????“我倒不敢茍同你的說法——步履蹣跚?！眲⑿∮嵝χf?！爸皇怯幸恍┒嘧儭！?/p>

????五年前，蘇格蘭皇家銀行（RBS）聯合另外兩家銀行，以980億美元收購了荷蘭銀行。槌聲剛落，全球金融危機席卷而來，將RBS推到了幾乎破產的邊緣。一年后，英國政府向RBS注資450億英鎊，持有該銀行83%的股權。這是全球金融危機中規模最大的一次政府紓困行動。裁員、重組、出售資產和瘦身，一直圍繞著有300多年歷史的RBS。全球業務調整，必然會波及到中國市場。2010年底，RBS宣布退出在華的零售及中小企業業務，將這部分業務轉移給了新加坡星展銀行。

????去年4月正處于多變的時節，RBS宣布劉小俞出任中國區主席兼首席執行官一職。之前，劉小俞任摩根大通中國區副主席。七年當中，她參與領導過的項目看上去都大有來頭：全球發行規模最大的中國農業銀行的221億美元中港兩地上市項目，中國重汽約13億美元紅籌海外上市項目?！芭笥褌儎裎?，為什么不留在美資銀行，又穩定，但是我的性格喜歡挑戰?！?/p>

????在劉小俞看來，外界的種種擔憂并不足慮，負面消息也并不負面。相反，那場天價收購讓RBS在中國市場繼承到一份豐富的遺產。比如銀河期貨，當初就是荷蘭銀行旗下的資產。它是大陸第一家合資期貨公司，荷蘭銀行出資2,000萬元持股約16%。除了銀河期貨，RBS目前在中國擁有一家全資子行、5家分行、3家代表處、一個全資租賃公司、蘇州信托和去年6月份與無錫國聯證券聯合成立的華英證券。

????這些金融牌照，讓RBS中國成為業務涵蓋范圍最廣的外資金融機構。用劉小俞的話來說，是“平臺健全，非常有特點的一家”。在過去的一年之中，她的很大一部分精力就是從董事會層面介入這些合資公司的公司治理和管理層建設?！坝泻芏囝I域是我原來沒有涉足過的。每天都有一些新的東西。”

????“我過來之后，做了幾件大事情。”劉小俞不緊不慢地說。上任第一天，剛一報到，她就和管理團隊直飛香港，開始做中電國際（CPI）1.5億美元可轉債的路演。中電國際是香港上市公司，中國五大發電集團之一。1.5億美元，在可轉債里面算是中等規模，但中電國際被譽為“藍籌中的藍籌”，有相當高的知名度。通常，這樣優質的項目都會被摩根大通、摩根士丹利或者高盛這樣知名的公司拿下，誰也沒想到爆出一個冷門，RBS和瑞信拿下了這個項目，成為聯合主承銷商。懷疑的聲音也隨之而來：“你RBS這么多年沒有做過中國客戶的投行業務，上來就拿這樣的項目，你能做得出去？”“你能找到投資人嗎？”“人家在這個領域里那么活躍，到時候你的訂單不一定比得過別人，你的定價也不一定有競爭力?！睆南愀?、新加坡，到倫敦、愛丁堡和阿姆斯特丹，質疑的聲音一直都有。

????“那個時候，歐債危機還是陰云密布，大家看不清楚前景?！眲⑿∮嵴f。路演的時候，她一遍一遍地對投資人說，“RBS下這么大的決心請我過來，新團隊的加入，這本身就是一種承諾?！眻F隊信心搖擺的時候，劉小俞告訴大家，“不用管別人怎么講，我們自己有信心。我們的優勢是我們了解客戶，這一點很重要。”

????劉小俞并不諱言她之前曾與中電國際有過多年的合作，但是她坦言“都能找到關系進來，但是我們花比別人更多的精力，調動全球的資源”。她親自給倫敦的銷售經理打電話，“你給我把最好的20個投資者安排到位?！甭费莸臅r候，她親自跟投資者溝通，“這些事情在別人看來都是年輕的投行部副總裁們做的事情。”7天后，她率領團隊初戰告捷：交易發布之后1個小時便宣布停止接受訂單，認購額超出發行額6倍之多，吸引了來自亞洲和歐洲的100多位一流投資人和對沖基金經理。

????RBS請劉小俞出馬，原本是看中了劉小俞十多年的投行經歷。管理層的考慮是，請這樣的人作領頭人物，業務的開展會更順利一些，因為一來“投行都是最搶眼的項目”，二來“能做好投行業務的人什么都能做”。但是，沒想到，今年1月份，RBS宣布將在全球范圍之內退出現貨股票市場、股票資本市場和并購業務，亞太地區的這部分業務將出售給馬來西亞聯昌國際集團（CIMB），但是保留了債務融資、可轉債和部分財務顧問業務。“你說這個調整突然嗎？”劉小俞問。她的回答是：“也不突然。這是全球金融業調整的一部分?！?/p>

????RBS上一屆管理層秉持激進的經營理念，希望通過兼并收購的方式來實現快速擴張。在完成收購之后，它曾經一度是全世界總資產最大的金融機構。但是短暫的輝煌之后，巨人又不得不迅速瘦身。RBS決定放棄股權資本市場相關業務，回歸最傳統商業銀行的老本行：固定收益業務、貿易融資和相關的金融服務。

????“管理層的戰略意圖還是非常清晰的?！眲⑿∮嵴f?！癛BS這么多年保留下來的長項，是在固定受益這個領域。”她迅速對中國的業務重點做出調整?！敖Y合中國金融市場發展的趨勢，我認為債務融資是RBS中國今后幾年的盈利點?！?/p>

????一般而言，在債務融資方面做得比較出色的都有商業銀行的背景，因為“有一個比較大的資產負債表做支持”，劉小俞說。她看好債務融資，但這個領域的競爭并不沉寂，大牌外資金融機構都虎視眈眈。比如，前不久一家國企20億美元的債務融資項目，“所有能夠想象的競爭對手全去了，大頭都親自飛過來見客戶?！?/p>