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在滬指一度跌破2800點并上演驚天巨V的“大奇跡日”后，1月19日，A股三大股指仍然低開，維持弱勢震蕩格局，收盤時滬指和深成指均微幅下跌，創業板指跌幅則接近1%。

值得注意的是，規模靠前的4只滬深300ETF今日成交額保持強勁。數據顯示，華泰柏瑞滬深300ETF、易方達滬深300ETF、華夏滬深300ETF和嘉實滬深300ETF今日成交額分別達120.79億、57.49億、39.62億、39.22億元，合計成交額257億元。而昨日（1月18日）下午兩點左右，也是這4只滬深300ETF總成交額突然放量，才令三大指數急劇拉升，瀕臨崩潰的市場情緒也才稍微穩住。

當下的市場到底有多冷？除了公募、私募以及衍生品等領域此起彼伏的利空消息，連百億資金跟投、有基金投顧第一人之稱的“E大”昨晚在面對投資者的指責時也發文直言：“我也從沒說過，共振區就一定能支撐住。什么樣的底氣和自信才能確保一個價位絕不會跌破？我只能從概率的角度看，在我能理解的最低位買入。”

本周滬指累跌1.72%，深成指跌2.33%，創業板指跌2.6%，三大指數開年來已連跌3周。盡管諸多跡象顯示，“國家隊”資金已經入市，可謂震蕩環境下的穩定器，但市場底部仍不清晰。圍繞A股相關的話題，“財富Plus”的用戶展開了精彩討論，我們選取了其中一些展示如下：

@文潔

19年從業經驗，專注財富管理服務

昨天暴跌之時，正在見一位客戶。她很喪，準備剁掉所有股票基金倉位。

我問她，相不相信要建設金融強國，就一定要把股市搞起來，否則這個圈畫不完整。她說，不相信。

我接著問她，相不相信均值回歸，便宜又好貨是上漲的硬道理。她說，不相信。

我再問她，相不相信只要有三根陽線，你的這些不相信就會變成相信。

她笑了，說相信。

昨天的大漲很及時，再不漲真的就出問題了。晚上她跟我說，差一點就交出了帶血的籌碼。

@朱霄

券商衍生品從業者

在開年A股下跌浪潮中，雪球期權再次被推上風口浪尖，成為繼外資、量化、融券之后的新一任殺牛嫌疑人。主要寬基指數的下跌幅度開始進入業內公認的集中敲入區上沿，確實讓我感受到了一絲類似Margin Call等美國金融題材電影里的緊張味道。但與美國模式不同的是，我們的雪球交易其實已足夠穩健，極少有人會被追保，部分慌張的投資者只是開始忙于咨詢修改結構以降低敲入線、或者主動平倉進行止損，真正落實到改約或者平倉操作的交易又是絕對少數中的少數。

市面上的雪球，按照杠桿比例的特征，大體可以分為全保/部分保這兩類。金融機構或者其它主流財富渠道，所涉及的雪球基本是100%保證金的，毫無杠桿效應，投資者最差下場也就是買了一只指數基金。而對于風險偏好更高的“非大眾”投資者來說，往往會選擇近日刷屏的“湯總同款”的不追保雪球，只需拿出20%、25%的保證金，就能撬動5倍、4倍的名義本金交易，投資者最差下場也就是把初始保證金虧完，也并不會觸發追保、穿倉。

雪球乃至整個場外衍生品工具，此次暴露的真正問題還是流動性和估值公允性的不足。至于雪球敲入帶崩A股這種言論確實無力吐槽，兩年以來，每次暴跌后都會出現各種非專業質疑和專業掃盲解釋。我覺得用大白話解釋就四句，絕大多數雪球的對沖標的是期指而不是股票現貨，雪球敲入點位分布較為離散，雪球2000億總存量占A股現貨單日成交額的比例不高，況且雪球敲入前后帶來的期指多頭減倉比例也不高。間接×離散×不高×不高=雪球敲入對大盤的真實壓力影響有限。很多群眾可能還是感性地把雪球敲入理解成了類似基金清盤、期貨爆倉這種惡性事件，以為會短時間出現幾千億多翻空的拋壓，從而產生了恐慌、疑懼情緒，但眼下面臨敲入威脅的雪球主力，其實是在承受自去年一季度以來股市高位回調的壓力總和，在這批雪球敲入之前已有太多權益投資方式浮尸千里，而這不恰恰反映了雪球的防御性嗎？

@朱為繹

北交所權威專家，力量資本總經理

資本市場發展了30年，工具特別多，尤其是各種融資融券、個股期權、股指期貨和雪球指數掛鉤產品等等。建議各方進行思考，能否回歸本能，大道至簡。

交易所負責上市和退市。不能只有上市考核指標，也要有退市考核指標，優勝劣汰，達到退市和上市的動態平衡。各交易所不要為了創收，設計太多的做空工具。

監管部門只干一件事：抓壞人。加大對欺詐發行、虛假陳述、內幕交易和操縱市場的調查處罰力度，該罰款罰款，該吊銷牌照吊銷牌照，該移送司法移送司法。

上市公司也只需要負責三件事，做業務、分紅和回購，目的就是做大公司的市值。做好業績，積極分紅，加大回購注銷的力度。比如蘋果每年的主要工作就是回購注銷，越回購股票越漲，股票越漲越回購。

如果監管部門、交易所和上市公司能夠各司其職，投資者投資就很簡單，選擇優秀公司共成長，而不是資金籌碼游戲。大幅提升ST股票的投資者門檻，炒小、炒差并不利于資源合理分配，也不利于投資者利益保護。

@King Arthur

有句話說，沒有最壞，只有更壞。其實猜測市場最壞的時候是否已過，沒有太大的意義了。個人認為，每個人有每個人自己的想法和具體情況，而投資也好，投機也罷，也都是需要結合自己所能承受的生活資金壓力而進行選擇及調整的。目前全球金融市場下行趨勢是否明顯以及國內市場經濟環境是否持續下滑等問題都是需要深挖的，雖然A股會不會特立獨行真不好說，但是就很多個股來說，投機性強的特性確實已經凸顯出來了，所以結合自己熟悉的個股進行投機性操作還是可取的。（財富中文網）

編輯：劉蘭香

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