英偉達(dá)狂飆，即將超越蘋果
徐曉彤
2024-05-30
英偉達(dá)在2024年不斷刷新人們對(duì)于人工智能（AI）熱度的想象。
美東時(shí)間5月29日，英偉達(dá)收高0.81%，刷新前一天剛剛創(chuàng)造的歷史新高，市值來到2.82萬億美元，是當(dāng)天美股成交額第1名。在發(fā)布財(cái)報(bào)后的四個(gè)交易日中，其股價(jià)累計(jì)增長(zhǎng)約21%。目前，英偉達(dá)市值距離蘋果僅差1000億美元。作為全球市值第三的英偉達(dá)，千億美元的差距實(shí)際僅一步之遙。
目前，微軟以3.19萬億美元的市值位居全球第一。英偉達(dá)與它的差距，以開年以來的公司勢(shì)頭來看，3700億美元的差額也并非遙不可及。
蘋果在2010年憑借經(jīng)典產(chǎn)品和科技潮流的助力，市值不斷上漲，超越了微軟。而微軟也曾因云計(jì)算的快速發(fā)展，在2018年實(shí)現(xiàn)短暫反超。
近期，全球市值前三的名次之爭(zhēng)似乎將迎來更加頻繁且激烈的變局。最近一次變動(dòng)發(fā)生在今年1月12日，在2023年漲逾1萬億美元的微軟，在這一天以2.89萬億美元的市值，超越了市值2.87萬億美元的蘋果。
微軟登頂?shù)淖畲笾坪翢o疑問來自于其AI領(lǐng)域的進(jìn)展。微軟在2019年對(duì)OpenAI的巨額投資終于在近兩年開花結(jié)果。而在AI領(lǐng)域暫時(shí)沒有亮眼成績(jī)的蘋果，雖然漲幅并不小，但對(duì)比借AI之勢(shì)而上的微軟，還是落了下風(fēng)。
如今，蘋果與英偉達(dá)的差距，也走向了名次交換的臨界點(diǎn)。若英偉達(dá)超越蘋果，在AI技術(shù)所帶來的新趨勢(shì)下，是頗有時(shí)代變革意味的一次交接。而如今達(dá)成這一目標(biāo)，或許只差一個(gè)利好消息的推動(dòng)。
對(duì)暫時(shí)處于領(lǐng)先地位的微軟而言，除了步步逼近的英偉達(dá)，還要面對(duì)各國(guó)政府對(duì)AI技術(shù)日益嚴(yán)苛的監(jiān)管，以及它與OpenAI之間微妙關(guān)系而帶來的壟斷問題隱患。
而與微軟分屬AI產(chǎn)業(yè)不同環(huán)節(jié)的英偉達(dá)，由于直接對(duì)手的缺失，讓其股價(jià)的上漲速度令人咋舌。也正因如此，對(duì)于飆高的股價(jià)中是否存在泡沫，以及上漲趨勢(shì)能持續(xù)到何時(shí)也成為了市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。
這一輪股價(jià)增長(zhǎng)的助推，一部分來自于英偉達(dá)于5月22日發(fā)布的2025財(cái)年第一季度財(cái)報(bào)。英偉達(dá)過去一年多持續(xù)向好的表現(xiàn)，讓華爾街不斷拉高預(yù)期，然而每次財(cái)報(bào)公布，符合預(yù)期已經(jīng)是英偉達(dá)的及格線，全面超越預(yù)期和不斷刷新的業(yè)績(jī)紀(jì)錄才是慣常操作。
英偉達(dá)第一財(cái)季實(shí)現(xiàn)營(yíng)收260億美元，較去年同期增長(zhǎng)262%；凈利潤(rùn)148.8億美元，同比上升628%；并在數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)方面，以226億美元的營(yíng)收創(chuàng)下歷史新高（這一增長(zhǎng)主要源于以H100為首的Hopper架構(gòu)GPU出貨量的增加），這離不開Alphabet、亞馬遜和微軟等科技巨頭在角力AI技術(shù)時(shí)對(duì)高端芯片的高需求。
有觀點(diǎn)認(rèn)為，英偉達(dá)股價(jià)依舊有進(jìn)一步大幅上漲的潛力。I/O Fund科技分析師Beth Kindig預(yù)計(jì)，英偉達(dá)到2030年會(huì)在現(xiàn)有基礎(chǔ)上繼續(xù)飆升258%，其市值將達(dá)到10萬億美元。下一代Blackwell GPU芯片和CUDA軟件平臺(tái)，以及該平臺(tái)在汽車市場(chǎng)的發(fā)展是下一輪大幅增長(zhǎng)的推動(dòng)力。
馬斯克近日的一個(gè)決定進(jìn)一步印證了這一想象空間的可信度：5月26日，馬斯克宣布旗下初創(chuàng)企業(yè)xAI獲得60億美元B輪融資。公司計(jì)劃打造一臺(tái)超級(jí)計(jì)算機(jī)，用以支持下一代Grok大模型的訓(xùn)練。Grok 2模型需要大約兩萬個(gè)英偉達(dá)H100 GPU，Grok 3以上的版本將需要10萬個(gè)H100 GPU。
英偉達(dá)在財(cái)報(bào)中表示，新芯片Blackwell已全面投產(chǎn)，H100 GPU供應(yīng)情況有所改善，但市場(chǎng)對(duì)H200和Blackwell的需求遠(yuǎn)超供應(yīng)，這種情況預(yù)計(jì)將持續(xù)到明年。黃仁勛說，公司正處于下一波增長(zhǎng)的起點(diǎn)，在各個(gè)領(lǐng)域中，有數(shù)以萬計(jì)的AI初創(chuàng)公司等待成為英偉達(dá)的客戶。在信心支撐下，英偉達(dá)為第二財(cái)季設(shè)定了較高的預(yù)期——280億美元，高于市場(chǎng)預(yù)期。
與此同時(shí)，英偉達(dá)公布了1:10拆股計(jì)劃，將于6月7日收盤后生效，股東目前擁有的每一股將獲得10股。拆股后，公司將把季度股息提高150%，達(dá)到每股1美分，將于6月28日派發(fā)。
拆股計(jì)劃能夠吸引更多散戶投資者的興趣，給那些因高股價(jià)而無從下手的人一個(gè)入局機(jī)會(huì)。從過往經(jīng)驗(yàn)來看，選擇拆股的公司更容易跑贏大盤。
另外，對(duì)英偉達(dá)而言，拆股能讓其更容易加入道瓊斯指數(shù)，得以鞏固公司在美國(guó)市場(chǎng)更具影響力的地位。道指采用“價(jià)格加權(quán)”，這意味著公司高價(jià)股票的價(jià)格波動(dòng)會(huì)對(duì)指數(shù)水平造成較大影響，這讓拆股前每股股價(jià)高達(dá)超1000美元的英偉達(dá)難以加入。拆分后100多美元的股價(jià)對(duì)道指而言才相對(duì)適中。
對(duì)春風(fēng)得意的黃仁勛而言，現(xiàn)下有所掣肘的部分可能來自中國(guó)市場(chǎng)。
由于美國(guó)實(shí)施了一系列AI芯片出口限制措施，英偉達(dá)只能向中國(guó)市場(chǎng)出售性能閹割版芯片，以繞開管制。但因性價(jià)比較低，特供芯片在中國(guó)市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，英偉達(dá)在中國(guó)市場(chǎng)的業(yè)務(wù)較從前大幅下降。中國(guó)公司已將目光看向國(guó)產(chǎn)芯片，其中就有華為推出的昇騰910B芯片。迫于競(jìng)爭(zhēng)壓力，消息稱，英偉達(dá)已下調(diào)特供給中國(guó)的芯片的價(jià)格。
但截至目前，中國(guó)市場(chǎng)的下滑未能對(duì)英偉達(dá)的表現(xiàn)造成直接影響。
穩(wěn)定的增長(zhǎng)、充滿希望的朝陽行業(yè)、現(xiàn)階段較為堅(jiān)固的護(hù)城河，從這些方面來看，英偉達(dá)確實(shí)擁有已知的光明前景。但未知的是，如今依然在持續(xù)上漲的高昂股價(jià)，是否已經(jīng)包含了市場(chǎng)對(duì)其潛力的展望。
這關(guān)系到英偉達(dá)市值超越蘋果的那天，是否能到來、何時(shí)能到來，以及以AI技術(shù)為主導(dǎo)的排位的穩(wěn)定性。（財(cái)富中文網(wǎng)）
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