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伯克希爾-哈撒韋公司的董事長兼首席執行官沃倫·巴菲特曾開玩笑說，打算身故后在墳墓中繼續經營公司。

股東們已經習慣了巴菲特的冷幽默，并且在可見的未來，還要繼續聽他講冷笑話。因為這位即將90歲高齡的老人在上周六表示不會退位。

不過，巴菲特在年度致股東信中公布了一個繼任計劃，內容涉及身故后自己的巨額財富如何分配。他要求遺囑的執行者們和他財產的委托人“不能出售任何伯克希爾-哈撒韋公司的股票”。

截至2019年3月，巴菲特持有伯克希爾-哈撒韋公司的270644股A股以及91189股B股，以絕對優勢成為了公司的最大股東，其股票凈值達到了約900億美元。除非巴菲特本人有序地拋售自身所持股票，任何事情都很難動搖公司的股價。

然而在對長期股東做出這項保證之前，公司去年的業績并不突出。伯克希爾-哈撒韋的股價與2019年標普500指數的表現相距甚遠。該公司的股價在2019年僅上漲了11%，而大盤飆升了31.5%，這是伯克希爾-哈撒韋自2009年以來相對于基準指數表現最差的一次。

公司龐大的現金流（截至2019年底接近1280億美元），及其回避開展重大收購的舉措對其股價沒有什么提振作用。伯克希爾-哈撒韋這種看似蟄伏的狀態，也讓那些尋求通過哄抬股價來謀取巨額回報的激進投資者對公司避而遠之。

在并購大行其道的2019年，伯克希爾-哈撒韋基本上處于袖手旁觀的狀態。這期間，私募基金推高了大多數行業的目標股價。但巴菲特一直強調，他絕不會為資產支付過高的價格，無論是私營公司還是股票。

與此同時，2020年的股東信并沒有多少信息表明該公司計劃在短時間內將這筆龐大的資金用于收購。

至于巴菲特自己的繼任計劃，他向股東透露自己并沒有離任的打算，但表示將把更多的權力交給其左右臂阿吉特·賈恩和格雷格·阿貝爾，至少在5月召開的年度股東大會是如此。賈恩負責伯克希爾-哈撒韋創造現金流的保險業務，而阿貝爾是伯克希爾-哈撒韋能源業務的首席執行官。外界認為這兩位是未來巴菲特最有希望的繼任者。巴菲特寫道：“他們都非常優秀，無論是管理才干還是人品都是如此，股東們應該多聽聽他們的建議。”

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由于伯克希爾-哈撒韋在2019年沒有什么重大交易，因此公司將錢用在了回購方面。就伯克希爾-哈撒韋自身而言，公司在這方面的力度可謂是空前的。

這并非意味著巴菲特拋棄了自己所說的有關股票回購的“理性與荒謬”理論。但在2019年，得益于相對便宜的股價（至少相對于蒸蒸日上的標普500指數），他看到了行動的“較好”時機，然后多次進行回購。他在致股東的信中說：“我們花費了50億美元回購了公司約1%的股份。”

這并沒有結束。巴菲特還打出了一張非常不合常理的牌：邀請打算退出的大股東聯系公司。

巴菲特寫道：“持有至少2000萬美元價值A股或B股、有意向伯克希爾-哈撒韋出售股票的股東，不妨請其經紀人致電公司的馬克·米拉德。請您務必在中部時間上午8點至8點半或下午3點到3點半致電馬克，前提是您準備出售股票。”（米拉德是伯克希爾-哈撒韋的金融資產總監。）

2019年，伯克希爾-哈撒韋的現金還用在了哪些地方？公司增持了摩根大通、美國銀行和達美航空的股份，同時減持了30%的高盛股份和約23%的富國銀行股份。

此外，公司去年還購買了Visa的股份，達1020萬股，這部分股票去年年底的價值略低于20億美元。

至于分紅，公司在2019年依然奉行著52年來零分紅的政策。

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巴菲特在信中用了不少篇幅來打消股東是否應持有伯克希爾-哈撒韋股份的疑慮。他用異常詳盡的筆墨解釋了自己已經安排其遺囑執行者將A股逐漸轉換為B股，并在一段時間內將這些股份分發給一些未點名的基金會。

今日的信件并沒有詳細列出受贈基金會的名單。自2006年以來，巴菲特一直在支持多個慈善事業和基金會，包括比爾與梅琳達·蓋茨基金會以及舍伍德基金會（前身是蘇珊·巴菲特基金會）。

巴菲特寫道：“這些基金會將被要求迅速部署其贈款。總的來說，我預計需要12到15年的時間才能將我在身故時所持有的所有伯克希爾-哈撒韋股份轉移至市場當中。”

巴菲特并未過多地講述自己什么時候退位的事情。至于為什么他和副董事長查理·芒格依然對公司未來持樂觀態度，他列舉了5個原因。其中最重要的原因是公司多元化的業務，從保險到能源再到軌道交通，必然會為“其所投入的資金帶來頗具吸引力的回報”。他還著重強調了他們所挑選的管理團隊，公司以價值為導向的業務理念，以及股東至上的公司文化。

“伯克希爾-哈撒韋的股東無需擔憂：你的公司已經為我們的離開做好了萬全的準備。”

如果你不相信巴菲特說的，你可以隨時讓你的經紀人致電馬克·米拉德。他每周一早上8點至8點半都會在辦公桌前。（財富中文網）

譯者：Charlie

審校：夏林