今年美國股市有望上漲至少15%，但前提是美聯儲降息
Will Daniel
2023-05-15
2023年3月22日，美國紐約證券交易所（New York Stock Exchange）的交易員。圖片來源：MICHAEL M. SANTIAGO/GETTY IMAGES
知名的賓夕法尼亞大學（University of Pennsylvania）金融學教授杰里米·西格爾認為，今年投資者的命運掌握在美聯儲（Federal Reserve）的手中。如果美聯儲通過降息來“回應”通脹降溫和經濟增長放緩，那么美國股市就會飆升。
西格爾于5月10日在接受美國消費者新聞與商業頻道（CNBC）采訪時說：“如果美聯儲開始降息，我認為今年股市就有望迎來好年景，總回報率將達到15%或更高。（但）如果美聯儲不及時降息，那么市場的處境就將更加艱難。我并不是指會發生崩潰之類的事情，但我認為形勢極為嚴峻。”
美聯儲已經將利率從2022年3月接近零的水平上調至目前的5%至5.25%，提高了借貸成本，以期遏制通脹。到目前為止，在供應鏈恢復和大宗商品價格下跌的幫助下，美聯儲正在緩慢實現通脹目標。
以消費者價格指數衡量的同比通脹率從6月9.1%的40年高點降至4月的4.9%。這仍然遠高于美聯儲2%的通脹目標，但西格爾在5月11日表示，這種下行趨勢足以讓美聯儲停止激進加息的抗通脹行動。這位教授稱，經濟已經面臨“數月的負增長”，隨著美聯儲加息的累積效應在今年顯現，招聘可能會放緩。
賓夕法尼亞大學沃頓商學院（Wharton Business School）的西格爾說，經濟放緩和失業率上升將給杰羅姆·鮑威爾和其他美聯儲官員帶來壓力，迫使他們在今年內降息。他指出，美聯儲的雙重使命要求官員們不僅要維持價格穩定，還要促進最大就業。
西格爾表示：“通脹已經回落，沒有降到2%，但確實回落了。你不僅要開始關注[通貨膨脹]，還要關注美聯儲的就業使命。”
西格爾最新的看漲預測重申了他去年年底做出的在華爾街異乎尋常的預測。這位沃頓商學院教授預測，由于通脹消退和美聯儲12月降息，2023年股市將上漲15%至20%。
“我認為股市有望迎來好年景……我相信明年的盈利前景可能更為強勁，而不會出現人們擔心的情況。”他在每周的WisdomTree公司評論中寫道。他認為，如果經濟出現溫和衰退，美國也能安然度過。
對沖基金巨頭斯坦利·德魯肯米勒在5月9日舉行的2023 年Sohn投資會議（2023 Sohn Investment Conference）上警告稱，美國經濟或出現“硬著陸”。5月11日，西格爾被問及他是否支持這一說法。
Duquesne Family Office的億萬富翁創始人德魯肯米勒在會議上指出：“原本隱藏的東西開始浮現。顯然，就像區域性銀行倒閉，以及近期的Bed Bath & Beyond倒閉，但我認為還會有更多機構的問題爆發。”
但西格爾表示，他并不像德魯肯米勒那樣擔心潛在的隱藏的經濟問題。銀行業將實現進一步整合，也許會有更多像Bed Bath & Beyond這樣陷入困境的企業倒閉，但總體而言，經濟仍然保持穩定。
他說：“即使真正出現經濟衰退，我認為也會是溫和的，我認為經濟不會像2008年和2009年那樣受到嚴重沖擊。絕不會出現那樣的情況。”（財富中文網）
譯者：中慧言-王芳
知名的賓夕法尼亞大學（University of Pennsylvania）金融學教授杰里米·西格爾認為，今年投資者的命運掌握在美聯儲（Federal Reserve）的手中。如果美聯儲通過降息來“回應”通脹降溫和經濟增長放緩，那么美國股市就會飆升。
西格爾于5月10日在接受美國消費者新聞與商業頻道（CNBC）采訪時說：“如果美聯儲開始降息，我認為今年股市就有望迎來好年景，總回報率將達到15%或更高。（但）如果美聯儲不及時降息，那么市場的處境就將更加艱難。我并不是指會發生崩潰之類的事情，但我認為形勢極為嚴峻。”
美聯儲已經將利率從2022年3月接近零的水平上調至目前的5%至5.25%，提高了借貸成本，以期遏制通脹。到目前為止，在供應鏈恢復和大宗商品價格下跌的幫助下，美聯儲正在緩慢實現通脹目標。
以消費者價格指數衡量的同比通脹率從6月9.1%的40年高點降至4月的4.9%。這仍然遠高于美聯儲2%的通脹目標，但西格爾在5月11日表示，這種下行趨勢足以讓美聯儲停止激進加息的抗通脹行動。這位教授稱，經濟已經面臨“數月的負增長”，隨著美聯儲加息的累積效應在今年顯現，招聘可能會放緩。
賓夕法尼亞大學沃頓商學院（Wharton Business School）的西格爾說，經濟放緩和失業率上升將給杰羅姆·鮑威爾和其他美聯儲官員帶來壓力，迫使他們在今年內降息。他指出，美聯儲的雙重使命要求官員們不僅要維持價格穩定，還要促進最大就業。
西格爾表示：“通脹已經回落，沒有降到2%，但確實回落了。你不僅要開始關注[通貨膨脹]，還要關注美聯儲的就業使命。”
西格爾最新的看漲預測重申了他去年年底做出的在華爾街異乎尋常的預測。這位沃頓商學院教授預測，由于通脹消退和美聯儲12月降息，2023年股市將上漲15%至20%。
“我認為股市有望迎來好年景……我相信明年的盈利前景可能更為強勁，而不會出現人們擔心的情況。”他在每周的WisdomTree公司評論中寫道。他認為，如果經濟出現溫和衰退，美國也能安然度過。
對沖基金巨頭斯坦利·德魯肯米勒在5月9日舉行的2023 年Sohn投資會議（2023 Sohn Investment Conference）上警告稱，美國經濟或出現“硬著陸”。5月11日，西格爾被問及他是否支持這一說法。
Duquesne Family Office的億萬富翁創始人德魯肯米勒在會議上指出：“原本隱藏的東西開始浮現。顯然，就像區域性銀行倒閉，以及近期的Bed Bath & Beyond倒閉，但我認為還會有更多機構的問題爆發。”
但西格爾表示，他并不像德魯肯米勒那樣擔心潛在的隱藏的經濟問題。銀行業將實現進一步整合，也許會有更多像Bed Bath & Beyond這樣陷入困境的企業倒閉，但總體而言，經濟仍然保持穩定。
他說：“即使真正出現經濟衰退，我認為也會是溫和的，我認為經濟不會像2008年和2009年那樣受到嚴重沖擊。絕不會出現那樣的情況。”（財富中文網）
譯者：中慧言-王芳
Well-known University of Pennsylvania finance professor Jeremy Siegel believes investors’ fate lies in the hands of the Federal Reserve this year. If central bank officials “respond” to fading inflation and slowing economic growth by cutting interest rates, then stocks will soar.
“If they respond, I think there’s gonna be a really good year—15% or more total return,” Siegel told?CNBC on May 10. “[But] if the Fed does not cut, then it’s going to be tougher sledding for the markets. I’m not gonna say a crash or anything in that sense, but I think it’s going to be tougher sledding.”
The Fed has raised rates from near zero in March of 2022 to 5% to 5.25% today, increasing borrowing costs across the economy in hopes of taming inflation. And so far, the bank’s officials are slowly accomplishing their goal, with some help from healing supply chains and lower commodity prices.
Year-over-year inflation, as measured by the consumer price index, dropped from its June four-decade high of 9.1% to 4.9% in April. That’s still well above the Fed’s 2% target, but Siegel argued on May 11 that the downward trajectory is enough for officials to stop their aggressive inflation-fighting campaign. The economy is already facing “some months of negative growth,” and hiring is likely to slow as the cumulative effect of the Fed’s rate hikes take hold this year, according to the professor.
A slowing economy and rising unemployment will put pressure on Jerome Powell and other Fed officials to cut rates as the year goes on, said Siegel, who is based at University of Pennsylvania’s Wharton business school. He noted that the Fed’s dual mandate requires officials to not only ensure price stability, but also maximum employment for the economy.
“Inflation has come down,” he said. “Not to 2%, but it definitely has come down. And you just have to start looking at not only that [inflation], but the employment mandate that the Fed has.”
Siegel’s latest bullish prediction reaffirms a call he made late last year that wasn’t common on Wall Street. The Wharton professor said stocks would rise 15% to 20% in 2023 due to fading inflation and Fed rate cuts in December.
“I think we should have a very good year for equities … I believe the earnings outlook for next year can remain more robust than feared,” he wrote in his weekly WisdomTree commentary, arguing that the U.S. economy would be able to weather a mild recession if it were to come as well.
On May 11, Siegel was asked if he stood by that theory after recent comments from hedge fund titan Stanley Druckenmiller, who warned of a “hard landing” during the 2023 Sohn Investment Conference on May 9.
“There’s stuff under the hood,” Druckenmiller, the billionaire founder of Duquesne Family Office, said at the conference. “It’s starting to emerge. Obviously, the regional banks, recently we had Bed Bath & Beyond, but I would assume there’s a lot more bodies coming.”
But Siegel said he isn’t as worried about potential under-the-radar economic issues as Druckenmiller. There will be further consolidation in the banking sector, and perhaps more failures of struggling businesses like Bed, Bath, & Beyond, but overall the economy remains stable.
“Even with a recession, which, if it comes, I think it’s going to be mild, I don’t see anything of a ringing out of the economy such as we had in 2008 and 2009,” he said. “Not at all.”
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