螞蟻迷霧漸散，中概股王者歸來？
劉蘭香
2023-01-11
“聽說剛剛螞蟻整層樓歡呼，是財富自由的聲音。”2020年10月，在馬云于上海外灘的一場活動中發(fā)言“炮轟”金融系統(tǒng)之前，螞蟻集團即將上市的消息正在網(wǎng)上掀起一場狂歡，這是網(wǎng)友當(dāng)時的一句調(diào)侃。“螞蟻集團員工持股約40%”也一度登上熱搜，有人算了一筆賬，一位螞蟻P7職級的員工平均持股約3萬到4萬股，這意味著在螞蟻上市后身家將在千萬元左右。
然而在馬云發(fā)表上述“歷史性演講”之后，2020年11月3日晚間，螞蟻上市被緊急叫停，自此其上市計劃就被無限期擱置，并不可避免地波及京東數(shù)科等同類公司的命運。過去這兩年多，那些財富自由夢碎的大廠員工經(jīng)歷了業(yè)務(wù)調(diào)整和人員優(yōu)化等各種猝不及防的變化，甚至影響到了杭州等核心城市的房價，令人唏噓。
在剛剛過去的2022年，螞蟻集團發(fā)生了一系列動作，但似乎都波瀾不驚。直到今年1月7日，螞蟻集團官宣，為持續(xù)完善公司治理，實現(xiàn)長期可持續(xù)發(fā)展，螞蟻集團對股東上層結(jié)構(gòu)作出調(diào)整，推動主要股東投票權(quán)與其經(jīng)濟利益相匹配，進一步提升公司治理的透明度和有效性。這才“一石激起千層浪”，因為這次調(diào)整完成后，螞蟻集團不再存在任何直接或間接股東單一或共同控制螞蟻集團的情形，馬云將不再為實際控制人。
此前在2021年4月21日，中國人民銀行表示，金融管理部門就整改措施與螞蟻集團進行深入溝通，并督促螞蟻集團形成了全面可行的整改方案。整改內(nèi)容共包括5個方面：糾正支付業(yè)務(wù)不正當(dāng)競爭行為；打破信息壟斷；螞蟻集團整體申設(shè)為金融控股公司；嚴(yán)格落實審慎監(jiān)管要求；管控重要基金產(chǎn)品流動性風(fēng)險。螞蟻集團最新的股東投票權(quán)調(diào)整或是對應(yīng)“嚴(yán)格落實審慎監(jiān)管要求”這條，也是很核心的一個改變——簡而言之，螞蟻不再姓“馬”。
這一重大調(diào)整自然也會引發(fā)螞蟻重啟上市的猜測。對此，1月8日，螞蟻有關(guān)人士回應(yīng)稱，目前螞蟻仍專注于整改和業(yè)務(wù)升級，沒有啟動上市的計劃。
實控人的變化會直接影響上市進程，因為根據(jù)各大交易所相關(guān)上市規(guī)則，發(fā)行人申報時需滿足實際控制人在對應(yīng)年限內(nèi)未發(fā)生變更的硬性條件（A股主板需三年，A股科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板為兩年，港股為一年）。但除此之外，結(jié)合目前的整改情況來看，螞蟻集團在支付（支付寶）、消費金融（借唄和花唄）、基金（余額寶）、保險（相互寶）等產(chǎn)品線上已有明確落地動作，也就是說在金融與科技業(yè)務(wù)的梳理、金融業(yè)務(wù)持牌經(jīng)營、公司治理等方面都取得關(guān)鍵進展后，接下來的關(guān)鍵點可能是申請成立金融控股公司，預(yù)計至少要完成金融控股公司的申設(shè)后才能輪到重啟上市這一步。
毫無疑問，完成消費金融業(yè)務(wù)的整改是申設(shè)金融控股公司的重要前提。螞蟻消金于2020年9月獲批籌建，2021年6月3日獲批開業(yè)，注冊資本金為80億元，用于有序承接螞蟻集團旗下兩家小貸公司中符合監(jiān)管規(guī)定的消費信貸業(yè)務(wù)。此后螞蟻的增資事項幾經(jīng)周折，直到2022年12月30日，重慶銀保監(jiān)局發(fā)布《關(guān)于同意重慶螞蟻消費金融有限公司增加注冊資本及調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)的批復(fù)》，批準(zhǔn)重慶螞蟻消費金融有限公司將注冊資本由80億元人民幣增加至185億元人民幣，螞蟻消金的注冊資本躍居行業(yè)第一。
值得注意的是，螞蟻消金增資后的股東從原來的7家變?yōu)?2家，新增加的股東分別為杭金數(shù)科、舜宇光學(xué)、傳化智聯(lián)、博冠科技和重慶農(nóng)信集團，其中杭金數(shù)科具有杭州的國資背景，此次入局后以10%的股份成為僅次于螞蟻集團的第二大股東。
螞蟻集團以及阿里巴巴對杭州甚至是浙江的重要性不言而喻。據(jù)《杭州日報》消息，1月10日上午，杭州市政府與阿里巴巴集團簽訂全面深化戰(zhàn)略合作協(xié)議，浙江省委常委、市委書記劉捷出席簽約儀式并講話，直言看到了在互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟的寒冬里阿里“在平臺經(jīng)濟專項整改中阿里直面問題的果敢勇氣”。他還調(diào)研了螞蟻集團，表示希望螞蟻集團“把牢正確方向，加大創(chuàng)新力度，持續(xù)增強企業(yè)核心競爭力”。
而就在不久前的12月18日，即2022年中央經(jīng)濟工作會議結(jié)束兩天后，履新浙江省委書記不久的易煉紅也調(diào)研了阿里巴巴集團。高層動作頻頻之下，“財富Plus”APP專欄作者、中國人民大學(xué)重陽金融研究院高級研究員王衍行認(rèn)為，這意味著即將迎來民營經(jīng)濟、平臺企業(yè)的春天。“中央經(jīng)濟工作會議特意強調(diào)要搞好今年的經(jīng)濟工作，關(guān)鍵是提振信心，其中關(guān)鍵之關(guān)鍵，又是恢復(fù)民營經(jīng)濟、民營企業(yè)家的信心，而螞蟻集團已經(jīng)不是簡單意義上浙江、重慶的注冊公司，更是具有代表性的民營企業(yè)。螞蟻集團堪稱風(fēng)向標(biāo)，具有四兩撥千斤、綱舉目張的作用。未來，人們期望螞蟻集團成為中國乃至世界上的‘大象’”。
從此前“防止資本無序擴張、野蠻生長”到當(dāng)前“要大力發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟，提升常態(tài)化監(jiān)管水平，支持平臺企業(yè)在引領(lǐng)發(fā)展、創(chuàng)造就業(yè)、國際競爭中大顯身手”，決策層對平臺經(jīng)濟的態(tài)度轉(zhuǎn)變已無需多言。在此背景下，螞蟻上市大概率只是早晚問題，至于上市后的估值，必然面臨大幅縮水。從2021年開始，富達投資、貝萊德等機構(gòu)均下調(diào)了螞蟻集團的估值。悲觀如富達投資在2022年5月對螞蟻集團的估值降至700億美元（約合4787億元人民幣），較巔峰期蒸發(fā)七成；樂觀如貝萊德（參與了螞蟻的C輪投資），在2022年3月對螞蟻集團的估值下調(diào)至1510億美元（約合1.03萬億元人民幣）。目前來看，市場更認(rèn)可前者的估值判斷。
作為螞蟻主要股東之一的阿里巴巴，無疑已經(jīng)熬過至暗時刻，股價則“先漲為敬”。1月11日，阿里港股高開2.47%報112.2港元，股價創(chuàng)半年多來新高，自去年10月份觸及的低位已反彈超過80%。摩根士丹利最新研究報告也大幅上調(diào)阿里美股目標(biāo)價50%至150美元，且三年來首次將其視為中資科網(wǎng)股的首選，取代美團地位。
實際上，不僅僅是阿里，整個中概股板塊近期都迎來了一波史詩級的反彈，堪稱“王者歸來”。“目前，中概股已經(jīng)演繹完畢政策轉(zhuǎn)向的預(yù)期，但未來增長的高度取決于中國經(jīng)濟的復(fù)蘇力度。大型互聯(lián)網(wǎng)平臺公司已經(jīng)越來越像周期股了，其業(yè)績表現(xiàn)跟宏觀經(jīng)濟走勢息息相關(guān)。” “財富Plus”APP專欄作者、某大型券商財富管理資深從業(yè)者文潔表示。
而從宏觀基本面來看，經(jīng)歷波詭云譎的2022年后，全球的經(jīng)濟增長2023年都難言樂觀。剛從迷霧中走出的中概股，似乎又站在了新的十字路口。（財富中文網(wǎng)）
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