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“偽市值管理”終于走到窮途末路

2021-05-23 11:40
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證監會主席易會滿表示,偽市值管理是上市公司、實控人與相關機構和個人相互勾結,利用資金、信息優勢操縱股價,侵害投資者權益,擾亂市場秩序,對此證監會始終保持“零容忍”態度。 | 相關閱讀(華爾街見聞)
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蘇培科

蘇培科

對外經貿大學公共政策研究所首席研究員

證監會主席易會滿對偽市值管理“零容忍”,面對這種侵害投資者合法權益、干擾市場秩序的不正確行為,用從嚴從快從重的監管處理措施明確地向市場表態,并且對偽市值管理做了一個實質性的定義——實際控制人、機構及個人相互勾結濫用持股資金信息等優勢操縱股價,明確的界定為違法違規行為。
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主席區分了偽市值管理與合規的市值管理之間的概念區別。他強調偽市值管理是違規的,但對于市值管理他并沒有全盤否定,合規的市值管理對于上市公司或投資者來說是必要的,如果徹底將市值管理否定,這也不會是證監會持有的態度。合規的市值管理,是產業與金融結合的一個產物——“產融整合” 。以資本運作的方式,讓上市公司的平臺價值最大化、上市公司和股東的權益實現一個多贏,所以資本運作和合規的市值管理是必要的。
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市值管理,就是基于上市公司在市場的價格的表現、信號,運用一些科學的、合規價值經營的方式和手段,讓上市公司的價值創造最大化,使價值實現最優化的一種戰略性的管理行為,在這個過程中,確定合規與違規之間的次序非常關鍵,價值的創造一定是第一位,這是市值管理的基礎,有了價值創造,再有價值經營,最后才實現價值實現。
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目前A股市場有很多機構和上市公司實控人,包括一些操縱股價的投資者,往往會將結果當成了目的,省略了價值創造和價值經營,直接去實行價值實現,在二級市場拉抬操縱股價,就認為是市值管理,其實這是一個操縱市場的行為,不是真正的市值管理。市值管理的價值創造,一定是這個公司有內生性或外延式的價值增量、業務增量、創新點增量。當有新的東西注入之后,對于上市公司的價格具有長期的支撐性,如果只炒價格,它沒有價值,或公司的實質性內容不支持價格上漲,純粹拉抬、操縱或者炒作價格,甚至價值還會波動。如果通過產能整合資本運作讓上市公司的實際的價值出現了實質性的提升,這種行為我們是鼓勵得,它會出現一個增值效應給投資者帶來收益,當價值起來后,價格的波動也會水漲船高,這是長效的一個價值設置管理。
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我們要認真客觀的去看待易會滿主席對偽市值管理“零容忍”的態度,他明確的定義了“什么是偽市值管理”,我們也不能將上市公司的市值管理全部否定,需要客觀的去看待這件事,認清合規的市值管理的理念,以及應該將合規市值管理和偽市值管理進行有效的區分。對于偽市值管理,操縱股價的行為,確實應該嚴厲打擊;對于充分的利用資本市場平臺優勢的上市公司,它的價值越來越雄厚,給投資者創造更好的收益,它的股價會實質性的上漲。看到易會滿主席的發言后,我們要避免“一刀切”的方式對整個市值管理進行否定,應該充分的認識合規的市值管理和偽市值管理之間的區別,只有這樣,我們的資本市場才能夠逐漸健康。

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東木

東木

執大象 天下往

我之前就說過,“葉飛事件”會成為近些年中國金融證券市場的大事件,這次易會滿公開講話打擊“偽市值管理”,也在說明葉飛事件開始發酵了,引起了國家的重視。
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在此次葉飛案里,“市值管理”這個詞被反復提及,幾乎成為莊股操縱、殺豬割韭、內幕交易的代名詞。實際上,葉飛案就是典型的“偽市值管理”,并非運用科學、合規的價值經營方式和手段,其實是對“市值管理”造成了污名化。嚴重擾亂正常市場的違法行為,需要嚴厲打擊和制裁。
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政府出臺整治政策和下決心整治是一方面,同時市場自身機制也很重要,希望可以早日放開做空機制“渾水機制”,可以形成民間監督的強大力量與機制,讓市場自己的力量來博弈糾錯,才是真正的保護中小投資者真正的維護市場穩定健康運行。現在是法治社會,從國家到個人,讓金融監管無處不在,偽市值管理必須是需容忍。

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