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無(wú)論是萬(wàn)科、融創(chuàng)、金科還是格力，發(fā)生的各種股權(quán)大戰(zhàn)就如同公司版的“權(quán)力的游戲”，曠日持久而復(fù)雜兇險(xiǎn)。有一些公司發(fā)生的股權(quán)之爭(zhēng)，主要來(lái)源于一些被稱為“積極投資人”的股東施加的壓力，這通常是那些具有華爾街狼性的對(duì)沖基金，他們突然增持股份，短進(jìn)短出，通過(guò)在董事會(huì)安插自己人，或驅(qū)逐管理層等方式操控公司以實(shí)現(xiàn)股份增值的目的。

現(xiàn)在，為了更好的了解“積極投資人”和公司之間的關(guān)系，這家初創(chuàng)公司直接用上了人工智能。

去年，美國(guó)對(duì)沖基金康富儲(chǔ)蓄（Coast Capital）與英國(guó)交通運(yùn)輸公司第一集團(tuán)（FirstGroup）陷入了一場(chǎng)慘烈的跨大西洋戰(zhàn)役。第一集團(tuán)運(yùn)營(yíng)著著名的灰狗巴士，以及美國(guó)和加拿大的4.25萬(wàn)輛黃色校車，康富儲(chǔ)蓄擁有其10%的股份。最終，康富儲(chǔ)蓄通過(guò)其激進(jìn)投資舉措取得了一系列決定性的勝利：5月，它成功實(shí)現(xiàn)自己的主要訴求，說(shuō)服第一集團(tuán)出售其灰狗巴士業(yè)務(wù)，2個(gè)月后，它趕走了第一集團(tuán)的董事長(zhǎng)，到了年底，第一集團(tuán)同意任命顧問(wèn)來(lái)決定是否剝離剩余的北美業(yè)務(wù)。

像這樣要通過(guò)非董事會(huì)股東讓董事會(huì)突然改變策略方向，說(shuō)服力、手腕和時(shí)機(jī)可謂是缺一不可。在金融科技企業(yè)家富勒看來(lái)，這三方面康富儲(chǔ)蓄運(yùn)用的得心應(yīng)手。在股權(quán)代理之爭(zhēng)中，富勒并非是等閑的觀察家，他的公司Irithmics開(kāi)發(fā)出了一個(gè)人工智能應(yīng)用程序，把像康富儲(chǔ)蓄這樣的資深積極投資者的經(jīng)驗(yàn)變成用戶的工具。

最近幾年，人工智能改善了眾多大型金融公司，幫助他們大幅提升公司管理風(fēng)險(xiǎn)、客戶咨詢服務(wù)，以及改善交易回報(bào)的能力。如今，人工智能深入到大金融機(jī)構(gòu)里最難觸及的那部分，那就是實(shí)力強(qiáng)勁的“積極投資者”。

《財(cái)富》雜志到訪了Irithmics公司，它位于倫敦郊外環(huán)境優(yōu)美的村莊里，辦公室前身是一個(gè)手套廠，富勒是它的首席執(zhí)行官。“康富儲(chǔ)蓄很清楚哪些手段可以干擾投資者，我們所做的就是將其打包成一個(gè)產(chǎn)品，這樣，現(xiàn)在人人都可以這樣做。”

康富儲(chǔ)蓄和第一集團(tuán)都不是Irithmics的客戶，但這家初創(chuàng)公司還是跟蹤了這一戰(zhàn)役里積極投資者發(fā)起的突襲戰(zhàn)，以實(shí)時(shí)測(cè)試自己開(kāi)發(fā)的技術(shù)。

比如說(shuō)，他們的人工智能工具發(fā)現(xiàn)，康富儲(chǔ)蓄通過(guò)公開(kāi)聲明和媒體采訪等對(duì)第一集團(tuán)發(fā)起了猛烈攻擊，早在2019年中期便開(kāi)始影響投資者。他們的應(yīng)用程序里，詳細(xì)列出了在什么時(shí)間點(diǎn)上，投資者開(kāi)始對(duì)第一集團(tuán)的新聞產(chǎn)生負(fù)面觀點(diǎn)，而此時(shí)，股價(jià)對(duì)于短期拋售非常敏感。

積極投資的年代

本月，Irithmics將發(fā)布這款名為“投資者信息發(fā)送”的新工具，它可以雙向工作，積極投資者可用其來(lái)攻擊上市公司，而公司則能夠使用它來(lái)偵測(cè)自身最容易受到攻擊的弱點(diǎn)。

積極投資指的是持有某家公司股份比例較大的影響力投資者或團(tuán)體，使用其影響力來(lái)迫使公司做出重大調(diào)整。現(xiàn)在，積極投資這類行為越來(lái)越多，尤其是在美國(guó)、歐洲和日本。

一些對(duì)沖基金就很擅長(zhǎng)于積極投資，如果他們購(gòu)買了某家公司的大量股份，就可能會(huì)讓公司的管理層和董事會(huì)感到很緊張。積極投資者也有好的一面，比如他們可以發(fā)現(xiàn)公司的低效領(lǐng)域，提升股東的回報(bào)等，不過(guò)，各大公司還是通常都將他們視為更關(guān)注短期收益的攪局者。

通常，積極投資者希望在董事會(huì)安插自己的董事，或趕走首席執(zhí)行官，這樣的斗爭(zhēng)會(huì)讓公司容易被接手。

最近的研究顯示，近四分之一（23%）被積極投資者攻擊的公司最終都會(huì)被另一家公司收購(gòu)。另一篇報(bào)告稱，在一年前的122個(gè)案例中，積極投資者都將自己人安插進(jìn)了董事會(huì)。

相信人們對(duì)2019年首屈一指的積極投資者的名字并不陌生：美國(guó)對(duì)沖基金Elliott Management與Starboard Value。后者發(fā)起了去年最為轟動(dòng)的戰(zhàn)役，它逼著eBay出售了非核心資產(chǎn)，如票務(wù)公司StubHub，以及其分類廣告業(yè)務(wù)。eBay的首席執(zhí)行官在9月離任，而公司在兩個(gè)月后便宣布以約40億美元的價(jià)格出售StubHub。就第一集團(tuán)的案例而言，公司股價(jià)自從出售灰狗巴士業(yè)務(wù)之后上漲了約15%。

不管是擔(dān)心氣候變化，還是擔(dān)心董事會(huì)的多元化問(wèn)題，我們都已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)積極投資的時(shí)代，這也是金融科技的時(shí)代，所以，人們開(kāi)發(fā)出算法，來(lái)幫助攪局者股東來(lái)獲取優(yōu)勢(shì)，這也沒(méi)什么大驚小怪的。

“投資者信息收發(fā)”APP會(huì)從公共資源里搜集1.5 TB的數(shù)據(jù)，例如監(jiān)管備案、資產(chǎn)管理商信息披露、經(jīng)紀(jì)商備注、股東注冊(cè)信息以及新聞標(biāo)題等，以此來(lái)判斷全球25萬(wàn)個(gè)機(jī)構(gòu)投資者的交易習(xí)慣，以及它們對(duì)某家公司可能的立場(chǎng)。譬如，如果積極投資者要求某家原油公司披露其在實(shí)現(xiàn)巴黎氣候協(xié)定目標(biāo)方面所采取的舉措，（最近荷蘭皇家殼牌、英國(guó)石油以及挪威國(guó)家石油公司便遇到了這個(gè)問(wèn)題），那么這家公司就可以使用人工智能工具，來(lái)評(píng)估這些觀點(diǎn)是否已經(jīng)得到股東的廣泛認(rèn)可，以及這些公司被積極投資者左右的可能性有多大。

“一邊倒的斗爭(zhēng)”

富勒今年47歲，他最先在在蘇格蘭圣安德魯大學(xué)拿到了化學(xué)博士學(xué)位，后加入劍橋大學(xué)研究公共健康和流行病學(xué)領(lǐng)域應(yīng)用神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)。隨后，他進(jìn)入了金融界，曾供職于東京三菱銀行，后加入彭博，幫助打造和開(kāi)發(fā)北美、歐亞和澳洲的另類投資市場(chǎng)資產(chǎn)組合和對(duì)沖基金風(fēng)險(xiǎn)管理平臺(tái)。

2012年，富勒迷上了初創(chuàng)企業(yè)，當(dāng)時(shí)他與40歲、生于匈牙利的計(jì)算機(jī)科學(xué)家巴拉茲·波羅斯共同創(chuàng)建了Irithmics，并與倫敦金融中心建立了深厚的合作關(guān)系。自2018年以來(lái)，公司一直用人工智能算法，為倫敦證券交易所上市公司提供有關(guān)投資者看法的數(shù)據(jù)。

Irithmics起步的故事毫無(wú)出奇之處。2011年，富勒在科學(xué)期刊《自然》雜志上看到了英格蘭銀行負(fù)責(zé)金融穩(wěn)定部門的高管與牛津大學(xué)動(dòng)物學(xué)教授的一篇合作文章，文章認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)期間出現(xiàn)的很多系統(tǒng)性故障，在很大程度上可以用流行病學(xué)家追溯傳染病的方式來(lái)跟蹤。

富勒與波羅斯隨后開(kāi)始打造這類可以衡量和跟蹤投資者態(tài)度的模型，很快，他們就得到了對(duì)沖基金的大筆資金支持。富勒說(shuō)，這個(gè)技術(shù)并不是去了解對(duì)沖基金“有什么”證券，而是“為什么”購(gòu)買這些證券，只有在開(kāi)始了解“為什么”之后，才可以去追溯這些基金的策略。

“投資者信息發(fā)送”推出時(shí)，內(nèi)部引發(fā)了激烈的爭(zhēng)議。一開(kāi)始，大家一直圍繞新工具是否應(yīng)同時(shí)面向積極投資者和公司這個(gè)問(wèn)題爭(zhēng)論不休，最終，他們達(dá)成共識(shí)，如果這個(gè)產(chǎn)品并非是面向所有人，那么外界必然會(huì)批評(píng)公司是在利用數(shù)據(jù)為某一方獲取優(yōu)勢(shì)。

“如果僅面向積極投資者，那么基本上就是一邊倒的斗爭(zhēng)。”富勒說(shuō)。當(dāng)然，這一舉措也有助于營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)向企業(yè)投資者關(guān)系團(tuán)隊(duì)和積極投資公司同時(shí)進(jìn)行推銷產(chǎn)品。

Irithmics的系統(tǒng)覆蓋1.6萬(wàn)家上市公司，從蘋(píng)果到皇家殼牌和大眾，橫跨北美、歐洲和澳大利亞。這基本上相當(dāng)于每日100萬(wàn)行，也就是1.5GB的數(shù)據(jù)。

1月初，在該工具開(kāi)展?jié)撛谟脩趄?yàn)收測(cè)試時(shí)，富勒向《財(cái)富》雜志簡(jiǎn)單透露了一些信息。該應(yīng)用能夠?yàn)槠髽I(yè)投資者提供詳盡的公司業(yè)績(jī)概覽，按照30個(gè)不同的指標(biāo)進(jìn)行劃分，包括財(cái)務(wù)表現(xiàn)、業(yè)務(wù)復(fù)雜性、高管薪酬及其環(huán)境、社會(huì)和治理記錄。

Irithmics的算法依賴于深度學(xué)習(xí)、機(jī)器學(xué)習(xí)和自然語(yǔ)言處理，評(píng)估公司企業(yè)治理或商業(yè)架構(gòu)等文本內(nèi)容，從而對(duì)特定領(lǐng)域的管理團(tuán)隊(duì)進(jìn)行評(píng)級(jí)，還能知道這些評(píng)級(jí)是否最終會(huì)說(shuō)服消費(fèi)者增持或減持公司股份。

APP的圖表中，還有一些圓點(diǎn)顯示，到了某個(gè)時(shí)候，投資者的觀點(diǎn)和預(yù)期開(kāi)始發(fā)生可量化的變化。此外，通過(guò)該應(yīng)用還可以知道，在面對(duì)公司或行業(yè)突發(fā)新聞時(shí)，一些特定股票到底有多敏感，是不是可能會(huì)觸發(fā)短期拋售。

總的來(lái)說(shuō)，這個(gè)程序能夠讓積極投資者挑戰(zhàn)管理策略，因?yàn)樗梢宰屚顿Y者洞悉公司最大的弱點(diǎn)，說(shuō)得更直接點(diǎn)，也就是哪類問(wèn)題可能會(huì)引發(fā)股東的反叛，它可能是公司過(guò)于復(fù)雜的商業(yè)構(gòu)架，也可能是那些業(yè)績(jī)長(zhǎng)期較差的部門。

相反，公司的管理層在遇到困難時(shí)也可能會(huì)使用同樣的工具來(lái)說(shuō)服投資者。如果它精準(zhǔn)的數(shù)據(jù)說(shuō)明股東對(duì)增長(zhǎng)更感興趣，那么公司在與市場(chǎng)溝通時(shí)便可以側(cè)重于這一領(lǐng)域。同樣，如果出現(xiàn)一定程度對(duì)環(huán)保問(wèn)題的顧慮，那么公司也會(huì)進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。

積極投資者一直以來(lái)在運(yùn)用大數(shù)據(jù)、量化分析專家和高速計(jì)算機(jī)來(lái)尋找易受攻擊的董事會(huì)，并逼迫他們改變公司策略。人工智能似乎有望消除這個(gè)高科技優(yōu)勢(shì)，甚至有人預(yù)測(cè)，此舉可能會(huì)大幅改變這些高風(fēng)險(xiǎn)活動(dòng)的態(tài)勢(shì)。

金融公關(guān)高級(jí)咨詢師皮特·哈米德說(shuō)，如果積極投資者對(duì)公司說(shuō)，我們有你們這樣那樣的數(shù)據(jù)，這可能會(huì)驅(qū)使企業(yè)變得更具包容性、更外向，而不是總是在努力保護(hù)自己。“在很多時(shí)候，積極投資者只是在做一件事，也就是努力把最初購(gòu)買的股票增值。”哈米德現(xiàn)在就在工作中使用Irithmics的數(shù)據(jù)，以此來(lái)咨詢上市公司，教他們?nèi)绾蜗蛲顿Y者宣傳自己。

富勒表示，新產(chǎn)品已經(jīng)引發(fā)了積極投資者大量的興趣，但他并不認(rèn)為產(chǎn)品會(huì)導(dǎo)致大量積極投資者挑戰(zhàn)公司。“積極投資活動(dòng)激增的現(xiàn)象已經(jīng)發(fā)生，看看數(shù)據(jù)就知道了。”富勒說(shuō)，該程序的作用在于幫助人們了解如何去批評(píng)公司，但是話說(shuō)回來(lái)，公司現(xiàn)在也有了同樣的一套機(jī)制來(lái)保護(hù)自己。”

這個(gè)工具的對(duì)象是機(jī)構(gòu)投資者、積極投資者和公司，并非是散戶或交易員。該公司并未披露價(jià)格，但表示其成本要低于聘請(qǐng)一名分析師的費(fèi)用。

“這個(gè)工具到底能做什么？”

富勒承認(rèn)，他曾花大量的時(shí)間研究，對(duì)于一名陌生的投資者，是否可以通過(guò)其單筆投資來(lái)洞悉他全盤(pán)的投資策略，這就像在超市里，總有一個(gè)人要瞅一眼你的購(gòu)物車，猜測(cè)你晚飯準(zhǔn)備吃什么一樣。

“對(duì)于我來(lái)說(shuō)，當(dāng)你在超市散步時(shí)，你會(huì)偷瞄一下別人的購(gòu)物車，人們總是會(huì)有這類好奇心……當(dāng)你看見(jiàn)希臘酸奶和黃瓜時(shí)，你會(huì)想‘他打算做酸奶黃瓜’或類似的東西。有時(shí)候你又會(huì)想‘這些東西到底能用來(lái)做啥？’對(duì)我來(lái)說(shuō)，這真的是一件很有趣的事情。”

經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯有句名言：“成功的投資便是預(yù)測(cè)其他人的預(yù)期。”而富勒就受到了這句話的激勵(lì)。他說(shuō)：“事實(shí)證明，對(duì)于Irithmics跟蹤的每一家公司而言，投資者對(duì)相關(guān)特定新聞的反應(yīng)都獨(dú)一無(wú)二。沒(méi)有一家是雷同的，而且還在不斷發(fā)生變化。”

在辦公室里，富勒和他的小團(tuán)隊(duì)正在向新產(chǎn)品增加有關(guān)外匯和商品的數(shù)據(jù)，這類添加將有助于揭示資本每日是如何在國(guó)家和資產(chǎn)類別中流動(dòng)的。

說(shuō)到自身的財(cái)務(wù)，Irithmics到目前為止還沒(méi)有想過(guò)開(kāi)展IPO，富勒并未過(guò)多透露公司的資金來(lái)源，只說(shuō)過(guò)獲得了一家荷蘭私人投資公司的資助。

但其工作也包含一定程度的路演。在本月晚些時(shí)候，富勒和波羅斯將前往澳大利亞，當(dāng)?shù)赜兄慌绕淙菀滓颦h(huán)保問(wèn)題而受到積極投資者施壓的公司。在那里，他們打算與上市采礦公司，對(duì)沖基金和其他資產(chǎn)管理公司會(huì)面，以展示其新產(chǎn)品。日程中的一些公司主動(dòng)請(qǐng)求此次會(huì)面，富勒?qǐng)?jiān)信，一些公司對(duì)這款產(chǎn)品的興趣很大。

這之后還有更艱巨的任務(wù)在等著他們。富勒和波羅斯計(jì)劃將Irithmics的業(yè)務(wù)從霍爾特遷回倫敦，以便近距離接觸軟件開(kāi)發(fā)者、潛在客戶和倫敦繁榮的金融科技市場(chǎng)。（財(cái)富中文網(wǎng)）

譯者：馮豐

審校：夏林

責(zé)編：雨晨