特斯拉泡沫破裂后，還有更大的危機在路上
俞再孟
2023-01-06
1月3日美股新年第一天，特斯拉慘遭開門黑，股價暴跌12.24%，創下兩年多來新低。特斯拉當天公布的交付數據顯示，2022年第四季度全球生產特斯拉汽車超43.9萬輛，交付首次超過40萬輛，達40.5萬輛。
2022全年特斯拉共交付131萬純電動車，較2021年增長40%；生產137萬輛，同比增長約47%。盡管各項數據再創新高，但交付量未能達到華爾街預期，也未能達到馬斯克定下的年均50%的幅度目標。
2022年，特斯拉遭遇了從未有過的股價滑鐵盧。《華爾街日報》報道，特斯拉股價去年累計下跌65%，自2021年11月股價見頂以來，該公司的市值現已蒸發超過9,500億美元。馬斯克則被媒體評為“全球最慘富豪”，短短一年時間馬斯克的財富縮水了1,320億美元，全球首富寶座也拱手讓人。
馬斯克和特斯拉為何走到這般田地？
特斯拉泡沫破裂
2022年是特斯拉股票泡沫被殘忍刺破的一年，這一年，天量的財富從特斯拉股票中出逃，僅12月一個月就跌了37%。背后原因主要可以歸結為三點：疫情打擊、美聯儲加息及馬斯克購買推特。
去年4月，貢獻全球交付半壁江山的特斯拉上海工廠遭遇了嚴厲的疫情封控。據《財新》報道，特斯拉上海工廠停產產量損失約為2,000輛/天。從3月28日開始停產到4月19日正式復工復產，22天產量損失或高達4.4萬輛。
中國乘用車市場信息聯席會表示，上海的主要汽車公司4月份的產量比3月份暴跌了75%。其中，受創最重的車廠是特斯拉、大眾和日產。CNN報道稱，特斯拉上海工廠4月銷量僅為1,512輛，與3月的6.5萬銷量相去甚遠，出口直接歸零。
盡管特斯拉躋身第一批復工復產的企業白名單，但由于部分關鍵零件的供應中斷和人員短缺，特斯拉產量始終保持在低位，生產困境依舊，這種困境直到6月才逐漸恢復，這導致特斯拉二季度總交付僅25萬輛，比一季度還少了6萬輛，這意味著封控帶來的產量損失至少在6萬輛以上。
華爾街分析師為此紛紛下調特斯拉股票的目標價，特斯拉股價則從4月初的360美元/股一路跌至5月底的近200美元/股。
一邊是產量和供應鏈受阻，另一邊則是原材料價格高企侵蝕利潤。馬斯克在4月份的電話會議上表示，考慮到通貨膨脹等因素，還有供應體系的成本增長，預計今年特斯拉在供應端的成本會上漲20%-30%。為了緩解成本壓力，特斯拉在去年六次漲價。從利潤率看，一季度利潤率為17.5%，明顯高于二季度的13.3%，也高于三季度的15.5%。
從美聯儲的角度來看，特斯拉正是美聯儲“直升機撒錢”的最大受益者之一。從2020年3月美聯儲宣布無限量化寬松政策之后，特斯拉便開啟了一波轟轟烈烈上漲周期，一年半左右的時間，股價上漲超過13倍，馬斯克成功當上世界首富。
不過好景不長，隨著美聯儲2022年大幅加息、縮表，特斯拉神話破滅已成必然歸宿，美國一眾科技公司紛紛開啟裁員。這也再次說明一個道理：美聯儲的印鈔機不但不能熨平經濟周期，相反它正是經濟周期的制造者。
對市場信心更大的打擊來自馬斯克對推特的覬覦。馬斯克的財富主要來自持有的特斯拉股票，為了拿下價值440億美元的推特，馬斯克數次售出特斯拉股票套現。
據統計，馬斯克在過去一年里出售的特斯拉股票總額達到近400億美元，目前馬斯克持有特斯拉約13.4%股份，仍然是最大股東。馬斯克的套現行動已成為懸在特斯拉投資者頭上的利劍，市場看空情緒由此不斷加劇。
除此之外，特斯拉2022年又同期開業兩家工廠，分別是3月開業的德國柏林工廠和4月開業的美國德州工廠。
馬斯克6月將柏林和得州的工廠比喻成“巨大的熔爐”，他表示由于電池產量不及預期、疫情管控和供應鏈受阻，這兩家新工廠已虧損數十億美元，而他仿佛能聽到金錢在這兩座廠燃燒的聲音。
他還聲稱他最大的擔憂就是如何讓特斯拉工廠保持運轉而不破產，不禁讓市場為其深深捏一把汗。
他剛買下的推特狀況也不容樂觀。11月，馬斯克對員工表示，推特有可能破產，自己近期出售特斯拉股票就是為了“拯救推特”。12月，推特又被曝出數星期未支付舊金山總部的房租。自從馬斯克買下推特，他已經裁掉了大約一半的員工，各種不利的消息滿天飛。馬斯克疲于應付推特的糟心事，又引發市場對特斯拉經營不善的擔憂，導致特斯拉股價在12月狂跌不止。
馬斯克的胃口確實太大，短時間內開張兩家超級工廠，又高價拿下推特，加上自身身價暴跌，未來馬斯克的資金流將面臨更嚴峻的挑戰。
馬斯克政治轉身
如果和錢有關的問題對首富來說都不算太大的問題，那么卷入政治漩渦或將給馬斯克的未來帶來更多不可預料的風險與挑戰。
馬斯克的新能源帝國本受益于民主黨的能源轉型政策，2016年他還為希拉里助選，但此后卻與左翼民主黨人漸行漸遠。馬斯克自己解釋說他的中間立場一直沒有變，是民主黨走得越來越左導致他這個中間派也被劃入右翼陣營。
拜登上臺后，馬斯克與拜登的矛盾也越來越深。2021年8月，美國政府舉行了一場電動汽車峰會，包括福特、通用汽車等汽車廠商都被邀請在內，但唯獨沒有邀請電動車銷量最高的特斯拉。
馬斯克在社交媒體上對此表示奇怪，白宮透露這其中的主要原因是由于特斯拉沒有與工會建立密切的聯系。馬斯克向來對工會嗤之以鼻，兩人的梁子就此結下。
拜登不僅從未邀請馬斯克參加白宮活動，也從未訪問過特斯拉，而福特和通用汽車的高管已經不止一次被邀請。拜登盛贊通用汽車和福特在電動車市場的貢獻，視馬斯克如無物。馬斯克則炮轟拜登就是一個人形濕襪木偶，已經被工會控制。
去年5月18日，特斯拉被標普500 ESG指數除名，原因與種族歧視、特斯拉撞車事故有關。
馬斯克對此感到憤怒，并痛斥ESG是騙局。同一天，馬斯克在推特上寫道：“過去我投票給民主黨，因為他們是善良的政黨。但他們已經變成分裂和仇恨的政黨，所以我不能再支持他們，我將票投給共和黨。”
此后，馬斯克與共和黨方面的人物互動越來越多，而與拜登和民主黨逐漸分道揚鑣，這其中發生一起重磅事件，就是馬斯克在一個月前在推特上揭露推特前管理層幫拜登兒子壓性丑聞的內幕，當時引發輿論一片嘩然，馬斯克與拜登的矛盾之深幾無挽回余地。
馬斯克事后表示自己很可能被暗殺，他表示：“歸根究底，我們只想擁有一個不受壓迫的未來。在那里言論不受壓制，可以說出自己想說的話，而不用擔心遭到報復。”
對自由言論的維護一直也被外界理解為馬斯克收購推特的初衷，但推特作為民主黨的輿論大本營之一，它的份量不言而喻，尤其是它在美國國內政治中扮演著輿論引導的重要角色。拿下推特，馬斯克已經有了實實在在叫板民主黨的武器，這不但會引起民主黨高層的警覺，還會得罪一大批支持民主黨的民眾和精英。
對一個商人來說，如此深度地卷入政治漩渦中，對公司發展有百害而無一利，但馬斯克似乎已經下定決心把自己擺到民主黨的對立面，再加上他超高的個人關注度，勢必會給推特和特斯拉的發展帶來更多是非和麻煩，國會方面已經有參議員呼吁以國家安全為由調查推特。
知名特斯拉分析師Troy Teslike發推稱，如果政治爭議持續下去，特斯拉2023年在美國的銷量將受到負面影響，2022年四季度特斯拉在美國開啟價格戰一事，已經證明特斯拉銷量開始受到政治爭議的負面影響。
據Experian數據，特斯拉2021年在民主黨大本營加州的銷量占全美銷量的40%，近幾年特斯拉在加州的市場份額不斷下滑。另有調查顯示，加州消費者購買特斯拉的意愿也在下降。
華爾街方面也是紛紛看空特斯拉股票，并下調特斯拉評級，僅剩鐵粉木頭姐仍堅定買入。
特斯拉挑戰加大
在延續了13年的新能源補貼退場之際，比亞迪、上汽大眾、一汽大眾等車企紛紛宣布漲價，而特斯拉卻開始密集地降價。在短短兩個多月之內，特斯拉連續數次以各種形式降價促銷。
今年以來，特斯拉已經推出兩次降價活動。1月1日，特斯拉推出新年限時福利，1-2月購車可享交付激勵6,000元和保險補貼4000元。1月6日，特斯拉中國官宣國產車型大幅降價，Model 3起售價22.99萬元，Model Y起售價25.99萬元。這也創下國產特斯拉歷史最低價格，交付周期1-4周。
值得注意的是上游原材料碳酸鋰等價格仍然居高不下，那么馬斯克為何如此急迫地打價格戰？
首先，特斯拉已經出現供大于求的跡象。華爾街見聞報道，特斯拉二手車泡沫已經被刺破，二手車價格的下降速度已經超過其他汽車品牌，且平均庫存時間被拉長。這主要由于汽油價格不斷回落，導致電動車不再受追捧。
Troy Teslike的統計表明，截至2022年12月8日，特斯拉全球訂單積壓量從7月的47.6萬暴跌至12月8日時的16.3萬。在中國市場，11月還有2.5萬單的積壓訂單，12月第一周就只剩不足6000單。這其中雖有產量上升的因素，但需求不足的影響已不容忽視。
第二，潛在的經濟衰退。2023年全世界的主題可能都是經濟衰退，有的國家潮水退去后需求不足，有的國家正面臨疫后漫長的修復過程。
馬斯克在去年10月表示全球經濟衰退可能將持續到2024年春天，他還稱中歐等國“某種程度的經濟衰退”正對電動車需求造成壓力。再早之前，他還表示他對美國經濟有“超級糟糕的感覺”，公司需要裁員約10%，并“暫停全球所有招聘”。
第三，特斯拉正面臨越來越嚴峻的市場競爭。拜登政府前年官宣，美國要在2030年前將電動車銷量提升到新車銷售總份額的40%至50%。此后，拜登政府又通過《降低通脹法案》，其中包括持續10年的稅收抵免優惠，但前提是電動車必須在北美組裝。
隨著各大品牌車企紛紛加碼北美市場，往后特斯拉的競爭壓力只會越來越大。分析指出，特斯拉要想保住目前占美國電動車71%的市場份額幾乎不可能。中國市場面臨的競爭同樣有增無減，人氣超高的小米汽車一年后也將加入新能源汽車賽道。
留給特斯拉躺贏的時間已經不多了。（財富中文網）
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