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財富Plus APP于北京時間2022年8月3日與全球同步發布了最新的《財富》世界500強排行榜。今年《財富》世界500強排行榜企業的營業收入總和約為37.8萬億美元，比上年大幅上漲19.2%（該榜單有史以來最大的漲幅），相當于當年全球GDP的五分之二，接近中國和美國GDP之和。進入排行榜的門檻（最低銷售收入）也從240億美元躍升至286億美元。

同時，今年所有上榜公司的凈利潤總和約為3.1萬億美元，同比大幅上漲88%，是2004年以來最大的漲幅。沙特阿美公司以約1,054億美元的利潤位居榜首。蘋果公司位居利潤榜第二位，利潤超過946億美元，伯克希爾-哈撒韋以約898億美元的利潤位居第三位。谷歌母公司Alphabet和微軟分列利潤榜第四、第五位，利潤均超過600億美元。工、建、農三大中國商業銀行繼續位列利潤榜前十位，其中工商銀行的利潤高達540億美元。

今年，中國大陸（含香港）公司數量增長下滑，相比去年增長11家，今年只增加了一家，達到136家。加上臺灣地區企業，中國共有145家公司上榜，大公司數量繼續位居各國之首。作為對比，美國今年共計124家公司上榜，比上一年增加2家。（關注“財富中文網”官方網站和微信，或在應用商店搜索“財富Plus”安裝官方APP，免費獲得最新《財富》世界500強完整榜單。）

從“財富Plus APP”的KOL觀點來看，今年的榜單透露出至少三個真相：全球產業鏈快速重構，國內外企業都面臨調整和轉型升級；中國大公司還在擴張階段，仍需警惕部分企業走捷徑入圍；給大象排座次還是要看營收，拉長評價周期更能看清真相。圍繞榜單所透露的更多信息，“財富Plus”的用戶展開了精彩討論，我們選取了其中一些展示如下：

全球產業鏈快速重構，國內外企業都面臨調整和轉型升級

@柏文喜

IPG中國區首席經濟學家

2022年的《財富》世界500強榜單發布了，而中國企業上榜數量繼續排名第一?！笔崂須v史榜單我們發現，中國（含港臺）上榜公司數量連續三年居前列，在《財富》世界500強的榜單中國企業規模和數量持續快速增加，這表明中國經濟發展動力充沛，即使在遭遇疫情以及多個不確定性因素沖擊之下，中國以強大的市場規模、持續增長的內需與優秀的產業配套及人力資源所支持的強大制造業基礎，成就了中國經濟的堅強韌性以及上一輪疫情之后的快速恢復能力，讓中國成為世界經濟發展火車頭的同時，也帶來了中國企業的快速成長以及在《財富》世界500強榜單上的優異表現。

與此同時，一個突出的問題則是，中國的上榜企業中大多數為國央企。這實際上是與中國特有的強政府發展模式有關，這一模式之下除了自然壟斷行業之外，大量競爭領域的企業也以國企屬性獲得了特殊的資源與政策優勢，甚至其本身就是以行政手段合并而來的巨大營收與資產、員工規模，而并非市場競爭的產物。因此，如果僅僅是為了滿足國人的虛榮心，通過行政手段的合并重組，各個省份再制造2-3家世界500強，讓中國企業占據榜單的一半也是毫無問題的。

強大的國企是國民經濟重要的穩定器，但是普遍的低效率和對于社會資源的過度占用、對于創新的排斥與嚴重內部人控制也成為經濟與社會發展的負項因素，這也是世界主要經濟體都不太主張設立過多和過于強大的國企的根本原因。而且即使在自然壟斷領域，大多數國家為了兼顧公平與發展，也會以特許經營的方式讓民營資本作為經營主體而非一定要以國企來與民爭利。這些年來國內經濟活力的下降、吸納就業能力的式微，乃至收入差距的擴大，也不能說與國企的過于強大和過于強勢沒有關系。在由此而引發的社會矛盾不斷積累與提升的當下，調整經濟發展模式將是一個不容回避的必選題。

同時，這兩年國內經濟政策與經營環境的變化也深刻體現于榜單之中。當前全球產業鏈正處于快速重構之中，特別是全球競爭規則的重構，只有積極參與全球產業鏈重構以影響規則的制訂和讓規則對于自身更為有利，才能創造出對于自身發展和可持續經營更好的產業環境和制度體系，而成為《財富》世界500強企業則是中國企業通向行業話語權的必然門票。

@楊蔚

中歐國際工商學院管理學助理教授

高科技板塊方面，京東、阿里、騰訊和小米等互聯網頭部企業的排名均上升，均實現了20%以上的營收增長，其中小米的同比營收增長更高達42.8%。這樣的成績表明，我國在高新技術領域的實力逐步增強，市場進一步擴大。頭部企業長期的技術積累和產業布局等投入的成果已經初步顯現，正在逐步探索優化高效可行的商業模式和運營模式，能夠在高度不確定性的經濟環境下，維持相對穩定的利潤來源，持續提升國際范圍內的競爭優勢。

更為可喜的是，榜單中傳統行業企業上榜數量和排名的雙提升，顯示出中國傳統企業數字化轉型已初見成效。美的的營收增長達到了28.6%，排名較去年上升了43位，海爾智家和格力電器也實現了兩位數的營同比增長，分別達到16%和19%。龍頭企業的不俗成績反映出我國傳統行業企業數字化轉型的進展和未來潛力。

值得注意的是，榜單也反映出我國企業在未來發展中所面臨的風險和挑戰。首先，技術頭部企業的營收雖然維持了較高的平均增長，但盈利情況差異較大。京東對于物流和運營體系的投入為企業競爭優勢的建立打下了堅實的基礎，但同時也加劇了短期盈利壓力。目前國際局勢變化所帶來的不確定性對于中國技術企業在未來的發展也提出了嚴峻的挑戰。這些風險和壓力已經反映在華為榜單上的營收下降中，且隨著阿里已經進入美國臨時退市清單，在越來越多技術企業的海外業務拓展和融資進程可能受到影響，挑戰企業的利潤水平和營收能力。

其次，隨著全球疫情趨勢向穩，疫情管理常態化，如何保持疫情驅動的增長點和市場機遇，也是一部分上榜企業所需要面對的挑戰。國企方面，中遠海運受疫情對集裝箱需求的影響，營收增長超過75%，利潤增長超過300%榜單排名前進了104位。我國的醫藥研發企業也受疫情環境下疫苗需求增長的推動，在今年的榜單中有著不俗的表現。但如何在未來常態化的運營和市場中，轉化和保持這樣的疫情驅動增長，則成為這些企業未來所面臨的關鍵挑戰。

最后，新冠疫情的反復和由此導致的市場需求變化，也使得企業面臨保持利潤與履行社會責任的雙重挑戰，對企業組織和運營提出了更高的要求。

@陸如泉

國際能源戰略學者

五大國際石油巨頭即名震天下的埃克森美孚（ExxonMobil）、殼牌（Shell）、英國石油（bp）、雪佛龍（Chevron）和道達爾（TotalEnergies）公司。它們均擁有上百年以上的歷史；它們均脫胎于上世紀大部分時間一直壟斷全球石油生產和市場（價格）的石油“七姊妹”；它們是跨國公司的代表，一直以超級的規模實力和卓越的盈利能力聞名于世；當然，它們也一直是《財富》世界500強企業前10名的?？汀?/p>

可如今，2021和2022年度的全球前十大公司，卻不見了它們的蹤影，這五大國際石油巨頭到底怎么了？至少有四個方面的原因。其一，國際油價大幅下降導致石油公司收入驟減，是五大國際石油巨頭悉數跌出前十大公司的“不可抗力”。其二，國際石油公司在低油價時期為保住業績和盈利能力而采取的大幅剝離公司資產，而導致的產量和營收下降，是導致五大具體悉數跌出前十強的“戰略原因”。其三，全球能源轉型和氣候變化對歐美石油公司的“抑制”效應更為顯著，石油巨頭們對化石能源的投入意愿降低，“不敢投、不愿投、不能投”是導致公司的收入有所下降的“主觀因素”。其四，國家石油公司的相對快速崛起，以及服務業、互聯網企業的規模實力顯著增強，是導致五大國際石油公司地位相對下降的“客觀因素”。

掉出前十大，并不意味著國際五大石油巨頭不再卓越。相反，它們正在進行調整和轉型升級，以便在下一個時代的競爭中保持戰略優勢。而且，我們知道世界500強實際上是500大，大不一定強，大不一定擁有與之匹配的盈利能力和價值實現能力。因此，比營收更重要的是效益和投資回報指標。若論“凈利潤”，2022年度埃克森美孚和殼牌的凈利潤分別為230億美元和201億美元；若按照凈利潤排名，在實體企業中，它們依然可以排進前十名。

中國大公司還在擴張階段，仍需警惕部分企業走捷徑入圍

@李錦

中國企業改革與發展研究會副會長、國企改革學者

從發展質量上看，不少中企離世界一流企業的差距不小，尤其以利潤指標為考察依據，差距更是明顯。以美國作為參照，我們可以從四個維度來看差距。第一個維度，上榜中美企業的對比，差距主要在利潤。第二個維度，實體經濟的差距。第三個維度，國企和民企盈利能力的差距。當然，我們應當看到，中國的國有企業承擔著社會責任，非市場因素使得國有企業付出重大代價。而民企中大企業盈利能力強也不代表整個民企盈利能力，民企中兩極分化嚴重，出現冰火兩重天現象。國企中盈利能力強的也不在少數。

第四個維度，中美上榜公司的行業結構差異。通過中美行業結構對比可以發現：中國有19家金屬制品上榜企業，平均利潤只有11億美元；美國在該分類下僅有紐柯一家鋼鐵企業，其利潤達到70億美元。中國有12家建筑工程公司和6家煤炭開采公司，美國在這些類別下均無上榜公司。同時，榜單上的房地產企業均來自中國。但是今年中國房地產企業一共只有5家，比上年少了3家。相比去年，這些房地產公司平均營業收入有所上升，達到678.8億美元。但是平均利潤下降，減少到28.7億美元。

另外，分析今年上榜世界500強的中國公司，還可以發現一個鮮明特點：中國的大公司仍然處在擴張階段，“重組”是成為世界500強企業與名次上升的強大動力。同時，2022年的《財富》世界500強企業中，共有39家地方國企入圍。山東高速，它由兩家省屬企業合并而成。蜀道投資由四川省交通投資集團、四川省鐵路產業投資集團重組而成。中泰集團前身為新疆燒堿廠，2020年，新疆糧油集團整體劃歸中泰集團。這告訴我們一個趨向，在今后一些年，在世界500強中，中國央企的總數增長基本上是靜止狀態，主要靠地方國企和民企，而國企主要是省級國企。隨著大范圍的重組，各省國有企業按主業集中到一個頭部企業，按行業分別集中到一個企業去。在今后三年內，這種勢頭將繼續增長。

@付偉

資深財富管理從業者

從上榜的中國企業來看，排名前列的基本都是金融和能源，前者以牌照壟斷為優勢，后者則是國家壟斷的代表，他們的大只不過是中國經濟體量之大的一種投影，和他們自身的強并沒有多大關系。甚至從盈利能力上看，在“非標轉標”后金融機構盈利能力下滑，帶動整個榜單中500強中國企業的盈利能力下滑，更是這個年度最鮮明的腳注。相比于美國頭部高科技企業不斷興盛的現實，我們擁有了現在，但還需要創造一個更值得期待的未來才可以。

另外值得關注的是，部分中國企業依然存在為了進500強而走特殊路徑的現象。入圍500強很重要的一個指標就是銷售收入，但增加企業的銷售收入卻有一條捷徑，就是貿易收入，這對于一些資源類企業很容易，它們可以通過設立自己的物流公司，多家公司對敲形成龐大卻低利潤的物流收入規模，擠入500強。我們都希望越來越多的中國企業進入500強，但這種被“創造”出來的卻是我們不歡迎的。

給大象排座次還是要看營收，拉長評價周期更能看清真相

@楊波

資深財經媒體人，專注中概股研究

如果把大型企業視作大象，那這個榜單就是給大象排座次，《財富》還從營收、凈利潤、國家分布、行業分布等多個維度做了細分榜單，我僅從投資角度聊聊對榜單的幾點看法。

第一，營收能不能作為一家公司的價值指標，一直有爭議，尤其是1996年開啟的互聯網普及浪潮，中美一大批互聯網公司的涌現，很大程度上動搖了投資者對于營收指標的信心，甚至有人認為，營收是20世紀舊經濟時代下的評價指標，不適用于21世紀的新經濟時代。但是，過去二十多年的500強榜單表明，營收依然是評估企業極為重要的指標，不管是工業時代還是數字時代，至少在目前，我們還沒有找到比營收更好的評價大公司的指標，而且這個指標也可以非常直觀地看到新舊經濟的分水嶺。

舉個例子，今年的前兩名沃爾瑪和亞馬遜，都是零售業起家的企業，最大的區別沃爾瑪是線下零售為主，亞馬遜是線上零售為主，目前兩家公司的年營收差距為1000億美元，以目前亞馬遜的營收增速，很可能在五年內就超越沃爾瑪，當那一天到來的時候，關于電商與實體店的爭議，恐怕已經不再是爭議了，而是無可爭辯的事實。

這種情況在中國市場表現的更加強烈，京東集團今年排名全球46位，在中國大陸民企里面唯一一家進入到前50名的公司，阿里巴巴集團位居55位，明年很可能進入到前50位，背后就是中國消費者越來越依賴于電商渠道。如果你是一個理性投資者，看到估值回到2014年的阿里巴巴，會不會心動？

第二，說到估值，不能不說最近在美股市場“大鬧天宮”的香港公司尚乘數科，就在《財富》500強放榜的同一天，這家公司的市值一度達到5000億美元，秒殺絕大多數500強上榜企業，但是真正的投資者，幾乎不會去關注這家公司的股價漲跌，原因很簡單，這家公司市值再高，也掩蓋不了年營收不到5000萬美元的事實，這就是一個人為制造的泡泡，輕輕一吹就破滅。

在資本市場上，市值是很容易人為造假的，這種造假行為在美國、香港市場以及深圳都屬于市場游戲規則范疇內的行為，而500強企業的營收指標，其造假難度就大得多，造假后果也嚴重的多，所以市值這個指標，更應該與營收指標放到一起來看，也就是市銷率（PS），才能更好地評判一家企業的內在價值。通常來說，PS值越高，說明企業的泡沫越大，但也可能代表這個企業前景光明，投資者愿意付出更高的溢價。

第三，雖然今年中國上榜企業數量繼續排名第一，壓過美國一頭，但是需要提醒的是，新上榜的公司主要還是傳統企業為主，退出榜單的公司同樣也是房地產等傳統企業，真正意義上的創新企業，恐怕就只剩下有資格上榜，但由于沒有上市所以不披露財報的字節跳動和螞蟻集團。如果從商業模式來看，螞蟻的互聯網金融賽道，字節的短視頻賽道，其實都已經屬于成熟的商業模式，也越來越受到各國政策的緊箍咒限制，那么在字節和螞蟻之后，什么樣的中國獨角獸公司能夠登上世界500強榜單？這也很值得關注。

第四，房地產企業落榜是進步！過去十年，中國房地產企業是世界500強企業的最大贏家之一，恒大曾連續六年上榜，2021年排名全球第122名，今年榜單上已經沒有恒大了，上榜的中國房地產企業只剩下5家，在堅持房住不炒的大背景下，房企一家家退出世界500強榜單，這是大勢所趨。從過去十年的500強榜單，可以勾勒出一條房地產行業由盛而衰的曲線，隨著黃金時代的結束，對于還在榜單上房企來說，現在恐怕關心的不再是排名多少，而是明年還能不能留著榜單上。投資就是買預期、投未來，對于“夕陽無限好、已是近黃昏”的房地產上市公司來說，所有的抄底，都有可能站在山頂。

@倪受彬

民商法學教授

企業與企業之間的競爭能力是國家國力之間競爭的一個重要指標。同時，也是一國營商環境、市場結構甚至商業倫理的綜合比拼?！敦敻弧?00強中多有中國企業身影，而國有商業銀行在數量、利潤貢獻中占比太高，恰恰反映出國內實體企業的資金成本和壓力。一個好的經濟體的金融指標應該是企業融資成本低和便捷，銀行間接融資比重高和利潤雄厚的狀況應該改變。但是也非一日之功，例如提高多層次資本市場與直接融資比重，推動利率和資金的市場化深度，都是雖多次強調但受限于傳統融資結構和慣性難以遏制，實際上也增加了中小企業的融資成本。而P2P、互聯網金融應該是銀行體系之外的中小企業融資手段，因為監管不足而背上惡名而遺憾謝幕。

一個國家市場經濟建設的成果，需要有一批又一批比亞迪這樣的企業，在市場中搏殺成功。而不能利用體制或行政的壟斷來扶持，國企的成功不能完全代表一個國家的企業競爭水平，甚至國企的成功背后是以一批一批小企業的機會喪失為代價的?；蛘哒f，這些國企的成功與利潤收益水平，應該將對民營經濟市場機會的剝奪、壟斷和其他非市場的補貼計算進去，對其盈利、收入指標再進行一次折扣處理，這樣才能可能更準確進行排名。就像世界銀行和國際組織，已經在采取更多元化的指標來計算各個經濟體的GDP排名，其中增加的因素包括碳排放數據、ESG指標。多樣指標和拉長評價的周期，看到的排名可能又不一樣，但是可能更接近事物的真相。（財富中文網）

編輯：劉蘭香