年報行情將至，如何挑選績優股？
趙亞赟
2022-01-21
雖然中報行情經常炒不起來，但除非極端的情況，年報行情幾乎年年都有。年報行情最早從11月開始，最遲到3月結束。年報行情是最符合教科書投資理念的行情，主要以業績增長為導向。這樣選股的問題似乎就簡單了，哪家上市公司的業績好就選哪家。不過問題就來了，哪家上市公司的業績好呢？等年報出來肯定大家都知道了，但那也肯定晚了，必須提前預判才行。怎么預判呢？一家家去調查肯定是不行的，累死也找不到幾家。如果先從行業入手，找到增長最好的行業，然后再找其中業績較好的上市公司就容易多了。
單個上市公司的業績增長情況非常難弄清楚，但哪個行業當年增長好，還是很容易查到的。國家統計局網站就提供這些信息。目前已經公布了2021年的數據，我們基本上可以通過主要行業的出廠價格來大致了解哪些具體行業的同比增長較快。從表1可見：工業方面，同比增幅最大的是新能源汽車，高達145.6%；其次是工業機器人，漲幅為44.9%；然后依次是集成電路、風電、金屬削切機床、微機、乙烯、出口交貨（海運）等。
表1：2021年1-12月工業同比增長10%以上的行業。資料來源：根據國家統計局數據自行編制
上表可見，與很多人的印象不同，能源、金屬、化纖、輪船飛機等行業的增長并不高。但如果我們看看表2顯示的2021年主要行業產品的出廠價格漲跌情況，我們就能夠發現，能源和有色產業的盈利情況有多大的改善。
表2：2021年主要行業產品出廠價格漲跌幅。資料來源：國家統計局
通過以上兩張表格的數據，我們可以看出，新能源車、機器人和金屬削切車床行業的增長情況很好，但單品盈利卻是能源和有色金屬行業的增長最快。我們怎么判斷哪個板塊更好呢？好像不同的分析師有不同的見解，而且他們的報告還都很有道理，但“無論多么嚴密的邏輯，都需要盤面驗證”。有經驗的投資者都知道經常有些上市公司業績很好，增長也不錯，但股價就是不漲。有的是因為管理風格低調，有的有不為外人所知的問題，還有的純粹是企業覺得自己很牛，對投資機構和財經媒體很不待見，覺得他們不是想借自己投機就是想來要好處。而一些業績不咋地的公司，股價卻常常有驚人的漲幅。因此我們應該把行業生產增長和盈利情況與其對應股價走勢相對比，已經上漲很多的要謹慎，下跌時間不長的不要碰，萎靡不振的先觀望，只有已經調整過且走出大底的，才是我們的菜。
圖1：深圳新能源車指數月線圖。圖片來源：中信建投行情軟件
2021年增長最多的新能源汽車，從2019年11月開始一路狂漲，漲幅超過253%，目前才剛剛調整了兩個月，回調幅度還不到20%。這個板塊，雖然也有可能繼續上漲，但高處不勝寒。如果手里一直有，那就繼續拿著做長線；如果沒有，還是敬而遠之，畢竟風險已經比較大了。
圖2：深圳機器人指數月線圖。圖片來源：中信建投行情軟件
第二名機器人板塊的漲幅差一些，2020年4月才開始漲，漲幅為75%，雖然也很高，但比新能源車差太遠了。這個板塊目前也在調整，而且沒有筑底的跡象，可以關注。
圖3：芯片指數月線圖。圖片來源：中信建投行情軟件
芯片指數自2019年1月開始，漲幅203%，漲幅也已經非?？捎^。A股的芯片股市基本都在100倍以上，而美國的大芯片公司股票市盈率大部分在20倍以下，美光才10倍市盈率。一般來說當經濟不景氣，但流動性充足的時候，科技股以其想象空間巨大，可以獲得主要資金的追捧。但當經濟開始恢復后，很多資金會從熱門科技股撤出。這也是為什么抱團股崩盤的原因。
金屬削切機床類的上市公司不多，規模最大的是華東重機，不過毛利率只有不到5%，而且連續虧損，更要命的是現金流也急速減少；毛利率最高的是華辰裝備，高達42.26%，不過規模不大，雖然營收增長很高，但現金流也在減少。
以上三個板塊股價在2021年曾經瘋狂過，但近兩個月都開始疲軟，似乎跟年報不如人意有關，底氣不足，很多持有的機構也開始換倉。當然其中也有盈利不錯的企業，先關注吧，等圖形走好后再也不遲。我們再看能源和有色兩大板塊。
圖4：上證能源等權指數月線圖。圖片來源：中信建投交易軟件
能源特別是油氣的盈利大為增加，圖形看上去也不錯，價格明顯低估。1月18日上海原油期貨指數收盤價為540.80元/噸，之前原油價格在這個點位的時候，是2018年9月下旬。中石油當時股價為8.20元左右，而1月18日其收盤價僅為5.49元。這個板塊的情況看起來不錯，缺點是能源板塊以大盤股為主，漲幅不可能會有新能源汽車板塊的瘋狂。
圖5:上證有色金屬指數月線圖。圖片來源：中信建投交易軟件
有色金屬板塊的情況跟新能源汽車有點相似，瘋長過但目前在調整，還沒有筑底跡象，只能先關注。
行業數據只能展示整個行業的發展情況，而且細分行業的數據也大多缺失，具體盈利好的公司還需要我們自己尋找。行業龍頭當然值得關注，但有些行業的龍頭盈利能力并不強，反而是有些新興公司積極采用新技術，取得了不錯的成績。這也有個辦法，就像孩子如果考試成績好，老遠看到家長就嚷嚷開了；要是考的不好，就會一直拖著不說，直到家長逼問。上市公司公布業績也差不多，年報要是好，老早就開始宣布預喜，而那些業績不好的公司，會一直拖，直到最后期限。我們可以挑選增速位居前列的行業中預喜的公司，參考去年的漲幅和圖形，來選出合適的股票。這樣雖然也不能夠百分之百保證選的股票一定會漲幅驚人，但肯定可以大大提高選股的準確率。（財富中文網）
注：本文僅代表作者觀點，不代表財富中文網立場。文章內容僅供參考，不構成投資建議。
財富中文網所刊載內容之知識產權為財富媒體知識產權有限公司及/或相關權利人專屬所有或持有。未經許可，禁止進行轉載、摘編、復制及建立鏡像等任何使用。
