Archegos啟動破產程序后，還應該重點關注那些問題
王衍行
2021-05-06
據英國《金融時報》援引消息人士報道，由于面臨銀行的巨額索賠，比爾·黃Bill Hwang旗下的對沖基金Archegos Capital準備啟動破產程序。Archegos是曾擔任對沖基金經理的比爾·黃在紐約的家族理財辦公室。
今年3月份，Archegos爆倉事件引發了華爾街歷史上最大的突發性交易損失之一，舉世矚目。Archegos通過現金和互換形式，使用從銀行借入的資金對幾只股票壓下重注。當其中一些持倉最大的股票開始轉為下跌時，Archegos未能滿足追加保證金要求從而導致了爆倉。
Archegos準備破產程序是意料之中的事，說明Archegos由于“爆倉”事件的虧空金額巨大，其僅僅憑借自身的資金實力償還所欠銀行（券商）的債務的能力已經遠遠不夠。
銀行（券商）與Archegos所簽約的協議（合同），也成為一個關鍵的問題，例如，除了Archegos作為償還債務的主體，還有無其它主體作為擔保，承擔還款的連帶責任等。又如，銀行有權索賠多少，以及Archegos對這些銀行拋售股票的行為是否有追索權都存在疑問，這將取決于協議中的賠償金額，等等。這些重要的細節，后續可能都會大白于天下。
Archegos爆倉事件給全球銀行帶來的損失超過100億美元，這已經構成世界金融史上前所未有的事件。包括瑞銀、野村、瑞信等在內的多家銀行承受了巨大損失，其中，瑞信和野村損失最為慘重，合計虧損83億美元。毫無疑問，瑞信和野村等在風險管理上存在缺陷，正如美聯儲主席鮑威爾所稱：“美聯儲在調查Archegos爆倉致銀行巨虧事件，把事情查個水落石出。我們要努力確保銀行業者了解他們目前面臨的風險，并擁有管理這種風險的系統。在這方面有缺失，將是一個嚴重的缺陷?！?/p>
Archegos是否存在融資欺騙的行為，目前仍然是個未知數。據悉，相關銀行正在調查Bill Hwang是否隱瞞或提供了有關借款規模的錯誤信息，若事實成立，那么，可能會認定Archegos存在融資欺騙行為，其結果，Archegos的管理層、家族理財室出資人等可能對債務負有無限連帶責任，還將由于犯有金融欺詐罪等面臨刑事犯罪的指控。
若認定瑞銀、野村、瑞信等在內的多家銀行存在風險管理上不作為、亂作為等問題，那么，這些存有嚴重管理過錯的銀行將面臨監管上的處罰。
上述個別銀行的多名高管已被解雇或停職，這是銀行內部問責上的輕微處罰。可以預計，若最后認定的損失巨大，那么，還會有大量包括高管在內的人員面臨較為嚴重的問責及處罰，個別人員還可能觸及刑律。
世界上的所有金融機構都應該從此事件中汲取教訓，查找潛在漏洞，防范與Archegos類似的事件重演。值得一提的是，有的董事會必須痛下決心，讓林林總總有名無實的“草包”、及南郭先生CEO盡快讓出位置，否則，這類CEO將制造出更大的、回天無術的麻煩。（財富中文網）
本文作者系中國人民大學重陽金融研究院高級研究員
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