別人貪婪我恐懼：巴菲特首次減持比亞迪
魏雨彤
2022-09-02
對于新能源汽車而言，股神巴菲特在別人選擇貪婪時選擇了恐懼。
8月30日，港交所股權披露數據顯示，巴菲特旗下伯克希爾-哈撒韋公司在8月24日減持了133.1萬股比亞迪股份H股，減持均價為277.1016港元，涉資近3.7億港元（折合人民幣3.25億元）。
這也是巴菲特持股14年首次賣出比亞迪。
上述信息的披露終于撥開了巴菲特此前比亞迪持股移倉花旗的疑云。港交所CCASS數據顯示，2.25億股比亞迪股份于7月11日被轉讓給花旗銀行。從轉讓規(guī)模猜測，剛好與伯克希爾公司持有的2.25億股比亞迪股份相吻合。由此，市場開始緊盯巴菲特何時減持。
巴菲特的減持也引發(fā)了比亞迪和新能源賽道的突發(fā)“地震”。美東時間周二美股收盤，比亞迪ADR收跌7.89%。8月31日上午，比亞迪港股一度跌近12%，領跌港股汽車股；截至當日收盤，A股、港股均跌超7%。新能源相關概念亦全線下跌。
比亞迪投資者關系部門相關人士回應減持稱，“我們也是看到披露才知道，事先并不知道。” 上述人士還表示，無需過度解讀，近期比亞迪未有重大事項未披露，公司經營一切正常。
巴菲特對比亞迪的投資，或許能夠稱為其職業(yè)生涯中最成功的一筆交易之一。
14年前，在查理·芒格的建議下，巴菲特斥資18億港元押注了這家當時名不見經傳的中國汽車公司。
在2009年《財富》雜志的封面報道中，芒格告訴《財富》，他被比亞迪創(chuàng)始人王傳福的遠見所深深吸引。“他簡直集托馬斯·愛迪生、杰克·韋爾奇于一身——既像愛迪生那樣解決技術問題，又像韋爾奇那樣完成他該做的事情。我從未見過這樣的人。”芒格如此評價王傳福這位化工工作者出身的企業(yè)家。
以2008年8港元/股的買入價格計算，巴菲特持倉的比亞迪股份已增值近33倍。
這并不是巴菲特最后一次減持比亞迪。
根據港交所披露易規(guī)定，大股東增減持股票只有橫跨某個整數百分比時，才需要做出披露。比亞迪半年報信息顯示，截至6月30日，伯克希爾公司持有的股份數量仍為2.25億股，占H股發(fā)行量的20.4%。8月24日，伯克希爾公司持有的股份數量降至2.19億股，持股比例降至19.92%。
9月1日，伯克希爾-哈撒韋公司再度減持171.6萬股比亞迪股份H股，持股比例降至18.87%。8月24日—9月1日，伯克希爾公司共減持1157.9萬股比亞迪股份，價值約30億港元。
或許會讓投資者躊躇不定的是，這家公司正處于諸多光環(huán)加身的上升態(tài)勢。
8月3日，《財富》全球同步發(fā)布了最新的世界500強排行榜。比亞迪今年首次上榜《財富》世界500強，排名第436位。
8月29日，比亞迪發(fā)布了2022年上半年財報。報告顯示，比亞迪上半年實現營業(yè)收入1506.07億元，同比增長65.71%；歸屬于上市公司股東的凈利潤35.95億元，同比增長206.35%，上半年凈利潤已經超過2021年全年（30.45億元）。
比亞迪上半年業(yè)績的亮眼表現得益于新能源汽車市場的火爆引起的汽車及電池業(yè)務高速增長。今年4月，比亞迪宣布正式停產燃油車，成為首個正式官宣ALL IN新能源的傳統(tǒng)車企。
根據比亞迪發(fā)布的6月產銷快報數據，2022年上半年，比亞迪旗下新能源汽車累計銷量約64.14萬輛，同比增長314.9%，超越特斯拉問鼎全球銷量冠軍。根據乘聯會披露數據測算，比亞迪上半年新能源乘用車市占率約為28%，插混乘用車市占率約為63%。此外，在上半年銷量排行榜前十車型中，比亞迪占據六個席位。
這家同時發(fā)力新能源整車和動力電池等領域的中國車企，正在野蠻成長。如果說巴菲特此時減持顯得有些“不合時宜”，卻又細心地避開了半年報的時間段。
市場之所以反應劇烈，一方面巴菲特作為價值投資的“鼻祖”，其一舉一動都備受關注，持股14年后首次賣出，在新能源板塊投資者看來，傳遞了較強的看空意味。另一方面，巴菲特在比亞迪業(yè)績爆發(fā)之際和股價高點減持，和他在中石油上的操作有異曲同工之處。投資者自然會憂心，在短暫地邁入A股萬億俱樂部后，比亞迪目前的市值是否將處于歷史最高水平？
從另一個角度也可以窺探中國新能源賽道的火爆程度。
上半年一度降至冰點的A股定增市場，在7月和8月快速回溫，甚至呈現沸騰景象。據上海證券報統(tǒng)計，7月和8月連續(xù)兩個月募資金額超過千億元，不僅一舉扭轉5月和6月單月募資僅百億元的頹勢，甚至有直追2016年定增熱潮的勢頭。新能源賽道正是今年定增市場的絕對“主角”。從零部件到整車，產業(yè)鏈公司紛紛拋出募資方案，并收獲了市場的熱烈回應。
對人聲鼎沸的新能源賽道，巴菲特不僅十分冷靜，甚至“棄新買舊”。今年以來，巴菲特對舊能源的情有獨鐘，引發(fā)了全球市場的高度關注。從今年3月開始，巴菲特一直在穩(wěn)步加倉西方石油。目前伯格希爾公司持股西方石油的比例已達到20.2%，超過了20%的并表門檻。
美東時間8月19日，美國聯邦能源管理委員會表示，該機構已授權伯克希爾-哈撒韋公司可以購買至多50%的西方石油公司股票。這一信息再度引發(fā)了市場對巴菲特最終收購西方石油的猜想。
在近20年中，巴菲特的押注經歷了“舊能源—新能源—舊能源”的交替。今年4月，巴菲特在年度會議上談到西方石油公司的首席執(zhí)行官時說，“我決定把伯克希爾的錢放在一個好地方”。財報顯示，今年第二季度，伯克希爾公司歸屬于股東的凈虧損高達437.55億美元（約合人民幣2958億元）。或許這也是促使巴菲特調整持倉，將錢放在更符合他心理預期的領域的動因之一。
巴菲特的投資邏輯值得參考，但需要注意的是，現今中國的新能源賽道不能僅憑資本市場行為下定論。
在《財富》“中國40位40歲以下的商界精英”創(chuàng)想會上，廣汽資本總經理袁鋒談到，“我們特別喜歡看確定的東西，你一看到確定性的東西之后，反而思路會更清楚。我們確定的未來是什么呢？對汽車行業(yè)來說，新能源、智能網聯每一個字中國都不落后。新能源車的上半場是能源，中國已經有了世界級的能源企業(yè)；新能源車的下半場是智能，才剛剛開始。”
新能源為中國企業(yè)提供了彎道超車的機會。中國新能源汽車產業(yè)的高速增長既有政策的引導和助力，也有企業(yè)內生的需求。
在8月18日的國務院常務會議明確，為擴大消費、培育新的經濟增長點和促進新能源汽車消費、相關產業(yè)升級、綠色低碳發(fā)展，會議決定，對新能源汽車，將免征車購稅政策延至明年底。國家稅務總局最新數據顯示，今年1-7月，新能源汽車免征車輛購置稅406.8億元，同比增長108.5%。
無論是傳統(tǒng)車企或造車新勢力，如比亞迪、“蔚小理”等，還是華為、小米等科技公司，也包括寧德時代、欣旺達等動力電池制造商，都在發(fā)掘這個高速增長的賽道背后巨大的想象空間。至于比亞迪，除了要憑借實力提升在市場中的占有率，穩(wěn)固真實的投資者信心，要進一步思考的是，在中國智能汽車的下半場，如何用變革應對變局。（財富中文網）
編輯：楊安琪
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