華爾街大鱷警告：美股市場可能面臨“大幅回調”
ELEANOR PRINGLE
2025-02-27
? 對沖基金管理人史蒂夫·科恩警告稱，關稅、移民速度放緩以及政府效率部削減成本可能引發市場回調和經濟增長放緩。與此同時，摩根大通（JPMorgan）首席執行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）表示，雖然關稅和政府效率低下會帶來風險，但其最終影響取決于執行情況，他傾向于采取觀望態度。
盡管華爾街正欣然看著標準普爾500指數在2025年持續小幅上漲，但億萬富翁對沖基金經理史蒂夫·科恩卻擔心好景不長。
這位身價高達148億美元的富豪，旗下掌控著Point 72 Asset management，同時還是紐約大都會棒球隊的老板。他表示，美國經濟未來的前景并不明朗，部分原因在于唐納德·特朗普總統制定的關稅計劃。
自特朗普總統一個多月前就職以來，美國的經濟政策搖擺不定，時而威脅要對墨西哥和加拿大等國征收進口關稅，時而又在達成協議的最后一刻推遲談判。
與此同時，白宮方面持續對中國加征關稅，這可能會引發與全球第二大經濟體之間的一場針鋒相對的貿易戰。
科恩警告稱，這可能會成為市場回調的一個轉折點。長期以來，華爾街的看空者一直擔心出現這樣的轉變，理由是股票估值過高。
上周五，科恩在邁阿密舉行的FIIPRIORITY會議上表示：“我認為當前正處于一個充滿眾多不確定性的關鍵時刻，對此我持有非常堅定的看法。”
“關稅不可能帶來積極影響，我的意思是，它本質上就是一種稅收形式。而且你可以設想一下，如果美國采取了某種行動——比如對某個國家征收關稅——那么其他國家很可能會采取針鋒相對的措施，甚至提高籌碼，反過來也對美國加征關稅。稅收從來都不會帶來積極影響。”
他繼續說道：“除此之外，我們還面臨移民速度放緩的挑戰，這意味著勞動力增長速度不會像……過去五年那么快。”
“此外，如今還有政府效率部門。無論你對政府效率部門的舉措持何種態度，這些舉措實質上代表著緊縮政策。緊縮政策意味著，多年來一直在經濟中流動的資金，現在可能在很多方面有所減少甚至停止流動，這無疑將對經濟產生不利影響。”
Point 72 Asset management目前的預期是，今年下半年經濟增長率將從2.5%降至1.5%——不過由于勞動力市場趨緊，失業率也會下降。
科恩接著說：“政府效率部的舉措可能會產生一定的抵消效應，這一點需要考慮進去，但現實情況是，當前我們正面臨著頑固的通貨膨脹、經濟增長放緩以及政府推行的緊縮政策。所以，一段時間以來，我首次持相當悲觀的態度。”
盡管科恩表示，結果不會是“災難性的”，且這種下跌趨勢可能僅持續一年。他還補充道：“我認為市場上最可觀的收益階段已經過去，所以，如果市場出現大幅回調，也不足為奇。”
早在2023年，摩根士丹利首席投資官邁克·威爾遜（Mike Wilson）等看空者就認為市場可能會出現大幅回調。當時他警告稱，投資者將股價推高至超出其基本面價值的水平。他補充說，快速下跌將帶來“災難性后果”。
戴蒙持觀望態度
與此同時，摩根大通首席執行官杰米·戴蒙則更為樂觀，他正在觀望關稅爭端將如何演變。
戴蒙以其對一系列經濟結果進行細致規劃和風險分析而聞名。昨天，美國全國廣播公司財經頻道（CNBC）直接向他詢問對科恩觀點的看法，他承認關稅等政策確實有可能對經濟造成壓力。
然而，他補充說，“經濟如同一艘巨大的國家航船，這些邊緣性政策可能無法改變其航向，而航船最終能否順利前行，實則依賴于政策的執行質量。”
“更有效、更高效的政府……這絕非壞事，實則是一件好事。如果過度使用關稅，或引發報復行為，那將對經濟產生不利影響，但關稅使用得當……可用于談判，以彌補不公平貿易。對于這一切將如何演變，我更傾向于采取觀望態度。”
和科恩一樣，這位華爾街資深人士在2024年的薪酬為3900萬美元。對于埃隆·馬斯克的政府效率部項目，他既不支持也不反對，卻對整體前景持樂觀態度。
戴蒙表示：“簡單地說支持或不支持太片面了。我支持的是：政府和大多數人都認識到政府效率低下、能力不足，需要做很多改進。這不僅僅是浪費問題……而是結果問題：我們為什么要花費這些資金？我們得到了應有的回報嗎？我們應該做出哪些改變？”
特斯拉首席執行官的任務是削減一萬億美元的聯邦政府開支，無論是通過裁員、削減開支，還是找出能讓員工提高效率的途徑（創造更多價值）來實現這一目標。
到目前為止，部分政府效率部的政策說好聽點是頗具爭議，說不好聽點就是存在失誤。戴蒙補充道，這在一定程度上是預料之中的：“官僚機構會抵制一切……如果你要推進改革，就必須強硬。我希望他們能夠取得相當顯著的成功。”
但這位以運用包以德循環的軍事策略來管理全球最大銀行而聞名的人士表示，他不會妄下結論，并補充道：“現在要確切地判斷這一切將意味著什么以及會對經濟產生何種影響，還為時尚早。”（財富中文網）
譯者：中慧言-王芳
? 對沖基金管理人史蒂夫·科恩警告稱，關稅、移民速度放緩以及政府效率部削減成本可能引發市場回調和經濟增長放緩。與此同時，摩根大通（JPMorgan）首席執行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）表示，雖然關稅和政府效率低下會帶來風險，但其最終影響取決于執行情況，他傾向于采取觀望態度。
盡管華爾街正欣然看著標準普爾500指數在2025年持續小幅上漲，但億萬富翁對沖基金經理史蒂夫·科恩卻擔心好景不長。
這位身價高達148億美元的富豪，旗下掌控著Point 72 Asset management，同時還是紐約大都會棒球隊的老板。他表示，美國經濟未來的前景并不明朗，部分原因在于唐納德·特朗普總統制定的關稅計劃。
自特朗普總統一個多月前就職以來，美國的經濟政策搖擺不定，時而威脅要對墨西哥和加拿大等國征收進口關稅，時而又在達成協議的最后一刻推遲談判。
與此同時，白宮方面持續對中國加征關稅，這可能會引發與全球第二大經濟體之間的一場針鋒相對的貿易戰。
科恩警告稱，這可能會成為市場回調的一個轉折點。長期以來，華爾街的看空者一直擔心出現這樣的轉變，理由是股票估值過高。
上周五，科恩在邁阿密舉行的FIIPRIORITY會議上表示：“我認為當前正處于一個充滿眾多不確定性的關鍵時刻，對此我持有非常堅定的看法。”
“關稅不可能帶來積極影響，我的意思是，它本質上就是一種稅收形式。而且你可以設想一下，如果美國采取了某種行動——比如對某個國家征收關稅——那么其他國家很可能會采取針鋒相對的措施，甚至提高籌碼，反過來也對美國加征關稅。稅收從來都不會帶來積極影響。”
他繼續說道：“除此之外，我們還面臨移民速度放緩的挑戰，這意味著勞動力增長速度不會像……過去五年那么快。”
“此外，如今還有政府效率部門。無論你對政府效率部門的舉措持何種態度，這些舉措實質上代表著緊縮政策。緊縮政策意味著，多年來一直在經濟中流動的資金，現在可能在很多方面有所減少甚至停止流動，這無疑將對經濟產生不利影響。”
Point 72 Asset management目前的預期是，今年下半年經濟增長率將從2.5%降至1.5%——不過由于勞動力市場趨緊，失業率也會下降。
科恩接著說：“政府效率部的舉措可能會產生一定的抵消效應，這一點需要考慮進去，但現實情況是，當前我們正面臨著頑固的通貨膨脹、經濟增長放緩以及政府推行的緊縮政策。所以，一段時間以來，我首次持相當悲觀的態度。”
盡管科恩表示，結果不會是“災難性的”，且這種下跌趨勢可能僅持續一年。他還補充道：“我認為市場上最可觀的收益階段已經過去，所以，如果市場出現大幅回調，也不足為奇。”
早在2023年，摩根士丹利首席投資官邁克·威爾遜（Mike Wilson）等看空者就認為市場可能會出現大幅回調。當時他警告稱，投資者將股價推高至超出其基本面價值的水平。他補充說，快速下跌將帶來“災難性后果”。
戴蒙持觀望態度
與此同時，摩根大通首席執行官杰米·戴蒙則更為樂觀，他正在觀望關稅爭端將如何演變。
戴蒙以其對一系列經濟結果進行細致規劃和風險分析而聞名。昨天，美國全國廣播公司財經頻道（CNBC）直接向他詢問對科恩觀點的看法，他承認關稅等政策確實有可能對經濟造成壓力。
然而，他補充說，“經濟如同一艘巨大的國家航船，這些邊緣性政策可能無法改變其航向，而航船最終能否順利前行，實則依賴于政策的執行質量。”
“更有效、更高效的政府……這絕非壞事，實則是一件好事。如果過度使用關稅，或引發報復行為，那將對經濟產生不利影響，但關稅使用得當……可用于談判，以彌補不公平貿易。對于這一切將如何演變，我更傾向于采取觀望態度。”
和科恩一樣，這位華爾街資深人士在2024年的薪酬為3900萬美元。對于埃隆·馬斯克的政府效率部項目，他既不支持也不反對，卻對整體前景持樂觀態度。
戴蒙表示：“簡單地說支持或不支持太片面了。我支持的是：政府和大多數人都認識到政府效率低下、能力不足，需要做很多改進。這不僅僅是浪費問題……而是結果問題：我們為什么要花費這些資金？我們得到了應有的回報嗎？我們應該做出哪些改變？”
特斯拉首席執行官的任務是削減一萬億美元的聯邦政府開支，無論是通過裁員、削減開支，還是找出能讓員工提高效率的途徑（創造更多價值）來實現這一目標。
到目前為止，部分政府效率部的政策說好聽點是頗具爭議，說不好聽點就是存在失誤。戴蒙補充道，這在一定程度上是預料之中的：“官僚機構會抵制一切……如果你要推進改革，就必須強硬。我希望他們能夠取得相當顯著的成功。”
但這位以運用包以德循環的軍事策略來管理全球最大銀行而聞名的人士表示，他不會妄下結論，并補充道：“現在要確切地判斷這一切將意味著什么以及會對經濟產生何種影響，還為時尚早。”（財富中文網）
譯者：中慧言-王芳
? Hedge fund manager Steve Cohen warns that tariffs, slowing immigration, and DOGE cost-cutting could lead to a market correction and slower economic growth. Meanwhile, JPMorgan CEO Jamie Dimon suggests that while tariffs and government inefficiencies pose risks, their ultimate impact depends on execution, and he prefers a wait-and-see approach.
While Wall Street is happily watching as the S&P 500 continues to trickle higher in 2025, billionaire hedge fund manager Steve Cohen is concerned the good times won’t last.
The man worth $14.8 billion courtesy of his ownership of Point 72 Asset Management—as well as the New York Mets—said the outlook for the U.S. economy moving forward is uncertain, in part because of the tariff plan laid out by President Donald Trump.
Since Trump’s inauguration a little over a month ago, economic policy has yo-yoed between threats of import tariffs on the likes of Mexico and Canada, to eleventh-hour delays when terms were agreed upon.
Meanwhile the White House plowed ahead with its tariff hike on China, possibly launching a tit-for-tat war with the world’s second-largest economy.
This could mark a tipping point for market correction, Cohen warned. It’s a shift the more bearish on Wall Street have long feared, citing overvaluation of stocks.
Speaking at the FIIPRIORITY conference in Miami on Friday, Cohen said: “I think this is one of those moments where there’s really a lot of uncertainty and I have pretty strong views here.
“Tariffs cannot be positive, I mean it’s a tax. And you can imagine tit for tat if the U.S. does something—it implements a tax on somebody—somebody else is going to perhaps raise the stakes and raise their tax back. Taxes are never positive.”
He continued: “On top of that we have slowing immigration, which means the labor force will not grow as rapidly as…over the last five years.
“And in addition now you have [the Department of Government Efficiency, DOGE]. Wherever you lay on the DOGE issue that’s austerity, and austerity when that money’s been coursing through the economy over many years and now potentially will be reduced or stopped in many ways has got to be negative for the economy.”
The outlook from Point72 is now that economic growth in the second half of the year will fall from 2.5% to 1.5%—though unemployment will also fall because of a tighter labor force.
“There may be offsets in DOGE and that needs to be considered but the reality is you’ve got a brew of sticky inflation, slowing growth and austerity in the government. So I’m actually pretty negative for the first time in a while,” Cohen continued.
While Cohen said the outcome wouldn’t be “disastrous” and the dip may only last a year, he added, “I think the best gains have been had and it wouldn’t surprise me to see a significant correction.”
A significant correction has been on the cards for the likes of Morgan Stanley CIO Mike Wilson since as early as 2023, when he warned that investors had chased stocks upwards beyond the value of their fundamentals. A rapid descent will have “catastrophic consequences” he added.
Dimon’s wait-and-see approach
Meanwhile at JPMorgan, CEO Jamie Dimon is somewhat more upbeat and is waiting to see how the tariff battle plays out.
Dimon, known for his meticulous planning and risk profiling across a range of economic outcomes, was asked directly about Cohen’s take by CNBC yesterday and conceded that policies like tariffs do have the potential to weigh on the economy.
However, he added, “The economy’s like this huge ship of state and these things at the margin may not change that ship of state, and also it really depends the quality with which they’re done.
“More effective, efficient government…isn’t bad, it’s actually a good thing. Tariffs properly used—if they’re overused, if there’s retaliation yeah that could be bad for the economy but this…used for negotiations making up for unfair trade. I’m more of a wait-and-see attitude about how all this plays out.”
Like Cohen, the Wall Street veteran paid $39 million for his work in 2024 distanced himself from being either for or against Elon Musk’s DOGE project, but had a more upbeat overall outlook.
“It’s too binary to say support or not,” Dimon said. “Here’s what I support: The government and most [people] know the government’s inefficient, not very competent and it needs a lot of work. It’s not just waste…it’s outcomes: Why are we spending these things? Are we getting what we deserve? What should we change?”
The Tesla CEO has been tasked with cutting a trillion dollars out of federal government be it through axing headcount, reducing spending or identifying efficiencies where staff can deliver more.
So far some DOGE policies have proved at worst mistaken and at best controversial. This, Dimon added, is somewhat to be expected: “Bureaucracy pushes back at everything… you have to be strong if you’re going to do it. I’m hoping they’ll be quite successful.”
But the man known for running the world’s biggest bank with a military tactic known as the OODA loop isn’t taking any chances, he added: “It’s very early stages to tell exactly what it’s going to mean and how it’ll effect the economy.”
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