亞洲網絡小子能否東山再起?
????作者:路易斯?克拉爾(Louis Kraar) ????李澤楷必須把電訊盈科改造成全球寬帶網的動力之源。這絕非易事。 ????在一個煦風拂面的星期天,香港企業界大亨李嘉誠的次子、34 歲的李澤楷匆匆走進香港皇家游艇俱樂部。在眾人目光的追隨下,他走到戶外平臺,在一張隱蔽的桌旁坐了下來。這里聽得到海浪拍岸的聲音,引人入勝的城市輪廓盡收眼底。李澤楷對自己成為眾人注目的焦點已經習以為常。事實上,對于他公司的股票在市場上表現不佳,以及他仍需證明其成為新的亞洲寬帶之王的實力之事,李澤楷似乎處之泰然。他持自己特有的英國貴族口音說:“我很好。畢竟,我的運氣要比別人好得多了。” ????但是,運氣不能把他從一帆風順的生活中最為艱難的一面中解救出來。1999 年夏天,李澤楷建立了盈科數碼動力集團(Pacific Century CyberWorks),他要創建一個一如他本人雄心勃勃地宣稱的“全球最大的寬帶互聯網企業”。李澤楷稱得上一位精明的概念推銷員,他從英特爾公司(Intel)吸引到 5,000 萬美元的種子基金,接在不到一年的時間里,又從交易活躍的香港股市上募集到 24 億美元。接下來,在 2000 年 8 月 17 日,李澤楷登上了他自己形容的“我人生的巔峰” ????他的初出茅廬的公司以 380 億美元的價格從英國大東電報局(Cable & Wireless of Britain)手中收購了香港最大的電信服務供應商香港電訊公司(HKT)。萊曼兄弟公司(Lehman Brothers)稱贊李澤楷合并后的公司為“亞洲新媒體的動力之源”。李澤楷的父親,72 歲的李嘉誠沒有直接插手這次交易,他向朋友們介紹說,自己的小兒子“就像一個高爾夫球手在連續 18 個球洞桿桿進洞”。 ????從那以后,全球開始拋售技術股,這使得李澤楷如同在高爾夫球場上連續打出三次超過標準桿數的進洞球。過去的半年里,電訊盈科(2000 年 12 月中文公司名改為電訊盈科)的股票下跌了70%──由每股 1.97 美元跌至 0.63 美元──使市場價值減少了近 280 億美元。電訊盈科的股票成為去年恒生指數中表現最糟糕的一支。結果,李澤楷的股東們變得沖沖大怒,一度對李澤楷崇拜不已的當地媒體也給他取了個充滿諷刺意味的綽號“可憐的小理查德”。 ????這究竟是怎么了?看起來似乎是一些投資者陷入了李氏家族耀眼的光環之中。李澤楷急于向眾人證明自己與父親一樣能干,而其父正是全球最成功的華人企業家。盡管李澤楷再三表示他是憑借自己的努力獲得成功的,但很難想象投資者之所以將賭注押在電訊盈科上,其中的部分原因不是因為他們認定其父必定在幕后坐鎮。另外,年輕的李澤楷已經成為亞洲的技術人員的榜樣和崇拜的偶像。美林公司(Merrill Lynch)亞太地區互聯網分析師馬太?米哈爾卡(Matei Mihalca)解釋說:“李氏家族的聲望與互聯網的結合似乎成了一個創造價值的絕妙機遇。” ????李澤楷公開表示,他有一個面向高速互聯網用戶的絕佳的應用程序。李澤楷推崇備至的“世界之網”(Network of the World,NOW)旨在通過衛星傳送新穎的節目內容,藉此將看電視與上網沖浪這兩種感受融合在一起。去年夏天,全球網絡開通了國際服務,它通過互聯網從倫敦向香港的一家有線電視臺傳送英語節目,內容包括名人的花邊新聞以及音樂電視節目,但是這次嘗試并沒有取得成功。批評人士戲稱,NOW 實際上是“無人觀看”(no one watching)的意思。 ????李澤楷還揚言電訊盈科投資其他信息技術公司是“無風險加入互聯網發展過程的契機”。電訊盈科投資組合進場的價格是九億美元,但如今的投資組合價值已經大幅度縮水,盡管公司要到 3 月底才會宣布減值的具體數字。 ????那么,李澤楷目前的狀態如何呢?出人意料的是,他依然是絕對的自信。他說,收購了香港電訊后自己就等于跳入了“安全網”,因為香港電訊的現金流轉穩定。李澤楷認為,只有一家互聯網公司──美國在線(AOL,它收購了《財富》雜志的母公司──時代華納公司)“能在這么短的時間內合并成為一個實實在在的新企業”。可以肯定的是,當初用明顯高估的股票來購買有形資產是很精明的戰略舉措。然而,李澤楷是借了 120 億美元完成收購的──這是亞洲有史以來最大的一筆財團貸款。問題是,他必須在三年內開始償還本金。為此,李澤楷開始有選擇地出售部分資產,控制為實現自己的互聯網之夢所進行的投資。他說:“我必須要讓香港電訊增值,否則我就會失信于人。” ????不錯,香港電訊目前正面臨激烈的競爭,李澤楷必須為這家昔日的電信巨擘注入活力。他準備多方位地實現這個目標。李澤楷計劃開辦為公司客戶服務的電子商務網站;為移動電話設立一個門戶網站;他還想打入中國大陸長期嚴格控制的電信市場。此外,他還需要以某種方式扭轉香港電訊長期虧損的互動電視業務。李澤楷希望通過對美國公司的并購強化所有這些業務。他在談到這一點時不無夸張地說:“盈科在重新打造通信的概念。” ????籌集資金實現這些目標是李澤楷面臨的最大挑戰。不過,他已經把電訊盈科的債務總額從 120 億美元減少到 47 億美元。例如,他通過與亞特力斯特雷公司(Telstra)結盟,籌措到三十多億美元。該公司是一家由政府控制的澳大利亞電信公司,有雄心勃勃的全球擴展計劃。 ????然而,香港電訊行業的收入卻在日益萎縮。截至 2000 年 3 月的財政年度,香港電訊業的收入為 36 億美元,利潤額 10 億美元左右,比上年下降了 28.5%;分析師們估計合并后的電訊盈科今年同樣難逃虧損的厄運。李澤楷唯一可以指望的搖錢樹是香港電訊為香港的大部分住戶及辦公室提供固定電話服務的部門,它每年可產生 12 億美元的現金流量。據李澤楷介紹,僅這一項業務就能償還 3.5 億美元的貸款利息,而且每年還能為發展互聯網服務等新業務提供三億美元的資金。但是,在當今這個時代,電信業的合并動輒就要花費數十億美元,區區三億美元能否把香港電信建設成全球寬帶網的巨人還很難說。 ????李澤楷能否給一家老公司再次注入活力?這是個艱巨的使命。李澤楷談判桌上精明果斷,但他的經歷中卻缺乏成功完成這項工作所需的管理經驗。 ????李澤楷似乎怎么也長不大。48 歲的楊敏德(Marjorie Yang)是溢達集團(Esquel Group)的董事長,也是李澤楷的摯友,她回憶說:“對傳統的中國家庭而言,他從來就不是個乖孩子。很小的時候,他就敢和父親爭辯。”李澤楷 12 歲時就接受了其父的挑戰,在家里的大船尾部滑水──令他驕傲的是,他在大約半個小時內一直保持直立。楊敏德說:“他對于獨立完成事情總是興致勃勃。” ????李澤楷十幾歲便到了美國獨自生活,在加州門洛帕克的私立學校門洛中學讀書。由于學校不具備住宿條件,他便一個人住在離學校僅一街之隔的公寓里。該校校長一直對李澤楷關懷備至,并鼓勵他提高英語水平。在斯坦福讀大學時,李澤楷主修計算機科學,在那里他度過了一段美好的時光。李澤楷回憶說:“大學生活是一段美妙的經歷。” ????1987 年李澤楷的父親把他介紹到戈登資本公司(Gordon Capital)工作,這是多倫多市的一家小型投資銀行,但它的發展卻咄咄逼人,李嘉誠在這家公司持有股份。李澤楷反應敏捷,計算精明,在學習的過程中他喜愛上了金融交易。他加入了加拿大國籍,23 歲時成為了多倫多一家投資銀行最年輕的合伙人。1989 年,李澤楷奉父親的召喚回到香港,在父親的和記黃埔集團(Hutchison)工作。對李澤楷來說,回家也意味著他的收入大大減少了。 ????最初,李澤楷的表現就像一個被寵壞的孩子,如果會議讓他感到枯燥無聊,他便離席而去。1991 年公司委派他負責開發亞洲第一個衛星電視項目,從那時起他逐漸走向成熟。身為香港衛星電視(Star TV)的老板,李澤楷工作起來沒日沒夜,他把美國的肥皂劇和音樂電視帶給了從漢城到迪拜的 5,300 萬個家庭,并且由此名揚四海。香港衛視一直都在虧損,兩年之后李嘉誠一度威脅說要關閉香港衛視。但是,李澤楷卻以 9.5 億美元的價格把它賣給了新聞集團(News Corp.)的默多克(Murdoch)──獲利八億美元,這筆交易至今仍是李澤楷商業生涯中可圈可點的一筆交易。和記黃埔集團的一位前任經理說:“李澤楷說服默多克,香港衛視能夠打入中國大陸市場,可是至今沒有實現。”香港衛視仍然沒能扭虧為盈。 ????在李澤楷的心目中,香港衛視這筆交易使他走上了獨立之路。如他自己所言:“沒有那個里程碑,我就無法為盈科數碼籌集到足夠的資金,也無法獨立行事。”李澤楷的父親在香港衛視中擁有一半的股份(其余一半歸和記黃埔所有),他將自己四億美元的利潤分紅給了李澤楷。1993 年,年輕的李澤楷開辦了自己的私人公司──盈科拓展集團(Pacific Century Group),并且許諾為亞洲的消費者帶來“西方最先進的技術”。 ????其后,他用了五年時間,四處尋求下一個新生事物。他承認:“當時我們還只是些毛頭小伙子。我們錯過了互聯網發展的頭三年。”不管怎樣,李澤楷從來沒有閑──他在越南買下了一家小型酒店;在中國大陸開發房地產;在馬來西亞談判修建一套輕軌系統(但未獲成功);他還啟動了公司接入項目(Corporate Access),該項目計劃通過衛星為亞洲的公司提供電話服務,1994年他把這個項目賣給了父親。這個項目的出售就如同給了李澤楷一次緊急救援──他的公司一直在虧損──可是李澤楷卻從另一個角度來解釋這件事情:當時自己仍然在父親李嘉誠的公司中擔任副董事長,因而不愿與其競爭。(人們不禁要問:既然他在和記黃埔集團的職位并未妨礙他啟動公司接入項目,又怎么能阻止他繼續實施這一計劃呢?) ????1996 年李澤楷返回美國,試圖收購培訓飛行員的安全飛行國際公司(Flight Safety International),該公司是同行業中的佼佼者。李澤楷本人就是個業余飛行員。為了達到收購的目的,他在紐約一連住了好幾個月,還宣稱他已籌集了 12 億美元的銀行貸款。當年晚些時候,沃倫?巴菲特(Warren Buffett)以 15 億美元的價格為伯克希爾─哈撒韋公司(Berkshire Hathaway)買下了安全飛行公司。李澤楷再次為自己的失利編織借口:“我們可不想冒犯大師巴菲特。” ????電訊盈科的歷史可以追溯到1999 年 3 月,當時李澤楷在香港完成了一筆大有甜頭的交易。當地政府給予這位年輕的富家公子一項很有價值的特許經營權,讓他負責開發一片 64 英畝大小(約 25.9 萬平方米)、名為數碼港(Cyberport)的信息技術園區。由于缺乏有競爭力的競標,被激怒的香港十位房地產大亨以及當地媒體都對這份契約表示反對。李澤楷免費從香港政府手中得到這片土地,作為回報,他承擔了十多億美元的建設成本(他輕易地從多家銀行手中籌集到了這筆資金),并且與政府分享所得利潤。數碼港四分之三的土地被用來建住宅群 香港富人傳統的生財之道。李澤楷將發展這一項目作為吸引技術公司的渠道,并已經與一些發展前景廣闊的公司簽訂了租賃合同,其中包括思科系統公司(Cisco)、甲骨文公司(Oracle)以及微軟公司(Microsoft)。代表香港信息技術產業的香港特區立法會的成員單仲偕(Sin Chung-Kai)指出:“這樣做的結果等于香港政府宣布李澤楷為我們的互聯網國王。” ????隨著美國興起的狂購技術股的熱潮,李澤楷在香港匆忙上演了自己第一出真正的互聯網大戲。他先接管了一家銷售電信設備的小型上市公司,在投入了數碼港等若干資產之后于 1999 年 8 月將其重組為盈科數碼動力公司。與當時許多新興網絡公司一樣,盈科數碼動力的股票在沸沸揚揚的喧鬧聲以及眾人的一片期望中(見圖表)大幅上揚。德利加信香港公司(Dresdner Kleinwort Benson)的電信分析師埃里克?托姆特(Eric Tomter)對此持懷疑態度,他回憶道:“這家公司沒有任何收入。它所擁有的只是本城首富的公子李澤楷,以及互聯網的未來。投資者之所以對公司充滿信心,是因為他們相信李澤楷能夠讓這家公司成功。” ????李澤楷的理想是要在 40 歲之前建成一家大型跨國公司──目前距離自己的目標還有六年時間──他選擇了信息技術行業幫助自己實現奮斗目標。彼得?艾倫(Peter Allen)八年前就與李澤楷相識,現在擔任盈科拓展集團的首席財務官,他說:“李澤楷無疑是我見過的最有緊迫感的人。”李澤楷還是位要求嚴格的首席執行官,他曾告訴一位經理:“我不想花兩個小時去聽你解釋事情為什么會這么難。”一旦出現問題,李澤楷會嚴厲斥責下屬,有時甚至會令女員工落淚。(李澤楷說他很少發火,并且還補充說:“我尊重我的每一位同事。”) ????盡管李澤楷一貫堅持獨立,但顯赫的家族聲望還是令他受益非淺。李嘉誠控制包括和記黃埔集團在內的四家上市公司,它們加起來占香港股票市場總市值的 15%。所有業務的蓬勃發展都建立在李嘉誠傾其畢生心血建立起來的個人關系網,以及眾人對他的尊崇之上──李嘉誠想把這一切傳給自己的兩個兒子:李澤楷和 36 歲的李澤鉅,后者顯然是家族的繼承人。李澤楷常常會與父親發生爭執,去年他辭去了和黃集團副董事長的職務。 ????作為香港首富的公子,李澤楷很容易與債權人、商業合作伙伴以及中國大陸的高層領導人接觸,而且他早就有意打入大陸的電信市場。開創個人事業的啟動資金來自其父李嘉誠(舍他其誰?)。李嘉誠的名字幾乎能對股市產生魔力。1 月中旬,香港記者發現李嘉誠父子在當地香格里拉飯店的一家公眾餐廳共進午餐,電訊盈科低迷的股票當天就上漲了 8.8%。 ????許多投資者都認為家長會從中出力。李嘉誠曾經很婉轉地說:“家庭成員之間應該相互照應,相互幫助。”但是,如果李嘉誠用很明顯的方法幫助兒子擺脫困境會損傷李澤楷的自尊心。李澤楷說:“我不希望只是因為碰巧出生在這樣的家庭里才有所成就。” ????李澤楷為自己(如果不是為股東的話)打下了不少基業,即便對依靠父親四億美元贈款起家的年輕人來說,這也是相當不俗的成績了。年紀輕輕的李澤楷目前持有電訊盈科 30% 的股份,按時下的市值來算也接近 40 億美元。正在東京修建的盈科大廈(Pacific Century Place)是李澤楷的另一大產業,他持有這座價值十億美元的辦公樓 60% 的所有權,其余歸和黃集團所有。與其他年輕的富豪一樣,李澤楷也收集了不少高檔“玩具”──其中包括香港的第一輛電動汽車,一艘六艙豪華游艇,一架小型飛機,以及香港的一幢即將竣工的海景別墅。李澤楷一再強調,這幢別墅只是用來招待生意上的朋友的,至少他現在還是這樣打算。外界猜測李澤楷建這幢別墅是為了結婚成家之用,他解釋說:“按照我目前的工作安排來看,我還不可能與誰保持長期的關系。” ????李澤楷不斷地從各個方面改造自己。家中實木裝飾的餐廳里掛滿了鏡框,上面鑲嵌著他與一些政界要人的合影,其中有中國國家主席江澤民、新加坡前總理李光耀以及英國前首相撒切爾夫人。他想要表達的意思很明確──他能夠結交到上層人士。今年 1 月李澤楷出席了在瑞士達沃斯舉辦的世界經濟論壇(World Economic Forum),與微軟的比爾?蓋茨(Bill Gates)、索尼的出井伸之(Nobuyuki Idei)這些杰出的管理者在一個小組討論,從而提升了他的形象。這決非事出偶然:電訊盈科有四位副總裁專門負責樹立公司及李澤鍇的個人形象。去年,李澤楷一改往日的裝扮,脫下保守的職業西裝,換上了有著硅谷風格的休閑裝,而且開始用背包來裝各種商業文件。在公眾場合里,他表現得就像個很有魅力的大男孩。每到演講前,他都會事先在汽車里打好領帶,穿上夾克衫,對此他解釋說:“今天我必須穿得像個成年人才行。” ????盈科數碼動力成立之初,李澤楷為公司描繪了一幅令人興奮的前景。他承諾,要通過衛星向中國大陸、印度等地區的有線電視運營商傳送內容新穎的節目。李澤楷甚至爭取到戴姆勒-克萊斯勒公司(DaimlerChrysler)航空航天部門為其網絡制造衛星。他計劃將電視與互聯網融合在一起,并把這個計劃制作成一盒演示帶,許多證券分析家看過演示帶后紛紛轉而為這項計劃擂鼓助威。根據該計劃,觀眾可以通過計算機不停地收看各種錄像節目,與此同時還能從互聯網上得到相關信息。去年,香港匯豐銀行的證券專家評估這項尚處在萌芽狀態的業務時預測,李澤楷的新公司到 2005 年將控制全球 21% 的電視市場。萊曼兄弟香港公司的一位分析人士麥克?利里(Michael Leary)也曾預計,到 2008 年李澤楷的寬帶網絡的年收入將達到 19 億美元。今天當我們再次回顧這些預測時,感覺就像在讀蹩腳的科幻小說。 ????李澤楷一直都在不遺余力地尋找可以購并的實體公司,以支持公司不斷上揚的股價。他尋找合作公司的首要條件不但要擁有穩定的現金流量,而且還要具備豐富的管理經驗,以便推動電訊盈科的各項業務。1999 年 9 月,在泰國南部,李澤楷在自己的豪華游艇上與 CMGI 公司的董事長大衛?韋瑟(David Wetherell)在輕松的氣氛中就合并問題交換了意見。CMGI 是一家經營網絡股的美國控股公司。雙方互換了價值 3.5 億美元的股票,但是李澤楷卻發現 CMGI 公司并非他的避難所。2000 年 1 月,兩家公司宣布了建立大型聯合投資基金的計劃,但該計劃一直未能實施。李澤楷說,那時值得購買的網絡公司并不多。去年,李澤楷親眼目睹自己未來的合作伙伴成為了納斯達克市場上技術股大地震的一個主要受害者,他得出的結論是:“CMGI 公司的商業模式存在缺陷。” ????去年年初,李澤楷曾有意購并百代公司(EMI),但這家英國的音樂集團最終投奔到德國貝塔斯曼(Bertelsmann)的麾下。李澤楷看中百代公司不僅因為它是棵搖錢樹,而且它能為自己的互聯網服務提供獨一無二的節目內容。但是,公司高層管理者卻擔心他們不具備管理音樂公司的素質。相反,他們勸說李澤楷把目標瞄向曾經在香港電信行業居壟斷地位的香港電訊公司。據剛剛離開電訊盈科的一位內部人士透露:“這個主張迎合了李澤楷的自我意識。這也是李澤楷向眾人顯示不靠父親的幫助也能成就大事的好機會。”事實上,直到去年 2 月盈科競標香港電訊的正式通知函通過傳真機出現在李澤楷面前以后,他才把自己的打算告訴了父親。李澤楷說:“父親對沒有事先知悉這件事情火冒三丈。”但是他堅持說自己這樣做只是為了遵守證券交易所的規定。(父子倆一連幾天沒有說過一句話,最終還是楊敏德從中做了和事佬。) ????既然已經有了自己的公司,接下來的問題就是李澤楷是否懂得怎樣管理公司。李澤楷名聲鵲起是因為他善談生意,而不是經營有方。作為執行董事長,以及事實上的首席執行官,李澤楷生平第一次要經營好一家大型企業(共有員工 1.4 萬人)。李澤楷說:“我早已足夠成熟,當然懂得我不可能對經營的所有細節都了如指掌。”即便如此,他還是事必躬親,而且經常對經理們指手劃腳,因而落了個惡名聲。每次內線電話里出現李澤楷的聲音時,大部分下屬都會嚇得跳起來,他們私下里稱這種對講機為“狂吠話筒”。54 歲的杰夫里?鮑登(Jeffrey A. Bowden)是美國電信業中的元老,現在擔任電訊盈科新的執行副總裁,負責公司的戰略整合,他評價說:“李澤楷非常嚴厲,而且他對每一位下屬都一視同仁。” ????盡管對李澤楷而言電訊盈科是一家大型公司,但從全球的范圍來看它卻相對較小。正如鮑登說的那樣:“Verizon 公司就像是帝國大廈,而我們就好像是一個小門臉。”而實際上,李澤楷已經不得不依靠縮小門臉來獲利了。例如,公司增長很快的移動電話業務,就已經有 60% 被澳大利亞的亞特力斯特雷收購。 ????充其量而言,電訊盈科的經營管理看上去正處在創立之初的混亂以及內部政治紛爭的旋渦中。盈科數碼動力的原班人馬主要由談判人員以及營銷人員組成,這些人現在卻凌駕于原電信公司有豐富管理經驗的經理們之上。每個人都在想方設法擠進李澤楷的核心層──往往無所不用其極。一位負責對外事務的經理對來訪者說,他時刻開手機,以備李澤楷打進來找他。他還補充說:“我與李澤楷關系很密切。” ????李澤楷向來同時都很關照自己圈子里的人。麥克?約翰遜(Michael Johnson)以前在香港衛視工作,后來負責 NOW 計劃,由于該計劃進展不順而遭免職,但仍然擔任李澤楷的創意顧問,為節目內容出謀劃策。NOW 網絡原定的五年期財政預算為 15 億美元,后來縮減了三分之一,而且電訊盈科還計劃把在倫敦的員工從 50 人減至 20 人。但不管怎樣,李澤楷仍然堅持開展這項服務,節目主要由香港、臺灣以及日本的廣播公司播出。李澤楷說:“我現在仍堅信這一理念。” ????除了要應付經營上的各種難題以外,李澤楷還必須與棘手的主要投資人較量。香港電訊的最大股東大東電報局原本希望能在香港電訊售出后獲得 157 億美元(包括現金與股票),但是最終它只得到了電訊盈科 20% 的股份,從這筆交易中得到的好處比原先預計的數目少了三分之一。原因是:電訊盈科的股價下跌,而且香港電訊的其他股東也都要求兌換現金,否則這些現金都將被大東電報局卷走。這家英國公司計劃離開香港,把注意力集中到其他地區的商業服務上去。合同條款允許大東電報局在去年 9 月份售出電訊盈科 5% 的股份,其余的股份可以在今年出手。這一威脅加劇了電訊盈科股票價格的下跌。 ????李澤楷本人也給盈科的股票價格帶來了負面的影響。去年 8 月,他搶在大東電報局出售第一批股份之前,以平均每股兩美元的價格售出了自己的部分股票,數目相當于公司股份的 1%,獲利近五億美元。他在兼并將要完成時拋售自己的股票,無異于在股市上刮起一陣熊市的寒風,從那以后電訊盈科的股票一路下跌。李澤楷宣稱需要這些資金償還其私人所有的東京辦公樓項目的債務。11 月,盈科數碼的股價跌到了每股 70 美分左右后,李澤楷向公司注入了 8.15 億美元的資金。另外,李澤楷一直都在尋找一位可以收購大東電報局剩余股份的戰略投資伙伴(也許會是他的父親),這些股票價值近 20 億美元。 ????很顯然,李澤楷要做的工作還很多,但是至少在這次網絡股的大災難中他還是頑強地生存了下來,而且他還有一個賴以發展的穩固基礎──賺錢的電話公司。李澤楷在電訊盈科的一位高級助理說:“李澤楷需要給他的自我情緒降溫,以便在今后的三年里把精力放在公司的實際業務上。”若聽從此言,李澤楷開拓互聯網業務的壯志將變成一項成就彰顯的事業。 ????譯者:錢志清 相關稿件
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