????劉小俞不太愿意透漏這家國企的名字，但是說起RBS的優勢滔滔不絕?！拔覀兊膬瀯菥褪俏覀冇袀鹘y的商業銀行業務；另一方面，我們的團隊是非常有經驗的。在二級市場，為什么別人在市場很波動的情況下不敢定這個價，你卻能夠給出一個好的價格？因為你了解投資者，你知道投資者在哪里，知道他可以接受怎樣一個區間的定價。”

????當記者指出這些優勢并不僅僅屬于RBS一家，相反，別人并沒有重組困擾的劣勢的時候，“是呀！”劉小俞笑著說?！按鸢钙鋵嵑芎唵?。我們非常了解我們的客戶，進入的時間比競爭對手要早?！痹谧顒邮幍臅r候，她說服亞洲區董事長親自來北京，和客戶講RBS全球重組到了哪一步，對這個項目“絕對不會有影響”。而且，“現在我們不用花精力去搶那些IPO的大項目，可以投入更多的精力在債務這一塊?！弊詈?，RBS和另一家美資投行成了這個項目的聯席全球協調人和聯合主承銷商。

????說起IPO，“過去的感覺好像上市融資免費似的?！眲⑿∮嵴f。“其實，上市永遠是昂貴的?！毕啾茹y行貸款和股權融資，債務融資是一塊非常有待開拓的市場，“今后3~5年應該是大發展的時候?！边@其中，她認為高息債“將來是前途無量的一塊，特別是對民營企業”。高達百分之十幾的利息，對缺乏融資渠道的民營企業來說的確有不小的吸引力。同地下錢莊相比，高息債正規得多，沒有任何法律風險?！皩ζ髽I家來說，是讓他們很興奮的一件事情?！?/p>

????劉小俞的案頭已經有不少正在洽談的項目。一家消費品領域的民營企業就非常感興趣，不少房地產企業也有海外債務融資的愿望。“競爭對手做不到的價格，我們可以做到。別人在這個時間段發不出去的債，我們可以發出去。這是我們最大的優勢。”她曾經領導過中國招商銀行26億美元的海外上市項目，創造了中國商業銀行海外上市的最高估值。至于高息債的融資額度，劉小俞說：“基本上要在1億美元以上，才值得做?！?/p>

????高息債成功發行的難度在于，要靠中介機構判斷風險，選擇合適的時點和定價。現在的情況是，“發行人比較著急，希望盡快?！钡牵瑒⑿∮嵴J為要看大環境，要看投資者的心理?！叭ツ昴甑椎臅r候，就很難。”但是現在，投資者的興趣“慢慢回來了”。

????盡管全球經濟前景仍然不夠樂觀，但劉小俞的判斷是，海外投資者的信心正在逐漸恢復。證據之一是，海外債務投資人已經在他們的投資組合里劃分出區域（sector）來配置中國概念的資產。除了房地產等傳統行業之外，債務投資人還比較看好新能源領域。

????“這個過程很像中國股本市場開放的過程。”劉小俞說?！按蠹叶枷Ｍ诮M合里面配置一點中國概念的股票。”過去，只要是中國的股票，投資人就感興趣?，F在，海外投資人對配置中國概念的債務資產也“非常感興趣”。

????劉小俞不主張所有的企業都跟風來做債務融資。“說發股票，大家就都一窩蜂地發；說人民幣債時髦了，就扎堆去發人民幣債。也不能怪誰，因為確實渠道有限。”她認為，企業家應該根據自己公司的財務狀況，再加上企業長期戰略發展，配合中介機構，經過透徹的分析來設計自己的融資結構，“有多少是股本融資，有多少是債務融資，有多少銀行貸款，合理配置，而不是盲目跟風?！?/p>

????RBS在人民幣債發行方面是創始者之一。在香港發人民幣債，它基本上保持了行業內的前三名，“每周都發兩到三例人民幣債，輕車熟路?！眲⑿∮嵴f。4月下旬，RBS以聯席主承銷商的身份，為印度一家運輸公司在香港發行了3年期6.3億元的人民幣債券，這是印度最大規模的一次人民幣債券交易。大部分境外人民幣債券仍集中在3年期以內，發行規模為5~10億元。企業發行人占市場份額的54%，境外人民幣債券的發行人主要來自工業及消費品等行業，而且海外發行人在增加。

????除香港之外，中國的企業也開始到新加坡甚至倫敦發人民幣債。劉小俞相信，倫敦已經成為繼香港和新加坡之后第三個人民幣離岸金融中心。從對人民幣業務的熟悉程度來說，70%的投資者分布在香港，20%在新加坡，其他的在倫敦。今年2月份，RBS在倫敦開設了中國專柜?！肮土酥v中國話的中國人，就坐在倫敦總部，做的是中國的業務。”劉小俞說。

????過去的一年，RBS中國不僅保持盈利，而且“我們的財務狀況非常好”?？偨Y自己的這一年，劉小俞用了兩個詞：充實，愉快。她用中國區的業績回應外界的擔憂，在多變的環境中給董事會帶來了驚喜。

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蘇格蘭皇家銀行（The Royal Bank of Scotland）

總部：英國愛丁堡

銷售收入：680億美元（2010年）

《財富》 世界500強排名：第100位

????蘇格蘭皇家銀行集團（RBS）是一家全球性金融服務公司，為英國、歐洲、中東、美洲及亞洲的3,000多萬客戶提供服務。它進入中國已有100多年的歷史，在華員工人數達500人。

公司網址：www.rbsbank.com.cn