“解救”王健林的狙擊手，瞄準下一個目標
劉蘭香
2024-04-26
剛剛將王健林拉出深淵的那個男人，可能正在房地產市場上演另一場大戲。
4月21日有媒體報道稱，包括太盟投資集團（PAG）在內的投資機構與中南建設控股股東中南城建在洽談債務化解、股權交易等合作。公開信息顯示，太盟成立于2002年，是以亞洲為重點投資區(qū)域的多資產品種投資集團，資產管理規(guī)模逾550億美元，單偉建在太盟頂著包括聯(lián)合創(chuàng)始人、執(zhí)行董事兼董事會執(zhí)行主席職務在內的眾多頭銜。
就在上個月底，太盟、中信資本、Ares Management旗下基金、阿布扎比投資局和穆巴達拉投資公司等五家國際投資機構宣布將向珠海萬達商管注入高達600億元人民幣戰(zhàn)略投資。因此，盡管只是傳出與太盟“洽談合作”的消息，深陷債務危機且瀕臨退市的中南建設也借此讓一眾投資者“垂死病中驚坐起”。4月22日，中南建設開盤一字漲停且最終報收于漲停價0.84元，總市值32.15億元。
然而投資者很快又迎來沉重一擊。4月22日晚間，中南建設發(fā)布公告稱，公司股票于4月23日開市起停牌一天，并于4月24日開市起復牌；同時，公司股票自4月24日起被實施“其他風險警示”，股票簡稱由“中南建設”變更為“ST中南”。中南建設被實施其他風險警示的具體原因為，公司最近三個會計年度扣除非經(jīng)常性損益前后凈利潤孰低者均為負值，且最近一年審計報告顯示公司持續(xù)經(jīng)營能力存在不確定性。
與此同時，深交所也于22日晚間發(fā)出關注函，要求中南建設就上述報道所述事項的真實性做出說明。在次日下午舉辦的2023年業(yè)績會上，中南建設董事長陳錦石、總經(jīng)理陳昱含等管理層就此回應稱，公司控股股東確與有關機構就合作事宜進行了協(xié)商，目前公司沒有得到進一步的消息；如果有關合作涉及與公司有關的信息披露，公司會督促控股股東及時履行信息披露義務。
但直到24日公司股票復牌之前，各方都未有進一步的消息，“ST中南”當日也順理成章地封死在跌停板上。4月25日，中南建設正式發(fā)布關于對深交所關注函回復的公告，表示中南建設向控股股東中南城建進行了函詢，根據(jù)中南城建反饋，4月20日，在江蘇省南通市海門區(qū)政府組織下，其與太盟投資集團及江蘇資產探討了針對包含其公司債務重組、以股抵債、戰(zhàn)略投資等有關事項開展合作的可能性，“目前，雙方僅就合作的可能性進行探討，無具體的方案或推進計劃；該事項尚處于籌劃階段，對公司影響具有重大不確定性”。
截至4月26日收盤，“ST中南”的收盤價已連續(xù)15個交易日低于1元，意味著如果其在接下來5個交易日未能回升至1元以上，可能被終止上市。而這5個交易日恰好橫跨五一小長假，這為中南與太盟之間的洽談留下更多的時間窗口。無論如何，單偉建是否會成為南通前首富陳錦石的“白衣騎士”，應該都會在5月8日之前見分曉。另外值得一提的是，按計劃中南建設將于4月30日披露季報，如若雙方談判順利，這也有可能就是合作協(xié)議簽署之日。
顯然，時間站在單偉建這邊。對陳錦石而言，這是中南建設翻盤最后的希望，而單偉建經(jīng)過萬達一役后，儼然成為眾多困境房企的“點金石”，可選擇的合作對象之多可想而知。
那么，在眾多房企中，太盟為何此時選擇與中南建設洽談？
一方面自然是因為單偉建擅長困境反轉式投資，他曾率領TPG子公司新橋在1999年和2002年分別操盤陷入困境的韓國第一銀行（Korea First Bank）和深圳發(fā)展銀行（后售予平安集團，成為平安銀行）的收購，2010年加入太盟后仍承襲這種投資風格；另一方面，今年2月，太盟中國總部落戶蘇州，其與同在江蘇的中南建設合作也有一定的基礎，而且如若通過雙方的合作保住了中南建設的上市地位，后續(xù)珠海萬達商管借殼上市甚至也不無可能。
“按照中外的法規(guī)，破產或債務違約時，對于剩余資產有第一優(yōu)先權的應該是債權人。債務重組，首先承擔損失的應該是大股東，而不應是債權人。”單偉建3月28日在個人公眾號發(fā)布的《房市可救》一文中表示，最合理的債務重組方案應該包括大股東用股權或其他資產來補償債權人，以換取債權人的認可。毫無疑問，中南建設的大股東只有表達出足夠的誠意才有可能獲得救贖，正如王健林出讓珠海萬達商管60%的實質控股權，才換取了600億元的“救命錢”。
成立于1988年的中南建設，核心業(yè)務為房地產和建筑施工。2020年，中南建設累計合同銷售金額首次突破2000億元，2021年也基本維持在2000億元左右，但之后伴隨房地產市場的深度調整，公司也不可避免地陷入流動性危機。2023年，中南建設合同銷售金額398億元，同比減少38.6%，歸母凈虧損為52億元，2021年至2023年累計凈虧損已達183億元，且于2023年12月31日，中南建設公司流動負債高于流動資產67億元。
再來看珠海萬達商管的財務數(shù)據(jù)，2021年以來，公司連續(xù)三年超額完成業(yè)績目標，2021年稅后收入為235億元，2022年為271億元，2023年（預估）為293億元，平均年增長約12%；股東的分紅分別為2021年46億元、2022年67億元，以及2023年88億元。據(jù)市場人士測算，如果是按照1000億的估值，萬達商管88億元分紅對應的資金回報率已達到8.8%，可見這對太盟是一筆穩(wěn)賺不賠的生意。
顯而易見，中南建設的基本面難望珠海萬達商管項背，但眼光老辣的單偉建真想入局，一定是看到了其獨特價值。而從單偉建幾乎沒有敗績的過往經(jīng)歷來看，此番較量他大概率仍將立于不敗之地。（財富中文網(wǎng)）
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