光伏巨頭隆基綠能艱難闖關
俞再孟
2024-02-02
整個光伏產業迎來諸多不確定性。
舉例而言，行業巨頭隆基綠能股價從去年年初至今，公司股價已經跌去60%。隆基綠能這個名字來源于蘭州大學校長江隆基，被稱為“隆基三劍客”的李振國、鐘寶申、李春安同為蘭州大學校友。當年，他們共同在江隆基的塑像前約定今后出去做企業就要取名叫隆基，以此表達對老校長的敬仰之情。
1990年大學畢業后，李振國被分配到華山半導體材料廠工作，主要負責拉制單晶硅棒。1992年鄧小平南巡之后，大批知識份子下海經商，李振國也決定辭職創業。
在單晶硅行業積累了多年的經驗之后，李振國在2000年創辦了西安新盟電子科技有限公司，這是隆基股份的前身。2005年，李振國邀請鐘寶申加入他的公司共同創業。此時的鐘寶申已經創辦沈陽隆基十年有余，然而行業天花板過低讓鐘寶申覺得磁電行業缺乏上升空間，于是他毅然辭去總經理之位加盟李振國的公司，公司名字仍叫隆基。
鐘寶申加入后主要負責戰略規劃、經營管理、技術研發，他帶領團隊對薄膜、單晶、多晶、物理硅等技術做了系統研究，和李振國一起確定了專攻單晶硅的方向。
光伏發電主要有薄膜與晶硅兩種技術，晶硅電池又分為單晶硅和多晶硅。與單晶硅相比，多晶硅雜質多，效率低，但成本也低，技術難度小。幾種技術在市場和政策的推動下輪番成為光伏領域的寵兒。
2012年，潛心科研單晶硅技術多年的隆基股份成功在A股主板上市。彼時，多晶硅的春天已經過去，國內幾家多晶硅巨頭在金融危機和歐美雙反調查的連翻打擊下紛紛從云端墜落，上演了一出出樓起樓塌的戲碼。而隆基在經過十多年的發展之后，已經是全球最大的單晶硅產品制造商，缺少的只是一個時機。
2015年李振國等到了機會。當年國家推出“光伏領跑者計劃”，對多晶硅電池組件轉化效率提出了更高的要求，導致絕大部分多晶硅產品無法達標，對單晶硅而言則正相反，絕大部分都能達標。
在政策的引導下，單晶硅市場份額由2015年的20%快速提升至2022年的97%。同樣在2015年前后，隆基成功研發出了金剛線切片技術，政策的春風加上新技術的推出，隆基迅速崛起成為國內領先的光伏巨頭。與此同時，隆基的股價也開始起飛，五年內翻了25倍，并在2021年11月達到最高的73.2，市值超過5000億元。
隆基的營收主要來自單晶硅片、單晶電池及組件，三者幾乎占到營收的90%以上。2020年至2022年，隆基連續三年硅片與組件出貨雙雙行業第一，硅片出貨量更是連續9年行業第一。
然而進入2023之后，隆基在這兩大領域都被競爭對手反超，行業一哥地位動搖。組件方面，截至2023年三季末，晶科能源出貨52 GW，隆基綠能為43.53 GW。晶科能源三季報中稱，有信心超額完成全年70-75 GW的組件出貨目標，若該目標實現，今年晶科能源將重回全球第一的位置。晶科能源之所以能完成反超，與其2022年大力押注Topcon技術有關，這是一種N型硅片電池技術，目前正在成為光伏電池技術主流。
硅片方面，半年報顯示，TCL中環2023上半年實現單晶硅片出貨53GW，總出貨數據略高于隆基綠能的52.05GW。TCL中環在2023中報表示，公司業績大增主要歸因于掌握了N型大尺寸硅片的定價權。
事實上，這背后涉及另一場技術路線之爭，即182與210之爭，182與210指的是硅片尺寸。在這場路線之爭中，隆基選擇了182mm，TCL中環選擇了210mm。憑借著對210產能的提前布局，TCL中環市占率迅速提升，有望形成明確業績增長點。從2022年和2023年的市場表現來看，天平已經向TCL中環傾斜。2022年182仍是主流，占比53%。據集邦咨詢研究，到2023年，大尺寸組件產能陸續完成布局，占比將達89%；其中210尺寸產能預計可達466GW，成為主流，占比達到57%。作為行業龍頭的隆基堅持182路線，可能令公司在未來失去主導地位。
隆基去年發布的三季報財報顯示，隆基三季度營收294.5億，同比下跌18.92%，歸母凈利潤25.15億元，同比下跌44.05%。
與此同時，整個行業正在面臨嚴重的產能過剩。
中國光伏行業協會的統計數據顯示，2023年光伏行業供給端產能1003GW，而市場需求約550GW，產能規模超出市場需求近一倍。
去年5月，李振國曾公開表示，光伏行業已經出現了嚴重的產能過剩，接下來的兩到三年，中國一半以上的光伏行業制造商可能被迫退出市場。
自從中國明確提出2030年“碳達峰”與2060年“碳中和”目標之后，以光伏為首的新能源產業得到迅猛發展。2021年起，我國光伏產業迎來爆發，越來越多的玩家開始“跑步進場”，其中不乏跨界者。據Wind數據不完全統計，從2022年開始，已有高達70多家上市公司跨界進入光伏產業。隆基綠能、晶科能源、晶澳科技等行業巨頭更是豪擲百億擴增產能。
產能過剩帶來的嚴重后果就是產業鏈各環節價格大跌。數據顯示，剛剛過去的2023年，光伏組件價格由2元/瓦的水平一路跌至不足1元/瓦，已跌至歷史最低點。硅料價格則從2022年最高的33萬元/噸暴跌到目前的不足10元/噸，跌幅超過七成。去年5月，隆基綠能宣布下調大尺寸單晶硅片的價格，幅度達30%。
另外，歐美市場的不確定性也在加大。2022年8月，拜登簽署《通脹削減法案》，以財政激勵和補貼的形式扶持本土新能源產業。去年3月，歐盟發布《凈零工業法案》草案，其中要求歐盟的光伏產品制造能力在2030年前能夠滿足至少40%的年需求。
近三年（2020 年-2022 年），隆基海外收入占比分別為 39.32%、46.89%和 37.16%。未來海外收入也將成為隆基一個很大的不確定因素。（財富中文網）
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