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阿里巴巴樹(shù)立VIE新標(biāo)桿
阿里巴巴（Alibaba）終于遞交了眾人期盼已久的F-1表格，正式踏上赴美上市的旅程。阿里巴巴規(guī)模太大，依據(jù)《創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資法案》（JOBS ACT）不符合新興成長(zhǎng)企業(yè)資格，因而，它未被允許進(jìn)行保密遞交。大多數(shù)中國(guó)公司的IPO都依照《創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資法案》（Jobs Act）進(jìn)行保密遞交，意味著我們只能在...
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阿里巴巴能打破VIE僵局嗎？
阿里巴巴創(chuàng)紀(jì)錄的首發(fā)上市，蓋過(guò)了人們對(duì)中國(guó)概念股的擔(dān)心。過(guò)去幾年，中國(guó)概念股讓投資者很受傷，但他們對(duì)阿里巴巴充滿(mǎn)了熱情。對(duì)于中國(guó)概念股的風(fēng)險(xiǎn)，特別是阿里巴巴等諸多海外上市的中國(guó)公司所采用的可變利益實(shí)體（VIE）結(jié)構(gòu)，有相當(dāng)多的討論。盡管阿里巴巴的上市可能讓局面發(fā)生了改變，但上述風(fēng)險(xiǎn)依然存在?？勺兝?..
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VIE之弊
協(xié)議控制（VIE） 結(jié)構(gòu)存在很多問(wèn)題。采用這種結(jié)構(gòu)的中國(guó)公司所公布的每一份年報(bào)都在提醒投資者，中國(guó)監(jiān)管部門(mén)也許會(huì)認(rèn)為，并不能因?yàn)椴捎昧薞IE結(jié)構(gòu)就允許這些公司進(jìn)入中國(guó)限制外商投資的領(lǐng)域，這實(shí)際上會(huì)造成這些公司無(wú)法繼續(xù)運(yùn)營(yíng)。此外，VIE實(shí)體的股東可能選擇不履行VIE合同，自行負(fù)責(zé)經(jīng)營(yíng)事務(wù)。這種情況已經(jīng)...
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中國(guó)VIE亂象
人們感覺(jué)，VIE這種結(jié)構(gòu)正變得越來(lái)越不可行。這種結(jié)構(gòu)一方面試圖告訴中國(guó)監(jiān)管部門(mén)，一家公司為中國(guó)人所有，同時(shí)又想讓外國(guó)投資者相信這家公司屬于外國(guó)人，這種情況并不稀奇。然而，由于中國(guó)大約一半在境外上市的公司都采用這種結(jié)構(gòu)，這不能不引起我們的擔(dān)憂(yōu)。那么，為什么中國(guó)會(huì)允許私營(yíng)企業(yè)在境外上市時(shí)，為了保持對(duì)公司...
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VIE遭遇稅務(wù)會(huì)計(jì)難題
所有可變利益實(shí)體（VIE）一個(gè)關(guān)鍵組成部分就是VIE和外商獨(dú)資公司（WFOE）簽訂的服務(wù)合同。這份合同的目的是讓W(xué)FOE（所有者是上市公司及其股東）能夠取得VIE（所有者是一位中國(guó)人）的利潤(rùn)。沒(méi)有這份合同，上市公司在VIE就沒(méi)有經(jīng)濟(jì)利益，就不能把VIE的業(yè)績(jī)并入財(cái)務(wù)報(bào)表。比并表更重要的是這份合同必須...
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再談遞延稅和VIE問(wèn)題
去年12月，我發(fā)表過(guò)一篇文章，討論了汽車(chē)之家對(duì)其可變利益實(shí)體（VIE）的累計(jì)利潤(rùn)確認(rèn)遞延所得稅負(fù)債的問(wèn)題，然而其他面臨類(lèi)似情況的公司并沒(méi)有這么做。我發(fā)現(xiàn)，另一家公司搜房網(wǎng)也對(duì)VIE留存收益確認(rèn)了遞延稅。而搜房網(wǎng)和汽車(chē)之家的審計(jì)都是由安永（Ernst & Young）進(jìn)行的。有人告訴我，我的博客讓會(huì)計(jì)...
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新東方的VIE之變
2013年2月22日，美國(guó)上市公司新東方教育科技集團(tuán)（New Oriental Education & Technology Group Inc., 紐約證交所股票代碼：EDU）提交了修改后的年報(bào)，報(bào)告期截至2012年5月31日。中國(guó)媒體稱(chēng)，新東方提交這份年報(bào)的時(shí)間是4月3日，我則認(rèn)為這是媒體看到這...
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阿里巴巴CEO：我們?nèi)栽谒伎既绾蝿?chuàng)造新價(jià)值
與多數(shù)公司相比，1999年成立的阿里巴巴在《財(cái)富》世界500強(qiáng)榜單上的表現(xiàn)非常突出。它于2017年首次出現(xiàn)在榜單上，排名第462位。在之后五年的時(shí)間里，阿里巴巴排名上升了近400位，今年已躍升至第63位。2021年《財(cái)富》世界500強(qiáng)峰會(huì)就在這家公司的誕生地——杭州舉辦，阿里巴巴董事會(huì)主席兼首席執(zhí)行...
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阿里巴巴的“新零售”如何增強(qiáng)平臺(tái)戰(zhàn)略
我始終認(rèn)為，新零售業(yè)比所有人在談?wù)摰某?jí)市場(chǎng)、送貨員和便利店要大得多。它并不只是魔鏡（magic mirror）、機(jī)器人服務(wù)員和人臉識(shí)別支付等炫酷的新工具。雖然，這些工具都很有意思。新零售實(shí)際上是用戶(hù)、參與行為、數(shù)據(jù)和供應(yīng)方規(guī)模的量級(jí)增長(zhǎng)。這是我的主要觀(guān)點(diǎn)。我用了三部分來(lái)說(shuō)明這個(gè)觀(guān)點(diǎn)。****在文...
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VIE已死，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)巨頭或轉(zhuǎn)為外商獨(dú)資企業(yè)
上周，中國(guó)國(guó)務(wù)院推出了促進(jìn)電子商務(wù)發(fā)展的政策。其中提到的改革措施中，國(guó)務(wù)院承諾將減少對(duì)外資持股比例的限制。從公開(kāi)信息來(lái)看，李克強(qiáng)總理將領(lǐng)導(dǎo)這輪行動(dòng)。為了引進(jìn)外資和在海外上市，中國(guó)幾乎所有大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都在開(kāi)曼群島成立了母公司。由于中國(guó)監(jiān)管部門(mén)嚴(yán)格限制外國(guó)公司涉足互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，許多公司采用了飽受詬病的V...
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