????確實，過去一年又是糟糕的一年，但也閃現出一些希望之光

????作者：Paola Hjelt

????2002 年是全球經濟遭受重創的一年，而《財富》全球 500 強的統計數字清楚地顯示了這一點：與 2001 年相比，全球 500 強企業收入降低 2,810 億美元，利潤暴跌 56%，雇員減少了 130 萬。

????其中，虧損最嚴重的是《財富》的母公司美國在線－時代華納（AOL Time Warner）。這家媒體巨頭（排名第 80 位）的虧損額高達 987 億美元，相當于智利和越南的 GDP 之和。在全部上榜企業與前一年相比的利潤下跌額當中，它占去了一半多。除去這個虧損大戶，全球 500 強中另外 499 家企業的利潤下降了 25% ──這可以算得上是好消息了，因為上一年利潤下跌比這多了一倍。從日本也傳來一些不算太壞的消息。88 家上榜的日本企業虧損總額為 23 億美元，而前一年的虧損額高達 336 億美元。其它贏利有起色的國家包括：英國（利潤躍升 50%）、韓國（利潤增加 29%）和中國（利潤上升 10%）。

????相比之下，來自美國的消息則繼續令人沮喪。上榜的美國企業的收入總和比一年前減少了 4,610 億美元，而其他國家上榜企業的收入總和則增加了 1,800 億美元。此外，美國企業占了所有上榜企業利潤下降總額的 93%。到底出現了什么問題？畢竟，無論與歐洲還是與日本相比，美國的 GDP 上升得都更快。所以，上榜的美國企業表現如此差勁，令人感覺很 奇怪。

????不管發生什么，人們都很容易歸咎于像安然和世通這樣的公司的傲慢和貪婪。情況的確與這些不體面的公司有關──安然（去年排名第 6）和世通（去年排名第 109）今年從榜上消失了，它們所貢獻的收入也隨之蒸發。許多能源企業也跌出榜外。自 2002 年起，能源企業不再允許將貿易額作為收入記帳。他們只可以計算貿易的收益。結果，大量的收入都被蒸發掉了。Dynegy 和 Mirant 公司（去年分別列排行榜第 78 和 129 位）今年卻榜上無名。杜克能源（Duke Energy，今年排名第 310）的收入從 595 億美元下降到 157 億美元。

????新的會計規則也使得企業的利潤大幅度下降。這些規則迫使企業改變記錄商譽的方法。商譽是指購買一家企業時所支付的超過其資產（如廠房和存貨等）凈值的價格。自從 90 年代收購熱以來，商譽一直被累積計入企業的資產負債表，而公司曾經一點一點地將其攤銷。新的會計規則要求各公司對資本損失進行核實，立即注銷過量的商譽。這樣做的損失非常巨大，尤其是電信和媒體行業的企業遭受了重大損失。美國在線－時代華納集團報告了企業界有史以來數目最大的虧損，而 Qwest（排名第 318）虧損額高達 359 億美元──這都是由于減記商譽或無形資產造成的。法國媒體集 團維旺迪（Vivendi，排名第 42）由于在紐約上市交易，需要遵循美國的會計規則，所以也虧損 220 億美元。

????然而看似矛盾的是，去年像雪崩般紛沓而至的壞消息可能掩蓋了一些好消息。例如，不太好看的數字表明，美國公司正在清理財務報表，而從長期來講，這將使投資者受益。另外一個原因是，糟糕的數字可能反映了美國企業重組的進展。位于達拉斯的波士頓咨詢公司（BCG）美國分公司負責人羅恩　尼科爾說，“美國公司已經進行了許多糾正。它們已經完成了很多削減成本的行動?！?/p>

????摩根大通首席經濟師約翰?利普斯基說，美國公司在 2002 年所采取的增加生產力和控制成本的措施提高了營業利潤。而這卻不一定在以凈利潤為衡量標準的 500 強排行榜中反映出來。利普斯基說，歐洲的 500 強企業可能看上去情況好一些，而美國的企業“好像在財務調整進程方面比歐元區領先了一年?！睔W洲的公司依然受到法規條例的束縛，這使得它們更難于恢復過來。例如，裁員在美國是一個可以接受（盡管不受歡迎）的行為，但在法國，解雇人則不那么容易。憤怒的抗議者常常會上街示威。

????企業重組──減少雇員，提高生產力，控制成本──所有這些措施都是為了 改善盈利。然而，500 強企業利潤的下降幅度（56%）依然比收入減少的幅度（2%）大得多。為什么會這樣呢？其實原因非常明顯。收入等于售出的商品數量乘以價格。在蕭條的情況下，企業傾向于降價來維持或增加銷售量。但是，除非企業削減成本的速度快于降低價格的速度，否則利潤將會下降，而這正是目前所發生的情況。只有在企業完成對運營的改革之后，利潤才能重新增加。

????那些已經完成這一過程的成功企業說明，重組完成就帶來滾滾財源。讓我們來看看聯合利華（Unilever，排名第 66 位）的情況。2002 年，盡管聯合利華的收入下降 1.1%，其利潤卻上升 22% ──這與上榜公司的整體情況呈相反走勢。這家產品從立頓茶到多芬香皂應有盡有的英－荷大型企業正在從三年前開始實施的重組中獲益。聯合利華使其供應鏈更有效，整合了制造業，并將品牌數量從 1,600 個削減到 400 個。日本電子消費品制造商夏普（排名第 288）也成功實施了重組。面對競爭加劇和價格壓力增大，夏普削減了雇員，并將部門數量從 42 個減少到 24個，2002 年利潤增加了兩倍。

????日本的索尼（排在第 32 位）做得甚至更好，去年利潤增加了將近 7 倍。不過，這些增長很大程度上是由視頻游戲和《蜘蛛俠》和《黑衣人之二》等大片的票房成功所驅動的。由于價格壓力以及可能被迫對電子產品部門進行重組，索尼公司在 2003 年不大可能會有同樣強勢的表現。

????還要提到的是世界上規模最大的企業沃爾瑪。沃爾瑪傲視群雄，依靠的是不斷提高運營效率── 2002 年，沃爾瑪又一次做到這一點，使利潤的增長速度（21%）快于銷售額的增長速度（12%）。

????最后我們要說，盡管數字不會說謊，但它并不一定反映全部事實。今年《財富》全球 500 強排行榜反映世界經濟形勢正處于蕭條時期──同時也處在轉型時期。而如果美國企業采取了恰當的措施、明年利潤邁出健康增長步伐的話，我們也不要感到驚奇。

????美元貶值之后全球 500 強的所有數值都是以美元計算的。那些以本國貨幣記帳的企業的財務數據是如何轉換的呢？《財富》將這些企業的財務報表的數值以該公司在該財政年度的平均匯率折算為美元（收入和利潤），或者以在財政年度結束時的匯率折算為美元（資產和股價）。

????2002 年，歐元相對美元的平均匯率提高了 5.5%，在于 3 月 31 日結束的本財政年度，日元相對美元的平均匯率提高了 2.6%。這兩種貨幣在各自財政年度結束的時候都變得更堅挺──歐元相對于美元的匯率上升了 18%，日元相對于美元的匯率上升了 12%。如果美元沒有貶值，歐洲和日本企業的數 值會高一些，但要低于根據財政年度結束時的匯率換算的數值。

????譯者：孫鈺