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六月中下旬的股市該怎么走

趙亞赟
2024-06-13

6月中下旬特別是下旬上漲概率還是比較大的。

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6月已經(jīng)過去一旬,情況并不樂觀。有人對美股希望很大,并聲稱美股歷年6月都表現(xiàn)不錯。但我查了一下,發(fā)現(xiàn)恰恰相反,6月通常是表現(xiàn)最差的月份。為了具有普遍性,我們選擇用紐約證券交易所綜合指數(shù)(NYSE Composite),即包含所有紐約證券交易所上市股票的指數(shù)來進(jìn)行調(diào)查。如圖1可見,從2004年到2023年這最近的20年來,6月的年化收益是最差的,僅有45%。

圖1:近20年(2004年至2023年)各個月份的紐約證券交易所綜合指數(shù)收益情況。資料來源:stockcharts.com

如果覺得20年數(shù)據(jù)代表性不夠,紐約證券交易所綜合指數(shù)包含的科技股太少,那么我們就來看標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)54年的數(shù)據(jù)。圖2可見,標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)54年來,6月的平均收益率只有2%,僅僅強(qiáng)過8月和9月。

圖2:1970年至2023年標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的各個月份平均收益情況。資料來源:Liberated stock trader

當(dāng)然以上圖表數(shù)據(jù)只能說明6月美股表現(xiàn)不好的概率高,并不能說明6月就一定會跌,畢竟54年來,6月也有平均0.2%的收益率。今年會不會收益好一些呢?

近年來,美國股市成了美聯(lián)儲政策市。市場預(yù)期美聯(lián)儲要降息,就漲一波;美聯(lián)儲票委出來潑點涼水,就跌幾天。最近一段時間,美聯(lián)儲票委的意見很不一致,而美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)卻比較強(qiáng)勁。雖然加拿大央行和歐央行紛紛降息,但這也對美國高居不下的通脹率起了支撐作用。美聯(lián)儲的貨幣政策暫時按兵不動的可能性更大。

人氣方面。周一紐約聯(lián)儲公布的一項月度消費(fèi)者調(diào)查顯示,今年5月,美國家庭對該國股市前景的樂觀程度是三年來最高的。這也不是一個好的信號,因為散戶總是錯的。不過還好,因為該情緒指數(shù)才剛過40,沒有進(jìn)入危險區(qū),不過這個位置也很容易出現(xiàn)回調(diào)。

圖3:投資者對股價上漲預(yù)期情況。資料來源:紐約聯(lián)儲消費(fèi)預(yù)期數(shù)據(jù)

另一方面,微軟、英偉達(dá)、蘋果三只股票的市值已經(jīng)超過整個A股的總市值,華爾街很多機(jī)構(gòu)認(rèn)為美股泡沫增大。英偉達(dá)很有本月市值超過微軟市值的可能,而一般來說,一只股票成為世界市值第一后沖一段時間后都有一個強(qiáng)勢回調(diào),因為很多投資者要見好就收。這樣綜合來看,美股6月并不樂觀。雖然不一定月線收陰,但不見得會大漲。

再看我們國內(nèi)。由于財務(wù)大檢查,6月原來是一個容易鬧錢荒的月份,月初也容易下跌。但央行一般都會提前放水,以防止出現(xiàn)錢荒,這個時間通常在中下旬。當(dāng)然也要看情況,如果拆息拉高,央行就會果斷出手;如果一直不溫不火,央行也就灑灑水,不會有大動作。

A股有政策市之稱,我們不可不觀察政策取向。高層本來強(qiáng)調(diào)定力多,但現(xiàn)在財政壓力變大,推出大規(guī)模經(jīng)濟(jì)計劃的可能性增大。加拿大央行和歐央行的降息,無疑給人行降息打開了空間。歐央行降息后,歐元不跌反漲,更是給人行信心。以前不敢降息,主要就是怕引起匯率下跌,導(dǎo)致大規(guī)模資金外流,現(xiàn)在證明降息可能反而會讓投資者提高信心,增強(qiáng)匯率。

除了降息外,人行還可以通過公開市場業(yè)務(wù)來大量投放資金。中國央行持有國債已知個券存量規(guī)模不到1.4萬億元,加權(quán)剩余期限在1.44年。報告根據(jù)歷史操作推斷,目前央行持有長券剩余期限在八年附近,規(guī)模僅約78億元。

今年7月要開大會,雖然主要不一定是推大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計劃,但也無疑是重要的議題。即便不能推出大規(guī)模經(jīng)濟(jì)振興計劃,按照本屆的習(xí)慣做法,也會推出一部分。大會前后再發(fā)更大規(guī)模的特別國債可能性很大,而歷次發(fā)行大規(guī)模特別國債都會讓股市上漲一波。大會前通常因為朦朧政策利好而上漲。

萬科還清了美元債,這是一個標(biāo)志性事件,說明房地產(chǎn)市場最困難的時候過去了。華爾街和金融街的大銀行也基本持這種觀點,而海灣國家已經(jīng)開始動手大量買入中國資產(chǎn)了。

當(dāng)然也不全是利好,也有利空。例如,會里正在整頓虧損股,準(zhǔn)備將大批不合格的上市公司退市。這當(dāng)然是股市正規(guī)化的應(yīng)有之舉,對A股長期利好,但短期還是有一定陣痛的。還有一些上市公司和投資機(jī)構(gòu)為了應(yīng)付中期檢查而減持部分股票。

這些都是壓力,不過總的來說,6月中下旬特別是下旬上漲概率還是比較大的。(財富中文網(wǎng))

注:本文僅代表作者觀點,不代表財富中文網(wǎng)立場。文章內(nèi)容僅供參考,不構(gòu)成投資建議。

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