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最近監管層連續出臺股市利好政策，降低印花稅，限制IPO和增發等融資，也確實引發了股市反彈。有些股民覺得意猶未盡，呼吁干脆暫停IPO。這也正常，股票集資中新股發行（IPO）占絕對優勢，所以IPO的暫停和重啟備受關注。一到股市不景氣的時候，就有很多股民呼吁暫停IPO。IPO的暫停和重啟無疑是大家關心的事情，因此有必要了解其對股市的影響。由于新股發行（IPO）多次因為股市行情不好而被暫停，所以我們不好用曲線圖來對比它與股指的關系。

不過有很多人研究過IPO的時間、融資金額和節奏對股市的影響，發現：“適當規模的IPO數量和融資額對股價指數的影響為正，但當IPO月發行數量超過35或月融資額超過469.69億元時，將會對股價指數產生負效應，即過量的IPO月發行數量和融資額會對股價指數產生負面影響。”“IPO的過量發行在新股融資額過大的情況下才會造成較大的負面影響。只是IPO數量的大幅增加，而其總體IPO融資額不大，雖然也會對股價指數產生一定影響，但其產生的沖擊有限。”（曹芳芳，我國IPO數量及融資額對股價指數的影響研究，2018年4月，知網）

“適度的IPO數量和融資額對指數的影響為正”，這個跟我們前面的觀點相印證。牛市容易融資，而新股給資金炒作增加題材和機會，互相促進。

“當IPO月發行數量超過35或月融資額超過469.69億元時，將會對股價指數產生負效應”，這個非常有用。當然469.69億元這個數字不是一成不變的，按照新股融資額與總市值比例的話，大概是萬分之8.5左右。一旦IPO月融資額接近甚至超過這個比例，股市就會感到壓力而下行。不過這種情況一般是調整，并不改變趨勢。但如果在股市狂漲很長一段時間后，進行大額度IPO融資的話，就會讓股市見頂有一個確切的時間節點。新股上市交易也是如此，比如2015年的中石油上市。

而一旦股市崩盤出現大熊市，管理層往往會根據股民要求，暫停IPO。按照供求關系，暫停IPO減少股票供給，應該利多；重啟IPO增加了股票供應，應該利空才對。管理層也確實在熊市中為了救市，多次暫停IPO。

表1：歷次暫停和重啟IPO區間上證指數的漲跌情況。資料來源：候鳥號網站（IPO重啟對股市行業的影響是什么——IPO重啟是什么意思？ http://www.houniaohao.com/post/7528.html）

網上流傳著一張上面這樣的圖表，根據這個統計數據，暫停IPO減少股票供給，股市有五次上漲，四次下跌，而下跌幅度基本不如上漲幅度大，這樣看來暫停IPO確實可以扭轉下跌趨勢。

事實真的是這樣的嗎？這張表的區間跨度太大，這樣就無法了解短線走勢。我們仔細查看了日線后發現，IPO暫停后，大部分時間還是繼續下跌的；重啟后，短期有時候下跌，有時候上漲，但大部分是以上漲為主。

上圖是深成指自設立以來的日線圖，上面標注了歷次IPO暫停和重啟的時間，從上面能夠看到每次IPO暫停和重啟后的情況。不過這張圖的時間跨度較大，看不清短期日線行情。我們可以用下面這個表來詳細描述。

表2：A股歷次暫停和重啟IPO，深成指短期漲停情況。資料來源：深交所、交易行情軟件

雖然宣布重啟IPO經常在下午和晚上，但我們知道，市場往往提前反應，所以我們選用當天的行情。如果是周末或節假日，我們就改用次日行情。從上表能夠看出，九次重啟IPO后次日只有兩次是上漲的，2005年5月25日其實也是漲的，只是漲幅太小約等于0%。其余七次都是下跌。而IPO重啟后的五個交易日，卻只有四次下跌，其他五次均為上漲。IPO重啟后一個月的漲幅，也一樣，只有四次下跌。由此可見，重啟IPO后短期上漲概率略高于下跌。只是概率太低，還不能拿來作為操作依據。

證監會是監管機構，不是股神，不能預判行情漲跌。有好多股民過于相信政府的能力，總覺得出個政策，下個文件，股市就會遵照執行，太天真了。歷史數據證明，減少供給并不能引發牛市，關鍵還是要提振投資信心。（財富中文網）

注：本文僅代表作者觀點，不代表財富中文網立場。文章內容僅供參考，不構成投資建議。