標普500四大頭部玩家能穩坐萬億美元俱樂部嗎？
Matthew Heimer
2021-12-02
特斯拉（Tesla）新加入了美股市場的萬億美元市值俱樂部，然而俱樂部里的四位老成員有些特質特斯拉并不具備，那就是市場支配帶來的巨額收入。巨頭們還主宰著很多人的投資組合：四家公司加在一起占標準普爾500指數（S&P 500）總市值的20%以上。這意味著從很大程度上說，持有指數基金的大眾收益依賴巨頭持續成功。以下是2022年投資者應改注意的事項。
市值
1.95萬億美元
新冠疫情前創新高后的股票回報率*
92%
優勢
市場研究機構eMarketer稱，Alphabet旗下的谷歌（Google）占據了數字廣告市場約30%份額。該項業務是盈利機器，YouTube更是為引擎添了不少燃料。
威脅
美國和歐洲的監管機構認為谷歌搜索和廣告業務之間的聯系存在反競爭行為，正在對Alphabet提起一系列反壟斷訴訟。Alphabet則宣稱經營方式公平透明。盡管如此，如果該公司遭遇法院敗訴或者為達成和解改變商業模式，就都可能導致利潤下降，也會讓股東震驚。
亞馬遜（Amazon）
市值
1.81萬億美元
新冠疫情前創新高后的股票回報率
65%
優勢
新冠疫情只會加深人們對電商的依賴，亞馬遜在電商領域占主導地位，其開創性的云服務業務迄今在市場上仍然處于領先地位。兩項業務均可抗通脹。
威脅
大型零售商（沃爾瑪、塔吉特）和小型零售商（Shopify客戶眾多）在電商領域越發成熟，競爭增多可能意味著增長變得溫和。亞馬遜股票市盈率為70倍（遠高于標準普爾500指數平均值24倍），如果亞馬遜發展趨于平穩，投資者的熱情就可能會逐漸消減。
蘋果（Apple）
市值
2.64萬億美元
新冠疫情前創新高后的股票回報率
102%
優勢
蘋果的高端科技產品生態系統包括iPad、iPhone、電腦、應用程序和蘋果音樂（Apple Music）之類的服務，向來能夠讓消費者保持忠誠。蘋果系列產品利潤也相當豐厚，過去七年的六年里，蘋果一直是《財富》美國500強中利潤最高的公司。
威脅
對于像蘋果一樣硬件出貨量龐大的公司來說，全球性半導體短缺是巨大難題。蘋果表示，芯片危機導致最近一個季度公司收入損失超過60億美元。與此同時，今年9月的一項法庭裁決要求蘋果允許iPhone開發者向消費者提供應用商店之外的支付選項，可能影響蘋果商店（App Store）的利潤。
微軟（Microsoft）
市值
2.55萬億美元
新冠疫情前創新高后的股票回報率
84%
優勢
曾經的微軟幾乎全靠Windows操作系統和Office軟件聞名，如今已經發展到云服務（Azure）、發展迅速的游戲平臺（Xbox）、網絡安全和人工智能等等。與蘋果一樣，微軟的產品往往“粘性”很強，所以用戶會經常購買新款，為公司提供可預測的收入增長。
威脅
微軟的云業務是近年來最成功的案例，面臨著同在萬億俱樂部的亞馬遜和谷歌等公司激烈競爭。基于網絡的辦公工具也逐漸流行，擠占了Windows的市場份額。（財富中文網）
*數據為2020年2月19日至2021年11月22日的股票收益率；市值數據截至2021年11月22日。
譯者：梁宇
審校：夏林
特斯拉（Tesla）新加入了美股市場的萬億美元市值俱樂部，然而俱樂部里的四位老成員有些特質特斯拉并不具備，那就是市場支配帶來的巨額收入。巨頭們還主宰著很多人的投資組合：四家公司加在一起占標準普爾500指數（S&P 500）總市值的20%以上。這意味著從很大程度上說，持有指數基金的大眾收益依賴巨頭持續成功。以下是2022年投資者應改注意的事項。
市值
1.95萬億美元
新冠疫情前創新高后的股票回報率*
92%
優勢
市場研究機構eMarketer稱，Alphabet旗下的谷歌（Google）占據了數字廣告市場約30%份額。該項業務是盈利機器，YouTube更是為引擎添了不少燃料。
威脅
美國和歐洲的監管機構認為谷歌搜索和廣告業務之間的聯系存在反競爭行為，正在對Alphabet提起一系列反壟斷訴訟。Alphabet則宣稱經營方式公平透明。盡管如此，如果該公司遭遇法院敗訴或者為達成和解改變商業模式，就都可能導致利潤下降，也會讓股東震驚。
亞馬遜（Amazon）
市值
1.81萬億美元
新冠疫情前創新高后的股票回報率
65%
優勢
新冠疫情只會加深人們對電商的依賴，亞馬遜在電商領域占主導地位，其開創性的云服務業務迄今在市場上仍然處于領先地位。兩項業務均可抗通脹。
威脅
大型零售商（沃爾瑪、塔吉特）和小型零售商（Shopify客戶眾多）在電商領域越發成熟，競爭增多可能意味著增長變得溫和。亞馬遜股票市盈率為70倍（遠高于標準普爾500指數平均值24倍），如果亞馬遜發展趨于平穩，投資者的熱情就可能會逐漸消減。
蘋果（Apple）
市值
2.64萬億美元
新冠疫情前創新高后的股票回報率
102%
優勢
蘋果的高端科技產品生態系統包括iPad、iPhone、電腦、應用程序和蘋果音樂（Apple Music）之類的服務，向來能夠讓消費者保持忠誠。蘋果系列產品利潤也相當豐厚，過去七年的六年里，蘋果一直是《財富》美國500強中利潤最高的公司。
威脅
對于像蘋果一樣硬件出貨量龐大的公司來說，全球性半導體短缺是巨大難題。蘋果表示，芯片危機導致最近一個季度公司收入損失超過60億美元。與此同時，今年9月的一項法庭裁決要求蘋果允許iPhone開發者向消費者提供應用商店之外的支付選項，可能影響蘋果商店（App Store）的利潤。
微軟（Microsoft）
市值
2.55萬億美元
新冠疫情前創新高后的股票回報率
84%
優勢
曾經的微軟幾乎全靠Windows操作系統和Office軟件聞名，如今已經發展到云服務（Azure）、發展迅速的游戲平臺（Xbox）、網絡安全和人工智能等等。與蘋果一樣，微軟的產品往往“粘性”很強，所以用戶會經常購買新款，為公司提供可預測的收入增長。
威脅
微軟的云業務是近年來最成功的案例，面臨著同在萬億俱樂部的亞馬遜和谷歌等公司激烈競爭。基于網絡的辦公工具也逐漸流行，擠占了Windows的市場份額。（財富中文網）
*數據為2020年2月19日至2021年11月22日的股票收益率；市值數據截至2021年11月22日。
譯者：梁宇
審校：夏林
The four veteran members of the stock market’s $1 trillion valuation club have something that newcomer Tesla doesn’t have yet: the massive revenues that come with market domination. They also dominate many people’s portfolios: Together, they account for more than 20% of the value of the S&P 500, which means the index-fund-owning masses have a lot riding on their continued success. Here’s what investors should watch going into 2022.
Alphabet
Alphabet
Market cap
$1.95 trillion
Stock return since pre-pandemic high*
92%
Strengths
Alphabet’s Google unit commands about 30% of the digital advertising market, according to eMarketer. That business is a profit-generating machine, with YouTube adding high-octane fuel to its engine.
Threats
Regulators in the U.S. and Europe are pursuing a range of antitrust cases against Alphabet, arguing that the connections between Google’s search and ad businesses are anticompetitive. Alphabet says that its methods are fair and transparent. Still, any court defeat or settlement that changes its business model could ding profits and startle shareholders.
Amazon
Market cap
$1.81 trillion
Stock return since pre-pandemic high
65%
Strengths
The pandemic has only deepened our addiction to e-commerce, where Amazon dominates, and its pioneering cloud-service business remains by far the market leader. Both businesses are inflation-proof.
Threats
Retailers big (Walmart, Target) and small (the many customers of Shopify) are getting better at e-commerce, and more competition could mean more modest growth. Amazon’s shares trade at 70 times earnings (far above the S&P 500 average of 24), and investors may lose some enthusiasm if Amazon’s trajectory flattens out.
Apple
Market cap
$2.64 trillion
Stock return since pre-pandemic high
102%
Strengths
Apple’s ecosystem of higher-end tech products—encompassing iPads, iPhones, and computers, apps, and services like Apple Music—keeps consumers loyal. It also generates great margins: Apple has been the most profitable company in the Fortune 500 for six of the past seven years.
Threats
The global semiconductor shortage is a huge headache for a company that ships as much hardware as Apple. The company said the chip crunch cost it more than $6 billion in lost revenue in the most recent quarter. A court ruling in September, meanwhile, requires Apple to let iPhone developers point consumers to payment options outside its App Store, a move that could harm the store’s profits.
Microsoft
Market cap
$2.55 trillion
Stock return since pre-pandemic high
84%
Strengths
A company once known almost exclusively for Windows and Office has evolved to encompass cloud services (Azure), a thriving gaming platform (Xbox), cybersecurity and A.I. Like Apple, its offerings tend to be “sticky,” with customers coming back regularly to deliver predictable revenue growth.
Threats
Microsoft’s cloud business, its biggest recent success story, faces hefty competition from fellow trillionaires Amazon and Google, among others. And web-based productivity tools continue to shrink Windows’ market share.
*Stock returns from 2/19/20 through 11/22/21; market cap as of 11/22/21.
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