愛奇藝遭做空，好未來自爆造假，中概股信任危機加劇
楊安琪
2020-04-08
2019年8月2日，上海，第十七屆中國國際數碼互動娛樂展覽會（2019ChinaJoy），愛奇藝展區。圖片來源：視覺中國
瑞幸財務造假事件后，美國投資者和第三方機構對中概股信任危機不斷加劇。
4月7日晚間，愛奇藝遭Wolfpack Research做空。Wolfpack Research在報告中指出，愛奇藝最主要的問題是虛增用戶數、虛增收入。
Wolfpack Research的報告認為，愛奇藝將其2019年的收入夸大了大約80億至130億元人民幣，即27%-44%；愛奇藝通過夸大大約42%-60%的用戶數量來做到這一點。此外，愛奇藝還夸大了其為內容、其他資產和收購支付的成本等問題。
但隨后，愛奇藝便發布回應稱：關于今日第三方機構發表質疑愛奇藝的報告，其引用數據與結論嚴重失實，與實際情況不符，作為一個負責任的上市公司，我們披露的所有財務和運營數據均是真實的，符合SEC（美國證券交易委員會）要求，我們對于所有不實指控，堅決否認，并保留法律追訴權利。
雖然該報告發布后愛奇藝股價一度下跌10%，但隨后便回升，在昨日收盤時，股價最終上漲3.22%至17.30美元每股，公司市值為126.9億美元。
“股價的最終上漲，表明投資者對愛奇藝依舊有信心。” 北京網絡視聽節目服務協會專家包冉說。盡管他認為此次做空本身還是有不少疑點，比如對于付費會員的口徑等問題。
同時他表示，愛奇藝和其他視頻網站，讓龐大的中國互聯網用戶養成了長視頻的付費習慣，這是一個巨大的進步。
和愛奇藝類似的還有好未來教育集團，不過好未來并非被第三方機構做空，而是自曝有收入造假成分。
同樣是在昨日，好未來教育發布公告稱，在例行的內部審計過程中發現了某些員工存在“不當行為”。好未來稱，根據公司的常規內部審核，公司懷疑有問題的員工與外部供應商合謀，偽造合同等文件，錯誤夸大“輕量級（Light Class）”的銷售數據。在截止至2020年2月29日結束的2020財年中，“輕量級”銷售占公司2020財年總收入的3%到4%。
據好未來財報顯示，2020財年的前三季度，好未來營收為25億美元左右，如按照3%-4%計，“輕量級”貢獻了將近7500萬美元至1億美元之間。好未來在公布有造假成分后，盤后股價跌幅17.77 %。
可以預見的是，此事件依舊會繼續加劇美國投資者對中概股的信任危機。
兩起案例可以總結為瑞幸造假事件發生后的一系列反應：一方面美國投資者對中概股的信任危機加劇；另一方面，中概股們正在開始更為嚴格的自我審查。
如今的中概股危機，讓人想起2011年下半年時候的那一輪渾水、香櫞等機構的“圍獵中概股”高潮。
當時，上市公司東南融通財務欺詐丑聞成為機構做空中概股的導火索，這點與如今的瑞幸有些相似，一連串的連鎖反應也由此發生，遭遇做空后，大部分中概股的股價大幅下挫。2011年下半年，唯一登陸美股的土豆網開盤即遭遇破發，并連續下挫；諸如凡客、盛大文學等公司也在當時取消了赴美IPO計劃。根據安永會計師事務所發布的統計，2011年，中國企業赴美上市數量為14家，退市為41家。
但這些做空也確實幫助赴美上市的中國公司們完成了一次自我進化。中國公司意識到，一家好公司的底線是不能造假，即使收入沒有達到華爾街分析師們的預期，也要公布最真實的內容，因為隨時有做空機構暗中用最尖銳的目光注視著你，造假公司會成為他們的盤中大餐。
不過這種傷痛持續了10年之后似乎在瑞幸之后再次發作。熊貓資本的創始合伙人李論表達了一個觀點：中國市場目前依舊是全球增長引擎，無論是一級市場還是二級市場，美國投資者們本來最應該關注和參與到中國公司的高成長當中，但瑞幸事件卻為此帶來了陰影。
客觀來說，相比較2011年而言，已經有更多的優質公司赴美上市，諸如此后的京東集團、阿里巴巴，它們都借助中國巨大的市場和自身的高速發展獲得成功，如今他們也登上了《財富》世界500強榜單。
美國投資者對中國公司的信任并不是一蹴而就的，但或許崩塌卻在一瞬間。（財富中文網）
財富中文網所刊載內容之知識產權為財富媒體知識產權有限公司及/或相關權利人專屬所有或持有。未經許可，禁止進行轉載、摘編、復制及建立鏡像等任何使用。
