股權(quán)換生存，王健林“舍得”
岳巍
2024-03-31
本周六，持續(xù)承壓的大連萬(wàn)達(dá)商管集團(tuán)獲得太盟投資集團(tuán)、阿布扎比投資局、穆巴達(dá)拉投資公司、中信資本和ARES的正式注資。根據(jù)協(xié)議，專為本次股權(quán)重組而于2024年1月成立的大連新達(dá)盟將獲得前述投資人總共約600億元投資，并成為萬(wàn)達(dá)商管的母公司。
過去幾年深受流動(dòng)性和對(duì)賭協(xié)議困擾的王健林沒有出席當(dāng)日上午的簽約儀式，但他顯然已經(jīng)可以稍稍松一口氣：本次投資為股權(quán)收購(gòu)，不涉及對(duì)賭協(xié)議。
股權(quán)重組之后，萬(wàn)達(dá)商業(yè)仍舊是萬(wàn)達(dá)商管的單一最大股東，但持股比例將由78.83%下降至40%，五家外部投資人持股比例則為60%。其中新加入的阿布扎比投資局是由阿聯(lián)酋建立并持有的主權(quán)投資基金，穆巴達(dá)拉投資公司則是一家阿布扎比主權(quán)財(cái)富基金，兩名來自中東的投資人又一次針對(duì)中國(guó)企業(yè)扮演了白衣騎士的角色。
多年來，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)為推進(jìn)商管板塊上市，幾乎窮盡所有手段，經(jīng)歷了港股上市、私有化回歸A股，撤回A股上市申請(qǐng)，成立輕資產(chǎn)管理平臺(tái)再赴港股的萬(wàn)千波折，早先的對(duì)賭協(xié)議即在此背景下簽訂，萬(wàn)達(dá)商業(yè)與太盟投資集團(tuán)、碧桂園、中信資本等16家投資人簽訂的對(duì)賭協(xié)議除了約定萬(wàn)達(dá)商管三年要達(dá)成的扣非凈利潤(rùn)底線外，還承諾若萬(wàn)達(dá)商管2023年底前未能上市，投資人可要求萬(wàn)達(dá)商業(yè)以8%的年內(nèi)部收益率回購(gòu)全部或部分股權(quán)，該部分潛在回購(gòu)支出規(guī)模超過400億元。
王健林和萬(wàn)達(dá)沒能獲得命運(yùn)的垂青，四次向港交所遞表，仍未能將萬(wàn)達(dá)商管送入港股，由此，對(duì)賭協(xié)議成了中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的指標(biāo)性任人物王健林2023年面臨的最大危機(jī)，萬(wàn)達(dá)也經(jīng)歷了2017年以來最驚心動(dòng)魄的生死時(shí)刻。
2017年，意氣風(fēng)發(fā)地在全球進(jìn)行擴(kuò)張的萬(wàn)達(dá)集團(tuán)在幾無征兆的情況下遭遇股權(quán)和債務(wù)的雙重危機(jī)，王健林?jǐn)啾矍笊?，大?guī)模拋售萬(wàn)達(dá)擁有的酒店和文旅項(xiàng)目，同時(shí)放棄海外資產(chǎn)，還清2000多億債務(wù)，王健林用了1年多時(shí)間。其間，盡管不乏看笑話的人，但王健林知道，冷嘲熱諷不會(huì)對(duì)萬(wàn)達(dá)有一絲一毫實(shí)質(zhì)損傷，但公司流動(dòng)性一旦窒礙難行，自己的商業(yè)帝國(guó)將最終走向坍塌。
之后的幾年中，與最風(fēng)光時(shí)的“買買買”相對(duì)照的，是王健林在不斷“賣賣賣”，特別是2023年，超過10座萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)被接連出售，萬(wàn)達(dá)酒店和萬(wàn)達(dá)電影的股權(quán)也發(fā)生變更。將萬(wàn)達(dá)電影20%股權(quán)出售給中國(guó)儒意，退身為第二大股東，萬(wàn)達(dá)累計(jì)回籠資金90億元，在化解生存危機(jī)面前，一切虛熱鬧都變得無關(guān)緊要，在這個(gè)求生過程中，王健林也更確定商管是萬(wàn)達(dá)的核心業(yè)務(wù)與資產(chǎn)。
消息人士透露，今年1月，王健林出席萬(wàn)達(dá)年度工作會(huì)議時(shí)提到，2024年的任務(wù)之一就是降本增效。為了實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，2024年，萬(wàn)達(dá)或許會(huì)繼續(xù)出售更多的萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)，以繼續(xù)深化其輕資產(chǎn)發(fā)展的策略。
這是王健林版本的以空間換時(shí)間，就像本次大連新達(dá)盟的股權(quán)重組，在“活下去”這個(gè)生死問題面前，強(qiáng)調(diào)絕對(duì)控制權(quán)無疑是空洞和虛無的，以部分話語(yǔ)權(quán)換取公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)生存，王健林不會(huì)有過多猶豫，他舍得。（財(cái)富中文網(wǎng)）
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