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拼多多今年跌得有些慘，市值蒸發(fā)已超1萬(wàn)億元。

12月6日，段永平在社交平臺(tái)發(fā)文并貼上交易截圖，“雖然還是看不懂拼多多商業(yè)模式，但覺(jué)得他們對(duì)農(nóng)產(chǎn)品的支持還是非常有意義的。準(zhǔn)備再次風(fēng)投一下。”

看不懂拼多多，他今年5月也說(shuō)過(guò)，“從來(lái)沒(méi)推薦過(guò)拼多多，因?yàn)榭床欢渖虡I(yè)模式”。

段永平是拼多多的天使投資人，黃錚此前一直被視為段永平“門徒”。他的這波操作，讓很多人也直呼看不懂。在段永平的“帶貨”下，拼多多股價(jià)“立竿見(jiàn)影”，12月7日反彈漲12.53%，領(lǐng)漲中概互聯(lián)網(wǎng)股票。

圍繞“段永平抄底拼多多”話題，“財(cái)富Plus”的用戶展開(kāi)了精彩討論，我們選取了其中一些展示如下：

李成東 海豚智庫(kù)創(chuàng)始人

如果段永平不了解拼多多，那中國(guó)就沒(méi)有幾個(gè)人對(duì)拼多多有更多了解。

段永平此時(shí)和拼多多同上熱搜，本質(zhì)上是個(gè)相互背書的過(guò)程。拼多多需要段永平來(lái)背書公司價(jià)值，后續(xù)融資也是需要的；段永平需要通過(guò)成功的投資，來(lái)背書自己的投資理念；他一手扶持起來(lái)的公司，老這么跌下去也不好看，得伸手拉一把。

拼多多今年大跌，原因之一是營(yíng)收增長(zhǎng)、用戶增速明顯放緩，低于投資人預(yù)期。比如用戶增長(zhǎng)方面，全國(guó)的網(wǎng)購(gòu)用戶總數(shù)也就9-10億，拼多多現(xiàn)在用戶數(shù)是8.6個(gè)億，用戶增長(zhǎng)接近天花板。

另外，阿里巴巴今年的回調(diào)力度也比較大，從高點(diǎn)到低點(diǎn)有接近50%的跌幅。現(xiàn)在電商平臺(tái)大部分都跌的很厲害，對(duì)于很多投資者來(lái)講，可以有很多選擇，去買拼多多，不如去買阿里巴巴，確定性可能更強(qiáng)一點(diǎn)。

拼多多重倉(cāng)農(nóng)業(yè)，跟當(dāng)下政策有很大關(guān)系。共同富裕里面有很大群體是農(nóng)民，能不能幫助農(nóng)民把農(nóng)產(chǎn)品銷售出去，在政治和輿論上都是加分項(xiàng)。最近這兩年監(jiān)管比較嚴(yán)厲，每個(gè)電商平臺(tái)都在做和展示一件事：在目前主流政策下面，做出了什么貢獻(xiàn)。所以拼多多會(huì)強(qiáng)調(diào)在農(nóng)產(chǎn)品、農(nóng)業(yè)這一塊，自己做得多、做得好。

拼多多的“危”，不是來(lái)自于阿里巴巴，而是抖音電商的競(jìng)爭(zhēng)，用戶和品牌都去短視頻平臺(tái)了。另外，在消費(fèi)升級(jí)的情況下，拼多多沒(méi)有完成升級(jí)，平臺(tái)還是充斥著大量雜貨、低端、白牌的商品。

盤和林 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)教授、數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院執(zhí)行院長(zhǎng)

段永平聲稱看不懂拼多多模式，看起來(lái)是一種謙遜的說(shuō)法，實(shí)際上是對(duì)拼多多模式有一定的成見(jiàn)。很多人厭惡拼多多的社區(qū)病毒式營(yíng)銷模式。

段永平此時(shí)投資拼多多，很大因素上是基于交情和扶持的初衷。

看不清拼多多未來(lái)的原因在于，如果拼多多僅僅局限于低端性價(jià)比商品和拼團(tuán)營(yíng)銷，那么這個(gè)商業(yè)模式尚待完善的地方還很多。但如果拼多多能夠突破這些固有模式，進(jìn)入到農(nóng)業(yè)等實(shí)體領(lǐng)域，改變商業(yè)零售體系，打造物流體系（段永平投資了極兔速遞），那么拼多多這個(gè)模式還是有看頭的。

農(nóng)產(chǎn)品大宗采購(gòu)本身就需要在農(nóng)村、農(nóng)業(yè)進(jìn)行布局，更加靠近生產(chǎn)端。另一方面，拼多多的用戶集中在下沉市場(chǎng)，其需要從廣袤農(nóng)村獲取更多的用戶，而進(jìn)入農(nóng)業(yè)農(nóng)村領(lǐng)域，可以提振拼多多的客戶群體。所以，拼多多重倉(cāng)農(nóng)業(yè)，即可以獲取用戶，也可以靠近供應(yīng)鏈原產(chǎn)地，對(duì)于自身是十分有利的。

數(shù)字經(jīng)濟(jì)和農(nóng)業(yè)結(jié)合，一方面改變了農(nóng)業(yè)的生產(chǎn)模式，比如化肥農(nóng)藥投放精準(zhǔn)、可定制，可根據(jù)農(nóng)業(yè)數(shù)據(jù)實(shí)現(xiàn)更加科學(xué)的農(nóng)業(yè)種養(yǎng)管理，更加便捷的獲取農(nóng)用物資供應(yīng)。另一方面，數(shù)字經(jīng)濟(jì)和農(nóng)業(yè)結(jié)合改善了農(nóng)產(chǎn)品銷售渠道，通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)無(wú)限流量、無(wú)貨架長(zhǎng)度限制的特點(diǎn)，可以迅速實(shí)現(xiàn)銷售，加快農(nóng)業(yè)農(nóng)產(chǎn)品的周轉(zhuǎn)速度。

但是，三農(nóng)工作有其特殊性，當(dāng)前拼多多和農(nóng)業(yè)結(jié)合還在初期，以后可能面臨農(nóng)產(chǎn)品品質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)、違約風(fēng)險(xiǎn)等，所以段永平認(rèn)為這次屬于風(fēng)險(xiǎn)投資。

楊波 清波科技創(chuàng)始人

從市值角度，現(xiàn)在阿里和拼多多都“足夠便宜”。阿里的股價(jià)一下子回到了4年前，而拼多多的跌幅比阿里還要慘，市值從今年2月底的2664億美元，跌至650億美元，只剩下一個(gè)零頭。

號(hào)稱中國(guó)巴菲特的段永平，曾經(jīng)低位買入騰訊。相比于段永平此前抄底騰訊時(shí)的堅(jiān)決，他對(duì)抄底拼多多似乎是有所保留。他這波操作，立場(chǎng)和站隊(duì)大于投資判斷。

無(wú)論是投資還是做產(chǎn)品，段永平當(dāng)然是傳奇。如果聯(lián)系上他跟拼多多創(chuàng)始人黃崢的淵源，他的這一波操作，算是拉了一把拼多多在谷底的股價(jià)。

回頭來(lái)看，阿里巴巴過(guò)去三年最大的教訓(xùn)：不是坐看拼多多崛起。拼多多用戶暴增的那兩年，阿里的股價(jià)和市值也是同步增長(zhǎng)的，體量還是遠(yuǎn)大于拼多多。恰恰是阿里押寶直播電商，扶持了頭部帶貨主播的銷量神話，給短視頻平臺(tái)打開(kāi)了一扇新大門。現(xiàn)在阿里3000億美元的市值，跟字節(jié)跳動(dòng)的市場(chǎng)估值幾乎是旗鼓相當(dāng)。雖然今年抖音電商的GMV目標(biāo)不過(guò)是1萬(wàn)億人民幣，但是有流量?jī)?yōu)勢(shì)和產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)優(yōu)勢(shì)的字節(jié)跳動(dòng)，只要把國(guó)內(nèi)和海外電商市場(chǎng)的邏輯跑明白了，GMV爆發(fā)式增長(zhǎng)只是一個(gè)時(shí)間問(wèn)題，這才是阿里和拼多多真正的勁敵，也是二者未來(lái)股價(jià)最大的變量。

此外，美團(tuán)和拼多多在社區(qū)團(tuán)購(gòu)市場(chǎng)的激烈廝殺，讓拼多多在農(nóng)產(chǎn)品上的巨大投資，并不能很快變成財(cái)報(bào)的漂亮數(shù)據(jù)，最終在社區(qū)團(tuán)購(gòu)業(yè)務(wù)上誰(shuí)輸誰(shuí)贏還說(shuō)不定，很可能就這么僵持個(gè)三四年，美團(tuán)可以等，拼多多卻未必能等。所以，你能看到，重資產(chǎn)自營(yíng)電商模式的京東，在今年的這波中概股慘跌之中，幾乎是躺贏，而平臺(tái)模式的電商，則面臨一次次狼來(lái)了的尷尬。

在電商戰(zhàn)國(guó)時(shí)代之下，阿里與拼多多，都很難重回高增長(zhǎng)曲線，而是陷入到增長(zhǎng)的泥潭中。

江瀚 盤古智庫(kù)高級(jí)研究員

段永平自稱看不懂拼多多，但他看的是潮水的方向。他看拼多多不是單純的電商邏輯，而是大勢(shì)——中國(guó)的農(nóng)業(yè)發(fā)展和鄉(xiāng)村振興。

伴隨著中國(guó)農(nóng)業(yè)、農(nóng)村的快速發(fā)展，農(nóng)業(yè)的生產(chǎn)力、農(nóng)村的消費(fèi)力正在不斷提升。在這個(gè)大背景之中，農(nóng)業(yè)正在成為一個(gè)非常關(guān)鍵的市場(chǎng)。而在從農(nóng)村到城市的雙向市場(chǎng)循環(huán)中，拼多多其實(shí)在伴隨著一個(gè)特殊的角色——城鄉(xiāng)連通者。拼多多由于足夠下沉，市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)也足夠明確，這是其與大部分電商平臺(tái)不同的地方。段永平并不是單純的投資拼多多，而是拼多多背后的整個(gè)鄉(xiāng)村振興的科技助推大局。

再?gòu)碾娚贪l(fā)展的角度來(lái)看，之前不少人都在說(shuō)電商已經(jīng)到了流量枯竭的時(shí)代，電商企業(yè)都在千方百計(jì)尋找新增流量。但是實(shí)際上中國(guó)的流量增長(zhǎng)空間，在廣大的下沉市場(chǎng)。拼多多所擁有的優(yōu)勢(shì)是立足于下沉市場(chǎng)，把自己的技術(shù)優(yōu)勢(shì)用于農(nóng)業(yè)數(shù)字化的賦能，構(gòu)建起屬于自己的差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。我們可以看到，大量的農(nóng)業(yè)研發(fā)始終貫穿在拼多多最新的財(cái)報(bào)之中。在助農(nóng)這個(gè)電商賽道上，拼多多已經(jīng)搶占了市場(chǎng)先機(jī)。

最近一段時(shí)間，大部分的中概股都處于一個(gè)市值低谷的狀態(tài)。拼多多業(yè)務(wù)基本面是不錯(cuò)的，當(dāng)前的股價(jià)其實(shí)是處于低估的狀態(tài)，段永平抄底也算順理成章。

申小飛 咨詢公司創(chuàng)始人

與六年前天使投資黃錚時(shí)相比，現(xiàn)在的拼多多已經(jīng)貴為“電商三巨頭”。段永平天使輪投資的愿景已經(jīng)超額完成。但站在今時(shí)今日，拼多多的未來(lái)，卻依然連“阿段”也無(wú)法完全想象。

其實(shí)這跟拼多多一直以來(lái)的打法，和給人留下的印象是相吻合的。拼多多一直是一家目標(biāo)明確，打法激進(jìn)的公司。一路走來(lái)，拼多多在大家一片“看不懂”的呼聲中，步步為營(yíng)，在移動(dòng)電商時(shí)代的幾場(chǎng)著名硬仗中未落下風(fēng)。

比如，拼多多發(fā)展史上的標(biāo)志——“九塊九包郵”和“砍一刀”。依托微信的社交關(guān)系，拼多多將下沉市場(chǎng)的低成本拉新做到了極致。在阿里、京東獲客成本已經(jīng)高達(dá)百元的時(shí)候，拼多多獲客成本僅為數(shù)十元，硬生生從微信體系內(nèi)長(zhǎng)出一個(gè)月活過(guò)億的電商平臺(tái)。

電商平臺(tái)是個(gè)神奇的生意。尤其是全國(guó)性的電商平臺(tái)，在解決用戶問(wèn)題，實(shí)現(xiàn)自身增長(zhǎng)的過(guò)程中，平臺(tái)方或主動(dòng)或被動(dòng)，開(kāi)始了對(duì)社會(huì)公共問(wèn)題的解決，并誕生出新的商業(yè)機(jī)會(huì)。從最初阿里為解決買賣雙方信任問(wèn)題而推出的支付寶，到京東為降低物流成本，提升體驗(yàn)而推出的京東物流，電商巨頭們也在不斷推動(dòng)中國(guó)社會(huì)的商業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

數(shù)字農(nóng)業(yè)，從來(lái)不易，影響農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的因素很多，而且農(nóng)業(yè)產(chǎn)出品的價(jià)值密度低，分布地域廣，想最終把農(nóng)業(yè)做大做成，拼多多還有很長(zhǎng)的路要走。

也因?yàn)閿?shù)字農(nóng)業(yè)的超高難度，拼多多發(fā)布Q3財(cái)報(bào)后，市場(chǎng)對(duì)這個(gè)消息，予以激烈的下跌作為回應(yīng)。因?yàn)榘凑掌炊喽嘁回灥拇蚍ǎ鞔_目標(biāo)之后，緊跟著一定是激進(jìn)的打法，來(lái)落實(shí)自己的戰(zhàn)略。

市場(chǎng)雖不看好，但不會(huì)妨礙拼多多繼續(xù)在農(nóng)業(yè)路上的開(kāi)拓。或許我們對(duì)拼多多的農(nóng)業(yè)戰(zhàn)略，應(yīng)該報(bào)以支持態(tài)度，并寄望拼多多也和阿里、京東一樣，為中國(guó)的商業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)添磚加瓦。既讓農(nóng)民增收，豐富市民的菜籃子，也能為自己打造獨(dú)特的商業(yè)護(hù)城河。（財(cái)富中文網(wǎng)）

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編輯：王坤祚