美國期貨監管機構：DeFi衍生品“百害無一利”
JESSICA MATHEWS
2021-06-10
美國一家衍生品監管機構正在打壓DeFi衍生品。
在6月8日的一次會議上，美國商品期貨交易委員會（Commodity Futures Trading Commission，CFTC）委員丹?M?伯克維茨公開批評了去中心化金融（decentralized finance，通常被稱為DeFi），并對其必要性甚至合法性提出了質疑。
伯克維茨在2021年資產管理衍生品論壇上表示：“我不僅認為未經許可的DeFi衍生品市場是個‘壞主意’，我甚至認為它們在（商品交易法）下是非法的?！?/p>
在伯克維茨發表聲明之際，大量新資金和創新項目涌入了DeFi市場。該市場主要建立在加密貨幣以太幣（Ether）背后的以太坊區塊鏈平臺之上。
DeFi的應用基于區塊鏈技術，并使用“智能合約”（協議由代碼而不是金融中介執行）給點對點借貸（P2P）、加密貨幣交易或投資提供支持。
對伯克維茨來說，這是美國監管下的金融市場的一個主要問題。他表示，商品交易所的規則要求期貨合約必須在CFTC許可和監管的市場上交易，而數字貨幣、區塊鏈或智能合約的注冊不應該獨立于這些規則。
“讓一個不受監管、未經許可的衍生品市場與一個受到充分監管、獲得許可的衍生品市場同時競爭，是站不住腳的。”伯克維茨表示。他還補充說，這可能會讓受監管的實體承擔更多風險，以產生競爭所需的更高收益，或者讓它們也去尋求減少監管的方法。
伯克維茨不是唯一一個持懷疑態度的人。加密貨幣和區塊鏈技術，以及它們帶來的風險，一直是監管機構關注的重點。美國證券交易委員會（SEC）主席蓋里?詹斯勒最近表示，DeFi平臺可能“給投資者和試圖保護他們的SEC工作人員帶來一系列挑戰”。
許多支持者相信創新的潛在前景。圣路易斯聯邦儲備銀行（Federal Reserve Bank of St. Louis）最近發表了一位區塊鏈和DeFi研究教授的文章，指出風險的同時，點明其“有助于建立更強健、更透明的金融基礎設施”。
由于對數字貨幣的支持，SEC委員海絲特?皮爾斯被一些加密迷親切地稱為“CryptoMom”。她在今年早些時候表示，監管機構需要在這一問題上提供法律清晰度，同時需要提供“實驗的自由”，以讓DeFi與集中化的金融服務市場競爭。
無論如何，DeFi狂熱者可以預見到期貨交易委員會將來會對DeFi衍生品給予更多關注。伯克維茨呼吁他所在的機構以及其他人來解決這個問題。
“商品期貨交易委員會和其他監管機構需要更加關注這一日益令人擔憂的領域，并妥善處理違反監管的問題。”伯克維茨說。（財富中文網）
編譯：楊二一
美國一家衍生品監管機構正在打壓DeFi衍生品。
在6月8日的一次會議上，美國商品期貨交易委員會（Commodity Futures Trading Commission，CFTC）委員丹?M?伯克維茨公開批評了去中心化金融（decentralized finance，通常被稱為DeFi），并對其必要性甚至合法性提出了質疑。
伯克維茨在2021年資產管理衍生品論壇上表示：“我不僅認為未經許可的DeFi衍生品市場是個‘壞主意’，我甚至認為它們在（商品交易法）下是非法的?！?/p>
在伯克維茨發表聲明之際，大量新資金和創新項目涌入了DeFi市場。該市場主要建立在加密貨幣以太幣（Ether）背后的以太坊區塊鏈平臺之上。
DeFi的應用基于區塊鏈技術，并使用“智能合約”（協議由代碼而不是金融中介執行）給點對點借貸（P2P）、加密貨幣交易或投資提供支持。
對伯克維茨來說，這是美國監管下的金融市場的一個主要問題。他表示，商品交易所的規則要求期貨合約必須在CFTC許可和監管的市場上交易，而數字貨幣、區塊鏈或智能合約的注冊不應該獨立于這些規則。
“讓一個不受監管、未經許可的衍生品市場與一個受到充分監管、獲得許可的衍生品市場同時競爭，是站不住腳的。”伯克維茨表示。他還補充說，這可能會讓受監管的實體承擔更多風險，以產生競爭所需的更高收益，或者讓它們也去尋求減少監管的方法。
伯克維茨不是唯一一個持懷疑態度的人。加密貨幣和區塊鏈技術，以及它們帶來的風險，一直是監管機構關注的重點。美國證券交易委員會（SEC）主席蓋里?詹斯勒最近表示，DeFi平臺可能“給投資者和試圖保護他們的SEC工作人員帶來一系列挑戰”。
許多支持者相信創新的潛在前景。圣路易斯聯邦儲備銀行（Federal Reserve Bank of St. Louis）最近發表了一位區塊鏈和DeFi研究教授的文章，指出風險的同時，點明其“有助于建立更強健、更透明的金融基礎設施”。
由于對數字貨幣的支持，SEC委員海絲特?皮爾斯被一些加密迷親切地稱為“CryptoMom”。她在今年早些時候表示，監管機構需要在這一問題上提供法律清晰度，同時需要提供“實驗的自由”，以讓DeFi與集中化的金融服務市場競爭。
無論如何，DeFi狂熱者可以預見到期貨交易委員會將來會對DeFi衍生品給予更多關注。伯克維茨呼吁他所在的機構以及其他人來解決這個問題。
“商品期貨交易委員會和其他監管機構需要更加關注這一日益令人擔憂的領域，并妥善處理違反監管的問題?！辈司S茨說。（財富中文網）
編譯：楊二一
A U.S. derivatives regulator is putting a damper on DeFi.
Dan M. Berkovitz, a commissioner for the Commodity Futures Trading Commission (CFTC), openly criticized decentralized finance—commonly referred to as DeFi—during a conference on June 8, throwing into question its necessity, and even its legality.
“Not only do I think that unlicensed DeFi markets for derivative instruments are a bad idea, I also do not see how they are legal under the [Commodity Exchange Act],” Berkovitz said at the 2021 Asset Management Derivatives Forum.
Berkovitz’s statements come alongside a massive influx of new money and innovation into the DeFi marketplace, which is largely built on top of the Ethereum blockchain, the platform behind cryptocurrency Ether.
DeFi applications sit on blockchain technology and use “smart contracts,” in which agreements are enforced by code rather than financial intermediaries, to power peer-to-peer lending as well as crypto trading or investing.
For Berkovitz, this poses a major concern for the U.S. regulated financial markets. He says that registration of digital currencies, blockchains, or smart contracts shouldn’t happen independently of commodity exchange rules, which require that futures contracts be traded on markets licensed and regulated by the CFTC.
“It is untenable to allow an unregulated, unlicensed derivatives market to compete, side by side, with a fully regulated and licensed derivatives market,” Berkovitz said. This could incentivize regulated entities to assume more risk to generate the higher yields necessary to compete, or seek less regulation themselves, he added.
Berkovitz is hardly the only skeptic. Crypto and blockchain technology, or at least risks posed by them, have been a point of emphasis for regulators. DeFi platforms could “raise a number of challenges for investors and the SEC staff trying to protect them,” Securities Exchange Commission chairman Gary Gensler recently said.
Many proponents believe in the underlying promise for potential innovation. The Federal Reserve Bank of St. Louis recently published research from a professor who studies blockchains and DeFi, that points to certain risks alongside the potential to “contribute to a more robust and transparent financial infrastructure.”
SEC commissioner Hester Peirce, whom some crypto fans endearingly refer to as “CryptoMom” because of her support of digital currency, said earlier this year that regulators need to provide legal clarity on the matter, while offering the “freedom to experiment” so that DeFi can compete with the centralized financial services market.
Whatever the case, DeFi enthusiasts may be able to expect more attention from the CFTC over DeFi derivatives in the future. Berkovitz called on his own agency as well as others to address the matter.
“The CFTC, together with other regulators, needs to focus more attention on this growing area of concern and address regulatory violations appropriately,” Berkovitz said.
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