2021年的牛市會在今年延續嗎？華爾街作出預測
Bernhard Warner
2022-01-05
對投資者來說，2021年的股市堪稱精彩，標準普爾500指數（S&P 500）的年度漲幅在21世紀排名第三位。
留心的人們都知道，基準指數上漲了26.9%。受到能源、金融和大型科技股的推動，加上股息的話，標準普爾500指數的總回報率達28.7%。不過如果仔細研究數據，就會發現背后的貧富不均。
高盛集團（Goldman Sachs）發現，整整一年里，蘋果（Apple）、微軟（Microsoft）、英偉達（Nvidia）、特斯拉（Tesla）和Alphabet旗下的谷歌（Google）五只股票的回報占標準普爾總回報的32.6%。高盛警告稱，市場如此狹窄往往意味著沉悶。換句話說就是：投資者傾向盡可能長時間跟著贏家走，卻容易忽略市場上其他有希望的領域。
果然，年終數據充分顯示出大型科技股對投資者投資組合的影響力。納斯達克100指數（Nasdaq 100）上漲26.6%，標準普爾500指數的科技板塊漲幅為33.4%。
再往東看，2021年股市情況就沒有那么亮眼了。中國政府治理高增長科技股，再加上一系列數據顯示全球第二大經濟體增長開始放緩，所以中國股市受到影響。
加密貨幣、大宗商品和咖啡
要想找到2021年的大贏家，只看大宗商品和加密貨幣就夠了。盡管2021年12月的比特幣（Bitcoin）走勢跌宕起伏，全年卻仍然上漲了66%。而且在過去三年中，堪稱另類貨幣之王的比特幣的漲幅超過400%。但比特幣想爭奪2021年的回報最佳還差一點。因為該項榮譽歸屬低調的咖啡豆。受地緣政治、氣候災難和新冠疫情影響，過去一年的咖啡期貨合約暴漲，2021年的漲幅達到驚人的76.3%。
展望2022年
雖然2021年的股市漲幅可觀，但華爾街卻幾乎沒有人預測2022年的大漲能夠再現。高盛對標準普爾500指數的年終點位預期是5100點，比當前水平增長約7%。這一預測已經相當樂觀。摩根士丹利（Morgan Stanley）的財富管理首席投資官麗薩·沙萊特表示，“預計標準普爾500指數將在區間內上下波動?！泵楞y證券（BofA Securities）預計今年年底的標準普爾指數點位為4600點，意味著今年股市將下跌。
受一系列因素影響，未來一年市場前景愈加復雜。其中包括央行態度更加強硬、通脹加劇、供應鏈困境至少持續到2022年上半年，以及美國總統喬·拜登的“重建更好未來”（Build Back Better）刺激支出計劃想要在美國國會通過還面臨長期困難等等。
利率和減量
華爾街有越來越多的人認為，今年3月美聯儲（Federal Reserve）將結束資產購買，而且2022年上半年某個時候將提升基準貸款利率。傳統情況下，此類環境中價值股（比如金融股）表現要比沒有利潤的成長股好一些。有些投資者已經意識到這點，開始拯救多只2020年代的成長型股票。
通貨膨脹
2021年年底，通貨膨脹開始升溫。預計通脹至少持續到2022年上半年。供應鏈混亂應該有所緩解，不過隨著企業著手應付極其緊缺的就業市場，勞動力成本上升料將持續。
這一情況必然會影響股市。高盛的美國首席股票策略師大衛·科斯汀直言：“2022年投資者應該關注高增長、高利潤的股票，避開可能出現薪資通脹風險的公司?！?/p>
無法重建？
2022年年初，基礎設施、消費者和氣候相關股票可能坎坷不斷，尤其當前拜登政府1.75萬億美元的支出閃電戰似乎已經成為泡影。高盛就預期“重建更好未來”無法在美國國會通過。如果真如預期一樣無法通過，就可能打擊經濟增長，因為向來是美國經濟引擎的消費者沒有足夠的彈藥來消費、消費、消費。2021年市場上最令人驚訝的力量之一，即大批散戶投資者可能也會受影響。
新冠疫情
2021年11月，本就混亂的市場因為奧密克戎變異毒株而越發動蕩?，F在要預料該傳染性超強的變異毒株對全球經濟的影響有多嚴重，可能為時過早。然而企業紛紛被迫重新考慮開放的計劃，航空公司取消了數以千計的航班。旅游和休閑股受創，大規模“重新開放”也增加了不確定性。最近，德意志銀行（Deutsche Bank）在一份投資者報告中警告稱，奧密克戎變異毒株將“增加短期阻力?！保ㄘ敻恢形木W）
譯者：馮豐
對投資者來說，2021年的股市堪稱精彩，標準普爾500指數（S&P 500）的年度漲幅在21世紀排名第三位。
留心的人們都知道，基準指數上漲了26.9%。受到能源、金融和大型科技股的推動，加上股息的話，標準普爾500指數的總回報率達28.7%。不過如果仔細研究數據，就會發現背后的貧富不均。
高盛集團（Goldman Sachs）發現，整整一年里，蘋果（Apple）、微軟（Microsoft）、英偉達（Nvidia）、特斯拉（Tesla）和Alphabet旗下的谷歌（Google）五只股票的回報占標準普爾總回報的32.6%。高盛警告稱，市場如此狹窄往往意味著沉悶。換句話說就是：投資者傾向盡可能長時間跟著贏家走，卻容易忽略市場上其他有希望的領域。
果然，年終數據充分顯示出大型科技股對投資者投資組合的影響力。納斯達克100指數（Nasdaq 100）上漲26.6%，標準普爾500指數的科技板塊漲幅為33.4%。
海外方面，2021年斯托克歐洲600指數（Stoxx Europe 600）上漲22.2%，超過納斯達克（Nasdaq）和道瓊斯工業指數（Dow Jones industrial average）。1月3日，歐洲股市開盤即上漲，各大前景良好的板塊紛紛走高。不過在此需要警告：倫敦富時指數（FTSE）假期休市，成交量清淡；因此，不要對看似頗有希望的開門紅過分解讀。
再往東看，2021年股市情況就沒有那么亮眼了。中國政府治理高增長科技股，再加上一系列數據顯示全球第二大經濟體增長開始放緩，所以中國股市受到影響。
加密貨幣、大宗商品和咖啡
要想找到2021年的大贏家，只看大宗商品和加密貨幣就夠了。盡管2021年12月的比特幣（Bitcoin）走勢跌宕起伏，全年卻仍然上漲了66%。而且在過去三年中，堪稱另類貨幣之王的比特幣的漲幅超過400%。但比特幣想爭奪2021年的回報最佳還差一點。因為該項榮譽歸屬低調的咖啡豆。受地緣政治、氣候災難和新冠疫情影響，過去一年的咖啡期貨合約暴漲，2021年的漲幅達到驚人的76.3%。
展望2022年
雖然2021年的股市漲幅可觀，但華爾街卻幾乎沒有人預測2022年的大漲能夠再現。高盛對標準普爾500指數的年終點位預期是5100點，比當前水平增長約7%。這一預測已經相當樂觀。摩根士丹利（Morgan Stanley）的財富管理首席投資官麗薩·沙萊特表示，“預計標準普爾500指數將在區間內上下波動?！泵楞y證券（BofA Securities）預計今年年底的標準普爾指數點位為4600點，意味著今年股市將下跌。
受一系列因素影響，未來一年市場前景愈加復雜。其中包括央行態度更加強硬、通脹加劇、供應鏈困境至少持續到2022年上半年，以及美國總統喬·拜登的“重建更好未來”（Build Back Better）刺激支出計劃想要在美國國會通過還面臨長期困難等等。
利率和減量
華爾街有越來越多的人認為，今年3月美聯儲（Federal Reserve）將結束資產購買，而且2022年上半年某個時候將提升基準貸款利率。傳統情況下，此類環境中價值股（比如金融股）表現要比沒有利潤的成長股好一些。有些投資者已經意識到這點，開始拯救多只2020年代的成長型股票。
通貨膨脹
2021年年底，通貨膨脹開始升溫。預計通脹至少持續到2022年上半年。供應鏈混亂應該有所緩解，不過隨著企業著手應付極其緊缺的就業市場，勞動力成本上升料將持續。
這一情況必然會影響股市。高盛的美國首席股票策略師大衛·科斯汀直言：“2022年投資者應該關注高增長、高利潤的股票，避開可能出現薪資通脹風險的公司?！?/p>
無法重建？
2022年年初，基礎設施、消費者和氣候相關股票可能坎坷不斷，尤其當前拜登政府1.75萬億美元的支出閃電戰似乎已經成為泡影。高盛就預期“重建更好未來”無法在美國國會通過。如果真如預期一樣無法通過，就可能打擊經濟增長，因為向來是美國經濟引擎的消費者沒有足夠的彈藥來消費、消費、消費。2021年市場上最令人驚訝的力量之一，即大批散戶投資者可能也會受影響。
新冠疫情
2021年11月，本就混亂的市場因為奧密克戎變異毒株而越發動蕩。現在要預料該傳染性超強的變異毒株對全球經濟的影響有多嚴重，可能為時過早。然而企業紛紛被迫重新考慮開放的計劃，航空公司取消了數以千計的航班。旅游和休閑股受創，大規?！爸匦麻_放”也增加了不確定性。最近，德意志銀行（Deutsche Bank）在一份投資者報告中警告稱，奧密克戎變異毒株將“增加短期阻力?！保ㄘ敻恢形木W）
譯者：馮豐
Last year was a banner year for investors, with the S&P 500 racking up its third-best yearly performance in the 21st century.
For those keeping score, the benchmark index climbed 26.9%. Add in dividends, and the S&P 500 total return was 28.7%, powered by energy, finance, and large-cap tech stocks. But a peek inside those numbers reveals a market of haves and have-nots.
For the full year, Goldman Sachs found that a batch of just five stocks—Apple, Microsoft, Nvidia, Tesla and Alphabet’s Google—delivered 32.6% of all S&P returns. Such narrow market breath tends to be a sticky phenomenon, Goldman warns. Translation: Investors tend to ride the winners as long as they can, neglecting other promising areas of the market.
Sure enough, the year-end numbers showed the power of Big Tech on investor portfolios. The Nasdaq 100 gained 26.6%, and the S&P 500 technology sector gained 33.4%.
Overseas, the Stoxx Europe 600 gained 22.2% last year, a performance that beat out both the Nasdaq and Dow Jones industrial average. European bourses on January 3 started the year in the green with every sector in positive territory out of the gates. The caveat: Trading volume is light with London’s FTSE closed for the holiday; so don’t read too much into the promising start.
Further east, it wasn’t nearly so pretty last year. Chinese stocks took a hammering as Beijing cracked down on high-growth tech stocks and a volley of data revealed growth in the world’s No. 2 economy is beginning to slow.
Crypto, commodities, and coffee
To find 2021’s big winners, one need look no further than commodities and crypto. Despite a choppy December, Bitcoin finished the year up 66%. And, the king of alt-coins is up more than 400% over the past three years. But it cannot quite take the crown for Best Return of 2021. That honor goes to the humble coffee bean. Thanks to geopolitics, climate havoc, and COVID, futures contracts on coffee have been skyrocketing for the past year, up an astounding 76.3% in 2021.
The year ahead
As impressive as last year was, few if any on Wall Street are predicting a repeat performance for 2022. Goldman Sachs’s year-end target for the S&P 500 is 5100, a roughly 7% gain from today’s level. That’s one of the more rosy forecasts. Morgan Stanley wealth management chief investment officer Lisa Shalett says, “We expect the S&P 500 to be range-bound and volatile.” And BofA Securities has a year-end 4600 handle on the S&P, which would mean stocks will go backward this year.
A whole swirl of factors are complicating market outlooks in the year to come. They include more hawkish central banks, elevated inflation, and supply chain woes lingering at least through the first half of 2022, and the long odds President Joe Biden faces in getting his Build Back Better stimulus spending plan to pass in Congress.
Interest rates and tapering
There is growing consensus on Wall Street that the Federal Reserve will wind down its asset purchases by March and begin raising the benchmark lending rate at some point in the first half of 2022. Traditionally, value stocks (think financials) outperform unprofitable growth stocks in such an environment. Sensing this, investors already began bailing on many of 2020’s growth-stock darlings.
Inflation
At the close of 2021, inflation was running hot. That’s expected to continue at least through the first part of 2022. Supply chain snarls should ease, but elevated labor costs are expected to linger as employers deal with the tightest job market in memory.
That reality is bound to impact stocks. Goldman Sachs chief U.S. equity strategist David Kostin bluntly advises that “for 2022, investors should focus on stocks with high growth and high margins and avoid firms with high exposure to wage inflation.”
Build Back Never?
Infrastructure-, consumer-, and climate-related stocks could be in for a bumpy ride in early 2022, particularly now that the Biden administration’s $1.75 trillion spending blitz looks dead in the water. Goldman Sachs, for one, is banking on Build Back Better dying in Congress. That presumed defeat will hit likely economic growth as the consumer, the engine of the U.S. economy, will have less firepower to spend, spend, spend. It’s also likely to put a damper on one of the most surprising forces of the 2021 markets: the flush retail investor.
COVID
Omicron added a fresh dose of volatility into already turbulent markets in November. It's still too early to say how severe an effect the highly infectious strain will have on the global economy. Already, companies are compelled to rethink reopening plans, and the airlines have been canceling flights by the thousands. That’s rocking travel and leisure stocks and adding uncertainty to the larger “reopening” trade. “Omicron,” Deutsche Bank warned in a recent investor note, will “add to near-term headwinds.”
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