股市技術分析（六）：久盤必跌對嗎？
趙亞赟
2023-01-16
股市中流傳著一句“俗話”：久盤必跌。很多講技術分析的書里也是這樣寫的。但同時有些講技術分析的書中又說：盤整后多半沿著原來趨勢走。這是技術分析又一處尷尬的地方，說法不一互相矛盾。下圖可見，2022年深成指的走勢中，左起第一個盤整區之后的情況就是“盤整后沿原來的趨勢走”，但后面三個卻都是“久盤必跌”。同一年的行情，盤整后的走勢卻大不相同。
圖1：深成指2022年日K線圖。資料來源：證券交易軟件
熟悉2022年情況的朋友都知道，當年年初因為上海疫情，股市暴跌。到了4月底，上海疫情緩解，市場信心有所恢復，股市開始反彈。左起第一個盤整區，不過是因為被嚇壞了的散戶借反彈斬倉而形成的盤整。由于上海疫情造成的沖擊已經過去，股市繼續反彈。到了7月初，疫情防控措施繼續收緊，市場信心不足，第二三個盤整區很多機構大量拋售，結果就是“久盤必跌”。到了10月中旬，舉世矚目的二十大召開，投資者期盼政策利好，股市開始筑底。會議結束后，傳言要出臺防疫管制優化措施，到11月17日，國20條優化措施頒布，利好出盡，市場回落。11月28日起，傳將要出臺進一步防疫優化措施，股市再度上漲。12月7日，國務院頒布新十條，力度很大，市場繼續上漲。但由于疫情傳播速度大大超出幾乎所有人預料，市場受到沖擊。到12月底，疫情高峰終于過去了，市場又開始上漲。
由此可見，股市盤整后到底是“久盤必跌”，還是“盤整后沿原來的趨勢走”，都要看當時的基本面如何，同時還要看大趨勢如何。如果上漲或者下跌趨勢已經形成，基本面支持上漲或者下跌，那么一般來說，確實是“盤整后沿原來趨勢走”。但如果市場處于漲勢盡頭或者箱形整理上沿，那么還是會“久盤必跌”的。當然在跌勢底部或者箱型整理底部，則會“久盤必漲”。特別是箱型整理的時候，一旦市場在箱體上沿或者下沿橫盤整理，必定會掉頭上漲或者下跌。
值得注意的是，A股大漲之后大部分頂部是比較陡峭的，盤整做頭的情況相對較少。不過在2000年年底至2001年年初、2007年10月、2021年下半年，也都出現了長期盤整，然后就開啟了暴跌。在大牛市中，一般來說，盤整后多半沿原來趨勢走。但如果已經漲了很高或很久，特別是管理層開始警告，散戶非常瘋狂，市場卻開始長期盤整，那就要小心了。值得注意的是，頂部的盤整做頭與底部的盤整做底很不一樣，頂部的盤整，往往是劇烈震蕩。但底部盤整，一般剛開始振幅較大，但之后就會越來越小，特別是轉勢向上突破前，都會變得相對平緩，也就是我們之前講的均線黏連的情況。
圖2：深成指歷次頂部底部盤整情況。資料來源：證券交易軟件
總結完歷史資料，我們再看看當前的情況。現在A股無疑處于較低的位置，正在進行箱型或者通道整理，而且又開始了小幅盤整。當然也有的技術分析人員認為這是一個大的上升楔形，調整后還會繼續下跌。
圖3：近期深成指日K線盤整情況。資料來源：證券交易軟件
這次盤整后到底是向上還是向下突破？這就需要技術面和基本面分析結合起來。不過基本面顯然不支持繼續下跌了，疫情已經快速過峰，外資每天都在狂買，政府不斷釋放流動性，投資信心有所恢復。目前唯一讓投資者擔心的是，春節會不會有第二波疫情高峰。這個確實有可能，不過今年返鄉人員走的早，大學生在元旦前基本就回家了，農民工大多也已經回家，近幾天很多白領也回去了，到目前為止，并沒有引起大面積傳染。當然也不能排除沒有第二波疫情的可能，疊加春節前的消費套現壓力，節前在上升通道內再次調整的可能性很大。但節后過峰再加上春節效應，突破此通道向上的可能性很大。（財富中文網）
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