亞馬遜被踢出“萬億美元俱樂部”
SHAWN TULLY
2022-11-05
11月1日，亞馬遜（Amazon）達(dá)到一個(gè)糟糕的里程碑。該公司的市值自從2020年初突破1萬億美元以來，首次跌破萬億美元大關(guān)。該電商巨頭的股票當(dāng)天收于96.79美元，下跌5.5%，過去5個(gè)交易日下跌了20%，大部分下跌是在10月27日公布疲軟的第三季度業(yè)績報(bào)告之后。亞馬遜的市值下跌了 2,500億美元，相當(dāng)于萬億美元的四分之一，跌至9,870億美元，是資本市場(chǎng)歷史上單周最大下跌規(guī)模之一。
最近，有多家公司被踢出了“萬億美元俱樂部”，亞馬遜是最近有此遭遇的公司。早在今年2月，至少還有亞馬遜、蘋果（Apple）、微軟（Microsoft）、Alphabet（谷歌（Google））、Meta Platforms（Facebook）和特斯拉（Tesla）六家公司的估值超過十二位數(shù)。之后，先是Meta被提出了這個(gè)精英俱樂部，然后是特斯拉，而隨著亞馬遜的市值跌破萬億美元，萬億美元俱樂部只剩下蘋果、微軟和Alphabet。按最高市值計(jì)算（Meta的市值在2021年8月達(dá)到最高點(diǎn)，其他所有公司都在去年11月或12月達(dá)到最高市值），萬億美元俱樂部成員的總市值高達(dá)11.75萬億美元。去年11月，這六家龐然大物在納斯達(dá)克100指數(shù)的總市值中所占的比例高達(dá)21%。
六家公司的市值從最高點(diǎn)共下降了4.35萬億美元，與最高點(diǎn)時(shí)的約12萬億美元相比，其跌幅高達(dá)37%。這相當(dāng)于納斯達(dá)克100指數(shù)總市值的14%以上。目前，納斯達(dá)克100指數(shù)的市值約為30.6萬億美元。從最高點(diǎn)到目前的水平，萬億美元俱樂部成員的表現(xiàn)總體上比納斯達(dá)克100指數(shù)低5個(gè)百分點(diǎn)。納斯達(dá)克100指數(shù)較去年11月下跌了32%。
每一家萬億美元俱樂部成員的市值都下跌了至少五千億美元，其中特斯拉下跌了5,170億美元，蘋果下跌了5,470億美元，Alphabet下跌了7,710億美元，Meta下跌了8,310億美元，亞馬遜下跌了8,370億美元，微軟下跌了8,460億美元。跌幅最大的是Meta（下跌77%），其次分別是亞馬遜（下跌45%）、特斯拉（下跌42%）、Alphabet（下跌39%）和微軟（下跌32%）。表現(xiàn)最好的是蘋果，下跌了18%。這家iPhone手機(jī)制造商的2.44萬億美元市值（1月曾短暫突破3萬億美元），使其成為獨(dú)一無二的兩萬億美元俱樂部成員。該俱樂部成員最初還有微軟（目前的市值為1.7萬億美元）和Alphabet（1.18萬億美元）。
盡管市值大幅下跌，但無論是曾經(jīng)還是現(xiàn)在的萬億美元俱樂部成員，它們的股票依舊昂貴
總之，我們認(rèn)為這六家大公司盡管在經(jīng)過暴跌之后，其股價(jià)依舊過高。我們可以將這六家公司看做是一家大公司Triple A-MMT, Inc.。其在過去四個(gè)季度的總收入為2,590億美元。因此，合并市盈率倍數(shù)依舊為過高的29倍。當(dāng)然，其中某些股票的市盈率倍數(shù)更高。雖然亞馬遜最近估值下跌，但其市盈率倍數(shù)仍高達(dá)94倍，特斯拉的市盈率倍數(shù)為71倍。蘋果和微軟的市盈率倍數(shù)為25倍，這意味著按照接近史上最高的收益水平，盡管這些公司估值較高，但市場(chǎng)依舊預(yù)期它們能夠帶來豐厚的收益。Meta的市盈率倍數(shù)只有9倍，但其利潤正在快速下降，因此很難根據(jù)對(duì)其最終水平的預(yù)測(cè)計(jì)算一個(gè)穩(wěn)定的倍率。唯一一個(gè)遠(yuǎn)離該價(jià)值區(qū)間的“成員”Alphabet，市盈率倍數(shù)為18倍。
萬億美元俱樂部的成員股指下跌，代表這些科技巨頭正在經(jīng)歷一次歷史性的回調(diào)。早在疫情期間，這些公司的價(jià)格已經(jīng)非常昂貴，而居家辦公經(jīng)濟(jì)又令它們成為受益者，這令它們的收益大幅上漲，達(dá)到了現(xiàn)在這種危險(xiǎn)的水平。華爾街的分析師和股票策略師都會(huì)告訴我們，盡管這些公司的利潤已經(jīng)達(dá)到了前所未有的水平，但還會(huì)繼續(xù)上漲，最終Meta、特斯拉和亞馬遜的市值將超過1萬億美元，微軟和Alphabet的市值應(yīng)該達(dá)到2萬億美元，而蘋果的市值會(huì)達(dá)到3萬億美元。但經(jīng)濟(jì)并未恢復(fù)常態(tài)，而且會(huì)遠(yuǎn)低于正常水平。公司利潤無法在意外的高點(diǎn)基礎(chǔ)上繼續(xù)上漲，而且預(yù)計(jì)正在下跌，必然將導(dǎo)致公司估值縮水。下跌只是時(shí)間問題。而萬億美元俱樂部也隨之崩潰。（財(cái)富中文網(wǎng)）
翻譯：劉進(jìn)龍
審校：汪皓
11月1日，亞馬遜（Amazon）達(dá)到一個(gè)糟糕的里程碑。該公司的市值自從2020年初突破1萬億美元以來，首次跌破萬億美元大關(guān)。該電商巨頭的股票當(dāng)天收于96.79美元，下跌5.5%，過去5個(gè)交易日下跌了20%，大部分下跌是在10月27日公布疲軟的第三季度業(yè)績報(bào)告之后。亞馬遜的市值下跌了 2,500億美元，相當(dāng)于萬億美元的四分之一，跌至9,870億美元，是資本市場(chǎng)歷史上單周最大下跌規(guī)模之一。
最近，有多家公司被踢出了“萬億美元俱樂部”，亞馬遜是最近有此遭遇的公司。早在今年2月，至少還有亞馬遜、蘋果（Apple）、微軟（Microsoft）、Alphabet（谷歌（Google））、Meta Platforms（Facebook）和特斯拉（Tesla）六家公司的估值超過十二位數(shù)。之后，先是Meta被提出了這個(gè)精英俱樂部，然后是特斯拉，而隨著亞馬遜的市值跌破萬億美元，萬億美元俱樂部只剩下蘋果、微軟和Alphabet。按最高市值計(jì)算（Meta的市值在2021年8月達(dá)到最高點(diǎn)，其他所有公司都在去年11月或12月達(dá)到最高市值），萬億美元俱樂部成員的總市值高達(dá)11.75萬億美元。去年11月，這六家龐然大物在納斯達(dá)克100指數(shù)的總市值中所占的比例高達(dá)21%。
六家公司的市值從最高點(diǎn)共下降了4.35萬億美元，與最高點(diǎn)時(shí)的約12萬億美元相比，其跌幅高達(dá)37%。這相當(dāng)于納斯達(dá)克100指數(shù)總市值的14%以上。目前，納斯達(dá)克100指數(shù)的市值約為30.6萬億美元。從最高點(diǎn)到目前的水平，萬億美元俱樂部成員的表現(xiàn)總體上比納斯達(dá)克100指數(shù)低5個(gè)百分點(diǎn)。納斯達(dá)克100指數(shù)較去年11月下跌了32%。
每一家萬億美元俱樂部成員的市值都下跌了至少五千億美元，其中特斯拉下跌了5,170億美元，蘋果下跌了5,470億美元，Alphabet下跌了7,710億美元，Meta下跌了8,310億美元，亞馬遜下跌了8,370億美元，微軟下跌了8,460億美元。跌幅最大的是Meta（下跌77%），其次分別是亞馬遜（下跌45%）、特斯拉（下跌42%）、Alphabet（下跌39%）和微軟（下跌32%）。表現(xiàn)最好的是蘋果，下跌了18%。這家iPhone手機(jī)制造商的2.44萬億美元市值（1月曾短暫突破3萬億美元），使其成為獨(dú)一無二的兩萬億美元俱樂部成員。該俱樂部成員最初還有微軟（目前的市值為1.7萬億美元）和Alphabet（1.18萬億美元）。
盡管市值大幅下跌，但無論是曾經(jīng)還是現(xiàn)在的萬億美元俱樂部成員，它們的股票依舊昂貴
總之，我們認(rèn)為這六家大公司盡管在經(jīng)過暴跌之后，其股價(jià)依舊過高。我們可以將這六家公司看做是一家大公司Triple A-MMT, Inc.。其在過去四個(gè)季度的總收入為2,590億美元。因此，合并市盈率倍數(shù)依舊為過高的29倍。當(dāng)然，其中某些股票的市盈率倍數(shù)更高。雖然亞馬遜最近估值下跌，但其市盈率倍數(shù)仍高達(dá)94倍，特斯拉的市盈率倍數(shù)為71倍。蘋果和微軟的市盈率倍數(shù)為25倍，這意味著按照接近史上最高的收益水平，盡管這些公司估值較高，但市場(chǎng)依舊預(yù)期它們能夠帶來豐厚的收益。Meta的市盈率倍數(shù)只有9倍，但其利潤正在快速下降，因此很難根據(jù)對(duì)其最終水平的預(yù)測(cè)計(jì)算一個(gè)穩(wěn)定的倍率。唯一一個(gè)遠(yuǎn)離該價(jià)值區(qū)間的“成員”Alphabet，市盈率倍數(shù)為18倍。
萬億美元俱樂部的成員股指下跌，代表這些科技巨頭正在經(jīng)歷一次歷史性的回調(diào)。早在疫情期間，這些公司的價(jià)格已經(jīng)非常昂貴，而居家辦公經(jīng)濟(jì)又令它們成為受益者，這令它們的收益大幅上漲，達(dá)到了現(xiàn)在這種危險(xiǎn)的水平。華爾街的分析師和股票策略師都會(huì)告訴我們，盡管這些公司的利潤已經(jīng)達(dá)到了前所未有的水平，但還會(huì)繼續(xù)上漲，最終Meta、特斯拉和亞馬遜的市值將超過1萬億美元，微軟和Alphabet的市值應(yīng)該達(dá)到2萬億美元，而蘋果的市值會(huì)達(dá)到3萬億美元。但經(jīng)濟(jì)并未恢復(fù)常態(tài)，而且會(huì)遠(yuǎn)低于正常水平。公司利潤無法在意外的高點(diǎn)基礎(chǔ)上繼續(xù)上漲，而且預(yù)計(jì)正在下跌，必然將導(dǎo)致公司估值縮水。下跌只是時(shí)間問題。而萬億美元俱樂部也隨之崩潰。（財(cái)富中文網(wǎng)）
翻譯：劉進(jìn)龍
審校：汪皓
On November 1, Amazon reached a bleak milestone when its value dropped below $1 trillion for the first time since first crossing that landmark in early 2020. The e-commerce giant closed at $96.79, down 5.5% on the day and 20% in the past five sessions, most of the drop coming after a weak Q3 earnings report unveiled on October 27. In that span, Amazon’s market cap shrank by $250 billion or a quarter of a trillion dollars to $987 billion, one of the biggest dollar declines over a weeklong-period in the annals of capital markets.
Amazon is the most recent of the one-time “Trillion Dollar Club” to lose its membership. As recently as February, no fewer than six enterprises––Amazon, Apple, Microsoft, Alphabet (Google), Meta Platforms (Facebook) and Tesla—all sported valuations exceeding twelve figures. Since then, Meta was first to leave the elite assemblage followed by Tesla, so Amazon’s departure halves the roster to Apple, Microsoft and Alphabet. At their respective peaks (all reached last November and December, except for Meta’s summit in August of 2021) the present and former Trillion Dollar crew featured a combined valuation of $11.75 trillion. Last November, those half-dozen high-flyers accounted for staggering 21% of the total value of the Nasdaq 100.
Since hitting their highs, the six have lost a combined $4.35 trillion, or 37% of the almost $12 trillion they commanded at their pinnacles. That’s the equivalent over 14% of the 100’s current market cap of roughly $30.6 trillion. Overall, from their top ticks to today, the trillion contingent has underperformed the Nasdaq 100’s fall of 32% from its November record by 5 points.
Every one of the old Trillion Dollar Club has dropped by at least half a trillion dollars, with Tesla cratering by $517 billion, Apple $547 billion, Alphabet $771 billion, Meta $831 billion, Amazon $837 billion, and Microsoft $846 billion. Famously posting the largest percentage decline was Meta at (-77%), followed by Amazon (-45%), Tesla (-42%), Alphabet (-39%) and Microsoft (-32%). The best performer: Apple at -18%. The iPhone-maker's $2.44 trillion valuation (which briefly touched $3 trillion in January) renders it the sole occupant of the super-exclusive $2 trillion clubhouse it once shared with Microsoft (now $1.7 trillion) and Alphabet ($1.18 trillion).
Despite their big drops, the former and present Trillion Dollar Club-mates are anything but cheap
Overall, what we'll call the big six are still expensive, even after their epic retreat. Think of them as one big company we'll call Triple A-MMT, Inc. All together, Triple A-MMT earned $259 billion over the last four quarters. Hence, the combined PE is a still pricey 29. Of course, some look far more expensive than others. Despite the big recent revaluation, Amazon trades at 94 times earnings, and Tesla's PE stands at 71. Apple and Microsoft share a 25 multiple, meaning the market's expecting robust earnings growth at those still-rich valuations on near-all-time-high earnings. Meta's PE is a mere 9, but its profits are falling fast, making it hard to calculate a stable ratio based on where they'll finally settle. The only "member" that's even remotely in value territory: Alphabet at a more or less market multiple of 18.
The hollowing of the old Trillion Dollar Club represents an historic re-rating of tech titans that were already expensive before COVID struck, then greatly benefited from the stay-at-home economy that drove their earnings to what now look like slippery mountaintops. The Wall Street analysts and equity strategists mainly told us that their profits would grow from those gigantic, never-before-seen levels to justify their caps of well over $1 trillion for Meta, Tesla and Amazon, to $2 trillion and up for Microsoft and Alphabet, and for Apple, roughly $3 trillion. But the economy's not just returning to normal, it's going to well below par. Profits that couldn't keep rising from windfall highs are now predictably falling, and crushing valuations in the process. It was just a matter of time before gravity took hold. And shattered the Trillion Dollar Club.
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