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????作者：JON BIRGER

????研究并購(gòu)的專家都知道，并購(gòu)交易有一個(gè)不光彩的秘密：大部分交易都會(huì)削減股東價(jià)值。這是為什么？據(jù)大衛(wèi)?哈丁（David Harding）說(shuō)，答案與被收購(gòu)公司高級(jí)人才的流失有很大關(guān)系。

????正因?yàn)槿绱耍?dāng)如今收購(gòu)方越來(lái)越關(guān)注哈丁所謂的“人力資源盡職調(diào)查”時(shí)，在管理顧問(wèn)公司貝恩（Bain & Co.）負(fù)責(zé)并購(gòu)事務(wù)的他備受鼓舞。對(duì)哈丁而言，這意味創(chuàng)業(yè)者的公司雖然即將被吞并，但創(chuàng)業(yè)者可以被視為潛在資產(chǎn)，而不是必須割除的腫瘤。

????該程序的第一步是及早確定重要員工─最好是在交易宣布后的頭 30 天內(nèi)─然后，迅速采取行動(dòng)挽留他們，并且找到讓他們保持斗志的崗位。聽(tīng)上去這是顯而易見(jiàn)的做法，但貝恩公司對(duì)近期的 40 項(xiàng)并購(gòu)交易的調(diào)查結(jié)果顯示，僅有半數(shù)收購(gòu)方操心過(guò)這方面的事情。

????2000 年通用食品公司（General Mills）收購(gòu)華盛頓州的有機(jī)食品公司 Small Planet Foods 的案例，就是成功實(shí)施該措施的一個(gè)例子。交易結(jié)束后，通用食品公司允許 Small Planet 的創(chuàng)始人吉恩?卡恩（Gene Kahn）像公司獨(dú)立時(shí)那樣繼續(xù)經(jīng)營(yíng)管理公司。“他們給我充分的空間，自行摸索協(xié)同增效作用，而不是倉(cāng)促行動(dòng)。”卡恩說(shuō)。他如今已是通用食品的綠色權(quán)威（正式頭銜是可持續(xù)發(fā)展業(yè)務(wù)副總裁）。

????卡恩說(shuō)，鑒于有機(jī)食品運(yùn)動(dòng)團(tuán)體內(nèi)部對(duì)主流食品行業(yè)心存反感，因此這種謹(jǐn)慎周到的做法就格外關(guān)鍵。“他們知道采取尊重對(duì)方、給予自主權(quán)的辦法是明智的。”卡恩說(shuō)。

????這一戰(zhàn)略奏效了。擁有 Cascadian Farms 和 Muir Glenn 等有機(jī)食品品牌的 Small Planet 從那以后成為通用食品增長(zhǎng)最快的部門(mén)，在截至今年 2 月的財(cái)季，銷售額增長(zhǎng)了 15%。

????收購(gòu)方也越來(lái)越關(guān)心如何讓創(chuàng)業(yè)者發(fā)揮作用。例如，他們已經(jīng)意識(shí)到，把公司創(chuàng)始人安置在某個(gè)中層管理職位只是權(quán)宜之計(jì)，而且注定要失敗，但給他們一個(gè)部門(mén)去經(jīng)營(yíng)的做法卻往往能奏效。

????例如，維亞康母（Viacom）去年以 2 億美元收購(gòu)網(wǎng)游及電影短片公司 Atom 娛樂(lè)（Atom Entertainment）后不久，便任命 Atom 公司創(chuàng)始人米卡?薩米（Mika Salmi）擔(dān)任 MTV、Nickelodeon 和 Comedy Central Networks 的數(shù)字媒體負(fù)責(zé)人。

????類似的情況還有，雅虎（Yahoo）在 2005 年以 3,000 萬(wàn)美元的公開(kāi)價(jià)格收購(gòu)了在線照片共享網(wǎng)站 Flickr 之后，請(qǐng) Flickr 的創(chuàng)始人凱特林娜?費(fèi)克（Caterina Fake）創(chuàng)建了 Brickhouse。這是一個(gè)內(nèi)部孵化器，任務(wù)是打造下一個(gè) Flickr。

????“這對(duì)我來(lái)說(shuō)太完美了。”費(fèi)克說(shuō)。“創(chuàng)業(yè)者都有一股干勁和熱情需要釋放。安逸的工作并非他們所求。他們要的是挑戰(zhàn)。”

????可能有越來(lái)越多的公司開(kāi)始熱心于他們的交易。哈丁的研究發(fā)現(xiàn)，并購(gòu)交易的成績(jī)記錄近來(lái)的確有所改善─近年來(lái)，未能提升股東價(jià)值的交易的比例已經(jīng)從 65% 降到了 50%。“公司正在從失誤中總結(jié)經(jīng)驗(yàn)。”他說(shuō)。

????譯者：蕭艾