會引發通縮，而不是通脹。
因此，哈特菲爾德認為，美聯儲維持現狀不繼續降息的決定是很危險的。他表示，由于當前科技投資非常強勁，加上10年期國債收益率的回調（10年期國債收益率是美國經濟借貸成本的基準指標），或許能讓美聯儲稍微喘上一口氣，但用不了多久，美聯儲就會發現，它仍迫切需要繼續下調聯邦基金利率。
“當前，我們正面臨著衰退的風險，” 他補充道。（財富中文網）
譯者：樸成奎
? Disappointing private sector and consumer sentiment surveys that sparked a selloff on Friday have carried into this week. Market watchers have differing opinions about the effects of tariffs and other parts of Trump’s agenda, which could prove inflationary but might also have the potential to slow growth.
Stocks continued to slide on Tuesday as markets digest new data about declining consumer sentiment and investors debate the potential impacts of President Donald Trump’s economic agenda. The recent selloff sets the stage for a blockbuster close to the week, starting with Nvidia’s highly anticipated earnings release after the bell on Wednesday.
The S&P 500 had dropped slightly as of Tuesday afternoon as the tech-heavy Nasdaq fell by more than 1%, extending declines of roughly 2.5% and 4.5% over the past five days, respectively. The ability of Jensen Huang’s chip behemoth Nvidia to exceed lofty expectations will likely determine the short-term fate of the AI trade, while important macroeconomic reports follow during the next two days.
Updated GDP growth numbers come in on Thursday, while Friday will feature closely watched data on consumer spending and the latest reading of the personal consumption expenditures (PCE) price index, the Federal Reserve’s preferred inflation metric.
The market pullback began Feb. 21 following the release of several disappointing reports. S&P Global’s purchasing managers’ index, or PMI, surveys indicated weakening private business activity, noted Bill Adams, chief economist at Comerica Bank.
“The services PMI fell into contractionary territory as federal spending cuts worried institutions reliant on public funding,” Adams wrote in a note Monday. “Manufacturing rose, but the report warned that some of the increase was likely due to manufacturers front-running tariffs.”
Meanwhile, Adams said concerns about tariffs and mass layoffs of federal employees driven by Elon Musk’s Department of Government Efficiency have also likely weighed on consumer confidence. The University of Michigan’s Index of Consumer Sentiment came in with its weakest reading since November 2023 on Feb. 21. Then, on Tuesday, think tank the Conference Board’s Consumer Confidence Index dropped to its lowest level since August 2021.
Stephanie Guichard, the Conference Board’s senior economist, said expectations of both future income and employment prospects weakened.
“Consumers who fear the impact of higher tariffs, spending cuts, and deportations are getting worried and are likely to be more cautious toward discretionary spending near-term,” Adams wrote in a note reacting to the survey’s results Tuesday.
Will Trump’s agenda cause inflation?
Speaking of tariffs, Trump said on Monday afternoon a blanket 25% tax on goods from Canada and Mexico would be implemented next week.
Those measures had been paused when the U.S. reached agreements with both North American trading partners on border security earlier this month. Recently, UBS Global Wealth Management chief economist Paul Donovan called Trump more of a “pushover” than a true “protectionist” when it comes to taxing imports. On Tuesday, Donovan said markets still do not believe Trump.
“Taxing everyday essentials like propane gas and avocado on toast would be very visible, very quickly to U.S. consumers,” he wrote. “Polls suggest only 32% of U.S. voters approve of Trump’s management of inflation.”
Wall Street awaits the Bureau of Labor Statistics’ release of January’s PCE data after its two other main inflation readings, including the consumer price index, came in slightly hotter than expected last week. The Fed’s board minutes signal officials see inflation moving gradually toward the central bank’s 2% target, but they noted “potential changes in trade and immigration policy” (i.e., tariffs and mass deportations) could stall that progress.
Some traders, however, think the Fed has it backwards. Jay Hatfield, CEO of Infrastructure Capital Advisors, which manages ETFs and several hedge funds, told Fortune most market participants misread the new administration’s policies as inflationary. Tariffs, which he said will ultimately function like a sales tax, and firing hundreds of thousands of government workers should prove deflationary, he noted.
He said he believes, therefore, that the Fed’s decision to stand pat and not continue cutting interest rates is dangerous. Very strong tech investment and a recent retreat in the yield on the 10-year Treasury, the benchmark for borrowing costs throughout the economy, he said, might bail out the Fed until the central bank realizes it desperately needs to slash the Federal funds rate.
“We are risking a recession as we speak,” he added.
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