編者按：在急劇變化的市場環(huán)境里，企業(yè)管理面臨新的挑戰(zhàn)。本刊編輯部邀請專家就一些問題提供真知灼見。讀者也可以在本刊網站(2meike.com)上獲取本欄目內容。如有建議或有意參與，請通過[email protected]與本欄目編輯聯系。本期專家利嘉偉先生是波士頓咨詢公司合伙人兼董事總經理、大中華區(qū)工業(yè)品專項總負責人，常駐波士頓咨詢公司上海辦事處。

源起

????進入2012年第二季度，預計全球經濟仍會繼續(xù)波動和反復。雖然前景充滿挑戰(zhàn)，但全球經濟衰退也將為中資企業(yè)提供機會。極具挑戰(zhàn)性的經濟形勢，將導致眾多企業(yè)在西方市場出現兩極分化的現象。那些擁有優(yōu)質資產和技術的企業(yè)可能在未來幾年陷入困境，因此它們將需要合作伙伴或善意并購方來幫助其脫離苦海。這將成為中資企業(yè)“走出去”的好時機。關鍵問題在于中資企業(yè)能否成功走出去。

見解

????通過吉利與沃爾沃的“聯姻”以及上汽集團收購羅孚等知名案例，許多人認為中資企業(yè)現在已經具備走出去并整合海外資產的經濟實力與能力。然而，由于過去幾年失敗的交易案例不在少數，許多人仍對中資企業(yè)海外并購的能力心存疑慮。

????事實上，中資企業(yè)發(fā)現其完成海外并購的難度比世界其他地區(qū)的企業(yè)要高出許多。在2000年至2011年間中資企業(yè)的所有潛在交易中，7.2%的交易在最后關頭或是接近最后關頭時以失敗告終。躋身《財富》世界500強的中資企業(yè)在海外并購的成功率甚至更低，它們在交易最后階段的失敗率高達21.4%。

????中國大部分大型企業(yè)是國有企業(yè)，但出人意料的是它們在完成海外交易時遇到的困難更大。然而，更為明顯的是近幾年所有中資企業(yè)的整體失敗率具有極大的波動性。交易失敗率在2009年達到頂峰，為17.9%，在2010年降至6.2%。數據表明，中資企業(yè)的并購能力尚未成熟，總體來看失敗率仍然較高。

關鍵成功因素

????在大多數情況下，成功開展海外并購交易的企業(yè)應該具備以下7大特征：

????·海外并購需要配合企業(yè)整體發(fā)展戰(zhàn)略

????·專業(yè)的并購和事業(yè)團隊

????·整體企業(yè)對并購的支持

????·建立管控架構監(jiān)督交易

????·制定清晰的流程和程序實施交易

????·以清晰的指標衡量項目的吸引力和績效

????·擁有克服文化差異的能力和方法

海外并購戰(zhàn)略

????那些成功開展海外并購的企業(yè)，在公司和業(yè)務部門層面上的戰(zhàn)略保持了明確的一致性。如果公司擁有清晰的視角，就可以監(jiān)測潛在行業(yè)的產品組合擴張、市場擴張的機會和其他潛在優(yōu)勢，也可以基于業(yè)務部門制定的標準來確定和評估目標行業(yè)的并購對象。

????對基于既定組合對收入和成本的潛在協同效應，企業(yè)應做進一步的分析，并最終得出潛在估值。然而，這些都需要企業(yè)對潛在增長領域有清晰的勾勒，并在公司和業(yè)務部門層面上傳遞完成交易的預期收益和價值。如果能夠將這種戰(zhàn)略落實到位，企業(yè)可以避免開展那些不能帶來所需協同效應的收購，并確保并購的目標與整體業(yè)務發(fā)展保持一致。而缺乏清晰的海外并購戰(zhàn)略，將給企業(yè)的海外發(fā)展目標帶來致命的后果。

????有一家中資快速消費品公司，在金融危機爆發(fā)后透露了海外并購的意向，并在過去18個月內掀起了多次收購外資企業(yè)的談判，但最后都無果而終。這家公司屢戰(zhàn)屢敗的原因，在于采取了投機而非以戰(zhàn)略為導向的海外并購戰(zhàn)略。其海外目標的性質較為分散，且目標所處的發(fā)達市場也與該公司所闡述的側重于新興市場發(fā)展業(yè)務的宗旨相背離。

并購實施的專業(yè)知識和經驗

????由于各項潛在交易具有獨一無二的特點，因此企業(yè)需要擁有具備資深經驗和豐富知識的專業(yè)人員來管理實施，并避免潛在疏漏。

????銷售、市場營銷、人力資源、IT、法律及目標公司運營的法律環(huán)境等各方面問題，在并購時會接踵而來。因此，企業(yè)需謹記，交易在實施階段需要整個公司的參與。在發(fā)起一項交易前，企業(yè)應明確自身是否有能力處理好交易的各個方面。一旦發(fā)現在知識或經驗上存在欠缺，它們可以通過外包來彌補。有幾家中資企業(yè)承認，在開展海外并購時缺乏專業(yè)人才，這是它們未能發(fā)起更多交易或順利完成已啟動交易的原因之一。

????盡管中國移動得到國家發(fā)改委的鼓勵并擁有強大的資金支持，但其在海外并購上仍收緊戰(zhàn)線。2011年年初，中國移動首席執(zhí)行官王建宙表示：“為什么我們專注于競爭激烈的國內市場而不選擇走出去并進行海外市場擴張？資金不是主要問題，我們最需要的是能夠支持我們走出去的全球人才。”對于那些積極尋求海外并購的公司來說，缺乏了解海外業(yè)務的人才是更具破壞力的組織缺陷。