“特朗普沖擊”效應減弱，但消費者可能讓美股再創新高
GREG MCKENNA
2024-11-21
JABIN BOTSFORD—THE WASHINGTON POST/GETTY IMAGES
在唐納德·特朗普贏得美國大選后，美國股市曾屢創歷史新高，但過去一周美股趨于平穩。最初的“特朗普沖擊”效應可能正在減弱，因為市場對企業收益增長的預期（這在一定程度上得益于特朗普放松監管和降低稅率的政策），越來越多地反映在市場價格中。然而，拋開美國大選的結果不談，有一位著名投資組合經理從美國經濟，最重要的是，從美國消費者的表現中，看到了利好消息。
高塔顧問公司（Hightower Advisors）首席投資策略師斯蒂芬妮·林克上周晚些時候對《財富》雜志表示，美國的GDP增長和通貨膨脹等相關經濟數據正在朝著正確的方向發展。盡管民意調查顯示，在特朗普重返白宮的過程中，民眾對經濟的不滿情緒發揮了重要的推動作用，但有跡象表明，總體情緒正在好轉。
林克表示：“消費者信心堅定，這主要是因為人們有工作，至少目前工資增長跑贏了通脹，而且人們仍在消費。”
她補充道，從許多方面來看，大選結果成為積極影響市場的催化劑，因為它們解決了一個未知因素。標普500指數創下了大選日后的最佳表現，在11月第二周上漲超過3.5%。美國銀行（Bank of America）的策略師使用EPFR Global的數據稱，到11月13日，有560億美元資金流入美國股市。彭博社引用了這些策略師的報告。
林克指出，美聯儲（Federal Reserve）降息25個基點，以及中國宣布推出1.4萬億美元支出計劃的消息，解決了其他不確定性因素。
林克表示：“我們都在一定程度上松了一口氣。”林克管理的股票投資組合價值52億美元，且她是CNBC的定期撰稿人。
消費數據強勁
盡管許多美國人對物價上漲仍持謹慎態度，但民眾的情緒正在好轉。在選舉日當天，服務業采購經理人指數（PMI）（衡量經濟活動的基準指標）達到自2022年7月以來的最高水平。該指數超過50被視為經濟擴張的信號；上個月的服務業PMI為56%，較9月份升高了1.1%。
林克表示：“兩年半之前，我們剛剛擺脫新冠疫情，所以可以理解為什么當時的服務業如此強勁。今天，消費者依舊渴望獲得體驗，仍然在消費。”
然而，特朗普的勝選表明，許多美國人對經濟狀況并非同樣樂觀。美聯社的調查顯示，約40%的選民認為經濟和就業是美國的首要問題，而這些選民壓倒性支持共和黨提名人特朗普重返白宮。
林克承認，美國最近一輪通貨膨脹達到四十年來的最高水平，這對經濟狀況較差的美國人打擊尤其嚴重。他們的困境可能并沒有在消費數據中顯現出來。去年，摩根士丹利（Morgan Stanley）的一份報告發現，在2020年至2022年期間，美國收入前20%的人群在消費者支出中的占比接近50%。
林克表示：“我認為有的消費者經濟富裕，有的消費者卻經濟拮據，顯然，我對中低收入者感到同情。”
然而，她表示，美國人應該能逐漸感受到經濟好轉所帶來的影響，這對于美國股市而言可能是個利好消息。盡管標普500指數上周下跌了超過2%，但林克目前依舊持樂觀態度。
她說道：“在我33年的職業生涯中，押注消費者表現不佳都是錯誤的決定。”
林克認為，現在似乎還不是開始押注的好時機。（財富中文網）
譯者：劉進龍
審校：汪皓
在唐納德·特朗普贏得美國大選后，美國股市曾屢創歷史新高，但過去一周美股趨于平穩。最初的“特朗普沖擊”效應可能正在減弱，因為市場對企業收益增長的預期（這在一定程度上得益于特朗普放松監管和降低稅率的政策），越來越多地反映在市場價格中。然而，拋開美國大選的結果不談，有一位著名投資組合經理從美國經濟，最重要的是，從美國消費者的表現中，看到了利好消息。
高塔顧問公司（Hightower Advisors）首席投資策略師斯蒂芬妮·林克上周晚些時候對《財富》雜志表示，美國的GDP增長和通貨膨脹等相關經濟數據正在朝著正確的方向發展。盡管民意調查顯示，在特朗普重返白宮的過程中，民眾對經濟的不滿情緒發揮了重要的推動作用，但有跡象表明，總體情緒正在好轉。
林克表示：“消費者信心堅定，這主要是因為人們有工作，至少目前工資增長跑贏了通脹，而且人們仍在消費。”
她補充道，從許多方面來看，大選結果成為積極影響市場的催化劑，因為它們解決了一個未知因素。標普500指數創下了大選日后的最佳表現，在11月第二周上漲超過3.5%。美國銀行（Bank of America）的策略師使用EPFR Global的數據稱，到11月13日，有560億美元資金流入美國股市。彭博社引用了這些策略師的報告。
林克指出，美聯儲（Federal Reserve）降息25個基點，以及中國宣布推出1.4萬億美元支出計劃的消息，解決了其他不確定性因素。
林克表示：“我們都在一定程度上松了一口氣。”林克管理的股票投資組合價值52億美元，且她是CNBC的定期撰稿人。
消費數據強勁
盡管許多美國人對物價上漲仍持謹慎態度，但民眾的情緒正在好轉。在選舉日當天，服務業采購經理人指數（PMI）（衡量經濟活動的基準指標）達到自2022年7月以來的最高水平。該指數超過50被視為經濟擴張的信號；上個月的服務業PMI為56%，較9月份升高了1.1%。
林克表示：“兩年半之前，我們剛剛擺脫新冠疫情，所以可以理解為什么當時的服務業如此強勁。今天，消費者依舊渴望獲得體驗，仍然在消費。”
然而，特朗普的勝選表明，許多美國人對經濟狀況并非同樣樂觀。美聯社的調查顯示，約40%的選民認為經濟和就業是美國的首要問題，而這些選民壓倒性支持共和黨提名人特朗普重返白宮。
林克承認，美國最近一輪通貨膨脹達到四十年來的最高水平，這對經濟狀況較差的美國人打擊尤其嚴重。他們的困境可能并沒有在消費數據中顯現出來。去年，摩根士丹利（Morgan Stanley）的一份報告發現，在2020年至2022年期間，美國收入前20%的人群在消費者支出中的占比接近50%。
林克表示：“我認為有的消費者經濟富裕，有的消費者卻經濟拮據，顯然，我對中低收入者感到同情。”
然而，她表示，美國人應該能逐漸感受到經濟好轉所帶來的影響，這對于美國股市而言可能是個利好消息。盡管標普500指數上周下跌了超過2%，但林克目前依舊持樂觀態度。
她說道：“在我33年的職業生涯中，押注消費者表現不佳都是錯誤的決定。”
林克認為，現在似乎還不是開始押注的好時機。（財富中文網）
譯者：劉進龍
審校：汪皓
Stocks mellowed this past week after jolting to record highs following Donald Trump’s election victory. The initial “Trump bump” may be fading as expectations of juiced corporate earnings—thanks, in part, to deregulation and lower tax rates—become increasingly priced into the market. Election results aside, however, one prominent portfolio manager likes what she sees out of the U.S. economy and, most importantly, American consumers.
Economic data regarding GDP growth and inflation is pointed in the right direction, Stephanie Link, chief investment strategist at Hightower Advisors, told Fortune late last week. While polls suggest economic discontent played a massive role in propelling Trump’s return to the White House, there are signs general sentiment is improving.
“You have this consumer that just is unwavering,” Link said, “and a lot of that is because they have jobs, they have wage growth that’s higher than inflation—at least today—and they are spending.”
In many ways, the election results proved a positive catalyst for markets simply because they resolved an unknown, she added. The S&P 500 posted its best post-Election Day session ever, with the index gaining over 3.5% during the second week of November. Fifty-six billion dollars flowed into U.S. equities through Nov. 13, according to strategists at Bank of America, using data from EPFR Global, who were cited by Bloomberg.
Link noted that the Federal Reserve’s quarter-point cut to interest rates, along with news of China’s $1.4 trillion spending package, addressed other sources of uncertainty.
“We all were kind of breathing a sigh of relief,” said Link, who manages a $5.2 billion equity portfolio and is a regular CNBC contributor.
Consumer data comes in strong
It appears the mood on Main Street is also improving, even as many Americans remain wary about higher prices. On Election Day, the services purchasing managers’ index, a benchmark measure of economic activity, came in at its highest level since July 2022. A reading above 50 is considered expansionary; last month’s Services PMI, as its commonly called, registered 56%, a 1.1% increase from September.
“Two and a half years ago, we were just coming out of COVID,” Link said, “so you could understand why services would be so strong. Fast forward to today, the consumer still wants experiences. The consumer is still spending.”
Trump’s victory, however, illustrated that many Americans do not share a similarly rosy outlook. Roughly 40% of voters considered the economy and jobs to be the country’s top issue, according to the Associated Press, and those voters overwhelming backed the Republican nominee to return to the Oval Office.
Link acknowledged the country’s recent bout with inflation, which reached four-decade highs, has hit less affluent Americans especially hard. Their struggles may not be apparent in spending data. Last year, a report from Morgan Stanley found the top 20% of U.S. earners accounted for nearly half of all consumer expenditures between 2020 and 2022.
“I think you have the haves and have nots within the consumer, and I’m empathetic, obviously, to the mid-tier and the low-end,” Link said.
However, Americans should increasingly feel the effects of an improving economy, she said, which will presumably be good news for markets. The S&P may have dipped over 2% last week, but Link is still bullish for now.
“In my 33 years, it’s always been wrong to bet against the consumer,” she said.
And now, according to Link, does not appear to be a good time to start.
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