油價飛漲另有原因
????想知道為什么石油的價格會瘋狂地屢創新高嗎？答案令人非常尷尬 ????作者: Nelson D. Schwartz ????過 去幾個月里，石油價格飛漲，直奔 50 美元一桶。對此，多數觀察家歸咎于各種各樣的國際事件，比如俄羅斯石油巨頭尤科斯（Yukos）遭難、中國對石油的巨大需求、伊拉克和委瑞內拉的動蕩局勢等等，把它們當作油價暴漲的罪魁禍首。但他們也許本該去考察一個通常被認為與石油業不相關的地方──華爾街。 ????石油的需求量的確比人們的預期值更高，中東的暴力事件和恐怖主義的威脅也的確給產能已接近極限的石油供應體制雪上加霜。但人們大都沒有注意到，這些負面因素使得對沖基金、經紀公司和其他一些金融公司對石油市場的壓力的急劇膨脹。這些機構在油價迅速暴漲的過程中起著主要的推動作用。尤其是在 8 月中旬，原油期貨價在 15 個交易日中的 14 個創下了新高。今天的石油市場就像 2000 年初的納斯達克（Nasdaq）一樣，陷入了一場典型的投機熱潮，通常被認為無關緊要的事件，比如颶風“查理”，也有可能讓油價漲一兩美元。 ????不過，這種泡沫終究會像所有泡沫一樣破滅。華盛頓 PFC 能源咨詢公司（PFC Energy）的分析師塞思?克萊曼（Seth Kleinman）說: “在每桶油價從不到 40 美元漲至近 50 美元的過程中，證券市場的價格波動已經基本不受風險因素的影響。”貝爾斯登（Bear Stearns）資深石油分析師弗雷德?勒弗（Fred Leuffer）也同意克萊曼的說法，“石油根本不短缺，汽油價格已稍微下降，可原油價格還是持續走高。”勒弗還在一份新報告中寫道: “我們認為石油市場充斥著投機行為。自伊拉克停止石油供應后，恐慌就左右著油價。如今，連一個小油田宣布停工維修這類常規的事件都可能引起恐慌。” ????此言非虛，只要到紐約商品交易所等地方了解幾個數據就很清楚了。2003 年 7 月到 2004 年 7 月間，紐約商品交易所的原油合同交易額猛增 35%，燃油和汽油的增幅超過了 50%，而如金、銀等其他商品的交易量卻都在下跌。 這種增長在一定程度上可以歸結于石油生產商、煉油商及與能源業有關的其他企業的交易和套頭交易的增加。但商品期貨交易委員會（CFTC）收集的數據卻顯示，華爾街在這期間非常活躍。根據 CFTC 的統計，自 2002 年年底以來，由于賭定價格會上漲，金融機構持有的多頭增長了一倍，而能源企業同期卻只增持了 10% 左右。 ????事實上，今年，股票和債券投資的確表現平平，與此同時，商品交易越來越吸引大部分投資者的眼球。石油產業研究基金會（Petroleum Industry Research Foundation）總裁拉里?戈德斯坦（Larry Goldstein）認為: “商品指數基金和對沖基金是市場的新進入者，增強了油價上漲的勢頭。 價格波動就像磁石一樣一直吸引著投機者，于是好消息被消除，而壞消息進一步抬高了價格。”他還說，以前，市場上總有緩沖力量，比如原油的備用產能、煉油能力以及大量存貨，可以消除負面的突發事件對石油價格的影響，而如今，這些都起不到緩沖的作用了。 ????戈德斯坦強調，油價飆升，不能單純地指責交易商或對沖基金，他們其實和華爾街上的許多人一樣，只不過想賺錢而已，導致能源成本長期上升的基本因素是不能回避的。但是，政府和監管者可以采取相應措施消除市場中的泡沫。戈德斯坦建議動用石油戰略儲備。哪怕動用少量的聯邦石油儲備，也是在告訴交易者，政府非常關心控制油價（不過，這種方法在政治上難以實施，因為石油儲備并不是用來控制油價的）。還有一種可能的解決之道就是提高石油合同的保證金額度。TrimTabs 的市場戰略分析家查爾斯?比德曼（Charles Biderman）說，20 世紀 80 年代初銀泡沫期間采取的類似舉措，就曾使得銀價迅速下跌。 ????可是，交易商們目前還在寄希望于油價越漲越高，出現他們所謂的“夢幻”漲勢。倫敦 GNI Man Financial 的能源經紀人羅布?勞林（Rob Laughlin）認為: “我們正處于一個未知地域，總是會發生典型的多米諾骨牌效應，一件事會誘發另一件事。一有新消息，就會造成火上澆油的局面。” ????譯者: 燕清 相關稿件
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