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????現在，克雷恩和他的團隊開始手實施三步走戰略，以捍衛公司。第一步，要有耐心。大家很快達成共識，等到兩周后公用事業行業協會——愛迪生電力協會（Edison Electric Institute）在菲尼克斯舉辦年度投資者大會時，再做回應。屆時，所有牽涉其中的利益方都會出席。如果 NRG 在這次大會前夕公然拒絕了該報價，會怎樣呢？“如果我不告訴你會有一些回報的話，我就是不誠實。”克雷恩承認。

????第二步，開發其他選項——有可能擊敗 Exelon 的白衣騎士，包括一些大型的美國和歐洲公用事業公司；以及那些可能希望競標 NRG 部分資產，從而提高整個公司價值的白衣護衛（white squire）。后者當中，包括有興趣在北美核創新（Nuclear Innovation North America）中與 NRG 建立合作伙伴關系的日本和歐洲公司，北美核創新是與東芝公司（Toshiba）共同擁有的開發公司，它因為計劃在得克薩斯州修建兩個新的核電廠 STP 3 和 STP 4 而走在了行業前列。

????第三步，闡明退讓到何種地步，用巴利夫的話說，就是“獨立計劃”，“它產生了效果， 并且與華爾街之間進行了充分溝通”，這個計劃強調 NRG 的增長前景及它所掌握的充裕現金。

????克雷恩知道，他不僅是在為自己的生存而努力，而且還是在為 NRG 總部全體 400 名員工的生計努力。通常，即便是在惡意收購的情況下，無論動機多么令人生疑，侵略者至少會同意解決所謂的社會問題。但這次不同。“他們說到我們的時候，用的是徹底消滅的計劃。”克雷恩說。“他們沒有用‘對等合并’之類的詞語來討論此事——‘我們把兩家公司合并吧，會有最優秀的人來管理它。’他們說的卻是：‘不行，你們的人全部完蛋了。我們只想要你們的資產。’”

????事實上，Exelon 在處理一些社會問題時，已經犯了兩個低級的錯誤。其中一個似乎是偷偷犧牲總部員工和 NRG 股東利益，讓克雷恩和一批高層管理者獲得更多好處。據稱，這個消息是摩根大通負責全球并購的總經理保羅·達巴爾（Paul Dabbar）傳達的，克雷恩和羅伊在紐約見面之后，他于當天深夜打電話給巴利夫。巴利夫在接受《財富》雜志采訪時說，達巴爾“主要是說，‘你看，我們知道你們對四十五六美元的價格區間抱有期望值，而且我們還知道，一些高級管理人員在這個水平能得到極大的激勵。我授權告訴你們，還有其他一些結構可以讓 NRG 的高級領導層得到補償。’”（“那天開完會后，我可能和他談了，也可能沒談。”達巴爾說。“我記不清了。但是我清楚地記得，無論是私下里還是在電話里，我們都沒有像外界所說的那樣在談話中討論過什么事情。”）

????如果巴利夫所說的那種條件提出過，“這種做法中就存在幾個錯誤”，杜克大學（Duke University）法律教授詹姆斯·考克斯（James Cox）說。如果 NRG 的高管拿了這筆錢，那就是“貶義的秘密利潤。他們不能賺取任何秘密利潤，除非滿足兩個條件：一是他們透露了這個消息，二是得到了股東的批準。”考克斯說，如果他們被發現，他們就必須“吐出他們的不正當收益”。與此同時，Exelon 有可能觸犯了單一價格的規定。“如果他們的報價是每股 25 美元，他們同時還在操作這種額外支付，而且事前已有規定，就應該按照每股 40 美元支付給每一個人。”對巴利夫來說，這個插曲堅定了大部分 NRG 高管對 Exelon 的看法。“他們很無禮，而且做事魯莽。”巴利夫馬上把這次談話的內容告訴了他的老板。克雷恩告訴巴利夫別去理會，他隨后通報給了董事會，并且繼續行動。

????11 月 9 日，NRG 終于在菲尼克斯大會上言辭犀利地正式拒絕了收購請求，這個消息不啻于一顆炸彈。當晚，克雷恩在 Ruth's Chris Steak House 餐廳（做交易和牛排之間有什么聯系？）的一個包間里招待了 NRG 的一些股東，席間大家不斷提出一些問題：為什么要用挑的口吻？確實有必要因為 Exelon 提出了“虛報低價的交換率”而譴責 Exelon 是“機會主義者”嗎？你是否有必要說，你認為“沒有任何證據顯示，Exelon 公司的高管有任何所謂的”管理諸如 NRG 這樣的公司的經驗？你難道不能禮貌地拒絕，或者稍稍留些余地，等待可能出現的更好的報價？

????克雷恩知道，他眼下是在走鋼絲。他曾經寫過一封與此類似的信，當時他正面臨另一家商業電力公司 Mirant 的惡意收購威脅，只是情況沒有這次這么嚴重，他的信產生了極強的效果。Mirant 很快就退出了。“它們離開的時候，就像被丟在馬路上的尸體。”NRG 的一位銀行家滿懷敬意地回憶說。“就像腐爛的尸體。”克雷恩現在真的希望得到這樣的結果嗎？嗯，他說他是個很務實的人。他知道，40 多美元不再是合理的目標；他說他更愿意接受 30 多美元的報價。“但是，對于 26.5 美元的報價，它與我們可接受的范圍相去太遠，我們根本沒辦法考慮，因為這樣一來，好像是在瞎忙乎似的。”克雷恩說。“最后他會受到他自己的股東的全面抵制。”

????電力大會的第二天，NRG 和 Exelon 之間的戰斗成了人人都想談論的唯一話題。“在這個問題上，有趣的是個人動力。”一位不愿透露姓名的銀行家說。“約翰，多年來他一直試圖完成一樁大交易，但始終未果，這個情況盡人皆知。我認為，大家不應該低估他追求這樁交易的熱切程度。”

????在芝加哥的辦公室里，羅伊有一具色彩明亮、2,600 年前的埃及石棺。“我威脅說要把副總裁都扔進去。”羅伊開玩笑說。他的新聞助理卻顯得有些不安。他的結婚戒指是一枚亞歷山大大帝（Alexander the Great）時期土耳其城市大數的古董硬幣，上面飾有雅典娜的圖案。（“我妻子同意我的結婚戒指上有另一個女人的頭像，原因只是她根本不存在。”）他的襯衫袖扣也是用希臘硬幣制成的。（“這也是雅典娜。她是掌管編制和所有這些實用事物的女神。”）“我喜歡各種歷史。”羅伊靠在座椅里，雙手手指交叉說。“我認為 3,000 多年來人們并沒有太大的改變。我們一直在試對付許多超出我們控制范圍的事情。我們大多數人都試圖竭盡所能地利用它們。這從來都不是件簡單的事。”

????以與 NRG 的交易為例。Exelon 宣布其報價的當天，標準普爾就把 Exelon 的信用評級下調到只比垃圾股高一級的 BBB 級，由此反映出，吸納一家大舉杠桿借貸的商業電力公司會對一份原本很出色的資產負債表產生怎樣的影響。這個問題很棘手，沒有哪家公用事業公司想丟掉自己的投資級別評分。而且，當時已經是 12 月中旬，而 Exelon 仍然沒有籌集到償還 NRG 公司債務所需的資金。在全球信貸緊縮的環境下，這真的太難了。但是，羅伊并未因此而退卻。他說，多德杰維爾高中獲得州籃球比賽亞軍的那一年，他還是個“書呆子”。“我之所以形成扭曲的性格，是因為我是學校里唯一一個不能把圓滾滾的球投入籃筐的男孩子。”而且，他強調自己不是戈登·蓋柯（Gordon Gekko，電影《華爾街》中的金融巨子）：“我以前從未做過‘公司掠奪者’。這就像讓貝塞獵狗冒充杜賓犬一樣。”但是，當他在愛迪生電力協會大會上收到克雷恩以犀利言辭寫給親愛的約翰的信時，他并沒有灰溜溜地逃走。相反，他再次提出報價，這一次他繞過了 NRG 的董事會和管理層，直接取悅于股東。而且，他的報價沒有絲毫變化。“我的投資人和我談論的時候，態度非常堅定。”羅伊說。“他們想要確定，我在這件事上沒有妄自尊大。我用狡黠的眼神看他們說：‘你們看，我追求價值已有近 25 年了。我打造了本行業最有價值的公司。你們覺得我會在最后一個回合中把它丟掉嗎？絕對不會。”