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這個(gè)世界——我指的是商界——在2021年的年底出了什么問題？

顯然，主管調(diào)節(jié)商情的一些喜怒無常的大佬們在第二天一早醒來時(shí)，著實(shí)還帶著昨夜豪飲的宿醉。放假后上班的第一天——也就是今年的1月3日，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)（S&P?500）在收盤時(shí)創(chuàng)了歷史新高——隨后就進(jìn)入了連連下滑的通道。四天之后，利率猛升到自新冠肺炎疫情爆發(fā)前以來的最高水平。再接下來的三天后，美國勞工統(tǒng)計(jì)局（Bureau of Labor Statistics）報(bào)告說，通脹指數(shù)突破了7%，是自1982年以來的首次。到了1月中旬，新冠病毒的奧密克戎變種導(dǎo)致美國日均確診病例數(shù)量高居不下，突破歷史紀(jì)錄，超過了80萬例。

這還僅僅是1月。從那以后，俄羅斯和烏克蘭發(fā)生軍事沖突；供應(yīng)鏈至今沒有修復(fù)，而專家們曾經(jīng)一致認(rèn)為到現(xiàn)在本該恢復(fù)了；前所未有的美國勞動(dòng)力短缺問題繼續(xù)困擾著雇主們；而對于衰退將臨的預(yù)期則與日俱增。

很高興與諸位分享幾個(gè)好消息。今年5月公布的是《財(cái)富》美國500強(qiáng)的第68版榜單，它是《財(cái)富》雜志按照營業(yè)收入排序的美國最大公司清單。可以這樣說，從整體上看，身處眼下這個(gè)悲慘時(shí)期的這500家大公司，竟然遇到了我們在編制該排行榜近70個(gè)年頭期間所見的幾近最佳的外部條件。幾大關(guān)鍵數(shù)據(jù)——毛利率、凈資產(chǎn)收益率、員工人均創(chuàng)收、員工人均創(chuàng)利、總資產(chǎn)，等等，都高于——有時(shí)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于——以往任何時(shí)期的水平。

這一出色的經(jīng)濟(jì)業(yè)績并不僅僅代表2020年之后的反彈，那一年毋庸置疑受到了這場新冠肺炎疫情的沖擊。按照嚴(yán)格的財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，2020年并不是那么的糟糕；例如，2002年、2003年和2009年的利潤下跌幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過2020年，在下一年接踵而來的反彈幅度也遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于2021年——然而，那些年的整體業(yè)績卻比不上2021年。此外，一項(xiàng)衡量財(cái)經(jīng)實(shí)力的主要數(shù)據(jù)——權(quán)益資本，眼下達(dá)到了前所未有的高位。另一個(gè)衡量實(shí)力的數(shù)據(jù)——負(fù)債占總資產(chǎn)百分比（即更為人所知的杠桿率），則安全地遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于28年來的平均水平，也就是在28年前，我們開始采用現(xiàn)行的方法編制《財(cái)富》美國500強(qiáng)榜單。

總體上看，《財(cái)富》美國500強(qiáng)的財(cái)務(wù)狀況良好，斗志昂揚(yáng)，準(zhǔn)備隨時(shí)接受似乎會(huì)使商業(yè)每況愈下的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。在哀鴻遍地的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，這可是令人鼓舞的消息啊——但且慢，事情不僅如此。

伴隨動(dòng)蕩而來的一個(gè)經(jīng)常被人忽視的好處是，動(dòng)蕩也會(huì)帶來機(jī)遇，而且不僅僅是那種老生常談的“每個(gè)問題都是機(jī)遇”。動(dòng)蕩年代是指產(chǎn)業(yè)內(nèi)競爭秩序變化最大的時(shí)期。此話有理。如果形勢一片大好、幾乎人人事業(yè)順利，落后者就很難超越領(lǐng)先者，領(lǐng)先者也很難顯著擴(kuò)大領(lǐng)先優(yōu)勢。可是，時(shí)乖運(yùn)蹇造成的業(yè)績差距就不會(huì)像好形勢下那樣相差無幾了。這不僅僅是理論問題。麥肯錫公司（McKinsey）的調(diào)研表明，遇上時(shí)運(yùn)艱難，業(yè)內(nèi)領(lǐng)先者和落后者之間最有可能換位。

當(dāng)下的經(jīng)濟(jì)因素組合十分有利于產(chǎn)生大贏家和大輸家，因?yàn)樾蝿萑绱嗣軈采⒘钊速M(fèi)解。這一謎團(tuán)部分地反映出，剛過去的幾年與絕然不同的當(dāng)下局勢之間突然失諧。隨著加密貨幣交易興隆，加密貨幣交易平臺(tái)Coinbase憑借其在2021年的不俗業(yè)績在今年首次躋身《財(cái)富》美國500強(qiáng)行列，就可見一斑。但是，該公司股價(jià)最近的下跌勢頭之猛甚至超過了比特幣（Bitcoin）；截至今年5月末，Coinbase的市值在2022年流失了73%。第一季度收益披露期間，77%的標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的上市公司通報(bào)利潤好于預(yù)期，而標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)卻在穩(wěn)步下降。

更令人困惑的是，此時(shí)此地存在的種種矛盾現(xiàn)象。例如，經(jīng)濟(jì)在第一季度萎縮，失業(yè)率卻接近新冠肺炎疫情爆發(fā)前的極低的3.5%水平。這種情況本不該發(fā)生。令事先做過應(yīng)對“滯脹”場景演練的公司不知所措。滯漲是低增長、高通脹和高企不下而非持續(xù)低下的失業(yè)率三者共同作用的結(jié)果，那么，眼下情況如何？再有，如果股市下行，債市和黃金通常就會(huì)走高——但此刻并非如此。所有的數(shù)據(jù)都在下降。你如何做套期來應(yīng)對？據(jù)密歇根大學(xué)（University of Michigan）通報(bào)，消費(fèi)情緒下跌到11年來的最低點(diǎn)，而零售開支卻在今年4月上漲了。換言之，該上漲是否就是通脹？鑒于企業(yè)經(jīng)理們面對自相矛盾的信號(hào)大惑不解，我們可能進(jìn)入了一個(gè)百年不遇的震蕩期。

在這個(gè)獨(dú)特的環(huán)境下，勝出的公司可能會(huì)在以下三方面表現(xiàn)突出：

它們會(huì)投資核心業(yè)務(wù)，削減其他成本。哈佛商學(xué)院（Harvard Business School）的尼汀·諾利亞（Nitin Nohria）和蘭杰伊·古拉蒂（Ranjay Gulati）的研究結(jié)果表明，一味削減成本最快、最多的公司最無可能先于同行走出經(jīng)濟(jì)困頓。相反，勝出者削減的是運(yùn)營成本，卻會(huì)比競爭對手更多地增加研發(fā)、營銷和戰(zhàn)略并購方面的投資，以推動(dòng)其核心業(yè)務(wù)的發(fā)展。

它們會(huì)比對手們更加善于管理現(xiàn)金和價(jià)格。在高通脹情況下，定價(jià)變得極其困難但極其重要。如今，“你的公司需要有一支專職的定價(jià)隊(duì)伍”負(fù)責(zé)監(jiān)控競爭對手的價(jià)格、投入的價(jià)格和消費(fèi)者心理，咨詢專家兼暢銷書作者拉姆·查蘭（Ram Charan）如是說。在所有公司都在拼命降低成本、加快資金回籠的情況下，訓(xùn)練有素的現(xiàn)金管理可能對公司生死攸關(guān)。這一點(diǎn)毫不夸張，也非易事，但很關(guān)鍵。

領(lǐng)先者將認(rèn)定現(xiàn)實(shí)、帶來希望。在前景不定的情況下，員工們急于知道公司的想法。最佳的領(lǐng)先者會(huì)直言相告。接下來，它們將現(xiàn)實(shí)狀況置于更大的背景下，以此說明前所未遇的挑戰(zhàn)均屬正常現(xiàn)象且充滿新意；公司能夠從中學(xué)到東西，因而前景會(huì)更加光明。美國軍隊(duì)所做的調(diào)研表明，獲取上述信息者的表現(xiàn)會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出一無所知者。

若是預(yù)期2022年會(huì)像2021年那樣給《財(cái)富》美國500強(qiáng)帶來豐厚回報(bào)，這雖然是愚蠢之舉，卻有可能更具啟發(fā)性。大概率的情況是，我們將看到新的主角登場，也有銷聲匿跡者。最重要的是，我們將學(xué)會(huì)區(qū)別誰是強(qiáng)者，誰運(yùn)氣好，誰踟躕不前，誰敢于抓住別人抓不住的機(jī)遇。

譯者：王恩冕