印度有史以來的最大規模IPO來了，馬云和巴菲特都有投資
Biman Mukherji
2021-11-03
數字支付公司Paytm將于11月8日至11月10日期間在印度的孟買證券交易所和印度國家證券交易所雙重上市。本次上市籌資24.4億美元，是印度有史以來最大規模的首次公開募股（IPO）。印度國家金融市場監管機構印度證券交易委員會于10月末批準了此次股票發行。
Paytm的IPO將成為印度史上一個重要的里程碑。不僅僅因為其上市規模超過了國營印度煤炭公司（Coal India Limited）在2010年10月所創下的20億美元上市紀錄，而且其還將是繼美食外賣公司Zomato之后第二家在印度證券交易所融資上市的存在明顯虧損的公司。
作為為印度人購買雜貨和支付電費等日常支付提供支持的金融科技公司，Paytm將其運營虧損從一年前的246.8億印度盧比（3.29億美元）縮小到了截至2021年3月財年的165.5億印度盧比（2.206億美元）。其投資者包括中國螞蟻集團、軟銀（SoftBank）的愿景基金（Vision Fund）以及伯克希爾-哈撒韋公司（Berkshire Hathaway）。由于處于靜默期，Paytm方面拒絕發表任何評論。
中國房地產開發商恒大地產債務纏身、瀕臨違約，其動蕩遭遇曾經一度削弱了印度投資者的信心，擔心這場危機將損害全球市場對鋼鐵和水泥等印度制造材料的需求。但Kotak Mahindra Capital Co.公司的全職董事賈亞森卡表示，現在印度的投資者在很大程度上已經消化了危機影響，而且“總體而言，仍舊看好股市。”
普華永道印度公司（PwC India）報告稱，由于全球投資者仍然看好印度互聯網經濟的前景，2021年7月至9月的三個月內，印度初創企業的融資額首次超過100億美元。
“印度已經開始看到全球投資者從中國市場轉向印度市場。轉向印度的投資者大多集中在投資科技型初創企業。如果Paytm市場反應強勁，那么我們可能會看到更多的此類企業受益于這一趨勢。”信實證券（Reliance Securities）的研究主管比諾德·莫迪說道。
出身平凡
如同其他許多印度科技獨角獸公司一樣，Paytm的故事開始得很平淡，沒有特別之處。創始人維賈伊·謝卡爾·夏爾馬是一名工程師，出生在印度北方邦的阿里格爾。2000年，他創立了One97通信公司，主營新聞、板球比分、考試成績以及鈴聲等移動通信內容，后來成為現在的Paytm母公司。
大約十年后，夏爾馬推出了一個數字支付平臺——Paytm——pay through mobile（通過移動簡便支付），為尚未采用信用卡或借記卡的消費者和零售店提供服務。然后，業務飛速發展。2014年，當打車服務公司Uber和印度鐵路公司（Indian Railways）將其列為支付方式時，Paytm得到了大幅提升。2016年，中國的阿里巴巴和螞蟻金服向Paytm合計投資4.71億美元。在隨后的一年里，該公司一躍成為印度第一家用戶數過億的支付應用公司。而夏爾馬，曾經通過背誦搖滾歌曲和朗讀譯本來學習英語的年輕人，在2017年成為了印度最年輕的億萬富翁。當時39歲的他，身價達13億美元。2018年，日本的軟銀向該公司投資14億美元；同年，沃倫·巴菲特的伯克希爾-哈撒韋公司也投資了3.57億美元。
Paytm現在是印度最大的數字支付公司之一，擁有約3.37億用戶，其中5000萬用戶是月活躍用戶。印度人用它來完成各種各樣服務的移動支付，從飛機機票到電影票，涵蓋方方面面。在印度，Paytm服務的商家比其他任何支付公司都多，其業務網絡覆蓋了超過2000萬合作伙伴。它通過向大型商家收取費用的方式盈利。
Paytm還推出了Paytm Money提供財富管理解決方案，以及Paytm Payment銀行提供銀行服務。
“Paytm的虧損一直都在持續減少。我認為該公司將在一到兩年內實現盈利。”信實證券的莫迪如是評價。
在截至今年3月底的財年中，Paytm公司的收入同比增長了10.6%，達到了2.81億美元。當時正值新冠疫情期間，推動了數字支付的發展。公司在其招股說明書中寫道：得益于貸款、保險銷售和財富管理等金融服務業務的回升，本財年第一季度收入攀升62%，達到了1.19億美元。
根據瑞典信息技術公司愛立信（Ericsson）的數據，印度有超過8億人擁有智能手機，占總人口的比例略高于50%，而預計到2026年這一數據將增加到12億人以上。
全額認購
根據其最新提交的監管文件，Paytm的銷售股價為27.7美元至28.7美元。根據該價格范圍的上限，公司估值將約為200億美元，比其最近的估值高出30%。
業內分析人士預計，鑒于該公司擁有大量的全球投資者以及印度市場存在一定泡沫，Paytm的IPO將獲得全額認購。
“與其他金融科技企業不同的是，Paytm最大的吸引力在于它是一個在國內人人皆知的品牌。”信實證券的莫迪稱，“不必擔憂公司發展問題，因為它已經站穩了腳跟。”
10月19日，隨著經濟復蘇和新冠肺炎病例減少，印度基準股指數Sensex指數觸及62156點的歷史新高；該指數今年迄今為止已經累計上漲約30%。受市場熱度和新冠疫情時代數字支付增長的推動，印度的科技初創公司紛紛加入排隊等待上市的行列。
7月下旬，Zomato通過首次公開募股籌集了12億美元。Zomato在印度國家證券交易所的交易股價目前約為1.76美元每股，是其IPO股價的幾乎兩倍。
“在Zomato上市之前，印度人都對虧損的公司不感興趣。但之后，對于有一定規模的科技公司，人們的興趣開始變化。這一點對Paytm可能非常有利。”Prabhudas Lilladher公司的投資產品主管皮尤什·納格達說道。
專門研究一級資本市場的印度數據庫公司Prime Database的總經理普拉納夫·哈爾德表示，預計在截至2022年3月的財年中，印度的IPO市場預計將籌集創紀錄的1萬億盧比（133億美元），預計僅未來三個月就將籌集約45億美元。他還指出，這一數額將超過2017年所創下的89億美元籌資額的歷史紀錄。
面臨挑戰
Paytm今后確實面臨著挑戰，特別是印度對金融科技公司的監管不斷升級。
今年1月，印度央行成立了專門的小組，研究如何保護消費者免受數字平臺掠奪性貸款的影響。
印度還計劃出臺一項數據隱私法，用以限制公司從用戶處收集的個人信息數量。
目前印度有一些金融科技領域未受監管，比如個人財富管理和數字黃金。Prabhudas Lilladher公司的納格達先生認為，對Paytm來說，更迫在眉睫的風險是，當局可能突然頒布一項新的法律，扼制它的其一個或幾個收入來源。（財富中文網）
譯者：Transn
數字支付公司Paytm將于11月8日至11月10日期間在印度的孟買證券交易所和印度國家證券交易所雙重上市。本次上市籌資24.4億美元，是印度有史以來最大規模的首次公開募股（IPO）。印度國家金融市場監管機構印度證券交易委員會于10月末批準了此次股票發行。
Paytm的IPO將成為印度史上一個重要的里程碑。不僅僅因為其上市規模超過了國營印度煤炭公司（Coal India Limited）在2010年10月所創下的20億美元上市紀錄，而且其還將是繼美食外賣公司Zomato之后第二家在印度證券交易所融資上市的存在明顯虧損的公司。
作為為印度人購買雜貨和支付電費等日常支付提供支持的金融科技公司，Paytm將其運營虧損從一年前的246.8億印度盧比（3.29億美元）縮小到了截至2021年3月財年的165.5億印度盧比（2.206億美元）。其投資者包括中國螞蟻集團、軟銀（SoftBank）的愿景基金（Vision Fund）以及伯克希爾-哈撒韋公司（Berkshire Hathaway）。由于處于靜默期，Paytm方面拒絕發表任何評論。
中國房地產開發商恒大地產債務纏身、瀕臨違約，其動蕩遭遇曾經一度削弱了印度投資者的信心，擔心這場危機將損害全球市場對鋼鐵和水泥等印度制造材料的需求。但Kotak Mahindra Capital Co.公司的全職董事賈亞森卡表示，現在印度的投資者在很大程度上已經消化了危機影響，而且“總體而言，仍舊看好股市。”
普華永道印度公司（PwC India）報告稱，由于全球投資者仍然看好印度互聯網經濟的前景，2021年7月至9月的三個月內，印度初創企業的融資額首次超過100億美元。
“印度已經開始看到全球投資者從中國市場轉向印度市場。轉向印度的投資者大多集中在投資科技型初創企業。如果Paytm市場反應強勁，那么我們可能會看到更多的此類企業受益于這一趨勢。”信實證券（Reliance Securities）的研究主管比諾德·莫迪說道。
出身平凡
如同其他許多印度科技獨角獸公司一樣，Paytm的故事開始得很平淡，沒有特別之處。創始人維賈伊·謝卡爾·夏爾馬是一名工程師，出生在印度北方邦的阿里格爾。2000年，他創立了One97通信公司，主營新聞、板球比分、考試成績以及鈴聲等移動通信內容，后來成為現在的Paytm母公司。
大約十年后，夏爾馬推出了一個數字支付平臺——Paytm——pay through mobile（通過移動簡便支付），為尚未采用信用卡或借記卡的消費者和零售店提供服務。然后，業務飛速發展。2014年，當打車服務公司Uber和印度鐵路公司（Indian Railways）將其列為支付方式時，Paytm得到了大幅提升。2016年，中國的阿里巴巴和螞蟻金服向Paytm合計投資4.71億美元。在隨后的一年里，該公司一躍成為印度第一家用戶數過億的支付應用公司。而夏爾馬，曾經通過背誦搖滾歌曲和朗讀譯本來學習英語的年輕人，在2017年成為了印度最年輕的億萬富翁。當時39歲的他，身價達13億美元。2018年，日本的軟銀向該公司投資14億美元；同年，沃倫·巴菲特的伯克希爾-哈撒韋公司也投資了3.57億美元。
Paytm現在是印度最大的數字支付公司之一，擁有約3.37億用戶，其中5000萬用戶是月活躍用戶。印度人用它來完成各種各樣服務的移動支付，從飛機機票到電影票，涵蓋方方面面。在印度，Paytm服務的商家比其他任何支付公司都多，其業務網絡覆蓋了超過2000萬合作伙伴。它通過向大型商家收取費用的方式盈利。
Paytm還推出了Paytm Money提供財富管理解決方案，以及Paytm Payment銀行提供銀行服務。
“Paytm的虧損一直都在持續減少。我認為該公司將在一到兩年內實現盈利。”信實證券的莫迪如是評價。
在截至今年3月底的財年中，Paytm公司的收入同比增長了10.6%，達到了2.81億美元。當時正值新冠疫情期間，推動了數字支付的發展。公司在其招股說明書中寫道：得益于貸款、保險銷售和財富管理等金融服務業務的回升，本財年第一季度收入攀升62%，達到了1.19億美元。
根據瑞典信息技術公司愛立信（Ericsson）的數據，印度有超過8億人擁有智能手機，占總人口的比例略高于50%，而預計到2026年這一數據將增加到12億人以上。
全額認購
根據其最新提交的監管文件，Paytm的銷售股價為27.7美元至28.7美元。根據該價格范圍的上限，公司估值將約為200億美元，比其最近的估值高出30%。
業內分析人士預計，鑒于該公司擁有大量的全球投資者以及印度市場存在一定泡沫，Paytm的IPO將獲得全額認購。
“與其他金融科技企業不同的是，Paytm最大的吸引力在于它是一個在國內人人皆知的品牌。”信實證券的莫迪稱，“不必擔憂公司發展問題，因為它已經站穩了腳跟。”
10月19日，隨著經濟復蘇和新冠肺炎病例減少，印度基準股指數Sensex指數觸及62156點的歷史新高；該指數今年迄今為止已經累計上漲約30%。受市場熱度和新冠疫情時代數字支付增長的推動，印度的科技初創公司紛紛加入排隊等待上市的行列。
7月下旬，Zomato通過首次公開募股籌集了12億美元。Zomato在印度國家證券交易所的交易股價目前約為1.76美元每股，是其IPO股價的幾乎兩倍。
“在Zomato上市之前，印度人都對虧損的公司不感興趣。但之后，對于有一定規模的科技公司，人們的興趣開始變化。這一點對Paytm可能非常有利。”Prabhudas Lilladher公司的投資產品主管皮尤什·納格達說道。
專門研究一級資本市場的印度數據庫公司Prime Database的總經理普拉納夫·哈爾德表示，預計在截至2022年3月的財年中，印度的IPO市場預計將籌集創紀錄的1萬億盧比（133億美元），預計僅未來三個月就將籌集約45億美元。他還指出，這一數額將超過2017年所創下的89億美元籌資額的歷史紀錄。
面臨挑戰
Paytm今后確實面臨著挑戰，特別是印度對金融科技公司的監管不斷升級。
今年1月，印度央行成立了專門的小組，研究如何保護消費者免受數字平臺掠奪性貸款的影響。
印度還計劃出臺一項數據隱私法，用以限制公司從用戶處收集的個人信息數量。
目前印度有一些金融科技領域未受監管，比如個人財富管理和數字黃金。Prabhudas Lilladher公司的納格達先生認為，對Paytm來說，更迫在眉睫的風險是，當局可能突然頒布一項新的法律，扼制它的其一個或幾個收入來源。（財富中文網）
譯者：Transn
Digital payments firm Paytm will launch India’s largest initial public offering ever with a $2.44 billion dual listing on India’s Bombay and National stock exchanges between Nov. 8 and Nov. 10. The Securities and Exchange Board of India, the country’s capital markets regulator, approved the share issue at the end of October.
Paytm’s IPO will be a significant milestone for India not only because of its sheer size—surpassing the previous IPO record of $2 billion set by state-run Coal India Limited in October 2010—but it will also be the second notable loss-making company after food delivery firm Zomato to raise money on Indian bourses.
Paytm, a fintech company that Indians use for daily services like buying groceries and paying their electricity bills, narrowed its operating loss to INR16.55 billion ($220.6 million) in the financial year that ended March 2021, from INR 24.68 billion ($329 million) a year ago. It counts China’s Ant Group, SoftBank’s Vision Fund, and Berkshire Hathaway among its investors. Paytm declined to comment owing to its quiet period.
The turmoil swirling around Evergrande, the indebted Chinese property developer on the brink of default, briefly dimmed investor sentiment in India over fears that the crisis would hurt global demand for Indian-made materials like steel and cement. But now investors in India have largely priced in the crisis, says V. Jayasankar, whole-time director at Kotak Mahindra Capital Co., and “overall the mood for equity markets remains robust.”
Fundraising by Indian startups crossed $10 billion in a three-month period for the first time from July to September 2021 as global investors remained bullish on the prospects of India’s internet economy, says a PwC India report.
“India has already started seeing global investors shift to the country from China. Many of them have been investing in tech startups. If there is a strong response to Paytm, then we could see more such Indian companies benefiting from the trend,” says Binod Modi, head of research at Reliance Securities.
Humble beginnings
Like many other Indian tech unicorns, Paytm’s story has a humble beginning. Its founder, Vijay Shekhar Sharma, an engineer who was born in northern Indian state of Uttar Pradesh’s Aligarh, launched One97 Communications, now the parent company of Paytm, in 2000 as a mobile content firm that offered news, cricket scores, exam results, and ringtones.
Nearly a decade later, Sharma introduced a digital payment platform, Paytm—short for pay through mobile—to serve consumers and retail shops that hadn’t yet adopted credit or debit cards. The business took off. It got a big boost in 2014 when ride-hailing firm Uber and Indian Railways listed it as a payment option. In 2016, China’s Alibaba and Ant Financial invested a combined $471 million in Paytm, and in the year to follow, the company became India’s first payment app to cross 100 million users. Sharma, who learned English by memorizing rock songs and reading their translations, became India’s youngest billionaire in 2017, when at age 39, he was worth $1.3 billion. Japan’s SoftBank invested $1.4 billion in the company in 2018, and Warren Buffett’s Berkshire Hathaway chipped in $357 million in 2018.
Paytm is now one of India’s largest digital payments companies with around 337 million users, 50 million of whom are active monthly users. Indians use the service to pay for a wide range of services, from airline flights to movie tickets. Paytm serves more merchants than any other payments firm in India, with over 20 million partners in its network. It makes money by charging large merchants a fee.
Paytm also offers wealth management solutions through Paytm Money and banking services through Paytm Payments banks.
“Paytm has been consistently reducing its losses. I think that the company would turn profitable in one or two years,” says Modi of Reliance Securities.
The company’s revenue rose 10.6% to $281 million in the financial year ended in March from the previous year, coinciding with the pandemic that drove up digital payments. In the first quarter of this fiscal year, revenue climbed 62% to $119 million, owing to a pick up in financial services such as loans, insurance sales, and wealth management, the company said in its prospectus.
Just over 50% of Indians—more than 800 million in total—own a smartphone, and that figure is forecast to increase to over 1.2 billion by 2026, according to Swedish information technology company Ericsson.
Fully subscribed
Paytm is marketing shares for $27.7 to $28.7, according to its latest regulatory filing. The higher end of the range will value the company at roughly $20 billion, 30% higher than its most recent valuation.
Industry analysts expect Paytm’s IPO to be fully subscribed, given the company’s bevy of global investors and India’s frothy market.
“Unlike other fintech players, Paytm’s biggest appeal is that it’s a brand that is known to everyone in the country,” says Reliance Securities’ Modi. “There are no growth concerns about the company, because it has established itself.”
India’s benchmark stock index, the Sensex, hit a record high of 62,156 points on Oct. 19, up roughly 30% year to date as the economy recovers and COVID cases decline. Indian tech startups are lining up to list, buoyed by the sizzling market and the pandemic-era uptick in digital transactions.
In late July, Zomato raised $1.2 billion through its initial public offering. Zomato’s shares are now trading at around $1.76 on the National Stock Exchange or nearly double their IPO price.
“Before Zomato’s IPO, people in India were not interested in loss-making companies, but the sentiment has started changing afterwards for tech companies with size and scale. It is likely to benefit Paytm,” says Piyush Nagda, head of investment products at brokerage Prabhudas Lilladher.
India’s IPO market is slated to raise a record 1 trillion rupees ($13.3 billion) in the fiscal year ending March 2022, with around $4.5 billion expected in the next three months alone, says Pranav Haldea, managing director of Prime Database, an Indian database dedicated to the primary capital market. That sum will blow past the previous record of $8.9 billion raised in 2017, he says.
Coming challenges
Paytm does face challenges ahead, particularly when it comes to India’s evolving regulation of fintech companies.
India’s central bank set up a panel in January to examine how to protect consumers from predatory lending on digital platforms.
India is also planning to introduce a data privacy law that will limit how much personal information companies can glean from their users.
There are some swaths of the Indian fintech sphere—like individual wealth management and digital gold—that are not currently subject to regulation. For Paytm, there’s the looming risk that authorities could suddenly introduce a new law that upends one—or several—of its revenue streams, says Prabhudas Lilladher’s Nagda.
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