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花旗能活下來嗎？
????銀行分析師克斯·惠倫說，光出售資產(chǎn)可不行 ????作者：KATIE BENNER ????2008 年 11 月，只用了幾天時間，花旗（Citigroup）便從出現(xiàn)麻煩走到了遭受重創(chuàng)。它宣布大規(guī)模裁員，股價跌到 5 美元以下。本人發(fā)稿之時，有報導(dǎo)稱，花旗在考慮出售部分或整個公司。這家銀行的未來會怎么樣？《財富》雜志詢問了銀行分析師克里斯托弗·惠倫（Christopher Whalen）。惠倫是機(jī)構(gòu)風(fēng)險分析公司（Institutional Risk Analytics）的創(chuàng)始人之一，2003 年以來，他就頗有先見之明地成為花旗的批評者，稱花旗的“高風(fēng)險、高回報”戰(zhàn)略使它比其他銀行更加脆弱。
 是改變的時候了 惠倫說花旗首席執(zhí)行官潘偉迪應(yīng)該走人 ????花旗能以現(xiàn)在這副樣子活下來嗎？ ????能，只要他們能讓華爾街相信不會再有什么意外。有些意外他們可以控制，有些他們不能。花旗仍然需要美國政府和沙特王子們的現(xiàn)金─我們計算，如果出現(xiàn)最糟糕的情況，還需 3,000 億美元。政府可以用資金來取得對花旗的控制。 ????假如花旗還需 3,000 億美元，它就有償還能力了？ ????如果你考慮不透明的結(jié)構(gòu)金融產(chǎn)品，再加上當(dāng)前的公平價值會計準(zhǔn)則，幾乎沒有一家大銀行有償還能力，因?yàn)樵谶@一制度下，償還能力等同於資產(chǎn)流動性。所以，當(dāng)前花旗銀行沒有償還能力。有人認(rèn)為，問題在於流動性，不在於償付能力。但歸根到底，這并不重要。恐懼將把非流動性推到非常嚴(yán)重的程度，使花旗可能在當(dāng)前公平價值會計制度下失去償還能力。 ????大的風(fēng)險在哪里？ ????他們要面對大量的資本市場風(fēng)險敞口。對資產(chǎn)負(fù)債表不管不顧的老把戲已經(jīng)結(jié)束了。他們已經(jīng)把那些玩藝兒放回了資產(chǎn)負(fù)債表中（花旗不久前從兩個結(jié)構(gòu)投資工具中減記 33 億美元），最后，資產(chǎn)負(fù)債表肯定都得回來。誰知道那些虧損有多大！ ????花旗需要做些什么？ ????它需要籌資。一種有趣的辦法是甩掉在美國以外的 30 個市場的消費(fèi)者業(yè)務(wù)。這一業(yè)務(wù)經(jīng)營成本過高，風(fēng)險也大。但更緊迫和更重要的是，花旗需要讓真正的銀行家來主管，而不是像基金出身的潘偉迪（Vikram Pandit）這樣的人。J.P. 摩根（J.P. Morgan）也存在同樣的問題，但人們相信杰米·戴蒙（Jamie Dimon），因?yàn)樗萌绾谓?jīng)營一家銀行。美國銀行（Bank of America）的首席執(zhí)行官肯·路易斯（Ken Lewis）也是如此。基金經(jīng)理以為虧損可以變成盈利，所以坐觀事態(tài)發(fā)展。而銀行家認(rèn)為虧損就是虧損，并且避免虧損。 ????讓誰上？有想法嗎？ ????讓花旗給赫伯·埃利森（Herb Allison）打電話 [前美林（Merrill Lynch）銀行家和美國教育退休基金會（TIAA-CREF）首席執(zhí)行官，政府接管房利美（Fannie Mae）后，任命其為主管─編注] 吧。沒準(zhǔn)，他給政府干累了，不會介意來花旗幫忙。 ????譯者：天逸 相關(guān)稿件
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