美證交會前主席：特朗普離職前的這項起訴大錯特錯
駱杰峰（Jeff John Roberts）
2021-02-25
2020年12月，也就是在特朗普政府還剩幾周就要下臺的時候，美國證券交易委員會（Securities and Exchange Commission）對虛擬貨幣公司Ripple發(fā)起了一項訴訟，整個虛擬貨幣行業(yè)對此事深感震驚，如臨大敵。為此，Ripple專門拉攏了一些知名人士為自己公開辯護，其中就包括該委員會的前主席瑪麗?喬?懷特。
懷特在接受《財富》雜志采訪時表示，美國證券交易委員會對Ripple涉嫌無證銷售證券的起訴決定是錯誤的。Ripple之所以遭到起訴，是因為它銷售了虛擬貨幣XRP，這是Ripple公司于2013年創(chuàng)建的一種虛擬貨幣，目前已經(jīng)在全球多個市場上銷售。
“沒有任何理由粉飾（美國證券交易委員會的）這種行為，他們在法律和事實上都大錯特錯?！睉烟卣f。
當(dāng)然，由于懷特本人目前擔(dān)任Ripple公司的律師，對她的意見，我們也不能全信。但考慮到她的特殊身份，她的這番表態(tài)還是值得關(guān)注的。懷特本人就是美國頂級的證券律師，曾經(jīng)擔(dān)任紐約南區(qū)檢察官，并且在奧巴馬的第二任期內(nèi)執(zhí)掌美國證券交易委員會長達四年，因此她無論對美國政治還是對該委員會的決策程序都知之甚深。
懷特認(rèn)為，美國證券交易委員會此次挑選的起訴時間就很能說明問題。該委員會調(diào)查Ripple已經(jīng)有好幾年了，但它為何非要選在去年12月底起訴？要知道那個時候，美國證券交易委員會的多數(shù)高官已經(jīng)在收拾行李準(zhǔn)備走人了，包括其主席杰伊?克萊頓。
“作為前美國證券交易委員會的主席和一名前聯(lián)邦檢察官，我想說的是，如果一個案子已經(jīng)調(diào)查了這么久，那么或許你不應(yīng)該在那個時候選擇起訴。反正我是不會在離職的時候做這種事情。”
雖然訴訟的時機令人生疑，但起訴書里的罪名還是很嚴(yán)重的。尤其是美國證券交易委員會指控Ripple公司的聯(lián)合創(chuàng)始人克里斯?拉森和現(xiàn)任首席執(zhí)行官布拉德?加林豪斯等高管通過銷售XRP實現(xiàn)暴富，但Ripple卻并不能提供關(guān)于該虛擬貨幣的任何實際用途。所以在該委員會看來，Ripple的主要目標(biāo)，就是誘使人們購買XRP作為一種投機工具。
在起訴書中，美國證券交易委員會援引了美國最高法1946年的一項判例，該判例明確了投資合同的定義——當(dāng)然，隨著時代的發(fā)展，投資合同的外延也涵蓋了各種商業(yè)行為，比如“只存在于互聯(lián)網(wǎng)上的柑橘園、動物養(yǎng)殖項目、鐵路、手機和企業(yè)等。”
該委員會表示，虛擬貨幣雖然是一種新生事物，但Ripple的虛擬貨幣XRP只不過是一種投機性的投資工具。根據(jù)證券法，有關(guān)企業(yè)必須向美國證券交易委員會披露信息，以幫助投資者了解他們購買的到底是什么東西?！?/p>
不過懷特表示，該委員會的這種說法具有誤導(dǎo)性。美國證券交易委員會在制定虛擬貨幣監(jiān)管框架上的所作所為，純屬“方枘圓鑿，不得要領(lǐng)”。她還表示，這次訴訟是武斷的，尤其是該委員會最近才剛剛宣布以太幣不屬于證券（以太幣是XRP后的又一種虛擬貨幣）。
懷特表示，受這起訴訟影響，“損失已經(jīng)達到了150億美元”，而且受損者主要是美國證券交易委員會本該保護的普通投資者。
雖然訴訟結(jié)果如何，目前尚不明朗，不過懷特認(rèn)為，到今年10月，聯(lián)邦法院就有可能做出簡易裁決。她還暗示，雙方可以在此之前達成和解，這樣既能夠?qū)ipple從官司中解脫出來，同時也可以為整個行業(yè)提供更大意義上的指導(dǎo)。
懷特還指出，杰伊?克萊頓的繼任者，也就是即將上任的美國證券交易委員會主席加里?詹斯勒，其本人就是加密貨幣領(lǐng)域的權(quán)威，他可能會對本案很有興趣。
“（作為主席）你是一個稀缺資源的擁有者，你必須選擇自己的定位。加密貨幣是一個至關(guān)重要的領(lǐng)域，大家迫切需要在這個領(lǐng)域里有明確的政策?！彼f。（財富中文網(wǎng)）
譯者：樸成奎
2020年12月，也就是在特朗普政府還剩幾周就要下臺的時候，美國證券交易委員會（Securities and Exchange Commission）對虛擬貨幣公司Ripple發(fā)起了一項訴訟，整個虛擬貨幣行業(yè)對此事深感震驚，如臨大敵。為此，Ripple專門拉攏了一些知名人士為自己公開辯護，其中就包括該委員會的前主席瑪麗?喬?懷特。
懷特在接受《財富》雜志采訪時表示，美國證券交易委員會對Ripple涉嫌無證銷售證券的起訴決定是錯誤的。Ripple之所以遭到起訴，是因為它銷售了虛擬貨幣XRP，這是Ripple公司于2013年創(chuàng)建的一種虛擬貨幣，目前已經(jīng)在全球多個市場上銷售。
“沒有任何理由粉飾（美國證券交易委員會的）這種行為，他們在法律和事實上都大錯特錯?！睉烟卣f。
當(dāng)然，由于懷特本人目前擔(dān)任Ripple公司的律師，對她的意見，我們也不能全信。但考慮到她的特殊身份，她的這番表態(tài)還是值得關(guān)注的。懷特本人就是美國頂級的證券律師，曾經(jīng)擔(dān)任紐約南區(qū)檢察官，并且在奧巴馬的第二任期內(nèi)執(zhí)掌美國證券交易委員會長達四年，因此她無論對美國政治還是對該委員會的決策程序都知之甚深。
懷特認(rèn)為，美國證券交易委員會此次挑選的起訴時間就很能說明問題。該委員會調(diào)查Ripple已經(jīng)有好幾年了，但它為何非要選在去年12月底起訴？要知道那個時候，美國證券交易委員會的多數(shù)高官已經(jīng)在收拾行李準(zhǔn)備走人了，包括其主席杰伊?克萊頓。
“作為前美國證券交易委員會的主席和一名前聯(lián)邦檢察官，我想說的是，如果一個案子已經(jīng)調(diào)查了這么久，那么或許你不應(yīng)該在那個時候選擇起訴。反正我是不會在離職的時候做這種事情?！?/p>
雖然訴訟的時機令人生疑，但起訴書里的罪名還是很嚴(yán)重的。尤其是美國證券交易委員會指控Ripple公司的聯(lián)合創(chuàng)始人克里斯?拉森和現(xiàn)任首席執(zhí)行官布拉德?加林豪斯等高管通過銷售XRP實現(xiàn)暴富，但Ripple卻并不能提供關(guān)于該虛擬貨幣的任何實際用途。所以在該委員會看來，Ripple的主要目標(biāo)，就是誘使人們購買XRP作為一種投機工具。
在起訴書中，美國證券交易委員會援引了美國最高法1946年的一項判例，該判例明確了投資合同的定義——當(dāng)然，隨著時代的發(fā)展，投資合同的外延也涵蓋了各種商業(yè)行為，比如“只存在于互聯(lián)網(wǎng)上的柑橘園、動物養(yǎng)殖項目、鐵路、手機和企業(yè)等?！?/p>
該委員會表示，虛擬貨幣雖然是一種新生事物，但Ripple的虛擬貨幣XRP只不過是一種投機性的投資工具。根據(jù)證券法，有關(guān)企業(yè)必須向美國證券交易委員會披露信息，以幫助投資者了解他們購買的到底是什么東西?！?/p>
不過懷特表示，該委員會的這種說法具有誤導(dǎo)性。美國證券交易委員會在制定虛擬貨幣監(jiān)管框架上的所作所為，純屬“方枘圓鑿，不得要領(lǐng)”。她還表示，這次訴訟是武斷的，尤其是該委員會最近才剛剛宣布以太幣不屬于證券（以太幣是XRP后的又一種虛擬貨幣）。
懷特表示，受這起訴訟影響，“損失已經(jīng)達到了150億美元”，而且受損者主要是美國證券交易委員會本該保護的普通投資者。
雖然訴訟結(jié)果如何，目前尚不明朗，不過懷特認(rèn)為，到今年10月，聯(lián)邦法院就有可能做出簡易裁決。她還暗示，雙方可以在此之前達成和解，這樣既能夠?qū)ipple從官司中解脫出來，同時也可以為整個行業(yè)提供更大意義上的指導(dǎo)。
懷特還指出，杰伊?克萊頓的繼任者，也就是即將上任的美國證券交易委員會主席加里?詹斯勒，其本人就是加密貨幣領(lǐng)域的權(quán)威，他可能會對本案很有興趣。
“（作為主席）你是一個稀缺資源的擁有者，你必須選擇自己的定位。加密貨幣是一個至關(guān)重要的領(lǐng)域，大家迫切需要在這個領(lǐng)域里有明確的政策?！彼f。（財富中文網(wǎng)）
譯者：樸成奎
When the Securities and Exchange Commission filed a lawsuit in the waning days of the Trump administration against cryptocurrency company Ripple in December, the broader crypto-industry reacted with surprise and alarm. It also led Ripple to deploy some high-profile advocates to defend it in public—including former SEC chair Mary Jo White.
In an interview with Fortune, White claimed the agency she once led made a blunder in suing Ripple for the alleged sale of unlicensed securities. The sale in question relates to the digital currency XRP, which was created by Ripple in 2013 and which today trades broadly in markets around the world.
“There’s no way to sugarcoat it. They’re dead wrong legally and factually,” White said.
White’s opinion should be taken with a grain of salt, given her current role as Ripple’s attorney. Nonetheless, White’s observations are worth noting given her stature. As one of the country’s top securities lawyers and a former U.S. attorney for the powerful Southern District of New York, White has firsthand insight into the politics and processes that inform decision-making at agencies like the SEC, which she led for nearly four years during Barack Obama’s second presidential term.
According to White, the fact that the SEC filed the complaint against Ripple in late December is telling. This was a time when most of the top people at the agency, including former chair Jay Clayton, were on cusp of departing and after the SEC had spent years investigating Ripple.
“As a former U.S. attorney and SEC chair, you know that when it takes that long to figure out a case you probably shouldn’t be bringing it. It’s not something I would do walking out the door,” she said.
While the timing of the lawsuit has raised eyebrows, the complaint itself contains damning allegations. Specifically, the SEC claims senior executives, including cofounder Chris Larsen and current CEO Brad Garlinghouse, have made millions for themselves selling XRP—even as Ripple failed to find a practical use for the digital currency. In the agency’s view, Ripple’s main goal has been to induce people to buy XRP as a speculative investment.
To make its case, the SEC points to a 1946 Supreme Court ruling that sets out the definition of an investment contract—a definition that, over the years, has encompassed a wide variety of ventures such as “orange groves, animal breeding programs, railroads, mobile phones, and enterprises that exist only on the Internet.”
Despite the novelty of digital currency, Ripple’s sale of XRP is just another example of a company flogging a speculative investment, according to the SEC. And under long-standing securities laws, such a company is obliged to provide disclosures with the agency to help investors understand what they’re buying.
White claims that this narrative is misleading and that the SEC’s struggle to develop a regulatory framework for crypto has led it to try to “fit a round peg in a square hole.” She also argues that the agency’s lawsuit is arbitrary, especially given that the SEC recently declared that Ethereum—another popular cryptocurrency developed after XRP—is not a security.
According to White, “$15 billion in market cap was lost,” owing to the lawsuit, and she claimed this has primarily come at the expense of ordinary investors the SEC is charged with protecting.
While the outcome of the lawsuit is uncertain for now, White suggested a resolution could come as early as October in the form of a summary judgment from a federal court. She also hinted that the two sides could reach a settlement before then—one that could lift the legal cloud over Ripple, while also providing broader guidance to the cryptocurrency industry.
White notes that Jay Clayton’s successor, incoming SEC chair Gary Gensler, is an authority on cryptocurrency and is likely to take a personal interest in the case.
“You have scarce resources [as chair], and you have to pick your spots. The crypto-landscape is a critical one, and there’s a crying need for clarity,” she said.
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