誰要吃掉底特律？
????作者：Katie Benner, Adam Lashinsky ????一年前，澤普世出了華爾街就沒人知道。現在它正收購克萊斯勒，并立志成為第二個通用電氣公司 ????一家華爾街公司收購三大汽車制造商之一，本是件不可想象的事情。當戴姆勒－克萊斯勒（DaimlerChrysler）宣布將克萊斯勒集團（Chrysler Group）出售給對沖基金澤普世資本管理公司（Cerberus Capital Management）時，到處都是質疑聲。5 月 14 日，這筆 74 億美元的收購交易消息傳來后，黑石集團（Blackstone Group）的一位智囊還在告訴《財富》雜志：“我對有關澤普世的傳言毫不知情。據我所知，我們還沒有出局，還在處理這筆交易。”現在，澤普世的忍術讓金融界的競爭對手不由得思考這家公司的工作方式，以及它的創始人─億萬富翁斯蒂芬?費因伯格（Stephen Feinberg）是如何把汽車制造商工會拉攏過來的。 ????“很難說澤普世是哪種類型的公司，因為我們不像這里的一些公司那樣做純粹的金融業務。”澤普世的董事長約翰?W?斯諾（John W. Snow）告訴《財富》雜志。“澤普世是個混合體。它跟通用電氣有些不同，但在私人投資業務方面可能是最接近通用電氣的。” ????作為半是對沖基金、半是私人股權公司的澤普世，15 年前起步時背負高危債務。現年 47 歲的費因伯格在德崇證券公司（Drexel Burnham Lambert）師從邁克爾?米爾肯（Michael Milken）研究過信貸市場。后來，他用 1,000 萬美元本金自立門戶。（澤普世持股的各家公司目前總的年收益為 600 億美元。）當意識到兀鷲投資（指投資于經濟困難的公司或它們的股票─譯注）前景有限時，他開始轉型。 ????67 歲的斯諾是美國前財政部長，也曾出任過CSX鐵路公司的首席執行官。他的加盟，說明費因伯格傾向于聚集擅長企業管理的賢才，然后讓這些高管代表公司出面。其他私人股權公司都倚重咨詢師和銀行家做交易審核，而澤普世的 300 名投資和業務人員中其中超過 150 人曾是企業高管。 ????所以，澤普世的團隊里有了世通公司（MCI）前總裁蒂莫西?普萊斯（Timothy Price）這樣的人物，就不需要電信業銀行家了。在汽車領域，它擁有包括來自福特公司（Ford）的老手大衛?瑟斯菲爾德（David Thursfield）及克萊斯勒前任設計師湯姆?蓋爾（Tom Gale）在內的團隊。“這是一群聰明絕頂的人。”競購者威爾伯 羅斯（Wilbur Ross）承認。他與澤普世競標，結果輸了。澤普世也遭受過挫折。它控股的建筑產品生產商 BlueLinx 自從 2004 年首次公開募股后一直表現不佳。它收購以色列國民銀行（Bank Leumi）的交易也在最近慘遭失敗。 ????費因伯格自稱是個反精英主義者，從打敗如 KKR 這樣的老牌競爭對手中得到樂趣，如在 2006 年成功收購零售連鎖店艾伯森（Albertson's）的交易。他開一輛雪佛蘭（Chevy）皮卡，公司位于紐約林蔭大道（Park Avenue）的總部里最接近藝術品的一件東西是掛在他辦公室里的嘻哈樂隊“流亡者三人組”（Fugees）的海報。 ????公司的業務從宇航到飯店，不一而足，但它不僅僅是聚攏資產，而是將一些金融服務公司也收歸旗下，包括日本青空銀行（Aozora）這類的銀行，也有如通用汽車金融子公司（GMAC）這樣的專屬金融公司，另外還有消費信貸、抵押貸款和商業租賃業務。 ????與典型的產業收購不同，澤普世并沒有通過抵押通用汽車金融子公司（來進行收購），在收購汽車制造商克萊斯勒的金融部門克萊斯勒金融公司（Chrysler Financial）時故伎重施。這種“無杠桿收購”有可能被證明是精明的舉措：一家高負債的汽車金融公司會導致更高的借款費用。“金融公司如果以較低利率借款，明顯會經營得更好。”斯諾說。“算這筆微積分的帳，也是我們的考量之一。”公司的高級職員表示，公司無意合并通用汽車金融子公司和克萊斯勒金融公司。不過，穆迪公司（Moody）的信貸分析師馬克?瓦斯登（Mark Wasden）對他們混淆異議和否認的做法提出了警告。“他們應該仔細考慮將通用汽車金融子公司和克萊斯勒金融公司部分合并的可能性。” ????盡管澤普世發跡于充滿高危債務的貪婪世界，它卻證明了自己十分擅長跟工會打交道。在收購艾伯森的交易中，它贏得了時常不懷好意的食品業暨零售業聯合工會（United Food and Commercial Workers Union）的支持。澤普世在 2005 年收購了舊金山喜來登皇宮酒店（Sheraton Palace Hotel）后，得以介入并協助解決了在該市持續已久的部分飯店經營者與工會之間的僵局。“我們工會跟澤普世的關系很好。”飯店工會“團結起來”（Unite Here，工會的養老基金投資了澤普世旗下的幾個基金）的主席布魯斯?雷納（Bruce Raynor）表示，“他們幫助我們解決問題。”在世通公司破產過程中，澤普世在債權人委員會中扮演了類似的角色。“他們是和事佬，而不是頑固的談判代表。”世通公司前首席執行官邁克爾?卡佩拉斯（Michael Capellas）說。 ????展現魅力正在成為核心競爭力。澤普世同意收購克萊斯勒的當天，加拿大汽車工人工會（Canadian Auto Workers，CAW）主席巴茲?豪格羅夫（Buzz Hargrove）毫不諱言他對從事收購的藝術家們的看法：“私人股權公司一般來了以后就大幅削減成本，然后再轉手賣掉，導致許多人失業。”這番話是在費因伯格登上飛機前往密歇根州奧本山克萊斯勒總部與他會面之前說的。豪格羅夫在事后說，“他再三跟我們說不會裁員。他很真誠，不是什么驕傲自大的億萬富翁。這是真正的交談。”也許他對費因伯格也產生了影響。在最近這趟密歇根之旅中，澤普世的這位創始人打算選購新車─一輛道奇（Dodge）。 ????譯者：陳曄 相關稿件
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