因爆倉事件躺槍，瑞士信貸有多慘？
CHRISTIAAN HETZNER
2021-04-07
2020年2月，一場間諜丑聞讓瑞士信貸（Credit Suisse）的首席執(zhí)行官被迫下臺。僅一年之隔，Bill Hwang旗下的Archegos資本管理公司爆倉事件發(fā)生，瑞士信貸或將因此陷入另一場治理丑聞當中。
據瑞士信貸預計，其第一季度主要經紀業(yè)務的支出將達到44億瑞郎（約合47億美元），因其解除了ViacomCBS等對沖基金相關股票的杠桿交易倉位。此事帶來的損失，幾乎相當于瑞士信貸旗下整個投行業(yè)務過去4年的年度稅前利潤總和。
受此影響，瑞士信貸股價收盤下跌0.4%，至10.12瑞士法郎；ViacomCBS股價上漲1.36美元，至44.26美元。
目前，瑞士信貸已經著手應對格林希爾資本（Greensill Capital）破產或將帶來的損失。上月，瑞士信貸清算了一支存在危險資產的投資基金，這支基金的發(fā)起者就是目前已資不抵債的格林希爾資本。該基金名義上的100億美元目前只收回了約三分之一，瑞士信貸表示，預計未來幾天內將向受影響的客戶通報損失情況。
“我意識到，這些事件引起了我們所有利益相關者的嚴重關切。”瑞士信貸首席執(zhí)行官托馬斯·戈特斯坦在一份聲明中表示，“我們將借此吸取重大教訓。”
4月6日，瑞士信貸宣布，首席風險與合規(guī)官勞拉·華納和投資銀行部門主管布萊恩·陳將離職。
2020年7月，首席執(zhí)行官戈特斯坦曾宣布一攬子戰(zhàn)略方案，計劃從2021年起每年節(jié)省4億至4.5億法郎（約合4.3億至4.8億美元）。方案中的一項舉措涉及投資銀行業(yè)務的變革，另一項舉措則是將合規(guī)部門與風險部門整合，以降低成本。
目前尚不清楚，瑞士信貸遭遇的危機與這些舉措有無關聯(lián)。
同時，Archegos的爆倉，對瑞士信貸維持其投行業(yè)務以及高利潤率、高穩(wěn)定性的財產管理業(yè)務的全球戰(zhàn)略構成了挑戰(zhàn)。
2020年，當戈特斯坦接替蒂德簡·蒂亞姆任首席執(zhí)行官時，瑞士信貸董事長烏爾斯·羅納稱，后者離開該行是為了“消除”其業(yè)務的風險，并且表示投行業(yè)務今年的總收入有望實現(xiàn)50%的年度增長。
羅納自2011年以來一直擔任董事會主席，而在今年4月底即將舉行的年度股東大會上，他將最后一次以這一身份面對股東。
羅納的繼任者是現(xiàn)任勞埃德銀行集團首席執(zhí)行官安東尼奧·奧爾塔·奧索里奧（António Horta-Osório）——后者將從5月起接手這塊燙手的山芋，肩負起這一沉甸甸的重任。
即將上任的新董事長還將監(jiān)督對Archegos和Greensill展開的兩次獨立調查，重點關注事態(tài)是怎么一步一步走到今天這個地步的，以及可以從中可以吸取哪些經驗教訓。
奧爾塔·奧索里奧還將面臨諸多有待深思熟慮的問題：由他們主營的證券經紀業(yè)務，是怎么向一個對沖基金提供這么多信貸的，以及是否要因此進一步縮小投行部門的規(guī)模。
包括野村證券（Nomura）在內的其他貸方也與比爾·黃進行過交易，但他們的損失要小得多。
據預計，瑞信第一季度的稅前虧損將為9億瑞士法郎（9.6億美元）。而該集團去年同期記錄下的利潤是12億瑞士法郎（12.8億美元）。
有人擔心，由Archegos引起的損失可能將持續(xù)到第一季度之后。
瑞士信貸集團將于4月22日發(fā)布其第一季度的財報數據。
為了確保能達到監(jiān)管機構規(guī)定的最低償付能力要求，這家瑞士銀行已暫停了其規(guī)模達10億法郎（10.7億美元）的股票回購計劃，直到其財務狀況有所好轉。
馮托貝爾證券研究公司（Vontobel Equity Research）的分析師安德烈亞斯·文迪蒂（Andreas Venditti）表示，瑞信本可以迎來勢如破竹的一季，而Archegos引起的虧損毀掉了這一切。今年1月和2月，瑞信報告了十年來最高的稅前收入水平。
文迪蒂在周二的一份研究報告中告訴投資者：“盡管短期影響似乎沒有人們擔憂的那么嚴重，然而一家公司的名譽一旦受損，一切后果都只會隨時間的推移越來越嚴重。”上周，他將瑞信的目標股價從之前的12瑞郎下調至10.50瑞郎，重新評估了自己的持倉狀況。
一年多以前，瑞信內部不斷爆出丑聞：前有消息稱，該公司在其前明星銀行家伊克巴爾·汗（Iqbal Khan）投敵對家瑞銀后，對其進行了密切的跟蹤；后有原CEO譚天忠被迫辭職——該銀行迫切希望能重建其嚴重受損的聲譽。（財富中文網）
編譯：楊二一、陳聰聰
2020年2月，一場間諜丑聞讓瑞士信貸（Credit Suisse）的首席執(zhí)行官被迫下臺。僅一年之隔，Bill Hwang旗下的Archegos資本管理公司爆倉事件發(fā)生，瑞士信貸或將因此陷入另一場治理丑聞當中。
據瑞士信貸預計，其第一季度主要經紀業(yè)務的支出將達到44億瑞郎（約合47億美元），因其解除了ViacomCBS等對沖基金相關股票的杠桿交易倉位。此事帶來的損失，幾乎相當于瑞士信貸旗下整個投行業(yè)務過去4年的年度稅前利潤總和。
受此影響，瑞士信貸股價收盤下跌0.4%，至10.12瑞士法郎；ViacomCBS股價上漲1.36美元，至44.26美元。
目前，瑞士信貸已經著手應對格林希爾資本（Greensill Capital）破產或將帶來的損失。上月，瑞士信貸清算了一支存在危險資產的投資基金，這支基金的發(fā)起者就是目前已資不抵債的格林希爾資本。該基金名義上的100億美元目前只收回了約三分之一，瑞士信貸表示，預計未來幾天內將向受影響的客戶通報損失情況。
“我意識到，這些事件引起了我們所有利益相關者的嚴重關切。”瑞士信貸首席執(zhí)行官托馬斯·戈特斯坦在一份聲明中表示，“我們將借此吸取重大教訓。”
4月6日，瑞士信貸宣布，首席風險與合規(guī)官勞拉·華納和投資銀行部門主管布萊恩·陳將離職。
2020年7月，首席執(zhí)行官戈特斯坦曾宣布一攬子戰(zhàn)略方案，計劃從2021年起每年節(jié)省4億至4.5億法郎（約合4.3億至4.8億美元）。方案中的一項舉措涉及投資銀行業(yè)務的變革，另一項舉措則是將合規(guī)部門與風險部門整合，以降低成本。
目前尚不清楚，瑞士信貸遭遇的危機與這些舉措有無關聯(lián)。
同時，Archegos的爆倉，對瑞士信貸維持其投行業(yè)務以及高利潤率、高穩(wěn)定性的財產管理業(yè)務的全球戰(zhàn)略構成了挑戰(zhàn)。
2020年，當戈特斯坦接替蒂德簡·蒂亞姆任首席執(zhí)行官時，瑞士信貸董事長烏爾斯·羅納稱，后者離開該行是為了“消除”其業(yè)務的風險，并且表示投行業(yè)務今年的總收入有望實現(xiàn)50%的年度增長。
羅納自2011年以來一直擔任董事會主席，而在今年4月底即將舉行的年度股東大會上，他將最后一次以這一身份面對股東。
羅納的繼任者是現(xiàn)任勞埃德銀行集團首席執(zhí)行官安東尼奧·奧爾塔·奧索里奧（António Horta-Osório）——后者將從5月起接手這塊燙手的山芋，肩負起這一沉甸甸的重任。
即將上任的新董事長還將監(jiān)督對Archegos和Greensill展開的兩次獨立調查，重點關注事態(tài)是怎么一步一步走到今天這個地步的，以及可以從中可以吸取哪些經驗教訓。
奧爾塔·奧索里奧還將面臨諸多有待深思熟慮的問題：由他們主營的證券經紀業(yè)務，是怎么向一個對沖基金提供這么多信貸的，以及是否要因此進一步縮小投行部門的規(guī)模。
包括野村證券（Nomura）在內的其他貸方也與比爾·黃進行過交易，但他們的損失要小得多。
據預計，瑞信第一季度的稅前虧損將為9億瑞士法郎（9.6億美元）。而該集團去年同期記錄下的利潤是12億瑞士法郎（12.8億美元）。
有人擔心，由Archegos引起的損失可能將持續(xù)到第一季度之后。
瑞士信貸集團將于4月22日發(fā)布其第一季度的財報數據。
為了確保能達到監(jiān)管機構規(guī)定的最低償付能力要求，這家瑞士銀行已暫停了其規(guī)模達10億法郎（10.7億美元）的股票回購計劃，直到其財務狀況有所好轉。
馮托貝爾證券研究公司（Vontobel Equity Research）的分析師安德烈亞斯·文迪蒂（Andreas Venditti）表示，瑞信本可以迎來勢如破竹的一季，而Archegos引起的虧損毀掉了這一切。今年1月和2月，瑞信報告了十年來最高的稅前收入水平。
文迪蒂在周二的一份研究報告中告訴投資者：“盡管短期影響似乎沒有人們擔憂的那么嚴重，然而一家公司的名譽一旦受損，一切后果都只會隨時間的推移越來越嚴重。”上周，他將瑞信的目標股價從之前的12瑞郎下調至10.50瑞郎，重新評估了自己的持倉狀況。
一年多以前，瑞信內部不斷爆出丑聞：前有消息稱，該公司在其前明星銀行家伊克巴爾·汗（Iqbal Khan）投敵對家瑞銀后，對其進行了密切的跟蹤；后有原CEO譚天忠被迫辭職——該銀行迫切希望能重建其嚴重受損的聲譽。（財富中文網）
編譯：楊二一、陳聰聰
The collapse of Bill Hwang’s Archegos Capital Management threatens to plunge Credit Suisse into yet another governance scandal not long after a spying affair cost the bank its CEO last February.
The Swiss lender forecast a 4.4 billion franc ($4.7 billion) charge for its prime brokerage operations in the first quarter as a result of unwinding leveraged trading positions on stocks linked to the hedge fund, including ViacomCBS. The hit is nearly as big as the annual pretax profit of its entire investment banking division over the previous four years combined.
Shares in Credit Suisse closed down 0.4% at 10.12 francs while Viacom CBS were up $1.36 at $44.26.
Credit Suisse is already contending with potential losses arising from the failure of Greensill Capital. Last month, Credit Suisse liquidated an investment fund stuffed with dodgy assets originated by the now insolvent Greensill. Only about a third of the notional $10 billion has been recovered so far, and the bank expects to update affected clients on the likely hit in coming days.
“I recognize that these cases have caused significant concern amongst all our stakeholders,” CEO Thomas Gottstein said in a statement. “Serious lessons will be learned.”
On Tuesday, the bank announced the departure of chief risk and compliance officer Lara Warner and the head of the investment banking division, Brian Chin.
In July, Gottstein had announced a package of strategic initiatives that were projected to yield gross savings of 400 million to 450 million francs ($430 million to $480 million) annually from next year. One of the four initiatives involved changes in investment banking, and another saw compliance integrated with risk into a combined department to reduce costs.
It’s unclear if Credit Suisse’s problems are related to these initiatives.
The Archegos debacle also raises questions about Credit Suisse’s strategy of maintaining its global investment banking operations alongside its lucrative and stable wealth management business.
When Gottstein took over from Tidjane Thiam, chairman Urs Rohner claimed the Ivorian left the bank having “de-risked” the business, and the investment banking division had been on track for a 50% annual increase in overall revenue this year.
Rohner, who has headed the board of directors since 2011, will face shareholders one last time at the end of April when he leads the annual shareholder meeting.
António Horta-Osório, currently CEO of Lloyds Banking Group, will have to pick up the pieces when he replaces Rohner in May.
The incoming chairman of the board will also oversee two separate independent investigations into Archegos and Greensill, focusing on how the events unfolded and on lessons learned.
Horta-Osório will have to consider how its prime brokerage business could have extended so much credit to one hedge fund and whether to shrink the investment banking division even further as a result.
Other lenders, including Nomura, also conducted business with Hwang, but suffered much smaller losses.
Credit Suisse expects a pretax loss of 900 million francs ($960 million) in the first quarter. In the corresponding period last year it recorded a profit of 1.2 billion francs ($1.28 billion).
Some fear losses arising from Archegos may extend beyond the first quarter.
Credit Suisse is due to release first-quarter figures on April 22.
In order to ensure it meets regulatory minimum solvency requirements, the Swiss bank has put a halt on its 1 billion franc ($1.07 billion) share buyback program until its balance sheet improves.
The Archegos-driven losses ruin what would have otherwise been a strong quarter for Credit Suisse, according to Andreas Venditti of Vontobel Equity Research. For January and February, Credit Suisse had reported its highest levels of income before tax in a decade.
“While the short-term impact seems less severe than feared, the full consequences from the reputational loss will only be visible over time,” Venditti told investors in a research note on Tuesday. Last week he cut his price target to 10.50 Swiss francs per share from 12 previously, reaffirming his hold rating.
The bank had hoped to rebuild its reputation after Thiam was forced out just over a year ago, following revelations the lender had put a tail on its former star banker, Iqbal Khan, when he defected to UBS.
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