三年來最大IPO落地，港股的春天剛剛開始？
劉蘭香
2024-09-18
A股持續低迷且IPO近乎凍結，港股卻似乎在逐漸走出陰霾，曙光乍現。在此背景下，中秋月圓之日，在首次向港交所遞交上市申請近一年后，美的集團港股上市之夢也終告圓滿。
9月17日，美的正式登陸港交所，發行價為每股54.80港元，擬籌集資金超過300億港元。由于投資者反應熱烈，美的IPO國際配售錄得數倍超額認購，因而行使超額配股權，將全球發售股份數量提升15%增至近5.66億股，集資額也增至逾310億港元。這是今年港股最大的IPO，也是自2021年5月京東物流上市以來港股募資額最多的一次IPO。
盡管美的港股IPO發行價較其A股9月13日的收盤價折價超過兩成，引發一些爭議，但其吸引了包括紅杉中國、國調基金、比亞迪、TCL實業、中遠海運在內一共18家基石投資者，且上市首日高開8%，仍足以表明市場對該家電巨頭、乃至于對港股市場前景的認可。
對于港股定價，美的集團董事會秘書江鵬9月12日在投資者交流活動中表示，港股IPO的發行定價涉及多種因素，包括但不限于經營情況、市場環境、投資者的需求和預期等，“基石投資者的參與可以為IPO提供一定程度的價格支持。他們的認購意向和價格區間可以為最終定價提供參考”。
在此次IPO中，基石投資者合共認購約12.58億美元的發售股份，其中紅杉中國與其公開市場基金認購近1.2億美元。值得一提的是，中遠海運是美的國際物流供應商之一，TCL實業、比亞迪則分別是美的空調壓縮機、機器人的客戶。另外彭博報道稱，高瓴和GIC亦參與本次IPO發行，分別認購約10億美元和5億美元的股份。
此次分拆上市后，美的集團大股東何享健在美的集團中的持股比例從約31.68%降至29.1%。從1968年何享健帶領23人籌集5000元開始創業，到1980年進入家電行業，再到2013年在深交所上市，美的集團已經發展成為全球最大的家電企業，且業務覆蓋新能源及工業技術、智能建筑科技、機器人與自動化等多個領域。這家連續九年躋身《財富》世界500強榜單的公司，目前業務遍及200多個國家及地區，在全球設有33個研發中心、43個主要生產基地，員工人數超過19萬名。
不過，盡管美的海外收入占比已經持續多年超過40%，但其自主品牌在美歐等發達市場的地位仍有待提高。同時，美的在ToB領域的新業務，如機器人與自動化業務，仍處于投入期，需進一步提升產品性能和國際市場存在感。由此來看美的將IPO融資主要用于海外戰略資源綁定以及加大研發、供應鏈、海外渠道品牌建設投入等方面的計劃，這次IPO的意義不言而喻。
美的集團董事長兼總裁方洪波近日表示，美的把“全面走出去”作為當下最重要的工作，并稱美的全球化最大的挑戰是全價值鏈的本土化，包括從研發、制造、供應鏈、銷售、物流到售后服務等所有的環節。他認為，只有做到“用戶直達”，真正解決離用戶太遠、滿足用戶痛點、快速響應客戶需求的問題，才能讓OBM（自主品牌）優先戰略真正落地，美的才可能成為一家真正意義上的全球化企業。
根據麥格理的報告，隨著美的加強自有品牌的海外滲透力度，預計其2024至2026財年的海外收入將維持逾10%的復合年均增長率。
毫無疑問，港股上市是全球化之路行至關鍵節點的美的在全球資本市場的重要布局，而漸趨回暖的港股也為其及時地提供了一個較之于A股而言更穩健也更開放的平臺。與此同時，美的在港上市本身也被視為港股好轉的一個積極信號。
2024年上半年，港股僅有30家公司上市，包括29家在主板上市和1家GEM板（創業板）上市公司，新股的融資規模亦普遍較小，半年度總集資額同比下降27%至131億港元，不及美的此次募資額的一半。
9月18日，港交所行政總裁陳翊庭在出席美的上市儀式后表示，這次美的在港掛牌是兌現早前的承諾，并稱大型新股將“接踵而來”。她認為，中國證監會在4月宣布5項支持香港資本市場的措施，當中包括鼓勵內地龍頭企業赴港上市，加上近期集資市場出現很多正面訊號，包括今年上市公司再融資規模已達200億美元，另外港交所亦有約100宗上市申請正在排隊，當中不乏計劃集資10億美元的申請，如外圍環境許可，望盡快在年底內完成所有上市工作。
她還指出，阿里巴巴近期雙重上市，成功納入港股通，價量齊升，除了北水南下買入，亦有很多外資買入，加上并且全球期待進入減息周期，都是利好股票市場和集資的信號。
另外，此前在8月21日港交所舉行的2024年度中期業績簡布會上，陳翊庭還表示，過去一兩個月新股來香港上市的節奏加快，如果按IPO的數量來看，港交所排名全球第四，至于IPO募資在全球排名較后，主要因為利息環境偏高，上市公司減低發行額亦無可厚非，“雖然環球市場受地緣政治及美國經濟或有憂慮等影響，而該些因素都會影響投資者的投資決定，令市場出現波動，但香港基本面扎實，對前景審慎樂觀及有信心”。
眾所周知，作為離岸市場的港股直接受益于美聯儲降息，而9月18日恰好是萬眾矚目的美聯儲利率決議之時，隨著美國開啟降息周期，港股大概率將比A股更早迎來春天。以此來看美的登陸港股的時間點，可謂“春江水暖鴨先知”的又一典范。（財富中文網）
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