在中國發揮并購效力的法則
????編者按：針對讀者提出的涉及管理方面的問題，本刊編輯部邀請專家予以解答。讀者也可以在本刊網站（2meike.com）上獲取本欄目的內容。如有建議或有意參與，請通過 [email protected] 與欄目編輯聯系。本期回答問題的專家是丘琪錚（Chee Hew）。丘女士是IBM商業價值研究院咨詢經理，擁有10年以上公司戰略與業務戰略咨詢經驗，側重于醫療衛生和生命科學領域。她曾參與為多個全球及中國本土企業制定和執行并購戰略及整合規劃，發表過多篇重要研究報告。 ????問：我們是一家地方性的國有大型企業，長期以來需要通過進口原材料完成生產。近幾年由于業務的擴張，使企業對進口原材料的依存度迅速提高，造成原材料緊張時生產受到供應的限制。為此，企業一直在尋找有效的方式擺脫被動局面。自去年金融危機爆發以來，我們一直關注國際原材料供應廠家的狀況，希望能夠通過并購的方式擺脫目前的受制局面。請問專家，如果要進行并購運作，企業應該重點考慮哪些方面？ ????答：兼并與收購（以下簡稱“并購”）是中國企業賴以實現增長的新方法。在宏觀經濟、政治和商業驅動力等的共同作用下，并購在中國呈現出持續發展的態勢，尤其是經濟危機爆發之后，中國企業的優勢凸顯，紛紛組團奔赴海外考察，伺機重拳出擊。然而，大量的全球調查顯示，許多并購都未能得到預期效果。由于缺乏利用并購來驅動價值的經驗和能力，中國公司成功并購的阻力重重。同國外的許多企業一樣，中國企業需要具備復雜的能力并掌握相當的技巧，才能組織和管理并購，從而實現可持續增長。 ????中國公司需要根據公司目標嚴格制訂明確的并購戰略。它們應主動發現與并購目標相吻合的潛在目標，縮小評估范圍，并開發在傳統焦點領域范圍外實現協同效應的商業案例。對潛在目標開展全面的評估時，公司不僅應該根據傳統的“盡職調查”來考慮潛在目標的財務和法律問題，還應考慮其業務模式及運行的可持續性。在當前全球金融危機的大背景下，公司的財務、資信等狀況可能發生了的改變，因此，詳實的“盡職調查”對于時下的海外并購尤為重要，例如財務狀況、其他信用情況等。 ????并購完成后的有效整合至關重要，因為如果不對整合實施適當管理，并購的大多數優勢都將在這個階段喪失殆盡。中國公司需要制訂明確的整合方案，識別最關鍵的整合領域，決定整合工作的先后順序、程度及方法。它們需要確保順利過渡，以便最大限度地降低業務中斷對主要股東的影響。這要求它們成立項目管理辦公室，主動地改變并定義全新的組織角色和職責。然后，它們需要嚴格實施并監控，以便實現預期的協同效應。 ????培養并購的核心能力時，經驗豐富的團隊、適當的工具和能夠有效利用合作伙伴，都是關鍵的成功因素。中國企業應從戰略的高度使用外部資源，同時培養內部并購人才庫。 ????關于并購成功率的全球調查均顯示，大多數的并購都以失敗告終，50% 的交易沒有滿足管理層的期望值或者破壞了股東價值。根據經驗，我們認為應該強調制訂明確策略的重要性，并使用透明流程。最重要的是，要成立由資深領導人組成的團隊來管理并購，以確保穩健的執行。中國公司現階段面臨的最大挑戰，是缺乏組織和管理并購的經驗。 ????目前，中國公司剛剛開始學習如何利用并購，并開始培養所需的管理能力。許多中國公司現在都面臨五個方面的挑戰，即：對并購戰略和法則缺乏清晰定義；缺乏有經驗的并購人才；對管理整合的關注不夠；缺乏管理并購的合理步驟；“盡職工作”不充分。雖然挑戰令人害怕，但中國公司可以通過從“并購專家”身上學習最佳業務實踐來克服，學習他們的管理能力和系統流程，以管理并優化并購的成效，從而順利完成并購。 ????問：我們是一家上市民營企業，出于戰略發展的需要，希望通過并購的方式整合外部資源，優化企業的產品結構。我們非常清楚并購是企業得以高效增長的一種方式，但如果沒有一個完善的并購方案，并購價值往往不能得到充分的體現，情形嚴重者還會導致并購失敗。因此，請問專家，我們在手并購業務時，如何才能夠使并購價值最大化？ ????答：并購對于中國企業來說可以是極為高效的增長戰略，前提是必須得到妥善管理，以優化并購價值。 ????優化并購價值的關鍵，首先是選對交易，然后是適當開展交易。中國公司需要在三個主要階段中培養能力并積累經驗，即制訂成功的并購戰略、衡量并評估目標和管理并監控合并后的整合工作，以便在并購全程的三個階段實現最大價值。在所有這三個階段，核心驅動力都是：定義并實現預期收益（常稱作協同效應）。 ????1. 開發成功的并購戰略 ????“并購專家”的基本成功要素之一，是制訂堅定而明確的核心業務戰略，并且能夠根據公司的總體戰略來調節其并購戰略。開發成功的并購戰略的前四步工作包括： 相關稿件
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