Airbnb即將上市，值得投資嗎？
Lucinda Shen
2020-11-19
圖片來源：PHOTO ILLUSTRATION BY NIKOLAS KOKOVLIS/NURPHOTO
Airbnb的發展過程堪稱傳奇。
由于旅游業首當其沖受到了新冠疫情的嚴重影響，導致該民宿共享公司被迫裁員近2,000人。但這家公司從危機的邊緣成功脫身，準備進行首次公開募股（IPO）。
Airbnb可能在12月上市。以下是有關此次IPO的一些內幕消息：
新冠疫情造成嚴重影響：Airbnb在2020年前九個月的收入驟降，從去年同期的37億美元減少到25億美元。在銷售和營銷成本大幅下降的同時，Airbnb的民宿改造和借款成本卻大幅增加。公司同期的凈虧損大幅增加到6.969億美元，比去年同期翻了一番以上。同期內，該公司令人羨慕的自由現金流指標也從正3.198億美元轉為負5.201億美元。
但Airbnb的反彈力度超出預期：Airbnb已經恢復盈利。經過三個季度持續虧損之后，Airbnb在2020年第三季度的凈收入為2.193億美元，因為其營銷成本依舊較低，但消費者已經開始恢復出行。
國內市場成為新的戰略重心：Airbnb的S-1文件中寫道：“一直以來，我們的業務都偏重于跨境旅游，在2019年跨境出行占民宿總預訂天數的49%。”但國內旅行的增長，尤其是在美國和歐洲，是Airbnb實現反彈的主要動力。9月，其體驗和住宿業務的預訂量77%來自國內旅游。公司的上市文件稱：“我們的許多業務領域表現出了足夠的彈性，尤其是國內旅游、短途旅游、20個熱門城市以外的旅游和長期住宿。”
雖然預訂量未達到100%：Airbnb的表現勝過了其他許多旅游公司，但仍然沒有恢復到疫情之前的水平。9月的住宿和體驗預訂量依舊比去年同期減少了28%，而且自3月以來，公司每個月的預訂量都低于去年同期。
Airbnb依舊面臨法律風險：正如我的同事丹尼爾·阿布里爾所說，Airbnb的上市文件中有關風險的部分只是大綱。Airbnb面臨各國政府加強監管的威脅，因為政府認為該公司的民宿正在推高房租價格。（另一方面，我也聽說過一種說法，認為Airbnb提供了一種在疫情期間振興經濟的途徑。）
我們不了解其體驗業務的表現：Airbnb在不久前開始推銷體驗業務，這是其首席執行官布萊恩·切斯基打造端對端旅游業務的關鍵組成部分。疫情爆發之前，你可以在本地人的陪同下，在佛羅倫薩做意大利面食，或者在阿曼游覽沙漠風光。現在，Airbnb依舊提供視頻課程。但在IPO文件中并有提供體驗業務的具體數據。最后，我們在2018年聽說的數字并不大：該業務的收入只有約1,500萬美元。
另外，Airbnb將向民宿業主發行股票：與Uber和Lyft的做法一樣，Airbnb將向其平臺上的部分業主發行股票，即在2019年或2020年一直在使用該平臺的美國業主，或者Airbnb官員和董事決定的業主。（財富中文網）
翻譯：劉進龍
審校：汪皓
Airbnb的發展過程堪稱傳奇。
由于旅游業首當其沖受到了新冠疫情的嚴重影響，導致該民宿共享公司被迫裁員近2,000人。但這家公司從危機的邊緣成功脫身，準備進行首次公開募股（IPO）。
Airbnb可能在12月上市。以下是有關此次IPO的一些內幕消息：
新冠疫情造成嚴重影響：Airbnb在2020年前九個月的收入驟降，從去年同期的37億美元減少到25億美元。在銷售和營銷成本大幅下降的同時，Airbnb的民宿改造和借款成本卻大幅增加。公司同期的凈虧損大幅增加到6.969億美元，比去年同期翻了一番以上。同期內，該公司令人羨慕的自由現金流指標也從正3.198億美元轉為負5.201億美元。
但Airbnb的反彈力度超出預期：Airbnb已經恢復盈利。經過三個季度持續虧損之后，Airbnb在2020年第三季度的凈收入為2.193億美元，因為其營銷成本依舊較低，但消費者已經開始恢復出行。
國內市場成為新的戰略重心：Airbnb的S-1文件中寫道：“一直以來，我們的業務都偏重于跨境旅游，在2019年跨境出行占民宿總預訂天數的49%。”但國內旅行的增長，尤其是在美國和歐洲，是Airbnb實現反彈的主要動力。9月，其體驗和住宿業務的預訂量77%來自國內旅游。公司的上市文件稱：“我們的許多業務領域表現出了足夠的彈性，尤其是國內旅游、短途旅游、20個熱門城市以外的旅游和長期住宿。”
雖然預訂量未達到100%：Airbnb的表現勝過了其他許多旅游公司，但仍然沒有恢復到疫情之前的水平。9月的住宿和體驗預訂量依舊比去年同期減少了28%，而且自3月以來，公司每個月的預訂量都低于去年同期。
Airbnb依舊面臨法律風險：正如我的同事丹尼爾·阿布里爾所說，Airbnb的上市文件中有關風險的部分只是大綱。Airbnb面臨各國政府加強監管的威脅，因為政府認為該公司的民宿正在推高房租價格。（另一方面，我也聽說過一種說法，認為Airbnb提供了一種在疫情期間振興經濟的途徑。）
我們不了解其體驗業務的表現：Airbnb在不久前開始推銷體驗業務，這是其首席執行官布萊恩·切斯基打造端對端旅游業務的關鍵組成部分。疫情爆發之前，你可以在本地人的陪同下，在佛羅倫薩做意大利面食，或者在阿曼游覽沙漠風光。現在，Airbnb依舊提供視頻課程。但在IPO文件中并有提供體驗業務的具體數據。最后，我們在2018年聽說的數字并不大：該業務的收入只有約1,500萬美元。
另外，Airbnb將向民宿業主發行股票：與Uber和Lyft的做法一樣，Airbnb將向其平臺上的部分業主發行股票，即在2019年或2020年一直在使用該平臺的美國業主，或者Airbnb官員和董事決定的業主。（財富中文網）
翻譯：劉進龍
審校：汪皓
What a saga it has been for Airbnb.
The pandemic hit travel first and foremost, leading the home-sharing company to lay off nearly 2,000 of its employees. But from the brink, the company has returned for an IPO.
Here’s the skinny of that IPO, likely to list sometime in December.
COVID-19 hit like a truck: Revenue in the first nine months of 2020 dropped like a stone, to $2.5 billion from $3.7 billion the same period a year earlier. While Airbnb’s sales and marketing costs fell dramatically, the company piled on restructuring and borrowing costs. Net losses ballooned to $696.9 million in the same period, up over double from the same period a year prior. The company’s enviable free-cash-flow metric also turned negative in the period to $520.1 million from a positive $319.8 million.
But the company has come back stronger than many expected: Airbnb has hit profitability once again. After three quarters of straight losses, Airbnb posted net income of $219.3 million in the third quarter of 2020 as marketing costs remained low but consumers began travelling again.
Domestic is its new game plan: “Our business historically has been weighted toward cross-border travel, which accounted for 49% of nights in 2019,” its S-1 reads. But an increase in domestic travel, particularly in the U.S. and Europe, has been responsible for Airbnb’s bounceback. About 77% of bookings in experiences and stays came from domestic travel in September. “Several areas of our business have shown resilience, notably domestic travel, short-distance travel, travel outside of our top 20 cities, and long-term stays,” the filing reads.
Although bookings aren’t at 100%: Airbnb has fared better than many other travel businesses, but the company is not back to pre-pandemic times. Bookings for its stays and experiences in September still remained 28% below the same period a year earlier, while the company has fallen behind every month compared to the same period a year earlier, since March.
And Airbnb still faces legal risks: As my colleague Danielle Abril notes, Airbnb’s risk section is a compendium. Airbnb faces threats of increased regulation from governments that argue the company’s listings are driving up rental prices. (On the flipside, I’ve also heard the argument that Airbnb offers a way to revive economies during the pandemic.)
We don’t know how experiences are doing: Not so long ago, Airbnb was touting its experiences business, a key part of CEO Brian Chesky’s goal to create an end-to-end travel business. Pre-pandemic, you could make pasta in Florence or tour the desert in Oman with locals. Now, Airbnb is still offering video lessons. But the IPO filing doesn’t break out the exact figures for experiences. Last we heard—back in 2018—the numbers were small: about $15 million in revenue.
By the way, Airbnb is offering stock to hosts: As with Uber and Lyft, Airbnb is offering shares to select hosts on its platforms, namely U.S.-based hosts who have been on the platform in 2019 or 2020 or as decided by Airbnb officers and directors.
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