美股已至強弩之末，投資者押寶歐洲復蘇
彭博社
2020-08-27
今年是美國大選年和經濟危機疊加的奇特年份，而美國股市又漲到了歷史最高位，這讓很多基金經理深感緊張。而歐洲很可能將成為他們的救命良藥。
最近，黑石集團和宏利投資管理公司等機構投資者都表示，雖然從6月初以來，歐洲股市的表現一般，但歐洲對疫情協調一致的快速反應，也是讓人對歐洲市場抱有信心的重要原因之一。
投資人之所以看好歐洲，很大程度上是為了尋找美國以外的投資選擇。當前美國的證券估值似乎太高了，而且中美關系也日漸趨于緊張。另外，隨著11月的大選將近，特朗普又開始瘋狂攻擊美國郵政系統，并且大肆宣揚涉大選的各種陰謀論，這也讓民眾情緒陷入了新的焦慮。
瑞穗國際的多元資產策略負責人彼得·查特韋爾指出：“如果你比較一下可能的風險，你就會發現，相比美國、英國和中國，歐洲是一個相對平靜的經濟體。”
美國銀行最近對基金經理的一項調查發現，歐洲已經成了最受基金經理青睞的地區，美國投資者增持的歐元區證券已經達到了2018年以來的最高水平。光是今年8月，先鋒富時歐洲ETF就吸收了將近5億美元資金，本月也是它今年以來表現最好的月份。
黑石集團也在今年6月將它對歐洲證券的評級上調至“增持”，并且削減了在美國的證券配置。
瑞銀全球財富管理總經理基蘭·加內什表示：“我們已經看到了美國大盤股的大幅上漲，所以我們大體上是在尋找一種多元化的投資方法。歐洲的有些地方就相當不錯。”
不過，這種樂觀情緒尚未在股價上體現出來。目前，美國和亞洲股市已經上升到接近創紀錄的高位，但歐洲斯托克600指數離疫情前的高位還有15%的差距。
盡管市場對歐洲不乏熱情，但這并不一定意味著投資者的看法必然是對的。這幾年來，市場曾多次預測歐洲股市會強勢反彈，但這些預測一再落空。而歐洲新冠確診病例數的增加，和仍然沒有放松的旅行限制，也讓本已脆弱的歐洲經濟更加雪上加霜。
不過投資者仍然認為，歐洲股市的入手成本較低，而且數據顯示，歐洲股市有望更快地實現利潤反彈。據彭博社估算，2021年，歐洲斯托克600指數成分股公司的盈利增幅有望達到36%，而標準普爾500相比之下只有24%左右。
還有一些策略師還指出，歐元的走向很可能也是一個利好因素，歐元的升值很有可能會趨于放緩，從而減輕出口商的利潤壓力。荷蘭合作銀行表示，考慮到歐洲各國仍有進一步封城、封國的風險，加之經濟數據的疲軟，歐元應該很難突破1.20美元。該行的外匯策略主管簡?福利指出，據該行預計，歐元今年將從1.18美元跌至1.16美元。
宏利投資管理公司的全球資產配置主管南森·蘇福特表示：“大家有一種感覺，就是歐洲整體上在應對疫情方面表現得要比美國好，加上大選前夕的不確定性，美國當前的資產價格已經是強弩之末了。”（財富中文網）
譯者：Min
今年是美國大選年和經濟危機疊加的奇特年份，而美國股市又漲到了歷史最高位，這讓很多基金經理深感緊張。而歐洲很可能將成為他們的救命良藥。
最近，黑石集團和宏利投資管理公司等機構投資者都表示，雖然從6月初以來，歐洲股市的表現一般，但歐洲對疫情協調一致的快速反應，也是讓人對歐洲市場抱有信心的重要原因之一。
投資人之所以看好歐洲，很大程度上是為了尋找美國以外的投資選擇。當前美國的證券估值似乎太高了，而且中美關系也日漸趨于緊張。另外，隨著11月的大選將近，特朗普又開始瘋狂攻擊美國郵政系統，并且大肆宣揚涉大選的各種陰謀論，這也讓民眾情緒陷入了新的焦慮。
瑞穗國際的多元資產策略負責人彼得·查特韋爾指出：“如果你比較一下可能的風險，你就會發現，相比美國、英國和中國，歐洲是一個相對平靜的經濟體?！?/p>
美國銀行最近對基金經理的一項調查發現，歐洲已經成了最受基金經理青睞的地區，美國投資者增持的歐元區證券已經達到了2018年以來的最高水平。光是今年8月，先鋒富時歐洲ETF就吸收了將近5億美元資金，本月也是它今年以來表現最好的月份。
黑石集團也在今年6月將它對歐洲證券的評級上調至“增持”，并且削減了在美國的證券配置。
瑞銀全球財富管理總經理基蘭·加內什表示：“我們已經看到了美國大盤股的大幅上漲，所以我們大體上是在尋找一種多元化的投資方法。歐洲的有些地方就相當不錯?！?/p>
不過，這種樂觀情緒尚未在股價上體現出來。目前，美國和亞洲股市已經上升到接近創紀錄的高位，但歐洲斯托克600指數離疫情前的高位還有15%的差距。
盡管市場對歐洲不乏熱情，但這并不一定意味著投資者的看法必然是對的。這幾年來，市場曾多次預測歐洲股市會強勢反彈，但這些預測一再落空。而歐洲新冠確診病例數的增加，和仍然沒有放松的旅行限制，也讓本已脆弱的歐洲經濟更加雪上加霜。
不過投資者仍然認為，歐洲股市的入手成本較低，而且數據顯示，歐洲股市有望更快地實現利潤反彈。據彭博社估算，2021年，歐洲斯托克600指數成分股公司的盈利增幅有望達到36%，而標準普爾500相比之下只有24%左右。
還有一些策略師還指出，歐元的走向很可能也是一個利好因素，歐元的升值很有可能會趨于放緩，從而減輕出口商的利潤壓力。荷蘭合作銀行表示，考慮到歐洲各國仍有進一步封城、封國的風險，加之經濟數據的疲軟，歐元應該很難突破1.20美元。該行的外匯策略主管簡?福利指出，據該行預計，歐元今年將從1.18美元跌至1.16美元。
宏利投資管理公司的全球資產配置主管南森·蘇福特表示：“大家有一種感覺，就是歐洲整體上在應對疫情方面表現得要比美國好，加上大選前夕的不確定性，美國當前的資產價格已經是強弩之末了?！保ㄘ敻恢形木W）
譯者：Min
For money managers nervous about U.S. equities at all-time highs during an economic crisis and election year, Europe could be the antidote.
Investors from BlackRock Inc. to Manulife Investment Management say the region’s coordinated and fast response to the pandemic is also a good reason to be confident, despite the fact that European stocks have stalled since early June.
The bullish mood on Europe can largely be viewed as a scramble for alternatives to the U.S., where equity valuations look stretched and China tensions are running high. The November election is also souring sentiment as President Donald Trump battles the Postal Service and stokes false claims of widespread election fraud.
“If you compare the upcoming event risks, Europe is a relatively calm economy compared to the U.S., U.K. and China,” said Peter Chatwell, head of multi-asset strategy at Mizuho International Plc.
A recent Bank of America Corp. survey of fund managers found Europe is now the most favored region and investors are holding the largest overweight in euro-area equities since 2018. The Vanguard FTSE Europe ETF has absorbed almost $500 million in August, putting it on track for the best month since January.
BlackRock Inc. raised its view on European equities to overweight in June, and cut allocations to the U.S.
“We have seen a big rally in U.S. large caps, so we are generally looking for a way to diversify,” said Kiran Ganesh, a managing director at UBS Global Wealth Management. “There are pockets of Europe that are good.”
All that optimism hasn’t revealed itself in prices yet. Stocks in Asia and the U.S. have rallied near records, but the Europe Stoxx 600 Index is still about 15% away from pre-pandemic highs.
Even though there’s plenty of enthusiasm for Europe, it doesn’t necessarily mean investors will be right. Predictions for a catch-up rally have repeatedly failed over the years, and an uptick in virus cases and travel restrictions threaten an already fragile economic recovery.
Still, investors say the market is cheap and data shows European stocks poised for a faster profit rebound. According to Bloomberg estimates, earnings growth among Stoxx 600 companies will be 36% in 2021, compared with 24% for the S&P 500.
Some strategists are also citing the euro as a possible bullish catalyst, saying the rally could level off and lessen pressure on exporter earnings. Rabobank says it’ll be tough for the currency to breach $1.20 given the risk of further lockdowns in Europe and sluggish economic data. The bank expects the euro to soften to $1.16 this year, down from $1.18, according to Jane Foley, head of FX strategy.
“There is a perception that Europe on the whole has done a better job managing the Covid crisis, and sentiment that U.S. asset prices are stretched leading up to an uncertain election cycle,” said Nathan Thooft, Manulife Investment Management’s head of global asset allocation.
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